备受关注的中国农业银行引入战略投资者的方案，有望在春节后正式落定。
有消息人士对本报称，目前农行引入战略投资者的草案已经大致成形。目前来看，农行拟引入6-8个战略投资者。坊间说法称，在引入战略投资者后，总股本可能至4000亿股。
据本报了解，社保基金等机构有望入选战略投资者名单。另据透露，目前正在筹备设立的一只人民币农业产业基金也有望成为农行的战略投资者。
战略投资者浮现
消息人士透露，为了优化农行股权机构，国家有关部门同意农行引入战略投资者，而目前可能的一份方案是：农行上市前引入6-8家战略投资者，总股本可能扩至4000亿股。在这一说法中，将公开发行巨量的股票。但这一说法未得到官方证实。
目前，农业银行仅有财政部和汇金公司两个股东，二者分别持有1300亿股。按照上述方案，财政部和汇金的持股比例在引入战略投资者后会降至65%.完成上市后，它们的持股比例更降至52%.
“目前，战略投资者的遴选已经进入尾声，方案有望很快上报国务院。”上述消息人士称，“该方案尚须得到监管部门的最终敲定，因此存在着一定的变数。”
据了解，社保基金有望成为农行战略投资者之一。此外，一家农业产业基金也将首次出现在国有银行的战略投资者队伍中。
据透露，农行将向该农业产业基金增发200亿股新股，增发价格大致在1.5-1.7元/份，但确切的价格仍未确定，最终将以农行的2009年的财务报表发布后再确定。这个定价标准可能会成为所有战略投资者进入时的入股价格。目前，农行的总股本为2600亿股，这意味着，引入之后的农业产业基金将占农行7.1%的股份。
农行2008年财务报表显示，其总资产7万亿元，负债6.7万亿元，净资产2905.41亿元，净利润514.53亿元。对应每股净资产1.12元/股，每股净利润0.2元/股。
根据银监会要求，战略投资者有五项标准：一是投资所占股份比例不低于5%;二是股权持有期在三年以上；三是派驻董事；四是入股中资同质银行不超过两家；五是技术和网络支持。
农业基金入围
比较特别的是，引入产业基金作为战略投资者的方式，在以往国有银行的上市改制中从未采用过。据了解，该农业产业基金将发行200亿份基金，将会有20家左右的有限合伙人认购。
目前，关于这支农业产业基金的具体细节尚不得而知，确切的发起设立机构也还不清楚。
有意思的是，此前业界有传言称农行也有意发起设立一只农业产业基金。农行主管的学术刊物《农村金融研究》杂志2009年第9期专门发表了五篇关于中国农业产业投资基金方面的研究文章，在专题的编者按中提到“中国农业银行已经完成了股份制改革，其设立农业产业投资基金有利于推进投融资体制改革，促进农业产业结构的调整和升级。农业银行发起设立农业产业投资基金的运作模式也已成为业内关注的热点话题”.
而农行办公室课题组、农行上海分行课题组亦分别就“农行农业产业投资基金的设立于运作”和“中国农业产业投资基金操作方案”进行了课题研究。农业银行办公室负责人告诉本报，之前的课题研究仅是学术层面的。
农行办公室课题组的研究认为，农业产业基金应以契约制形式设立基金较为稳妥，农行发起设立农业产业基金实行委托管理。而此次农行可能引进的股东农业产业基金采用的是有限合伙制的形式成立的。
本报了解到，这些认购了这只农业产业基金的有限合伙人，他们的资料未来会披露在农行IPO上市招股书里。
消息人士更进一步向本报透露，这只农业产业基金未来在农行的股权投资收益 （包含每年股份分红及出售股份后差价部分），10%将给农业产业基金的管理者，10%作为基金的管理费用，80%给这只基金的有限合伙人。
另外，本报了解，要成为这只农业产业基金的有限合伙人也有较为苛刻的要求，主要包括：净资产超过50亿元，年净利润超过5亿元，超过三年持续经营期，信用等级良好并有涉农背景业务，但对国有还是民营背景不限。
上述消息人士透露，这样的门槛实际上已经把许多对这只基金的有意者挡在了门外，目前有4-5家有实力的地方投资公司参与较为踊跃。据一家正在积极争取获得有限合伙人资格的人士保守预计，2009年度农行收益每股将在0.30元，如按照15倍市盈率计算，上市发行价应不低于4.5元/股，预期股权受益不低于2倍。
遴选悬念
事实上，对于即将上市的农行股权，被各路资金和投资者认为是一块巨大的肥肉。关于农行原始股转让的消息近两年也不断传出。去年底，农行方面多次表示，市场上存在的所谓转让农行原有股份的传言均为虚假信息。财政部和汇金公司持有农行的股权不可能进入流通领域。
但是据本报了解，农行拟增发的股份，据说已经被拿来在一些市场中进行交易。其实交易的实则是农行股权的收益权。比如本报了解到的一种合作支付方案是：农行股权投资收益包括每年股份分红以及出售股份后价差部分的25%收益。
“现在一些农业产业基金的有限合伙人拿到认购额度后，在向外部其他投资者释放一定的权益，但不是认购的额度，只是签订协议转让对应的收益权。比如一个有限投资者投资了10亿元，它可能转让2个亿给其他人，但这种转让只是隐形的。”一位业内人士介绍说。
消息人士称，尽管农行引入战略投资者的方案还没有批准下来，但一些有望成为农行战略投资者的机构已经在积极活动，甚至关于农行股权项目的一些小型推介会近期也开始出现，本报记者就曾参加过这样的推介会，现场感兴趣的投资者不在少数。
而对于即将上市的农行而言，如何实现公司股权结构多元化也将是一个备受关注的问题。农行董事长项俊波也曾经对引进战投提出了几项原则，要求投资者的持股要达到一定期限，并通过股权纽带与农行建立紧密战略伙伴关系的投资者，而不是简单的财务投资者和资本投机者，同时希望在改善公司治理，业务合作方面也有期待。
而由于受到金融危机的影响，农行在遴选战略投资者上进展并不明朗，外界曾猜测加拿大蒙特利尔银行有望成为农行战略投资者，但却并一直未得到农行的证实。
参加过国内多家商业银行改制上市的资深律师张诗伟对本报表示：“从目前实践看，应当说，战略投资者与财务投资者区隔并不明显，引资的意义远甚于引智。鉴于此，其定价相较以往案例应仍有一定的浮动空间，甚至可考虑在相关入资协议引入更灵活的效果评估价格调整机制以更好实现引进战略投资者的本旨。”
