网秦用户数据真实性遭质疑:行业地位严重夸大

　　12月11日消息，据国外媒体报道，外媒SeekingAlpha今日撰文质疑网秦披露数据的真实性。网秦早前公布数据显示，截止9月30日公司拥有注册用户和月均活跃用户分别为1.419亿人及4970万人。此数字太过美好，有失真实。

　　网秦在6月份的投资者会议上表示，截至2012年3月，公司在中国市场的份额达到了63%。然而非常尴尬的是，在最近一次的投资者大会上，网秦却没有披露和更新其市场份额。这一反常态的做法原因何在？显然，网秦试图隐藏着什么。

　　事实是残酷的。网秦的行业地位是严重夸大的。公司的用户基数至少夸大了10倍，而这一现实在最近几个月又变得更加恶化。

　　·根据市场调查机构iiMedia Research有关2012年第二季度中国移动安全市场的报告指出，奇虎360移动安全应用在中国市场占有主导地位，其份额达到了63%。网秦排名落后于腾讯，后者QQ移动管理的市场份额从前一季度的11.45%已下滑至二季度的5.4%。iiMedia Research估计，中国移动安全应用的用户在第二季度已达1.62亿，环比增长27%。而同期，iiMedia Research的报告也指出网秦用户已从1500万减少到900万，同比下滑40%，甚至低于网秦声称的新增用户数——1700万。

　　·iResearch Mobile Security Products的报告也显示出同样结果：奇虎拥有62.4%的市场份额，网秦的市场份额仅为2.5%。奇虎第三季度财报显示，旗下360移动安全应用已拥有1.49亿用户，也就是说留给网秦的用户基数仅剩下600万人，大幅低于该公司声称的1.50亿。

　　·CCID Consulting最新的报告也显示，奇虎在中国移动安全市场占据着统治地位，市场份额超过70%。该报告甚至没有提及网秦。

　　·未来资产（Mirae Asset）基于iResearch MobileUserTracker数据而生成的Mobile Internet Usage Pattern（移动互联网使用模式）报告显示，如果网秦每月的活跃用户数为真实的，该公司应用在中国区排行榜应排名第五，仅次于腾讯的“微信”。这也同时意味着该排名甚至高于许多中国互联网巨头的产品，如阿里巴巴的淘宝、优酷网和百度地图。这令人难以置信。

　　在2011年年度报告中，网秦声称旗下相当比例的用户是来自PC和手机网站。该公司并没有透露其官方网站上产品被下载的次数。不过由于使用了新浪数字网站作为镜像，因此我们得以利用后者数据对真实情况进行评估。据新浪数据显示，网秦移动安全Android版应用本月只被下载了8次，而全年则总共只有1055次。网秦移动安全塞班版全年也没有超过4400的下载总量。

　　网秦可能辩称Google Play的下载数据会更好。然而不幸的是，谷歌服务在中国大陆地区经常中断，Android智能手机用户通常都去其他地方下载应用。Google Play只在中国作为一个次要的应用程序分销渠道而存在。

　　网秦还可能辩称，产品在本地第三方应用程序商店有大量下载。但这些数字如下图所示，十分丑陋。相比竞争对手的产品，网秦移动安全应用在中国*的本地应用商城里仅有极小的吸引力。平均而言，奇虎360移动安全的下载比例为4.7%，而腾讯移动管理则为5.3%。基于这些数据，网秦的隐含市场份额应为3%左右，正好与iResearch和iiMedia Research的估计范围（2.5%到5.4%）相吻合，远低于公司声称的63%。

　　网秦含糊不清的关键在于预安装部分。公司声称与大量手机制造商有着一个合作协议，而预安装是公司一个获取用户的重要方式。然而，预安装并不会自动地转化为活跃用户。如果网秦相信其活跃用户数是准确的，即第三季度的5000万，且每天增加10万，那么该公司一定使用了一个相当“独特”的用户基数，与其他中国互联网企业截然不同的数据。

　　·百度是在中国市场上占据主导地位的搜索引擎，而百度指数则反映出搜索关键词在过去30天内的网络曝光率及用户关注度。然而，这一数据也不支持网秦的用户增长报道。实际上，网秦在百度的搜索曝光率已经在最近几个月呈现出连续下降趋势，且与市场*的差距逐步拉大。我们使用“网秦”这个品牌名进行搜索，原因是在使用“网秦移动安全”进行搜索时，其结果并不真正有用。

　　·网秦的官方论坛上只有8741个注册会员。但请记住，该公司声称截至2012年9月时拥有1.42亿注册用户。整个论坛最后一条用户回复或发新帖发生在2012年10月30日。至于网秦移动安全板块，则从2012年9月18日起便没有任何新的讨论。很难想象一个拥有5000万活跃用户的互联网公司，其官网论坛上近三个月都没有出现用户讨论。

　　·新浪微博搜索在评估中国互联网用户关注方向方面非常有用，因为人们喜欢通过这个平台评论和分享产品的体验。如果网秦主导移动安全市场，它应该在微博上拥有一个*的，超越其他竞争对手的用户参与度。然而基于我们的发现，网秦未能证明自己。有关网秦移动安全的推文只有2.6%，而腾讯QQ移动管理则占到31.5%，这反映出网秦在业界的地位要比声称的低得多。

　　大多数给予“卖出”评级的分析师通常只覆盖了网秦公司的财务状况，如增长和利润率等方面。分析师只是从企业管理者处获得数据，未能真正了解中国的互联网行业。

　　在中国，随着互联网巨头们更加地关注移动用户，移动安全市场被认为将是近年来竞争日趋增长的市场。中国智能手机用户目前仍有充足的免费选择，因此并没有为互联网服务付费的习惯。网秦采取的“免费增值”（“免费+溢价”）商业模式并不新鲜，而由于大多数竞争对手都提供相同免费的服务，因此这一模式已被证明在移动安全市场是失败的。2008年奇虎曾率先提供免费的反病毒产品，市场主要参与者如瑞星、金山、卡巴斯基随后迅速从市场上消失。

　　让事情更糟的是，用户对网秦产品的评价是相当糟糕的。“网秦”在中国互联网是一个臭名昭著的名字。在2011年3月15日（世界消费者权益保护日），中国国家电视频道中央电视台曾揭发，网秦及其下属公司飞流，存在故意欺骗消费者以谋求非法利润的行为。

　　不受欢迎的商业模式、低于平均水平的产品评级，以及糟糕的品牌口碑，毫无疑问，用户大量逃离和市场份额同比暴跌近一半，都并不让人感到稀奇。在讨论网秦商业模式时，问题不仅仅只局限在用户基数不真实上，公司来自中国市场的营收也将存在风险问题。如果网秦真实的用户基数是区区900万，而不是声称的1.42亿，我们就需要对该公司第三季度2580万美元的营收减去44%。此外，不诚实的管理层是无法令人信服的，网秦营收的可靠性也理应被质疑。

　　目前市场对网秦2013年每股收益预期为0.95美元。但在经过上述分析后，我们对此预期存在异议。我们给予网秦的目标股价为3美元，这是基于网秦2013年每股收益0.5美元和6倍市盈率而得出。该目标股价较当前股价水平仍有超过50%的下跌空间。

　　今日网秦股价下跌11.07%，报收于5.46美元。（卢鑫）