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业界称百度移动搜索担忧被夸大 扩大投资保未来增长

过去几周,百度和Facebook的报告显示,利润率因为移动开支扩大而受到影响。不同之处在于:Facebook股价不断冲向最近的高点,而百度则跌至几年来低点,看起来百度会继续跌下去。

  北京时间5月6日消息,在科技世界有一个通用的理念:为未来投资。一般来说,这些投资出现在企业IPO之前,但最近,少数市值庞大的科技企业开始激增费用,以谋求在移动领域增长。具有讽刺意味的是,市场一般会惩罚一支股票,对另一支则开了绿灯。对于大多主要企业来说,移动转型会持续破坏利润,因为最初的流量增长无法弥补低货币化损失。

  过去几周,百度和Facebook的报告显示,利润率因为移动开支扩大而受到影响。不同之处在于:Facebook股价不断冲向最近的高点,而百度则跌至几年来低点,看起来百度会继续跌下去。

百度投资者对成本上升、移动搜索转型有担心,但他们忽略了一张大版图:中国互联网普及率不到42%,最终流量会更高。百度占有中国搜索市场70%,随着中国互联网市场扩张,且移动市场的规模可能会超过桌面电脑,百度的机会会更大。

  2013年业绩亮点

  在中国搜索市场,投资者认为百度面临奇虎360的竞争更大了,但2013年一季度百度营收同比增长40%,问题显然没有浮现。一季度百度业绩如下:

  1、总营收59.69亿元(9.61亿美元),同比增长40%。

  2、运营利润22.1亿元(3.559亿美元),同比增长5.7%。

  3、归于百度的净利为20.43亿元(3.289亿美元),同比增长8.5%。每股ADS摊薄后收益为5.88元(0.95美元),不计股权激励费用(非通用会计准则),归于百度每股ADS摊薄收益为6.20元(1美元)。

  如前所述,一季度百度营收增长40%,但由于成本增长速度超过了营收增长速度,一季度百度净利只增长了8.5%。主要原因在于,百度不断增加营销、研发费用,以确保在移动领域获得市场份额。流量采购成本、宽带、内容成本都有所上升,部分原因是一季度财报并入了爱奇艺数据。

  业绩预期

  根据百度公司的指导数据,分析师大幅下调百度2013年2014年每股收益预期。目前,分析师认为百度今年每股收益只有5.03元,明年为6.25元,在一季度财报公布之前预计今年为5.42元,明年为6.82元。

  尽管分析师下调了2013年每股收益增长预期,但仍认为百度2014年营收增长达30%。从《巴伦周刊》的分析师意见摘要来看,关于移动搜索的恐惧似乎被夸大了。在向移动搜索转型时,有些人认为百度面临的麻烦比Google大,看起来这种担心值得怀疑。

  中国互联网增长

  和Google在美国的形势不同,百度所在的中国互联网市场是增长的。美国大多人已经上网了,到2012年底时,中国互联网普及率只有42%。中国有13亿人,只有5.64亿网民,到现在可能超过6亿了。

  还有更重要的一点,中国有4.2亿人是通过手机上网的。74%的互联网用户使用手机,这些人可能是不同的消费群体。移动给中国人提供了更快、更好的机会接入在线世界。今年,移动流量可能利润率低,但最终它会带来更高的互联网普及率。

  与Facebook相比较

  虽然Facebook所竞争的领域在于社交网,它完全不同于搜索,但它也面临相似的移动挑战,需要扩大开支。美国移动市场更成熟,Facebook也必须跟上移动转型。

  目前,Facebook市值约670亿美元,交易价相当于预期每股收益的34倍。过去3年,它的盈利水平基本持平,除了四季度时有点提高。Facebook年营收只有67亿美元,股票交易值是营收的许多倍,可见投资者并没有盯着Facebook短期研发成本。

  百度目前市值约300亿美元,相当于2013年营收预期的6倍。尽管百度股价市盈率只有13.5倍之低,但分析师只认为百度每股收益长远增长率只有20%。看看Google的规模,只要百度依然是中国市场的龙头,总有一天它会达到相同的营收等级。

  一年的比较

  下面这幅图,比较的是过去一年百度、Google、Facebook的回报率:

  图表中有一点最值得注意,当投资者开始习惯于移动转型的成功时,股价开始回升。2012年三季度,Google开始回升,2012年四季度Facebook开始回升。百度可能是下一支反弹的股票。

  总结

  由于短期每股收益增长下降,百度交易出现大折扣,至今为止它不断提供高价值。中国市场正向移动搜索转移,百度处在转型中,要保住市场领导地位需要大额投资。正如之前的Google、Facebook一样,百度无疑会成为市场*。恐惧已经大大消退,因为百度会统治移动搜索市场。没有证据显示奇虎360从百度手中夺走份额。

  在股价达到84.50美元时,股票获得支撑,如果支撑被打破,它可能会进一步走低。如果真的走低,当百度股票在低位稳定时,投资者可能会谋求增持。中国是一个发展中国家,为未来投资可能收益更好。

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