清科成立至今已经十五年，这也正是中国创投发展的十五年。从2000年的互联网浪潮席卷中国，到2015年移动互联网时代风生水起，中国创投已经走过了整整十五个年头。2015年12月1至12月4日，由清科集团、投资界主办的投资界年会周在北京召开。众多大佬齐聚一堂，共论十五年投资界“变局”。
在2015年股权投资论坛第一场对话“奔跑吧VC：变局中重构格局！”环节中，邀请到的嘉宾有：
倪泽望深圳创新投资集团公司 董事长
石建明晨兴资本 董事总经理
肖冰达晨创投执行合伙人、总裁
以下为现场嘉宾对话精选：
首先感谢清科，感谢正东，让我有这个机会来跟大家做分享。大家都在讨论寒冬论，有冷有热，在这当中如何去寻求机会，是我对变的一个理解。
赴美上市的公司数量会减少，但规模会更加壮大
趋势很明显，站在创投的角度来说，机会是更多的。不管是美元，还是人民币基金，在座的同事和朋友，你们所投的项目，其实对于项目来说，我们在整个政策上的改变，能在海外上市，也可以回归到国内上市。我跟一个同行在聊，十家有六家现在在做各种各样回归的工作。所以我觉得选择是很多的。
仍然还会一些公司选择到美国上市，中国还有很多政策上面的改变，比如是否允许不盈利的公司在国内上市？还有大量的中国巨型企业，不一定有很高的盈利性、成长性，但市值率还是很高的，这些公司还是选择去美国上市。我认为到美国上市的公司，数量可能会减少，规模可能会更加壮大。
投资从热到冷，催生了企业从互撕到合并的进度
优酷和土豆完成合并，15年本身又有10个案例，其实还不止，当中还有很多。这一段时间里面，催生了很多创新，催生了很多企业的发展，而且他们的发展步伐非常快。包括我们看滴滴和快的，从2012年到2014年，发展速度非常快。
在竞争过程中，他们融了很多资金，快速长大，但是持续厮杀是不可持续的，在这种不可持续的情况之下，就需要冷静来如何解决大家在这个过程里面，怎么增加经济效益，因为你在厮杀过程里面很难挣到钱，这个经济逻辑既然不成立，所以我们需要通过一些合并的方式，增加平台的定价权。
滴滴和快的是今年年初的一个开始，后来在整个外卖、视频和旅游，也是多起合并案例。
今天的话题说到变，我觉得市场从热到冷的转变其实是在催生合并的进度，刚刚在十月份，其实都有不少的合并案的宣布。我相信接下来的半年到一年的时间，可能还会有更多的这样的合并案。合并才能形成平台真正的价值，产生真正经济效益，所以我想这是一个主要的催生力。
投资新项目的节奏有所放缓，但追投并没有放慢
我们的投资节奏在2014年整体比较快，包括2015年年初，这跟整个创新的节奏，跟互联网带来的创新，新引进的机会是息息相关的。我们看到刚才剑平也说到，在2015年初的时候，智能机的增长其实已经到了一个比较饱和的阶段，也就意味着新的这种创新点会减少，所以我觉得总体节奏是有所放缓。包括我们自己在内，拿2015年初和2015下半年对比，2015年初新项目要比下半年要多，下半年的新项目要少。
从另外一个角度来看，我们追投或者跟投的项目，不管2014年投的，还是2013年投的，在2015年上半年和2015年下半年做一个对比，2015年下半年我们追投的项目，跟15年上半年还是差不多的，所以追投这一块并没有放慢。
从退出看募资，今年到明年还是不错的时间点
我们的美元五期基金是去年融了6亿美金，今年年初融了一个追投的基金，大概4.5亿美金，前后这两年，2014、2015两年大概还了五个亿美金给到LP，就是现金退出。
整个市场今年上半年大家的退出还是不错的，所以返回给LP的钱还不少。LP既然有钱的回归，其实在一定程度上还是愿意把钱放回来。我觉得募集资金方面，在今年到明年的时间，还是一个不错的时间点。但是对整体的市场的状态，还有估值等，都有各种各样的担心，包括中国股和中概股，或者IPO什么时候启动，都有这种担心，因为很多LP都看得比较长远，所以我们对募资的市场还是比较有信心。
中国变化是非常快的，全世界没有几个国家能够以10%的经济增速，所以中国每天都在变，有新的酒店，新的餐厅，新的互联网模式，新的技术出现。启明创投一贯是以不变应万变，来作为我们的投资理念，不管周围环境怎么变，我们保持我们比较稳健的速度，专注于几个行业，然后尽全力来支持创业者，所以以不变应万变。
