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企业绯闻缠身的VC:今日资本婚变风控 错过的上市时机

对于今日资本来说,其投资中企业婚变纠纷占较大的影响因素。“投资前要约谈创始人老婆”这句调侃越来越成为尽职调查中不可或缺的一步。


  在VC/PE投资的历史上,VC会因为成功投资获得丰厚的回报和荣誉,但另一面,也会受企业八卦缠身而饱受争议。投资界无意点评企业成败,只求从造物弄人的事件中总结投资的经验与教训。今天聊的是今日资本曾投资的具有争议性话题的公司们。

今日资本目前管理超过6.8亿美元的基金,近期已经完成了丽芙家居、老乡鸡集团、三只松鼠、蚂蜂窝、悠哉旅游网等企业投资。其曾经投资的经典案例包括赶集网、蚂蜂窝、京东商城钻石小鸟、相宜本草、真功夫、土豆网等。

无法控制的婚变

  对于今日资本来说,其投资中企业婚变纠纷占较大的影响因素。“投资前要约谈创始人老婆”这句调侃越来越成为尽职调查中不可或缺的一步。而之前有媒体报道,今日资本集团总裁徐新曾经规定,对准备投资的公司,凡是老板已婚的,要访谈其老婆。

  此言未获徐新确认也无从考证,但今日资本投资中的确存在婚变影响发展的企业。

首先要盘点的是土豆网2011年,视频网站两家最知名的竞争对手土豆网和优酷网,同时在11月美国证券交易委员会(SEC)递交了上市申请。在提交申请后的第二天,王微前妻一纸要求分割婚姻存续期间财产的诉讼,中断了土豆的上市进程。

优酷网最终在2010年12月9日正式登陆纽交所,而饱受官司影响的土豆网最终在2011年8月18日上市。晚半年的土豆网在后续发展中受到了巨大的影响,最终土豆网于2012年8月与优酷网合并,成为优酷旗下的一家全资子公司,并从纳斯达克正式摘牌。

  这一场由于前妻引起的IPO推迟之争,直接推动了视频行业的快速整合。也让人们嗟叹投资人在赌博中要下对注。

第二家是真功夫。2007年,今日资本与中山市联动投资注资真功夫3亿元,各持股3%。而早在2006年9月,真功夫创始人蔡达标与潘敏峰协议离婚,后者是企业另一位创始人潘宇海(真功夫副总裁)的姐姐。

  蔡达标在2007年引入投资后,就发起“去家族化”举措,为上市扫清障碍,但随之而来的是引发了一系列内讧。

  2011年3月,广州经发对蔡达标等人涉嫌经济犯罪一案开展侦查。4月22日,蔡达标被捕。2012年1月,蔡达标被指涉嫌非法侵占公司资产3600万元。

  真功夫的董事会自2009年开始就没有正常运作,一直到2013年1月5日才又重启,会议通过了6项议案,当中包括为保证公司顺利有效地运营,在董事会完成改选前的特殊时期,组建公司“特别管理委员会”在董事会闭会期间行使部分董事会职权,设置董事会办事机构等。

  真功夫共有5个董事席位,是次董事会共有4人参加,包括潘宇海、潘敏峰、蔡春红以及今日资本代表方华,会议6项议程全数通过,其中包括方华。今日资本香港公司对待蔡、潘双方股权纷争的态度已经发生微妙的变化。而在2012年年底,今日资本集团将今日资本投资一(香港)有限公司100%股权全部转让给了润海有限公司。今日资本已经完全退出。

  这起由于家族内讧而是引起的争端,最终以真功夫暂停IPO,今日资本转让全部股权正式落幕。

  由于婚变纠纷受到事情重大发展影响的是土豆网。土豆网上市前曾经历五轮融资,其投资方包括淡马锡IDG纪源资本集富亚洲等知名投资机构。而其2007年的融资中今日资本是主要参与方之一。

 第三家是赶集网2011年赶集网获红杉、今日资本7000万美元C轮投资,当年被寄予IPO厚望的赶集网也曾经历多次波折。2012年,赶集网副总裁陈旭及产品负责人霍亮等空降高管相继选择离职,创业夫妻对簿公堂。3月,又传出赶集网启动裁员计划的消息,随后赶集网CEO杨浩涌回应否认资金吃紧面临倒闭,并指出对蚂蚁短租的1千万美元的支持不变。到2012年9月,有消息称,赶集网完成了第四轮融资。

  但在2013年5月31日中国电子商务大会上,赶集网CEO杨浩涌在与高德软件副总裁郄建军对话中,说出了令人耐人寻味的话,“我觉得你们少布局,收购我们最好了。”


错过的上市时机

 第四家是中华英才网。1997年,张杰贤创立中华英才网。1999年,中华英才网曾获得今日资本A轮注资。2004年,今日资本进入中华英才网时,张杰贤辞去管理层职务退居股东,中华英才网由今日资本合伙人徐新全盘掌控。

  2004年中国概念股等到了第二波高潮,TOM在线中芯国际盛大网络、空中网当年先后登陆纳斯达克。中华英才网启动海外上市计划,但准备临门一脚的中华英才网遭到了意外拦截,前程无忧网纳斯达克抢到了头彩,中华英才网错过了上市的最佳时机。

  2005年4月,美国Monster公司斥资5000万美元收购中华英才网40%股份。2005年,中华英才网与智联招聘前程无忧并列为中国三大传统招聘网站。

  2007年,中华英才网CEO张建国首次透露,将在2008年启动上市进程,这是受挫后再次冲击纳斯达克。

  但2008年,中华英才网上市再次失败。当年10月,Monster以1.74亿美元完成对中华英才网剩余55%股权的收购。此时,徐新以及创业团队全部撤出。

  2012年,经历七年之痒后,面对累计付出2.43亿美元投资,中华英才网却一直处于亏损的状态,Monster失去了耐心。最终,2013年2月,爱尔兰尚龙集团宣布,已与美国Monster公司签订收购协议,将后者在中国的业务即中华英才网纳入旗下。在合并后的公司里Monster保留了10%的股权。业内有消息称,成交价或在3000万美元。

第五家是相宜本草。2007年,相宜本草和今日资本签订了投资协议,今日资本注资8000万元,同时签订了对赌协议。此时的相宜本草,销售额年增长率已经达到了50%。当时计划相宜本草3年后上市。

  2012年6月,相宜本草发布招股说明书,计划登陆上交所。从招股书看,去年其营收13.35亿,增长率高达78.11%,扣除非经常性损益后的净利润1.96亿,增幅高达82.47%。但涉嫌违法雇工、涉及非法征地等问题却一再拖延IPO进程。

  2012年11月,多名风投管理负责人及业内知情人士表示,相宜本草与今日资本关系已是剑拔弩张,投资方对于上市之期不断延后极为不满。而从企业的角度也有消息称,相宜本草积极登陆资本市场的背后,是和今日资本间的“分道扬镳”。直到现在,相宜本草的上市进程仍在等待之中。

第六家是京东商城在上市与融资的进程中,京东商城无疑是一家吊人胃口并“惊喜连连”的企业。自2007年8月获得今日资本A轮融资到2013年2月,京东商城已经完成了六轮融资。其投资方包括DST、KPCB、红杉资本老虎基金、安大略教师退休基金、沙特亿万富翁阿尔瓦利德王子控股的王国控股集团,共计融资金额超过23亿美元。

  而其上市进程从计划2011年有望登陆纳斯达克或香港资本市场,一直传到现在。最新的传言是,京东已经启动IPO进程,抢在阿里巴巴之前上市,并委托普华永道进行审计。

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