纷美包装有限公司（Greatview Aseptic Packaging Company Limited,简称“纷美包装”，00468.HK）目前正在香港接受公开认购。按计划，12月9日，纷美包装将在港交所主板挂牌。
熟悉纷美包装公司情况的人知道，这个名字让外界比较陌生的液态食品包装商背后，其实是国内主要的包装企业“泉林包装”。而泉林包装被业界视为全球主要液态食品包装巨头利乐公司，在中国最重要的本土竞争对手。
IPO净募资将近9亿
据了解，此次纷美包装IPO的招股价区间为3.55港元至4.98港元，共计发售3.34亿股，其中三成为旧股。如果按中位数4.265港元计算，此次IPO预计所得款项净额将为8.95亿港元（约人民币7.672亿元）。
11月23日，纷美包装举行了投资者推介；11月26日至12月1日中午12时正接受公开认购；12月9日主板挂牌；保荐人为摩根士丹利及高盛。
纷美包装的主要股东贝恩资本（Bain Capital）及鼎晖(CDH），将于纷美是次上市分别减持部分股份，持股量将由原来的43.2%及32.7%，降至31.6%及23.9%。
根据招股说明介绍，纷美包装IPO所募资金中，40%用于国内产能扩张，20%用于在德国建造新工厂，30%用于偿还银行贷款，10%用于未来可能的收购。纷美方面预计，在德国的新工厂将于2012年至2013年初投产。
根据纷美包装的招股说明书介绍，纷美的总部在北京，拥有两座工厂，分别在山东高唐工厂和近期将在内蒙古格林格尔建成的工厂，预期和林格尔工厂将于2010年年底前投入生产。
纷美包装称，按销量计算，2009年该公司全球无菌包装市场名列前四，在中国名列第二。截止2009年年底，纷美包装估计占中国无菌包装市场销量的9.6%，主要向乳制品及非碳酸软饮料生产商提供无菌包装。现在三大客户是蒙牛、惠尔康及伊利。
纷美包装的主要产品是“泉林砖”、“泉林枕”等泉林品牌的盒装及袋装无菌包装。其产品是利乐的无菌复合纸包装“利乐砖”、“利乐枕”、“利乐包”等的主要竞争品。
据纷美包装的招股说明书介绍，2009年按销量计算，估计利乐分别占全球市场份额约79.7%，占中国市场份额约70.2%。利乐目前牢牢占据着无菌包装领域*的位置。
纷美包装方面认为，与利乐等竞争对手相比，自己的优势在于“具竞争力的定价”。
据了解，纷美无菌包装的产量从2003年的年约6520万个增至2009年的约39亿个。其中，2007年至2009年纷美的产量复合年增长率约为46%。预计到和林格尔工厂投入生产时，纷美的总年产能预计将达到94亿个。
此前三年，纷美包装的业务收入及纯利大幅增长。收益从2007年的3.8亿元增至2009年的7.7亿元，复合年增长率为42.4%。同期，该公司的纯利则从5610万元增至1.65亿元，复合年增长率为71.4%。今年上半年，纷美的收益为5亿元，较去年同期增加32.9%，纯利为1.09亿元，同比增长25.2%。
从“泉林”到“纷美”
业界对“泉林包装”的名字很熟悉，而事实上以“新人”姿态出现在港交所的纷美包装，其前身正是泉林包装。
纷美包装于2010年7月在开曼群岛注册成立，是丰景集团有限公司（简称“丰景”）的实际控制人。
丰景公司于2004年11月在香港注册成立。此后，丰景以2000万元人民币收购山东泉林包装全部股权。并于2005年、2006年引入鼎晖和贝恩资本作为财务投资者。山东泉林包装完成重组。期间，2005年5月泉林纸业被山东泉林包装收购。
2007年，山东泉林包装成立全资子公司北京泉林。2009年，山东泉林成立全资子公司泉林包装欧洲公司，负责欧洲业务。
2008年10月，丰景成立全资子公司纷美包装（内蒙古），后者是纷美包装和林格尔工厂的拥有人。2010年3月，丰景成立北京丰景公司，主业包括批发流体食品纸质包装等包材。2010年8月，丰景从山东泉林包装处收购泉林包装欧洲公司。
至此，泉林在中国内地的主要业务实体，皆通过资本运作被整合到丰景旗下。纷美包装通过与山东泉林包装有关的商标使用许可合同，获得“泉林”商标的使用权。
早在“泉林包装”时期，该公司与利乐的竞争就已经存在。2003年，洪钢等原利乐中国公司的核心业务骨干，跳槽到山东泉林包装，将山东泉林包装的主业转型至无菌包装。按照纷美包装的说法，“我们的产品与利乐的产品非常类似，而我们有许多客户也采用利乐作为供应商”。
对于纷美包装而言，利乐对其的主要竞争风险，包括在市场额上占据优势地位的利乐，一旦采用一些技术壁垒、推出一些兼容性极低的灌装生产设备时，势必将影响到纷美包装的包材销售；此外，如果利乐采取降价等价格竞争措施，也将影响到纷美包装的“定价优势”；以及利乐利用专利权之优势提出侵权诉讼的话，也将可能影响到纷美包装的海外业务拓展。目前按，纷美包装已经被利乐在德国指控侵犯其一项无菌包装材料的专利。而且，纷美包装认为，随着其在欧洲及其他区域的业务扩张，日后与利乐关于专利方面的诉讼可能会更多。