资本市场需要自由化
私有化的确是2015年的一个非常流行的名词，我本人参与了三家公司私有化的过程。的确最近美国市场对中概股的热情，可能不如A股对互联网公司的热情。但是中国最大，最优秀的互联网公司，还是在美国和香港上市，比如说腾讯，一万亿港币市值。还有阿里巴巴、百度、携程，但是上千亿美元的市值。
所以美国市场对一些规模比较大，然后相对比较成熟的盈利模式，还是非常非常看好的。在美国市场也是有很多优点，比如说不同的投票权比例，比如说上市下市很容易。为什么有这么多私有化，因为美国市场非常自由，资本市场本身是需要非常自由的。在美国市场你只要有钱，遵纪守法，你想干什么就干什么的，想私有化就私有化，想上市就上市，老板退休想把公司卖掉，就可以卖掉，可以做优先股，可以做可转债股等，这些都是中国A股市场所没有的，希望我们未来党和政府会坚持改革，坚持放开资本市场，把这些非常棒的金融工具，都引入到中国来，让中国的企业家也能够享受到更多的自由资本市场的红利。
改革开放已经往前走了一步，前一段时间自贸区宣布会发放以交易为基础的中外合资公司，或者是外资合作的ICP备案，或者ICP证，我们可以申请中外合资的公司，落地到中国，成立中外合资股份有限公司，未来也可以去创业板，去中小板上市。中国A股市场的确是一步一步往着更自由，更开放的路线去走，只要这个趋势不变，我相信美元基金和人民币基金，都会有非常大的发展空间，也非常好的回报。
从互撕合并的一个重要原因是智能手机的出货量的下滑
互联网公司的厮杀，对中国城市里的消费者是一个非常棒的事情，半价的外卖，订酒店和房间，还有现金补贴，烧的都是投资人的钱，光启明创投每个合伙人，每天都要为中国的白领消费者贡献很多的钱，我想在座的大家都会为中国消费者做了贡献。
合并收购还有一个非常重要的原因，就是中国在2015年智能手机的出货量，是第一次出现了下滑，不是在增长，是在下滑，这也就说明在中国该有智能手机的，都有了，我们可能每个人都有两台，甚至于三台，有很多台手机的人，说明各种各样的活动比较多。在这样的情况下，该获得的用户也都已经有了，如果还是继续这样厮杀下去，你已经非常难去获得新增用户，你再获得新增用户，可能是在农村，或者是大爷大妈。
可能拼命厮杀，在某种意义上，在整个商业逻辑上，已经没有那么大的价值了，所以这样的情况下，我想很多理性的投资人，和理性的企业家，就会想到是不是应该通过合并，来降低我们的销售，这样的大环境下，我相信整合应该是优于拼命去竞争。
寒冬是局部的，明年还有非常大的热情
说到投资结构，去年是投资项目和金额最多的一年，我们投了30多个项目，差不多10多个人民币，今年是略低于去年，到年底估计会完成20多个项目，金额可能也差不多是10亿人民币左右。所以我们还是希望保持相对稳健的投资节奏，但是去年是我们历史最高的。
我想展望未来的12个月的投资热情，我个人认为在整个PE和VC行业，可能在局部，在某些细分领域会有一定的冬天，但总体来讲，我认为明年还会有非常大的热情。其实我们的一级市场总体来讲是非常受二级市场的影响，尤其在中国是A股市场。看到现在虽然经历了股灾，但是现在指数还是远远大于一年前，或者是18个月前，还是有很多钱是愿意进入到二级市场。中国的IPO在非常短暂的停止四个月之后，马上又开始重启了。这个可能也是历史上停IPO最短的时间，也说明了党和政府对金融改革的信心。
我相信未来会有很多家公司上市，在座很多投资人都会有公司上市的收益，肖总下周会有20多倍的回报公司上市，我相信大家对这个行业充满着热情，未来大家整体投资热情是非常高的。
启明创投就在最近，上个月正式启动了第五期美元基金，和第四期人民币基金的募集，目前的反馈是非常乐观的，我们有信心能够在明年一季度完成两只基金的募集。我们投资人LP对我们的要求是，希望不要把规模做太大，只要我们能够维持现在的这个规模，我们非常有信心，能够在今年年底或者明年一直完成这个基金的募集。
深创投倪泽望：今年募资的情况非常好，资本更倾向于专业的投资机构
