嬗变与逆袭：剖析众美窝窝财报上涨的背后

　　上市后的窝窝动作不断，6月8日，窝窝与众美联（香港）投资有限公司签订合并协议，双方联手成为餐饮酒店互联网集团公司，窝窝的名字也改为“众美窝窝”。

　　6月29日，众美窝窝发布的2015年第一季度财务数据显示，2015年第一季度净收入总额为760万美元，相比去年同期的550万美元上涨38.0%，超过预期。其中，2015年第一季度来自平台使用费的净收入比去年同期的130万美元上涨 189.3%，达390万美元。

　　众美窝窝业绩增长，尤其是平台使用费的大幅增长，的确超出人们的预料，而这背后更是窝窝从团购走向O2O再走向全产业链互联网平台模式的嬗变与逆袭。

　　今天，当以往的老对手美团、大众点评还在转型生活服务平台之时，窝窝又走出了另一条不同的路，这条路不仅得到资本市场的认可，更实现了盈利以及商业模式的创新。　　

“平台使用费”背后的ToB转型

　　窝窝的老板徐茂栋还有另外一个身份，他还是一名互联网投资人，投资了艾格拉斯、小能科技、食乐淘等20余家互联网企业。作为投资人，徐茂栋势必比别人站得更高，看得更远，这样我们也更容易理解窝窝的“转型之路”。

　　在2012年率先转型为商城之后，2014年7月，窝窝推出“网店通”，为商家提供自有网上店铺，帮助商家实现在线直销、预定、促销、会员运营管理、品牌宣传等多元化需求。

　　事实上，也正是ToB的转型、为商家搭平台的蓝海战略，才是窝窝之所以能上市的根本原因，而ToB的O2O服务平台也成了今天支撑窝窝业绩的基础。如财报所称，平台使用费收入的上涨主要原因是公司在第一季度推出了包含点餐、外卖、预订、团购等深受餐饮类商户喜爱的餐饮专版，推出的升级产品受到商户的广泛认可，付费商户增加。

　　尤其是今年以来，随着传统商家进一步的“互联网+”升级转型，能为传统商家提供O2O服务平台的企业并不多，用徐茂栋的话来说，“窝窝商城是是服务业的淘宝，它不是一个专卖店，而是满足用户一站式的需求。”

　　这个O2O服务平台的蓝海至今竞争者不多，在这一业务领域想必众美窝窝还有更大的发展空间。　　

联手众美：线上线下的重资产结合

　　“对O2O不太了解的人会说格局已定，就如当年对互联网了解很浅的人会说三大门户决定了中国互联网的格局。目前O2O在中国才刚刚开始，这场竞赛注定将是一场长跑。”徐茂栋这么看O2O行业。

　　与徐茂栋有共同看法的还是百度的李彦宏，6月29日李彦宏宣布为百度糯米投资200亿，重金砸向O2O领域。有人说百度投晚了，但其实不然，O2O行业的竞争其实才刚刚开始。

　　无论是BAT还是美团、大众点评以及窝窝这样的互联网企业，似乎过去已经说了O2O好多年，但真正线下企业的O2O升级才刚开始进行。换言之，O2O的本质就是线上线下的结合，但如何与线下结合？是阿里与银泰这样的合作吗？事实上，阿里对美团的投资是战略性的，并没有太多实质合作，因而阿里与银泰的合作缺少一个实质性的生活服务入口。大众点评也进行了多个“重资产”的投资，如投资做外卖的“饿了么”、做订餐的“大嘴巴”、以及做食材供应链的“链农”，但这些战略投资如何能产生化学反应？这仍需打个问号。

　　再看窝窝与众美联的合作，根据双方协议内容，并购交易和定向交易完成之后，众美联将成为众美窝窝的子公司，众美联在交易之前的股东将会持有众美窝窝50%发行在外的股份。与众美联深度合作之后，新的众美窝窝已在全国拥有超过200家分支机构和3000多名员工及近300个城市的1000家一线餐饮酒店品牌企业会员，平台注册餐饮酒店商家及行业供应商总数超过12万家，网站注册用户近4000万，手机移动客户端用户超过2100万。

　　事实上，这不仅可以整合企业方资源，更会打通食材供应商和餐饮商家之间，以及餐饮商家和消费者之间的连接，通过窝窝的互联网技术再加上众美联的诸多商家资源，众美窝窝一步成为真正拥有O2O线上平台与线下商家“重资产”的实业企业。

　　当美团和大众点评为“圈商家”而进行武斗之时，众美窝窝已经不需要如此大费周章了。当然这是调侃的说法，虽然拥有了众美联众多的实体商家，但对于众美窝窝来说，要想进一步发展，仍需扩大商圈。

