在当今激烈的金融市场竞争格局中，投研能力是竞争优势的根本，是决定投资决策和结果的关键因素，想要避免投资和研究脱节，就必须将投资和研究两个环节紧密结合起来，形成强有力的支撑，提高沟通效率和决策准确性。如今投研一体化是金融领域的热门，不管是公募基金还是私募基金，大家面临着越来越风云诡谲的市场变化，就更加意识到研究的价值。今天，我们有幸采访到了中国投研领域的专家陈勤先生，来共同探讨投研一体化的价值与挑战。陈勤是以“稳健进取”著称的知名投研专家，他是盘京公司合伙人、基金经理，拥有21年海内外投资研究经验，获得过行业最 高奖项三年期金牛奖，并取得过许多投资佳绩，在业内享有极高声誉。陈勤长期以来都对深度投资研究有着执着的追求，在行业普遍还不重视研究价值的时候，他就把研究和投资进行了等价，脚踏实地地做好每一项研究，这也是他能够取得如此多投资佳绩的重要原因。
陈勤介绍，近年来，有越来越多的投资人的投资理念和投资偏好发生了改变，而且是向着好的方向在改善，不管是财富端还是资产端都有着一定的变化。从财富端看，金融机构主要通过销售特定的金融产品服务客户。然而近年来随着市场竞争加剧和客户需求的变化，越来越多的金融机构开始提供投顾服务，即根据客户的需求和目标，为客户量身定制投资方案。这种服务个性化非常强，也更加注重对客户财富的整体性管理。而在资产端，资产管理行业正经历着向净值化的转型，资产管理的焦点从产品销售转移到了资产管理本身，强调资产管理的质量和效率。正是在这个过程中，投资研究的重要性被凸显出来。资产管理机构需要强大的投研能力来支撑主动管理和风险管理，因此，投研一体化建设成为了整个行业的主流趋势。
如何理解投研一体化？
陈勤表示，首先要理解投资研究与资产管理之间的密切联系，以及通过将研究与投资相结合来提升资产管理能力的重要性。从资产管理机构的业务层面来看，将投资与研究进行绑定的业务联动，其核心是让研究变得有效，进而发现真正有价值的投资方向。尤其是那些根据研究结果做出的投资操作，要求研究员也对基金的投资业绩负责，就是具体到业务执行层面的措施。从团队建设上来说，投资和研究从两个隔墙而立的部门变成一个整体，投资决策以深度研究为基础，研究团队对标的进行深入解析，进而提升投资研究成果的转换效率，提升资产管理能力，两者互相影响，共同提升。
陈勤举例说道，让研究员对某只股票进行评级，再以此后该股票的均价作为投资基准作为该研究员的考核成绩，这样一来，研究员就会站在基金经理可能采纳研究员研究结果的角度思考并提出投资建议。这样的考核机制可以促使研究员进行更加深入的投资研究，与投资人员共同受益。
陈勤认为，投研一体化体系从具体的业务功能来说，就是搭建一个能够实现投资研究、投资决策、风险把控、交易、分析等等为一体的综合性体系，该体系可以是一个组织架构、一个管理模式，也可以是一个系统平台。目前来看。随着金融行业的数智化进程，投研一体化系统平台成为主流的趋势。陈勤对投研一体化平台的研究颇多，他认为，投研一体化平台设计就是要针对全新的业务需求，利用新的信息技术整合原有投研模式，打破固有的那些相互独立、孤岛式的数据和信息系统架构，从而进行更加科学、系统和高效的投资研究。
如何搭建有效的投研一体化系统？
“首先要明确建设投研一体化系统的诉求，比如产品数量、规模、客户数量、员工数量、部门协同任务等等的增多。”陈勤指出，投研一体化平台建设是综合性的工程，除了组织架构的调整，也需要建设集合人力、流程和系统为一体的投资管理平台，其中可以包括组合管理工具、交易工具、合规、运营等等不同的模块。以贝莱德的Aladdin系统为例，其主要功能就包含了组合与风险分析、交易执行功能、风险管理与控制、数据管理与监控和组合管理。“但即便知道了这样的系统结构还是不够的，要真正去理解这套系统的内涵，而不是盲目的去照抄。毕竟，我们在投资理念和具体的投资流程有着显著的不同。”陈勤说道。
“其次是要分析现有体系中的短板，进行全面的考量。”比如个性化业务需求的增加、原有系统中的数据标准不一致、核心指标计算不统一等等。基于诉求和短板，才能规划出最 优的系统搭建方案。同时，陈勤认为，必须要明白投研一体化平台的核心是服务于投资者的投资目标。比如，目前国内大多数的资产管理都是高度集中的，如果盲目搭建大而全的投研一体化体系，在这样的背景下就没有意义了，这也是为什么O32能够占据国内公募基金的主要阵地。所以，陈勤认为应该明确投研一体化的建设目标，如果是为了满足综合性的投研需求，就应该建设围绕投资全部生命周期的研究、教育和分析的一体化平台，这样才能够利用该平台进行更加复杂化的组合管理，实现更加长线的价值追求。
陈勤表示，因为以上原因，如果要自主设计和开发投研一体化平台，就需要十分准确的设计规划，不同部门的业务场景需求都要十分精确的考虑到位。从技术上来看，计算引擎、操作终端、数据中台、基础平台和比较重要的AI中台都是需要以高度一致性的思路进行建设的。有了这些思路和认识，就能够初步理解投研一体化平台的建设了。
最后，陈勤认为，研究创造价值。投研一体化平台最终是服务于人，服务于投资研究者，从根本上明确投资研究的意义，才能够发挥好投研一体化平台真正的作用。就像翻书一样，一份耕耘一分收获，只有明白和认可投研一体的内涵，才能够有所收获。（文 | 李玉华）