谢谢主持人，也谢谢正东先生邀请我参加这样的论坛。我本身确实是一个“变数”，从政府机关过来了，也反映了行业的吸引力，也反映了2015年这个行业的大趋势，就是变化。
我们都感觉到2015年都在变化。15年的变化，每个人都切身感受到，我们所处的日常生活和大的经济环境。我们作为投资人，正是由于在变化当中，才会有更多的机会，2015年对我们投资界是一个历史的时间节点。
期待注册制落地
我们一直非常关注注册制这项改革，也期待着这项改革早日落地，作为VC和PE行业来讲，退出非常关键，退出作为深创投这么多年，我们投的项目接近600家，102家上市，300多已经上市了，我们在过去还是取得了非常不错的成绩，我们希望有更多的项目，通过注册制的项目能够实现退出。作为投资机构本身，能不能通过注册制也实现IPO，这些都是我们期待着政策落地。
注册制到底怎么做，是不是大家一股脑都上，这个市场怎么去把控，又会使得我们上市公司的价值怎么体现，这确实是一些新问题。我还是感受怎么样让不良的公司，能够有一个很好的规则退出市场。目前我们也知道A股主要的问题，要涨一起涨，要跌一起跌，没有价值投资的观念。
我们多年来一直要坚持挖掘成长性强的公司，坚持价值投资的观点。所以我们也希望市场朝这种方向去发展，一定是成长性好的，有核心竞争力，价值高的公司，他的股票会上去，他的增发和新的融资更容易实现。所以我们也希望包括投资行业，包括市场经营者都要去维持这样一个发展的目标。我们也期待这个市场往这个方面发展。
今年还是不错的年头，募资的情况非常好
大家都谈今年的投资形势，包括募资和投资项目，对深创投来讲，应该说今年还是很不错的年头，到11月份投资项目数74个，去年同期是增加了大概将近60%，投资的额度同期比较超过了60%，很多项目都集中在下半年，我们要加大投资的力度。
从募资的角度来讲，今年募资情况要比往年要好，11月份的时候，管理的资金，实际到位是增加了50%，从募资规模来看就更大了，因为有一些大型的母基金，包括最近刚刚签约的210多亿母基金，最近管理广东的一个母基金，100多亿，刚刚签约，资金还没有实际到位。募资的高度来看，今年的形势比较好，特别是政府引导基金特别多。我们去谈要花很长的时间，各地的积极性都非常高。
从投资方向上，我们还是坚持传统，还是希望投向更多具有核心技术的成长类的企业。
上半年投资非常热，在深圳碰到最多的，或者饭局上最多的话题就是投资，融资，做LP和GP，这些很熟悉的名词。备案的投资机构已经有3400多家，这是在深圳这个城市，是非常热。
随着市场趋冷，这些资本更多倾向于一些专业的投资机构，所以我们确实感受到这样一个理性的情况下，我们这样一些机构的优势，一些资金更多倾向于做我们的LP。
晨兴资本石建明：少投精做，慢慢做投资
恭喜正东，活动已经举办了15年。记得16年以前，我刚刚开始进入投资行业，是投资行业的新兵，都来参加你的大会，大家一起抱团取暖。
谈到变和不变，我自己感觉我们作为GP，其实压力非常大，因为我们行业里确实变化非常快。我记得我加入这个行业的时候，我是新兵，所以在讲很多新的东西给老大听，老大一脸茫然，今天很多新同事讲很多新东西给我听，我也很茫然，所以压力很大，拼命学习。
但是资本市场是一个变和不变结合的东西，周期是一直会存在，所以有很多新变化，但是周期存在本身在金融市场是一个不变的东西。另外就是投资的原则，对我们来说也基本是不变的，所以我们还是秉承自己少投精做，深入思考的想法，坚持我们的原则，慢慢做投资。
融美元基金去美国上市是被逼出来的
我自己感觉我们之所以融美元基金，去美国上市，应该说过去这15年，16年都是被逼出来的，因为国内的资本市场不知道我们所投资的这一类公司，有高成长性，但是需要长期投在品牌研发方面的公司去上市，所以最后都想出这种办法，去通过各种复杂的结果，VIE这种结构，去美国上市。
其实我们的管理团队都是大陆本地人，大量创业公司的创始人团队，都是本地人。如果市场允许我们回归国内，这是最好的。我们非常高兴看到，也非常关注国内现在资本市场有很多的改革措施，国内LP市场也开始活跃起来。对基金管理者来说，其实是非常好的事，可以本地募资，可以本地退出，这个对整个市场，对GP整个生态环境都非常好，所以我们非常关注注册制，关注创业板和新三板的发展，也非常乐于将来有一天，我们可以在本地募资，本地投资，本地退出。