　　因“圈商家”而武斗的根本原因还在于对线下资源的占有，从这一点来看，窝窝通过资产合并实现了“重资产”配置，这已经是被行业认可的未来大方向。　　

降低成本：B2B2C全产业链互联网平台

　　目前，众美窝窝已与全国数百家领袖品牌企业达成合作，形成了餐饮酒店产业联盟，既有强大的行业资源优势，也能通过旗下B2B平台帮助商家实现采购、生产、营销、服务全供应链、全价值链互联网化。截至2015年5月底，公司服务的食材供应商超过8000家。

　　除了ToB的业务之外，众美窝窝也将集成行业大数据，通过旗下B2C平台为消费者提供各种美食和酒店服务。

　　事实上，众美窝窝形成的B2B2C的业务模式更利于商家的业务发展。举例来说，如阿兴记通过抱团采购的方式，与各大佬联合采购了一批食用油，这批油每斤价格降了3毛钱。通过测算，阿兴记全年仅油品就会节约10余万元。如果再算上其他各种食材，阿兴记的全年采购成本将降低5%~8%。

　　对于采购环节来说，因为有了众美窝窝的平台，商家将告别单兵作战，集团化规模采购，大幅降低企业成本。做成打通食材供应商与商家的交易平台，这正是众美窝窝完全不同的新商业模式。

　　更根本来看，这也众美窝窝所实现的“化学反应”——形成了新商业模式，面向C端的餐饮酒店互联网平台和面向供应商的产业链平台的双向交融，真正打通了整个产业链，形成了独特的全产业链互联网平台模式。

　　众美联与窝窝合并后还推出了云采购系统，将上游供应链服务延伸到更多商户，为更多餐饮企业服务。而在零售方面，众美窝窝还顺势推出了云营销系统，以帮助餐饮行业利用互联网工具帮助餐饮企业提高销售收入。

　　如徐茂栋所说，这是参与到中国餐饮行业现代化进程的绝好机会，众美联纵深产业上游，利用强大的产业联盟，解决了中国大部分餐饮企业面临的食品安全以及采购成本的问题，而窝窝则一直深耕餐饮互联网化，拥有大量互联网用户和大数据，解决了中国餐饮企业面向C端的互联网化以及线上店铺管理等问题。

　　中国互联网餐饮行业发展前景巨大，众美窝窝的结合是餐饮业与互联网的强强联合的产物，尤其是两家在资本、战略、产业链的全方位合作，这样的化学反应与那些仅战略投资的方式完全不同。

垂直一体化的产业链整合模式有巨大想像空间

　　谈到下一步的发展设想，徐茂栋在财报分析师会议上表示，针对ToB业务，窝窝未来有三个建设重点，第一，将利用强大的线下资源网络拓展更多区域平台，继续扩展商户规模；第二，将继续与上游供应商合作，建立活跃的网上交易市场；第三，将继续加大平台研发能力，保证线上资源的顺利整合。

　　而在B2C端，众美窝窝也将继续构建电商生态系统，利用互联网工具帮助数百万餐饮企业将自己优质的产品与服务推介给目标客户群。

　　众所周知，电子商务公司纵深发展之后，有可能会在供应链金融方面出现问题，尤其是产业链上下游提供配套服务的中小企业，难以从银行融资，最后很容易造成资金链紧张，导致整个供应链出现失衡。针对供应商的融资问题，此前就有京东推出的“京保贝”，实现3分钟以内放款，提升了中小供应商的融资能力和融资效率。

　　合并众美联之后，众美窝窝平台就有足够的实力进行这类业务的拓展，未来众美窝窝完全可以仿效京东，推出相应的供应链金融产品，开辟新的营收渠道。

　　另外，众美窝窝打通整个产业链之后，可以聚合来自供应商和采购商以及终端消费者的数据资源，并以多样化的软件形式提供给餐饮企业，帮助餐饮企业提升运营效率。因为拥有实体商家联盟资源，众美窝窝在大数据上的深度挖掘想必也更有优势。

　　手握“线下重兵”自然有很多业务可以挖掘，也许众美窝窝也将会为中小型餐饮企业提供物流服务，把这块业务再圈起来。根本来看，线上线下业务的结合，想像空间巨大，众美窝窝所搭建的全产业链互联网平台的B2B2C模式，则是其可以不断向外拓展新业务的基础。

　　线上线下结合，已经成了未来O2O的发展方向，尤其是为O2O掘金产业提供“水与铁锹”并还能带动C端消费者的众美窝窝，可以依靠垂直一体化的产业链整合模式开拓出更广阔的业务发展空间。