【投资界日报】风投频频“入戏”影视业易信价值几何

【资本事件】

　　1、 风投频频“入戏”：影视业票房股价齐涨 五环节藏商机

　　资本和利益很多时候难舍难分。

　　这不，影视在票房和资本市场眼下 步步高升。

　　自然，风投机构也频频入戏。

　　今年前8月，风投资本注入影视的金额远超去年全年。

　　而另一面，重庆有上百家影视相关公司，虽然时有风投“相马”，但无一下叉。

　　博得风投的青睐，影视公司该讲究些什么？

　　2013年成为了影视行业的大年，同时在票房和资本两大市场上演着“ 步步高升”。而影视行业诱人的成绩也让投资人坐不住了，风投机构频频投资“入戏”。研报显示，今年前八月，我国影视行业共发成6起投资案例，披露投资金额超过1500万美元，投资金额已超过了去年全年的951万美元。

　　风投爱上影视

　　“从2010年开始，就陆陆续续有风投与我们接洽了。”昨日，重庆享弘影视股份有限公司行政人事部主任付宾告诉商报记者。

　　作为重庆乃至西部地区*的民营 动漫企业，享弘影视的优势一目了然：近千集的原创系列动画，花费数年打造的“乐乐熊”品牌，多渠道的海外发行……这些不仅是享弘的明显优势，更是风投眼中的“金矿”。

　　“风投首先就看中了我们拥有持续盈利的能力。”付宾介绍，“公司的作品一旦发行，几乎都会在央视频道播出，并且在全国部分省市的地方台也有亮相，在产品的销售上基本不用担心。公司一直保持着不错的业绩。”

　　2、 PE青睐物流业：近期多起融资 搭便车还是“加速器”？

　　中国 物流行业最近几起大的融资案件备受关注。8月29日，全球另类资产管理公司 凯雷投资集团和The Townsend Group共同宣布与中国*的 物流仓储物业开发商之一的上海宇培集团建立战略合作平台，共同投资国内的17个现代化物流仓库。

　　而此前8月19日，顺丰速运对外宣布，已经签署协议，引入苏州元禾控股、招商局、 中信资本等机构作为新股东。顺丰速运没有对外界透露具体的融资金额，新股东的持股比例不超过25%。

　　快递业融资案例频繁

　　在 凯雷上述投资案中， 凯雷投资集团和The Townsend Group将投资约2亿美元用于收购上海宇培集团名下的5个物流仓库的部分股权，并在未来两年内投资新建12个物流仓库。上海宇培集团也将投资约2亿美元，使该战略合作的股权投资总额达到4亿美元。

　　上述17个物流仓库分布于中国的主要物流枢纽，包括一线城市上海、北京和广州，以及部分二线城市，如沈阳、天津、重庆、郑州和合肥。在其投资计划完成后，该战略合作平台将拥有并运营一个总建筑面积超过180万平方米，为多元化的客户提供仓储服务的全国性物流仓库网络。

　　今年2月， 力鼎资本、鹏康投资、 凤凰资本三家机构将投资2亿元人民币入股 全峰快递。5月份，中通速递董事长赖梅松证实 红杉等参股的消息，融资金额为3000万美元； 中信证券旗下的 金石投资也爆出与中通速递进行投资洽谈的消息。快递业与资本的联姻正在加速。

　　3、 丁磊成媒体宠儿：推出易信的网易价值几何？

　　8月19日，易信推出令沉寂多年的 丁磊再次成为媒体的宠儿， 网易的市值也在两个交易日内上升近20%。我在*时间下载了易信试用，原因是我觉得 丁磊是个靠谱的产品经理，同时，与电信的合作使得它有机会获得足够的用户量，形成用户网络，衍生出自己独立的生态系统。

　　易信的优势：电信资源与开放产品

　　与电信合作，为易信提供了一个杀手级应用，即通过易信向手机发短信及给手机、电话留言都是免费的，这个功能应当可以给易信带来不少用户。更为关键的是，能给没有装易信的手机和电话发信息，使得易信获得了一个成熟的电信网络。窃以为， 腾讯无论在QQ还是在微信所构建的用户网络效应是最难突破的壁垒。因此，易信这个事，我们在赞扬丁磊的同时，也应当给 中国电信足够的掌声，如果没有 中国电信，丁磊做易信获得成功的概率我认为是零。

　　几年前，我就觉得只要 腾讯愿意，它立刻就可以成为中国*的虚拟 电信运营商，因此 运营商的好日子已经结束了。那时的情形就好像是，腾讯拿着长矛对着三大 运营商的 心脏，却不刺进去，而工信部则拿着手枪远远地看着这个局面。三大运营商惟一的指望就是在腾讯将长矛刺向自己的时候，工信部能迅速举起手中的枪，把腾讯给灭 了。而现在中国电信做出了改变，主动出击，而不是被动防守，更没有消极地等家长的帮助。当然，今天的情形与几年前也有所不同，腾讯对运营商不再只是心理上 的威胁，它的微信已经实质性地影响到运营商的收入。