决定投资快慢的不是资本市场，而是整个科技创新
我们是非常传统的早期投资人，基本所有的公司都是A轮进，对我们来说决定我们投资速度快慢，不是资本市场，而是整个科技创新，以及中国消费者生活形态的变化，这个对我们更关键，并不会因为资本市场冷热，会影响到我们最初的投资策略。
最近我们募资了新的基金，资金也比较充足，新项目上投资不会慢。挑战是花很多时间鼓励我们过去两年相对比较激进的同事，继续在后续的时间里去投资。
这个冬天会比较长，有可能会更冷，如果能融到资金，对估值不要太过多的考虑，只要你商业模式对，只要你执行得好，长期来说公司价值会体现出来。
最大的挑战是控制自己变大的诱惑
晨兴资本今年刚刚募了新的美元基金，六亿六千万美金，另外我们刚刚开始第一次接触人民币的LP市场，开始募集一个相对比较小的人民币基金。我自己的感觉，重要的事情是投资，投后管理，还有退出，还有在投资之前，可能你对大势的判断，包括对行业的理解，这些准备工作对基金管理者来说更加重要，募资只是你业绩最终的一个副产品。
很大的挑战是作为一个基金经理人，如何在一个大资管的时代，能够控制自己的变大的诱惑，真正专注在最根本的投资几个环节上，这个是非常重要的。
我们背景是一个家族办公室，很重要的一点我们希望把基金的钱当做自己的钱，认真去管理，所以我想募资可能不是最核心的，而是做好功课，做好投资，投后管理和退出工作，能够坦诚的面对自己，面对所有的同事，知道哪些是做得对的，哪些是做得错的，从中学习到经验，运用到以后的投资中去。
我们的历史跟清科一样的，今年15年，在6月份办了15年的周年庆。15年算是一个非常长的历史，在这个过程中我们感觉到变化非常快，当年也是很年轻的新兵，今天变成了很老的人，资本市场变化非常快，行业变化也非常快，但是风险投资特别喜欢变化，有变化才有投资机会，所以我觉得永远有机会，市场变化越多，我们机会越多，所以一直觉得自己不老，还年轻。
今年的投资要为未来五年做准备
最大的一个变化是注册制，我们高度关注，也特别警惕，注册制就是由原来的审批制，变成注册制，中国很多的怪现，由于传统发展造成的，是计划经济的产物，资本市场是一个市场经济的，什么公司和什么行业能上市，什么时候上，发行的节奏和价格，都是计划的，导致我们产生了很多的跟国际市场非常不一致的东西。
但是我们从另外一个方面讲，人民币基金也是一个很大的受益者，今年达晨创投投资的IPO公司是13家，大部分都是20、30倍的回报，因为发展速度造成了中小创公司估值特别高，平均市盈率都高了100倍，导致退出的差价，一级二级的差价巨大，很容易挣钱的。一旦注册制出来以后，这种差价迅速的消失，我们怎么做投资，我们的投资退出是五年之后，那个时候资本市场跟现在有根本性的变化，我们的投资又没有流动性，今年的投资要为未来五年做准备。
向专业化转型，向美元基金学习
今年的投资跟以前肯定不一样，跟以前一样肯定死了，所以我们要提前做一些准备，要转型，要向专业化走，要向早期走，要向美元基金学习的，也是我们特别紧张的，抓紧在巨大的转型，这对人民币基金是巨大的冲击和挑战，但也是巨大的机会。
中国资本市场一直是牛短熊长，注册制之后是进入了长期的牛市，但是股市会发生巨大的变化，很多公司不行了，很多新兴公司会把整个指数带上去，美国市场一样，指数一直在涨，成分变了很多了，就是很多好的公司不会在海外上市，真正做的好了以后会在中国上市，会带着中国市场不断往前走，不断创新高。
注册制肯定是一个系统性工程，从原来的实质性的审批，充分的信息披露，转为审核的一个理念。证监会就是要回归他的定位，证监会就是证券监管，加大监管的力度，加大处罚的力度，证监会更多关注怎么审批这个企业，而忽视了事中事后的监管，违约的成本非常低。
