2010年，上证指数全年下跌14.31%。2011年截至12月13日午盘，上证指数全年下跌19.62%。大盘连续两年暴跌，但券商在IPO承销收入方面却不减反增。截至12月13日， 57家券商瓜分了123.96亿元的IPO承销收入。IPO承销总收入较去年增加了46.38亿元。
从57家券商IPO承销收入的排名看，前五名变动不大，冠、亚军依然由平安证券及国信证券占据。但从市场份额来看，在今年IPO承销收入排名前30的券商中，12家券商在IPO承销方面的市场份额出现急剧下滑。除了因将投行业务划归华泰证券的华泰联合及因大盘股发行数量骤降而受到影响的中金公司外，国金证券、中银国际、银河证券IPO承销收入的市场份额下滑幅度均超过45%。
中银国际：
首发收入1.66亿元
今年上半年，中银国际的IPO承销始终未能打开局面。虽然承销了洲明科技（300232）、金隅股份（601992），但这两项IPO承销总收入也仅为0.96亿元。
直到9月27日，中国水电正式发行上市，拟募集资金173.17亿元，后缩至135亿元。仅这一笔，便为中银国际IPO承销收入增加超亿元。
但同时，中银国际承销的中国水电被认为是近期最为失败的新股。上市当天盘中一度受到资金恶炒而被交易所临时停牌，从上市第二天开始，这只大盘股股价开始快速下跌，仅在上市后的三个交易日里，该股股价较上市首日收盘价下跌14%，其间股价曾一度跌破4.5元的发行价。
截至本周二，中国水电已经跌破发行价，收盘价仅为4.2元。
从上述三单IPO承销收入情况来看，中银国际今年在IPO承销中累计收入达1.66亿元。然而，其市场份额却较去年下滑了56.55%。
但值得注意的是，中银国际目前手中还有两张王牌没有上市，其中包括今年8月29日，A股首发申请获通过的陕煤股份，拟募集资金172.51亿元，9月末提交的中交股份更是将拟募集资金提至不超过200亿元。如果上述两家公司上市的话，将为中银国际的IPO承销收入增加一抹亮色，同时也将会提高其市场份额。
银河证券：
市场份额下滑50.13%
对于银河证券而言，IPO承销从来不是其强项。
无论是在大盘股集中发行的2007至2008年度，还是小盘股发行横行的2009年至今，其在IPO承销方面的业绩始终无法取得更大的突破。
就以2010年为例，银河证券承销了3家上市公司，包括重庆水务（601158）、海格通信（002465）、农业银行（601288）。其中农业银行属于联合承销。累计IPO承销收入达4.2亿元。
然而，到了2011年，银河证券在IPO承销方面的业绩依然不景气，甚至出现下滑。根据Wind统计数据显示，截至12月13日，银河证券IPO承销收入达1.52亿元，较去年减少2.68亿元，下降幅度达63.81%。IPO承销业绩的下滑，同时也拖累其市场份额由2010年的2.46%下降至今年的1.23%。
据了解，今年银河证券仅做了森马服饰（002563）这一单IPO承销业务。于今年3月2日开始实施网上、网下申购的森马服饰，其发行价高达67元/股，发行市盈率达44.97倍。
昂贵的发行价，遇上一蹶不振的A股行情，森马服饰上市至今，其股价几乎没有任何表现。尤其是上市后的前三个月，股价呈现阶梯式下滑。但在森马服饰股价持续下跌过程中，作为保荐机构的银河证券，在7月及8月间，连发两篇研究报告，均称森马服饰品牌增速平稳，巴拉巴拉品牌仍处于快速增长期，维持“推荐”评级。
尽管森马服饰自6月底后曾经迎来过一波小反弹，但始终难敌疲软的A股市场，于本周二创下41.86元的新低。该股价与其发行价相比，已经跌去25.14元/股。
银河证券在保荐森马服饰的过程中，获得了上亿元的收入，但购入该股票的投资者则承受着最多达37.5%的损失。
国金证券：
二季度后颗粒无收
与上述两家券商相比，尽管国金证券的市场份额下滑幅度尚未达到50%，为46.25%，但其发展趋势并不乐观。
根据Wind统计数据显示，今年国金证券的IPO承销收入达2.11亿元。
这一数据对国金证券而言，意义非凡。今年前三季度，国金证券净利润为2.35亿元，较去年同期下滑20.19%。换言之，如果缺少2.11亿元的IPO承销收入，那么国金证券离亏损已经不远。
但值得注意的是，国金证券在IPO承销上的市场份额出现大规模下滑。去年国金证券在IPO承销方面的市场份额达到3.16%。但今年，该项目的市场份额降为1.7%。不仅如此，进入二季度后，国金证券在IPO承销方面未获一单，可谓是颗粒无收。
同时，从国金证券保荐的公司情况来看，同样不乐观。除在1月24日上市，由国金证券承销的元力股份（300174）股价（截至本周二，下同）实现上涨外，其余三只同样由国金证券承销的东方铁塔（002545）、鸿特精密（300176）、通裕重工（300185）分别于今年1月25日、1月27日、2月25日上市，但与其发行价相比，上述三只个股股价分别下跌59.28%、23.89%、46.48%。