　　易信的目标是在6个月内获得1亿的用户，5000万的活跃用户。仅从易信的两个股 东的资源看，我判断易信获得1亿的用户不会有太大的悬念。根据中国电信今年的中期业绩，拥有1.75亿移动用户，其中3G用户8733万，另外还有固定电 话用户1.6亿。据媒体报道，中国电信每年有2000万集采手机的预装系统，其通信产品“翼聊”旗下有2000万用户。而据 网易二 季报，网易邮箱有5.7亿的注册用户；有道词典有3.5亿的装机量，其中无线终端为1.8亿；网易新闻有1.2亿的装机量，其中活跃用户达4000万。据 丁磊介绍，网易邮箱的活跃用户有1.3亿，将会成为推广易信的重要渠道。据网易内部人介绍，易信是丁磊今年亲自抓的项目，公司的资源都向易信倾斜。如果说 有人一开始因为网易只占易信27%的股份，担心丁磊不会投入足够的精力在这个产品上，那么现在可以确定这种担心毫无根据。

　　4、 PE转型样本：天赋资本力推固定收益

　　天赋资本就是这场转型战中，为数不多摸索出路径的私募基金。面对宏观经济下行，公司将目光瞄准更具流动性的固定收益品种，通过不断权衡与判断，最终落脚地产与矿业，并开发出相关产品，打通 金融与产业间的隔阂，形成产业投资链条。

　　“PE转型要做的，就是从产业战略角度发现产业投资机会，然后深入其中做上下游的资源整合。这就好比市场上有很多珍珠，单颗卖价格便宜，但如果我们把它们串起来出售，相信可以得到一个好价格。”天赋资本总裁兼主管合伙人林代联如此解读。

　　截至目前，公司已先后成立现代 农业产业投资基金、有色金属矿业并购基金、产业地产投资基金，募集总规模达到130亿元左右。

　　风险投资上，天赋资本现在上海、重庆、西安、安徽等地设有风险投资基金，总规模约15亿元，并已经筹备在青岛、芜湖、舟山成立基金，基金管理人由上海天赋动力投资管理公司担当。

　　5、 民营PE基金的“大而不倒” 单祥双的中科招商

　　120只基金、600亿元管理规模、600人管理团队，未来三年投资1000个项目…… 中科招商投资管理集团有限公司（下称“ 中科招商”）一路狂飙，似乎成为PE“*”。

　　而在光鲜的数据背后，董事长兼总裁 单祥双一度控股近94%，管理层股权激励不足而离职，“加盟”模式下迅速膨胀的近120只基金能否有效管理，将急剧增长的投资项目和管理团队又何处寻觅…… 中科招商疑云重重。

　　梳理其发展轨迹，从国有PE到民营PE，从股东去机构化到大量引入民营企业家，管理规模从最初的3亿元到600亿元，单一步步从总裁做到同时兼任董事长、总裁、总经理，在这个过程中，公司的管理结构、投资风格都深深刻上了单的烙印。

　　本报记者就募、投、管、退等方面问题联系 中科招商，对方以涉嫌公司机密婉拒了记者的采访。

　　最高时控股近94%

　　中科招商至少发生过16次股权结构变更，在此过程中，单的持股比例由最初的6%，逐渐增加至最高时的93.38%，后又降至50.85%。

　　中科招商官网资料显示，单出生于1967年，祖籍山东，曾先后任职于国家教委系统、国家交通部系统、招商局集团（北京公司），25岁就成为处级官员。

　　【热点追踪】

　　6、 天猫京东等电商开放平台：中小卖家的爱恨纠葛

　　开放平台正在成为中国电商企业的核心战略。在平台上，卖家们可能一夜暴富也可能苦苦追寻却一无所得。

　　近几年国内几大主流电商相继启动开放平台战略，在开放平台上收取平台使用费、技术服务年费、商户佣金、广告费等逐渐成为国内几大电商企业赚钱的主要模式。但由于平台内的广告、引流成本开始水涨船高，导致商户在平台上开店容易出头难。

　　据调查显示，仅有18.67%淘宝店铺表示半年内利润上升，38.67%表示利润持平，而42.67%表示利润在下降。前 阿里巴巴诚信通创始人卢志银曾断言，“阿里现在所有开店的淘宝卖家有950万，其中300多万卖家网店停止，剩下约80%都亏损，真正赚钱的只有10%。”

　　但开放的大势万难阻挡，最新的消息是8月份上旬亚马逊上线了Art Marketplace，把开放平台的品类扩展到艺术品；而苏宁也正在策划开放平台。

　　7、 传媒股暴涨逻辑：加快互联网转型 手游成催化剂

　　在即将结束的这个炎热夏天，文化传媒板块从A股市场的一片“跌”声中异军突起，受到投资者热捧，半年来行业指数累计涨幅高达50%。

　　据腾讯科技统计，从近两个月传媒行业部分个股的具体表现来看，浙报传媒累计上涨82%、江苏宏宝上涨159%， 人民网上涨66%、凤凰传媒上涨66%、 华谊兄弟上涨74%、 博瑞传播上涨51%。

