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“淡马锡们”与阿里亦敌亦友的爱恨情仇

与上次减持略有不同的是,此次“嗅觉敏锐的淡马锡”在小幅减仓阿里,落袋为安的同时,却大幅增持了其竞争对手京东的股票,不由引得市场一片猜想。

  近日,“淡马锡减持阿里,增持京东股份”的新闻颇受关注,一家国际著名的投资机构,对两家竞争激烈的电商巨头股票进行了反向操作,吸足了人们的眼球。

  2月17日,《南华早报》援引彭博社消息称,新加坡国有投资公司淡马锡本周二向美国证监会提交的数据显示,公司去年四季度出售了54.8769万股阿里巴巴美国存托凭证(ADR),持股数降至4750万股;同时,淡马锡增持了610万股京东和820万股途牛的股票。

  此外,淡马锡旗下投资公司Seatown Holdings Pte也于第四季度减持了74万股阿里巴巴集团美国存托凭证,持股量降至136万股。

  不过,必须说明的是,去年2月13日,淡马锡向SEC提交的报告显示,截至2014年12月31日,淡马锡持有1070万股阿里ADR。而本周二SEC文件显示,淡马锡所持ADR数量为4750万股。

  也就是说,虽然第四季度减持,但从2015年全年观察,淡马锡所持有的阿里ADR增长3倍以上。

亦敌亦友淡马锡

  阿里巴巴与淡马锡的首次“相识”,最早或该追溯到2013年,据“新浪美股频道”报道,截至2011年3月末的财年,淡马锡买入价值3600万美元的阿里巴巴集团记名股票,随后又从阿里员工手中买入更多的股票,并在2012年阿里从雅虎手中回购股票时再度出手增持。

  同样的,淡马锡减持阿里股票也并非首次,一年前(2015年2月16日左右),淡马锡在提交给美国证券交易委员会的文件中披露,该公司于2014年第四季度减持了730万股阿里巴巴美国存托股。

  如果将淡马锡的增持减持时间点与阿里的股票走势相对照,可以发现其基本踩准了阿里股价波动的高低阶段,让人不得不佩服这家国际投资机构嗅觉的敏锐。

  (图:阿里股价)

  正如“新浪美股”分析,作为早期投资者,淡马锡通过阿里巴巴已获得了远超平均值的投资回报。此次出售占比仅1.1%的50多万股ADR后,淡马锡花在阿里上市时的投资已“回本”约一半。

  只是,与上次减持略有不同的是,此次“嗅觉敏锐的淡马锡”在小幅减仓阿里,落袋为安的同时,却大幅增持了其竞争对手京东的股票,不由引得市场一片猜想。

  京东自然不必多说,与淘宝天猫杀得难解难分、白刃相向,途牛也与阿里旅游或多或少存在竞争。

  值得注意的是,阿里与淡马锡的关系远非简单的投资者与被投资者,他们也曾以相同的身份在资本市场上竞争或者合作。

  譬如2014年2月,阿里巴巴曾与淡马锡一同投资在线教育TutorGroup;此外,据《福布斯》等杂志报道,双方还一同入股过电商网站Jet.com;印度的电商平台Snapdeal也同时获得过两家公司的青睐。

  当然,最有趣的一次投资,应当要数印度支付平台PayTM了。彼时,东方早报援引《印度经济时报》报道,称阿里巴巴和淡马锡“这两大投资者将以超过5亿美元价格获得(PayTM)至少25%的股份”;而《华尔街日报》却表示投资方为阿里巴巴和旗下的蚂蚁金服

  最终,此次交易尘埃落地时,淡马锡的名字并没有出现。

阿里是“篮子”中的一个?

  不要把鸡蛋放在一个篮子里,这是一句家喻户晓的箴言,也是最*的国际投资机构一直恪守的理念。

  以电商领域为例,对于阿里、京东以及亚马逊这三家一流的电商平台,每家投资机构都有着自己不同的判断,也会不时地调整自己的持仓策略。

  另据证券时报报道,索罗斯家族基金在2015年二季度同样近乎清仓了阿里巴巴的股票,并大幅减持另一中国科技业巨头百度80%以上的持仓。

  此外,2015年末,俄罗斯富豪尤斯马诺夫也通过其发言人透露了其仓位调整策略:减持部分阿里股份,对小米和京东股份进行了“可观的投资”。但具体规模都没有透露。

  由此可见,从世界资本市场范围观察,无论是机构投资者还是超高净值人群,对不同公司的未来发展都有着不同的看法。

  彭博援引Summit Research Partner分析师Henry Guo分析称:“过去两个季度,京东的增长速度要快于阿里。人们相信京东有潜力成为电子商务领域的重要玩家。他的品牌知名度和物流服务都比阿里要好。”

  《华尔街见闻》报道称,有分析认为虽然亚马逊的交易额可能不到阿里巴巴的一半,且一直在盈亏平衡线附近徘徊,但它展现的强大价值链经营能力也让人震惊。

  Summit Research Partners驻旧金山的分析师HenryGuo则认为,中国电商领域的价格竞争加剧将使阿里处于更有优势的位置,因为其利润率更高。

“欲戴王冠,必承其重”

  这是一部韩剧中的经典台词,用它来形容现在的阿里,应该再恰当不过了。

  毋庸置疑,无论是从规模还是发展战略来看,阿里都称得上全球数一数二的电商平台。

  究其原因,一方面,资本市场表现不佳是许多海外上市的中概股都需要面对的尴尬问题。譬如已经回归的360,以及刚刚宣布私有化的聚美优品,都遭遇过类似局面。这其中有国内外市场估值逻辑的不同,也有“猎杀中概股”的无奈因素。

  另一方面,所谓“欲戴王冠,必承其重”。试图站上*位置,必然要接受各种挑剔目光的审视,譬如来自京东强大物流的挑战,亚马逊强大价值链经营能力的对比,以及越来越多垂直电商入场的分羹。

  此外,或许还有一个尚未太多显露但必然存在的问题。随着全球化战略的不断推进,阿里在世界范围内的扩张已经远远不满足于简单的商务合作,兼并与收购的手段运用得愈加频繁,而投资却也正是淡马锡业务的主要构成。

  正如上文所描述的,在对全球优质企业投资的过程中,阿里与“淡马锡们”自然可以合作共赢,但随着其布局的不断完善,要想在世界范围内建立更强大的核心优势,有些蛋糕必然不可分享,只能竞争。

  企业的成长无法避免竞争,正如企业的成长需要合作一样,业务层面的博弈如此,资本市场的博弈更是如此。

  很显然,在这些经验老道的国际*投资机构面前,半路出家的阿里不仅很难占到便宜,还需要提防一些不友好的因素。

  譬如2009年中铝被力拓的悔婚。

  500余年前,朱棣带着他的雄心离开北平,终创永乐盛世

  200余年前,拿破仑带着他的雄心远征俄罗斯,折戟而回;

  而现在,阿里巴巴带着它的雄心,在路上

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