证监会出一个罚单，最多就60万，造假上市和违规有巨大的收益，大家前赴后继去违规。我是建议要加大违规处罚的力度，包括修改刑法，要让那些违规的人承担很大经济的损失，或者刑事责任。包括中介机构和上市公司主体都要承担起这些责任，加大监管的力度，和加大违约的成本，注册制之后，资本市场才能正常运转起来，否则真的一放就乱。
市场趋冷时，会捡起很多放弃的项目重新看，反而投得更快
慢慢市场相对平静下来，有很多人离场的时候，那个时候投得会多一些。总的来说跟团队投资能力有关系，今年投的项目个数和金额都远远超过了去年，去年市场特别狂热的时候，我们放弃了很多的项目，现在有很多项目我们会捡起来重新看，会重新投进去。所以市场不好的时候，确实是我们这些投资好的时候，反过来是我们可能会投得快一点，总的来说我们这些人每天都是差不多的，在正常的工作着。
资产荒下，PE成为唯一一个高收益的配置渠道
今天的融资市场还是不错的，有一个词叫高收益资产荒，有钱人没有投资渠道，以前的投资渠道一看都不行了，以前PE行业不是一个最好的投资渠道，买一个房的收益比我们要大，这是过往十年。
未来看起来，PE行业应该是有钱人最好的，甚至在中国是唯一的一个高收益的配置渠道。现在财富管理公司，像诺亚给客户讲的配置，一个是PE，一个是海外资产，这两个渠道，所以我觉得募资应该不会成太大的问题，就达晨创投本身来说，今年是历史业界最好的一年，我看有很多钱找我们，我觉得他们的心态我也比较了解，所以我觉得募资不成问题。
今年不是达晨创投的募资年，因为我们原来的基金还没有投完，我们的募资应该在明年上半年。
经纬创投徐传陞：从2011年开始的十年，是股权投资变现的时代
经纬创投看早期的项目，通常是第一轮的投资，我们总是在寻找这个行业最前沿的一些变化，跟新的大趋势的机会。从我来讲，其实也是符合各位的看法，我们还是在追求真正的创新，还有发展，在当中找到最好的优质创新，跟他们一起成长。
美国上市还是国内上市？
最近一年多的变化，尤其是国内马上要出的注册制，还有新三板，基本上在赴美上市划了一个门槛，是在100-150个人民币的规模，低于这种估值的企业，基本上很难去美国融资。因为小于这个规模，国内的注册制，还有未来的新三板，还有创业板，中小企业，其实能满足这些企业融资的需求。
非盈利企业在明年开始，会不会有一个突破？允许这些非盈利上市公司上？比如说百度，2005年上市的时候规模才6亿美元，到今天400亿美元的体量，整个增长在IPO之后大大体现了上市之后的增长。所有公司都是100倍的PE，这些市值不可能永远维持在这个阶段。
从美元来讲我们会做早期，希望投百亿和千亿美元的公司，投前期的时候真的是看大趋势和创业者的团队，我们是以平常心，剑平说的关于中外合资，自贸区ICP的证，我们现在自己可能有两家在做私有化，也有两家公司在做中外合资的结构，国内也是我们退出很好的渠道。去海外有滴滴和快的，还有饿了么，他们的盘子本来很大，已经是几十亿的企业，这个还是考虑去美国。
业内投资更加慎重，但总体没有太大改变
这周我们刚刚批了两个投资项目，我们是比较坚定的A轮投资方，我们自己看第三期基金，A轮项目平均60%以上的项目，在5个月之内完成B轮融资，而且涨幅在4-5倍的估值，这个精确到今年8月份，8月份之后的确整体投资是放慢的，因为我们还是比较注重早期的项目，在11年下半年到13年的下半年，这两年市场比较冷淡的时候，我们投资的速度也没有改变，还是非常稳健的。所以从今年来说，的确感觉到同行或者自己稍微谨慎一点，但是总体没有太大的改变。
从2011年开始的十年，是股权投资变现的时代
今年融了两只人民币基金，规模是30多个亿，美金是去年融的，总体一句话，可能从2001、2002年开始，到2011年是一个房产时代，我个人认为从2011年开始，到未来的10年，是股权投资变现的时代，包括整个金融行业，还有二级市场，我觉得这个时代大家不管是深秋，还是严冬，根据2015、2020年的周期，基本上是两年一变，至少在VC、PE整个环节，包括上市，大家努力还是把投做好。
我觉得投资其实是非常令人敬畏的一份公司，我做了15年，越做越敬畏，其实是非常难的一份工作，对自己，还有对自己的眼界要求，还有胆识，还有判断，一直努力在进步，所以希望大家一起努力。
