现在市场上有种种说法，大家有很多悲观的情绪，当然有很多人赔钱很不开心的比较多，但是赚钱不吱声也有很多，但赚钱一般都会高兴，赔钱了不高兴，很简单的道理。那就说说经验之谈，其实最怕谈经验，一谈经验就觉得你老了，要回顾过去。
正好来之前有一个记者在采访我，他问我19年前在做什么。昨天时尚合作伙伴出了一个诗集，在商场中间他写了过去二十年的诗，出了一个诗集，是时尚杂志的总裁。我98年开始和他合作，大家感叹最多就是一个文化人，但毕竟还是商人，尤其在出版界竞争也很激烈，这么多年坚持写诗，还有诗意，本身就是很了不起的事情。
我不是要推销书，昨天好几个商人在那里，我是其中一个，还有一个是黄怒波，他也是参与很多，最大的感慨就是在这么一个竞争很激烈，然后市场变化很快，这个行业中间能够保持一个诗人的敏感，诗人的眼光去看你碰到的事、人、景，能够写出一些感觉来。同时写诗对未来要有一些启发，所以我觉得对我今天所谓的主题演讲可能有点启发，我就说过去十几年中间我们学到了一些什么东西。
其实我现在想有几个东西跟大家一起分享一下，我也翻出了那一年出的杂志，我还写了发刊词，我看了一下。感觉很有意思，很多东西并没有有很大的改变，我记得那个时候刚回来在国内做专业杂志和风投的时候，那个时候觉得我们对国外的信息比较缺乏，尤其是产品市场的信息比较缺乏，到今天来看大家觉得可能改变了，互联网使得大家什么消息都知道，但是真正一想并没有真正改变，没有真正改变在什么呢？信息比原来多了很多，反而不知道哪个是真的，哪个是假的，哪个是有用的，哪是有害的。像刚才说这个表是真的还是假的，我心里想笑，现在朋友送给你的东西都要想想是真的还是假的，如果是假的话这也很有意思，真和假就变成信息，包括产品都是一样的，如果是假的话这个朋友送个假的东西给你，不真诚。如果送你是个真的，很名贵的表可能就是贿赂了，如果是朋友无所谓了，如果是商场上的朋友有可能是贿赂了，所以说真假变得越来越难，像这一点上跟十几年之前没有改变。
第二个没有改变。刚才我说要搞电子产品、IT技术方面的投资，我那个时候看到一点，当时一个情况就是技术都是从西方过来的，生产的产品都是在东方，在我们亚洲，生产完了之后卖回到西方去，技术从西方来，产品从东方往西方去，很多产品如果离开了美国，尤其是美国或者欧洲市场，好像任何技术行业没有办法成功似的。
现在来讲这发生了一些改变，在那个时候看到国外的市场非常重要，到现在来讲国内的市场变得可能更重要，因为你能够把国内的市场搞定的话就不太依靠国外的市场，国外的市场这几年欧洲的经济危机，美国的经济危机使得大家对出口业是巨大的打击，这一点上发生巨大的变化。可是国外的东西进口到中国来，他的产品发生巨大的改变，我们所需求的一些东西，还有我们的消费习惯发生很大的改变，就像刚才我谈到的表。
我们在国内需要的产品，国内市场上产品很多，什么都有，但是产品是否有竞争力呢？尤其进口的食品是否安全呢？食品安全变得越来越重要。还有其他真假的品牌，这也是刚才谈到的一点，消费习惯法很大的变化。我记得十几年前我要回国的时候，我第一次回国我们家里的亲戚朋友要我带几大件，有免税等等，现在这些东西基本都在中国生产了，像摩托车也好，各种摩托车、汽车，那个时候一个留学生能够带一个车回国创业，现在很多车在国内买更便宜，服务更好一点，所以这个发生很大的改变。
另外一个很重要的一点，作为一个投资者发生巨大的变化，在那个时候就没有人知道做风投，所以我毫无经验做了第一个经验，92年开始融资，93年融了第一只基金。现在基金很多，很好的项目变得非常少，大家都知道怎样去砍价，砍来砍价都成了PE，这是和当时巨大的变化。我们现在面临一点，钱多了以后怎么办，可是现在管钱的人也越来越多，我一直认为做投资其实是一个不需要那么多的人来做的事情，尤其是管这个钱，如果那么多人都在管钱的话，这个钱一定很难管，钱和钱在打架。因为好的项目毕竟有限，所以我一直在很多的时候都在说二八定律，这样变得选择性更难。
而且在这一点上因为不好的项目，因为销售能力好一点，项目本身不重要，反而怎么销售这个项目变得比项目本身更重要了，这样是非常大的挑战。因为我们所投的任何企业需要核心竞争力，尤其技术和理念等等，当然管理上我们都说要投人，人的话更多是管理和执行能力、应变能力等等，这一点也许可能是我们未来要做的，这一点根本就没有改变。
我们看到过去投的互联网的成功案例，大家可以看，没有哪一家说我有自己真正的原创核心技术，是不是这样的？真正的原创核心技术还是在西方，还是没有改变原创的技术从西方来，我们只是利用市场大使它得到很好的发展。未来可能发生很大的改变，因为我们自己的资金也很多了，光依靠国内的市场可能也不够了，是不是要往外拓展呢？这样的拓展不能再给人家打工了，这样我认为怎样能够投一些原创的技术，当然不一定所谓原创的技术一定是在中国开发出来的，可以是在别的国家开发出来的，你可以通过互联网拿过来，在国内好好比较成一种应用技术。其实有一点，咱们资本应该严格意义来说没有国界，技术的应用应该也是没有国界的，像我过去这些时间我们的团队也都在思考这个问题，怎样开发出一些原创技术的东西，投这样的公司，使得我们在中国和国外市场有更大的竞争力，这是一个蛮重要的事情。
