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二季度PE机构账面退出回报率3.5倍 再创新低

机构退出方面,从境内外资本市场平均账面回报率来看,随着一系列新股发行改革措施的出台,国内高市盈率IPO高烧渐退,二级市场价值得到重估。受此影响,二季度VC/PE机构的IPO退出账面回报水平再创新低。

  在全球资本市场不景气的背景下,第二季度中国企业首次公开募股(IPO)数量及规模持续低位徘徊,VC/PE背景中国企业在IPO数量与融资金额上均较前一季度有所回升。共有32家VC/PE背景中国企业在全球资本市场实现上市,总计融资达238.2亿元,分别占二季度IPO总量的44.4%和44.7%。相比上一季度,VC/PE背景企业IPO数量基本持平,融资总额增加33.1%。

  机构退出方面,从境内外资本市场平均账面回报率来看,随着一系列新股发行改革措施的出台,国内高市盈率IPO高烧渐退,二级市场价值得到重估。受此影响,二季度VC/PE机构的IPO退出账面回报水平再创新低。55家VC/PE机构通过32家企业的上市实现79笔IPO退出,总计获得账面退出回报75亿元,环比增加20.5%;平均账面回报率为3.5倍,环比减少0.19倍,再度创出2010年以来新低。

 VC/PE背景IPO规模略有回升

  统计显示,二季度共有27家VC/PE背景企业成功登陆A股市场,占比达84.4%;合计融资211.9亿元,占比达88.9%。其中,创业板上市VC/PE背景企业达16家,中小板及上交所主板分别有4家和7家。

  融资金额方面,除深交所中小板以外,二季度另外4个板块VC/PE背景企业IPO融资金额较上一季度均有所回升,特别是上交所,上季度仅有1家VC/PE背景企业融得资金6.9亿元,二季度7家VC/PE背景企业融资逾百亿元。此外,二季度VC/PE背景企业在平均单起融资金额方面与普通企业持平,32家VC/PE背景企业平均每家融得资金7.4亿元。

二季度境内资本市场IPO退出70笔

  从各交易所具体IPO退出账面回报情况分析,二季度境内资本市场的IPO退出数量达到70笔,VC/PE机构总计获得账面回报69.7亿元,平均账面回报率为3.76倍。其中深交所创业板在退出数量、金额及平均账面回报率上均位列各板块之首,分别为46笔、39.9亿元、5倍。境外方面,由于目前境外资本市场融资环境依然不佳,二季度9笔境外IPO退出情况集中在港交所主板,且平均账面回报率为负值。

  就单笔退出案例来看,6月1日华灿光电的成功IPO为IDG资本带来了7.3亿元的退出账面回报,居二季度所有IPO退出案例之首,其退出回报率为6.72倍。此外,在6月28日苏大维格完成IPO的同时,苏高新风投获得高达21.57倍的账面回报率,为二季度最高。

  除IPO之外,并购退出也成为VC/PE机构重要的退出方式。4月16日,雅戈尔投资出资8.3亿元,以11.06元/股的价格购买DEG持有的金正大7500万股,DEG实现退出,5年多的时间内获得13.11倍退出回报。

凯雷二季度完成两笔并购退出。5月18日,云天化拟以9.1亿元收购凯雷持有的重庆国际复合材料有限公司17.9%的股权,以完成双方于2006年签署的对赌协议,凯雷获1.22倍投资回报;6月13日,中化国际拟出资不超过28.2亿元收购江苏圣奥化学科技有限公司60.98%股权,凯雷有望以18.5亿元的价格转让其4年前以5.75亿元获得的圣奥股份,4年后获得2.2倍回报。

  6月18日,丹麦乳品企业爱氏晨曦以22亿港元收购厚朴基金所持蒙牛股份,成为公司第二大战略股东,厚朴基金实现退出。相比2009年7月出资18.3亿港元间接持股蒙牛6%,厚朴此番售股所得22亿港元,3年间退出回报仅20%。

  此外,为规避社保转持规定对基金回报的影响,建银国际医疗基金在二季度以3930万元的价格,将其持有的东阳光药业0.6%股份在重庆联合产权交易所挂牌转让,预期退出回报率30%。天图投资则以400万元的价格将其持有的深圳市安捷信联科技有限公司18.18%股份转让给自然人退出。

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