毅达资本应文禄：市场好时要快速融资，市场调整时要加快投资布局
毅达资本也是创投界的一个亮点，应该是创投界国企混改的第一单，接近两年的发展，速度非常之快，正东邀请我写几个字，我说创投行业风光无限，适应变化才可持续发展。
注册制和新三板注册制不是一回事
我经常会参加一些会议，也参加一些讨论，仅供参考。注册制大家都关心，不会像新三板这样，一个月会有几百家企业上新三板。去年年底的时候是2000多家，今年可能4380多家，在主板上如果推注册制的审核标准，可不是这个标准，在交易所已经做了很好的准备，交易所有200多人在筹备这个事情，这个水龙头是在证监会这里把控的，所以审核的标准和新三板准注册不是一回事，大家可能要从乐观中保持一种谨慎的态度，这是我的一个想法。
第二，整个注册制以后，究竟风向会往哪里转，一个是简政放权，一个就是大众创业，万众创新，简政放权像过去的审批制，回归市场，交给市场来审批。还有大众创业，万众创新，给了我们很多的投资机会，简政放权也是在摸索之中，中国做事要么很热，要么很冷，前一段发生了股灾以后，IPO被停掉了，这是一个非市场化的行为，是一个行政化的手段，11月份又开了，这是考验本届政府和证监会能力的时候。所以注册制要理性和客观的去对待，对我们投资界来讲，更多的是一个投资退出机会。
证监会也在转型，从一个教练员变成一个裁判员，我相信注册制以后，信息披露变成最核心的证监会把控的。如果还像过去一样，和上市公司做很好的配合，我相信每个市场出现一些事件，中介机构包括证券公司，会计律师事务所，还有PE机构，要小心，千万不要碰这个红线，碰红线的成本会很高，这种违规带来的负面效应会非常惨重，从发行员到证券机构。
整个市场流动性非常充裕
像毅达资本今年在所谓冷暖交换期间，正东的数据很绚，今年募资量是7千多亿，我今年募了88个亿，安徽我拿了最后一单，就是皖江基金，这个还没有算。退出数量是3050多家，差不多也是一个点，退出的有几个是IPO，还有几个是并购，还有三个是新三板，注册制更多的给大众创业和万众创新这种体制下，这种投资退出的机会。对新经济，新模式，大家可能会比较关注，整个市场非常不确定的是流动性，流动性非常充裕，唯一有一点对冲的东西是外汇占款有所下降，这个流动性往哪里流，资本市场会搅得天翻地覆，我觉得未来长期看好资本市场。
市场好时要快速融资，市场调整时要加快投资布局
市场好的时候，你要去快速的融资，市场调整的时候，你要加快投资的布局，这个话是有一点道理的。
其实市场很好的时候，你的子弹要尽可能去多拿一点，在调整过程中，我相信很多的企业价值会凸显出来。我自己很有感受，上半年投了A轮，B轮的时候，C轮比原来高两三倍的估值多了去了，有几个企业在6、7月份那个点没有把握好，下半年再融资的时候，估值就下来了。所以做投资和融资，真的要把握好。
还有作为投资人来讲，你的眼睛要不断捕捉最好的猎物，所以我觉得既然干投资的行业，你就要按照投资的要求，投资的思路去走。所以我觉得节奏不是人为去控制，要顺应市场的变化而变化。
今年到11月份我们投资的数量，有82家企业，股权类的投资投了51家，还有31家是债转股的企业。再就是基本上在A、B轮这个阶段。VC端的企业占了70%，目前这个节奏一个月平均投5-6单。
今年一共募了88个亿，比去年增长了很多。上一次开过一次年会，有一个领导问我，说看好TMT，看好互联网产业，你究竟看好哪个产业？说最看好私募股权投资行业。
——————
【投资界系列年终策划】
在十五年时间里，风投行业有着太多值得铭记的人与事。《投资界》推出大型策划《追忆历史：那些年的风投人与事》，通过清科历年榜单、故事、人物回顾来展现给世人一部清晰的创投发展史。
十五年时间，诞生了无数知名投资人。展望下一个十五年，又是一个英雄辈出的年代。《投资界》大型策划《寻找最具潜力的35岁以下投资人》带你走入新生代投资人的世界。
2013年至今，大批有野心有能力的中生代投资人离开那些如雷贯耳的大平台自立门户，这些新锐力量到底做得如何？投资界年度策划之《创投新势力》系列报道，敬请关注。
【创投新势力】18家新生代投资机构募集基金近千亿，花在哪？怎么花？