可能大家看到了，去年3月份的时候我和张亚勤在数字中国一起开发原创技术，上个星期我们成为微软云计算加速器第一个独家的合作伙伴，我们挑了十家公司进入他们的加速器平台，一起来开发云计算有关的技术，但是云计算也喊了很多年，真正把它成为一种应用技术，使得它对这个社会产生很大的影响应该说还有很多的路可走，也有很多的机会，所以微软在云计算方面有很大的资源，有很强大的技术支持平台共同来耕耘布雨，使得云计算技术真正成为很好的应用技术落到土地上来。因为你谈到云的话，云的期待就是雨，所以这是我们现在想做的事情，怎么样开发一些原创的技术，使它他对我们的未来，可能我们的行业带来一些不说是颠覆性的，至少是很大的技术。每个人都在寻找颠覆性的技术，非常之难，但是要做，如果选对了这个河流的话，应该说都可以找到比较牛的一些技术，一些比较牛的产品。在技术的层次方面叫做杀手级的应用，作为投资来讲我们永远在寻找黑天鹅，所以在这个领域我们希望可以找到一些黑天鹅。
第二点，我们的退出。这几年大家为什么说投得很凶，可是国内的市场好一点，国外的市场IPO市场非常糟糕，尤其是很多中国概念股上市第一天就破发，当然帮很多对冲基金赚了钱。但是我们做风投不是帮对冲基金赚钱，我们风投要赚钱，做风投主要要创造一个很牛的公司，他为社会，对他这个行业能够不断提供最优质的服务和最好的产品，同时能够成为百年老店，但是到了适当的时候我们要退出，这样就完成了我们的历史使命。现在来看，过去两年中间好多公司自己不能退出，赔了一些钱，很大一点成了对冲基金的提款机，这是比较可悲的事情。
联系到退出的问题，这个市场是我能改变的，我们投资不要盯着市场，一定要盯着你自己的产品，你针对的市场。股市的判断更多需要依靠投行的判断，这是他们的专业，但是在国外来讲很多技术项目反而取得了比较高的回报，都是通过M&A。我们有好几家公司都是过去在很短的时间内产品不错，很快被别的公司给我们一个非常高的价格买过去了，所以MA市场在中国和日本有点一样，大家不愿意卖公司，好像卖公司一定是失败者，买公司一定是赢者，其实不然。因为你作为一个经营者也好，做投资者也好，其实有一点是一致的，一定是增加公司价值，这个大家是共同的。不管是IPO也好，还是通过MA卖掉也好，只要能够给你自己和你的团队，给你的股东带来最高的回报就是很成功的。买的那个公司，如果我自己去开发可能花更多的钱，还不一定做得那么好，还不如利用自己手中的现金或者是股票收购过来，大家双方都是赢家。
举个例子来说，我们在硅谷美国IDG团队推荐给我们一个非常好的网游公司，我们在6个月内就卖掉了，取得了很好的成功。另外我们有一些上市的公司，有一些公司很喜欢，我们投的时间够长了，对我们来讲使我们的股东和个人满意的回报，所以我们就退出了。这个公司卖完了，但是没有对外宣传，所以不说了。
我说的例子在哪里呢？其实在中国我是特别乐观的，股市不好，其实海外的股市不好，中国的股市还是蛮好的。我本人过去一年也是担任了人民网的独立董事，人民网的上市也取得了很高的回报，作为独立董事主要是出出主意，它在股市上的表现还不错，好像国内市场上媒体还是有很多机会。
总之我个人我们不能只盯着眼前，如果盯着眼前，你看看每次一开会见到都是同样的一些人，尤其是新成立的基金都在拼命寻找机会等等，我觉得反而容易迷失方向。你如果看得远一点，盯住一些投资本质的东西可以找到很多机会。咱们现在来讲跟二十年前最大的困惑主要是钱多了，钱太多了以后显得傻钱多了，我们怎样把所谓的傻钱变成聪明的钱呢？可能跟有经验的一起，过去吃过很多亏的傻人磨炼出来，走到一起，怎样琢磨可能会更好一点。从投资来讲可能更多小一点，不要再想复制等等，现在做一个东西很难，一下子碰到很多的项目，做同样的事情，这样使得成功的比例下降很多，互相在一起竞争，我们本身也在竞争，这样成功的比例很低。管投资的人都认为自己聪明，这些聪明人挤在一个很小的圈子里就是做傻事，所以聪明人看得远一点。
还有真正找到一些适合中国国情，利用互联网带给我们的东西开发出一些原创的东西，能够使得在全世界都能做。同时我们的退出不要只盯着中国股市、美国股市，我们在座既管着美国基金，又管着人民币基金，有各方面的合作机会。另外一点MA怎样真正把这个行业琢磨透，其实大家的心态不妨放下来想想，MA在日本为什么没有风投做起来呢？日本就是这样，人家不太愿意创业，大家愿意在家族企业里面做。MA的市场在时候起不来，我记得他们说卖公司比卖掉一个房子还难，这是一个很丢人的事情。在美国做风投老笑日本的企业家老改变不了这个，现在我一看中国好一点，但还是有一些这方面的心态，传统行业卖可能好一点，反而TMT行业从国外比较容易接受，国内的创业者不太愿意卖，自己觉得自己做得挺好，所以也难免。我觉得从过去的实践中，尤其在过去一年中间所学到一点，M&A退出还是一个蛮好的市场，对我们来讲干干净净，卖掉以后你就不用为未来担心了，我们取得很高的回报就完了。