　　多项利好政策的出台，以及传统传媒公司进军 互联网转型，是推动传媒股价不断上涨的主要原因。今年，国务院相继出台了促进信息消费、宽带中国战略，推进文化产业建设的规定，近日，浙江、山东、湖南、福建等地方政府也纷纷出台了文化产业在 金融、区域发展、产业园等方面的政策支持。

　　通过并购向 互联网、新媒体和信息消费的转型则是传统传媒企业股价上涨的另一重要原因。易观智库分析师薛永锋向腾讯科技表示，近来传媒公司股价的集体上涨主要与进军游戏领域有关。今年新进入游戏领域的A股公司也主要集中在传媒板块，浙报传媒、 华谊兄弟、 博瑞传播、凤凰传媒和 天舟文化等先后收购投资手游公司，刺激股价大幅上涨。

　　8、 鲍尔默辞职：劣评如潮背后 微软仍是印钞机

　　8月29日，周四。 微软行政总裁 鲍尔默(Steve Ballmer)8月23日宣布年内辞职，相隔一星期才写此事，未免有点Out(落伍)。然而， 新兴市场、中东战火等“贴市”题材写多了，有点腻；转转话题换换口味，何乐而不为？

　　Windows、office啃老本

　　今年是2013年， 鲍尔默在科网泡沫爆破、 微软股价见顶的13年前(2000年)接棒，取代创办人盖茨出任微软CEO。在众多评论鲍尔默功过的文章中，十篇有八篇把他贬得一文不值；给予正面评价或至少公平论述的，凤毛麟角。

　　鲍尔默宣布退位当天，微软股价应声急弹8%，彷佛诅咒解除般值得高兴。《纽约客》名作家汤森(Nick Thompson)更极尽尖酸刻薄之能事，指鲍尔默掌舵13年为微软树立的“功绩”，较美国司法部13年来针对集团的诉讼更大。

　　9、 杨元庆自掏2000万奖励员工 中国区员工可分得2000元

　　北京青年报记者昨天从 联想集团内部获悉， 联想集团董事长杨元庆将从自己的奖金中分出超过300万美元(折合人民币2000万元)的奖金，用以奖励基层员工。

　　今年，联想集团业绩依然保持高速增长，超越惠普成为全球PC*名，盈利能力也获显著提升。业绩更好，自然会给联想人，联想集团董事长杨元庆将 从自己的奖金中分出超过300万美元(折合人民币2000万元)的奖金，用以奖励基层员工。据悉，此次杨元庆“自掏腰包”将让联想全球近万名基层员工受 益。

　　杨元庆2000万奖金来自何处?

　　杨元庆2009年重新出任联想集团CEO以来，联想集团在其带领下在全球市场扭亏为盈，杨元庆本人也因此得到了丰厚回报，个人收入连续三年在中资港股CEO中名列前茅，为何联想集团董事会给予杨元庆数千万元的奖金呢?

　　联想集团负责人力资源的高级副总裁乔健告诉北青报记者，联想集团实行以绩效为导向的薪资体系，无论是公司中高层，还是基层员工，薪酬主要由两部 分组成，即基本工资和绩效奖金，越是高层，绩效奖金占收入的比例越大。那么，就不难看出杨元庆的千万奖金正是基于公司强劲的业绩表现。

　　【投资界学堂】

　　10、 中国创业界*融资的三个案例

　　众募的概念被人所熟知最早是由于美国的Kickstarter这一众募平台的兴起， 玩法很简单。 由创业者或者创意人把自己的产品原型或创意提交到平台，发起募集资金的活动，感兴趣的人可以捐献指定数目的资金，然后在项目完成后，得到一定的回馈，如这 个项目制造出来的产品。有了这种平台的帮助，任何想法的人都可以启动一个新产品的设计生产。

　　在国内，类似的产品创意式*平台也雨后春笋般的成长起来，如点名时间，积木，Jue.So等。但因为中美国情差异，国内产品创意式*网站成 规模的很少，平台上往往人少、钱少、创意少。反而，创业股权式的*在中国反而有了不少案例，也获得了社会的极大关注。对于绝大部分创业者来讲，创业股权 式*的先锋式尝试可以帮助他们有效的找到资金。我们下面就这两年国内出现的三个*案例进行分析：

案例一：凭证式* 美微创投

　　2012年10月5日，淘宝出现了一家店铺，名为“美微会员卡在线直营店”。淘宝店店主是美微传媒的创始人朱江，原来在多家互联网公司担任高管。

　　消费者可通过在淘宝店拍下相应金额会员卡， 但这不是简单的会员卡，购买者除了能够享有“订阅电子 杂志”的权益，还可以拥有美微传媒的原始股份100股。