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华瑞银行刘汛:创投“新兵”上演“跨界”角色,打破股债融资曲线的突变

纵观整个银行业发展的历史,对于创投市场银行参与并不多,过往银行一直在过去是旁观者和门外汉。j今天在这里,我想跟大家分享从银行的角度,怎么样去看待创投,以及华瑞银行能够提供什么样的服务,我们能做哪些事情。

  2016年12月6日-8日,由清科集团、投资界主办,联想创投联合主办的“第十六届中国股权投资年度论坛”在京举行,汇集股权投资界巨匠精英,以趋势、策略、行业角度剖析这个时代。会上,上海华瑞银行科创金融业务部的负责人刘汛发表了主题演讲,作为银行业代表分享了对于创投市场的观察。

以下为演讲实录,经投资界(ID:pedaily2012)编辑整理:

  纵观整个银行业发展的历史,对于创投市场银行参与并不多,过往银行一直在过去是旁观者和门外汉,今天在座投资界大佬和创业者们,你们才是中国创投市场的主导者、引导者和创造者。在这里,我想跟大家分享从银行的角度,怎么样去看待创投,以及华瑞银行能够提供什么样的服务,我们能做哪些事情。

  华瑞银行的背景,首先是首批成立的们民营银行,其次是国家第一批投贷联动的试点银行。这一次经过门槛会的审批,整个国家现在有十家银行被列入了投贷联动试点范围,这十家投贷联动的银行,可以认为是银行业开始进入到创投领域当中的一次非常重要的尝试。比较有幸华瑞银行作为唯一的民营企业,也被列入了这样一个名单。

  那么我们在这里究竟扮演什么样的角色?是作为一个搅局者还是市场玩家出现?我们希望成为市场建设的一分子,用比较创新的方式,为整个创投市场贡献比较新的一份力量。其中有一个非常重要的特色,就是扶持科技创新。银行跟科技不是很遥远,过去很多银行就搞科技信贷,立足于科技。

  其实现在更多是一种模式上的创新,或者只是说模式上的一种改良,有大量的企业并不是一定是那么高科技,但是确实事实实在在改变中国每个人的生活,这样的企业也是华瑞银行应该扶持和支持的对象。我们看重的,第一个是创业,第二个是创新。我们并不一定支持上天入地的高科技企业,除了新技术我们还支持新产业、新模式、新业态,所有这些能够使我们生活实实在在得到便利改变的企业。

  我们发现大量的客户,特别是早期的一些客户,主要是靠天使投资、靠VC投资来进行支撑的,离开天使、VC,其实他们几乎没有办法从银行拿到任何融资的。我们做了融资比例的摸底评估和调研,发现企业生命周期的每个阶段都有不同的融资求,这个融资更多依赖于股权融资,股权融资的比例就会比较高,如果某个阶段债权比例比较高,我们就是认为他是债权为主的状态。

  在中国,期股债融资的比例是变化的,在早期的时候几乎没有债权融资,只能来股权的支持。一旦达到了中国传统银行的标准,似乎所有的融资更多依赖于债权融资,一旦达到了某一家银行的准入标准,就达到了所有银行的准入标准,这是过去中国银行业同质化竞争的后果。

  我们的介入就是要打破股债融资曲线的突变,这样就会有投和贷之间的分工。投资是什么?投资实际上是企业的一个业务发生器,对于企业而言有一个很好的想法,实践的时候需要有一个启动资金,而要把这个模式打造成功,持续地使用股权资金是非常昂贵的。在业务模式没有成型,需要打磨的时候,股权投资更重要,但是在业务模式一定成型的情况下,就要找到股权投资资金和债权资金配合的点。债权和股权投资的高度有很大区别,第一个区别是股权跟现金流的匹配是更具伸缩性的,钱投下去了,不管在一年当中的峰值,或是谷底,都不可能在过程当中退出去的。

  债权的作用有两个:第一,债权资金可以根据企业在一年当中,甚至多年之中不同的需求,去进行伸缩性的一个配比;第二个作用,就是债权进入了以后,去保护企业的股权自由。对于个创业团队来说,对于投资人来说,一个创业型企业最重要的资源是股权资源。当我们投进去了以后,我们也成为了股东的一部分,会随着后轮的融资,投资方的股权也会被稀释。

  在合作过程中,我们看到有很多的投资机构对他们非常看好的企业,他们会设立一些非常强的反歧视的条款,反歧视的结果意味着后轮继续的投入,或者更多的投入。债的加入就可以比较好的避免这个情况的发生。总的来说,我们一般做投贷联动的时候,我们有一个宗旨,一旦债权资金介入了之后,整个股权融资计划会有调整,要么是新一轮股权融资发生得少,或者发生得更晚,无论哪种情况会对股权投资形成一个重要的保护。

  从实际的情况来看,为了去实现投贷现金流和企业业务流的一个紧密的捆绑,去实现投与贷之间资金的分工,我们要达到这样一个目标——对于资本性的支出,更多应该是靠股权性的分析进行支持。但是生产性的资金,我们应该更多以来债权性的资金去支持。通过这样一些方式,我们给企业的贷款,目前最高频可以做到每天都放,接下来我们跟一些客户在探讨,是不是可以做到按小时,这个资金早上要用,下午就还给你,我们可以做一个按小时的贷款,这样一来实际上我们也在创造新的一种信贷的模式。

  目前我们不仅跟国内许多优秀的投资机构进行合作,也会跟一些众筹平台、创投平台合作。在这个探索过程当中,我们一直是一个学习的态度,去理解和学习创投界成功人士的经验方法。作为创投行业的一个新兵,我们非常希望能把这样一个跨界的角色扮演好。

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