倒闭、驱逐、野蛮人入侵，万字长文揭秘2016年商界8大未解之谜

我们认为，2016年的商界还是一部悬疑片，关于资本寒冬争议、关于美国制造业回流、关于中国钢铁去产能化、关于万科实际控制人、关于滴滴的“共享经济”等问题，都悬而未决。

快刀财经

2017-01-04 15:40 微信公众号：快刀三侠

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　　2016年马上过去了，你怀念它吗？

　　2016年的商界，有人说，就像一部恐怖片，“寒冬”的雾霾在整个2016年都阴魂不散，诸如“倒闭”、“驱逐”、“野蛮人入侵”、“危机”、“挑战”这样的关键词纷繁而出，投资人很谨慎，创业者很紧张。相比于去年浩浩荡荡的创业浪潮，可谓是天壤之别。

　　太多人倒在这个冬天，更可怕的是，冬天什么时候过去，春天什么时候重新回来，没有人能给出一个较为肯定的答案。

　　这一轮的商界，还有哪些事情让你感觉到很“悬疑”？一篇万字长文为你解开2016年商界八大未解之谜。

　　中国资本市场到底有没有寒冬？

　　美国制造业回流对中国是机会还是挑战？

　　中国钢铁去产能化能实现吗？

　　万科的实际控制人是谁？

　　乐视到底是不是“庞氏骗局”？

　　滴滴的“共享经济模式”还能走多远？

　　国内IP产业热是不是泡沫？

　　直播是不是“伪风口”？

　　一解之一

2016年资本寒冬到底存不存在？

　　这一年，在纷繁杂乱中，在充满绝望与失望，寒冬与温暖中过去，也造就出一部年度*小说《书生与小姐》。不妨再细细品味一遍，这一年里你是书生还是小姐，是书童还是丫鬟。在创投圈里混，处处要小心，说不定就演成了一部狗血剧。

　　相传古代有一小姐，遇到一个上京赶考的穷书生避雨，发现其很有才华后，掏出一些银两，并以身相许，次日小姐垂泪送书生：“君若高中莫负妾身。”书生发誓后走了。小姐让丫环把书生的名字纪录在册，丫头说：“这已经是第五十个书生了！”小姐说：“没办法，总有一个会真的考上的。”

　　这只是一个书生与小姐的“风投”故事，也只是一个戏谑。2016年创投圈用一个词来总结的话就是“寒冬”，有太多公司倒在了这个寒冬，投资人也勒紧了腰带。

　　资本寒冬的出现是不是真的?

　　那么，当下的市场状态是不是就是资本寒冬呢?资本寒冬到底有哪些最基本的特征呢？到底是哪些人的资本寒冬?

　　在我看来，当下的资本寒冬并不是真正的资本寒冬，资本寒冬有着它独有的特点。具体来讲，主要分为以下几个方面。

　　资本寒冬具有广泛性，无论哪家企业都不能独善其身。真正意义上的资本寒冬具有一定的广泛性，即所有行业都能够感受到资本寒冬的存在，并不是单单一个或几个行业能够感受到的资本寒冬。而在当前的市场环境中，我们不难看到，即使是在一个行业内，同样存在着很多企业面临着不同问题的情况：一些企业融不到钱，一些企业不担心钱，一些企业的钱投不出去。

　　这种多样化的市场情况对于整个市场来讲是一个流动性的问题，即整个市场的资本正在进行流动，并不是处于一种停滞不前的状态。很多资本都在寻找新的投资点和创新模式，然而，在当前的互联网技术和当前的运营模式下，很少出现能够让他们值得投资的点，那么这种投资便会变得没有任何意义，于是，人们开始感受到资本寒冬的存在。

　　而对于那些掌握核心技术和创新模式的公司来讲并不会担心资本寒冬，他们依然能够获得众多资本的青睐，他们依然可以拿到钱。从这个角度来讲，资本寒冬的广泛性并不存在。因此，我们同样不能将现在的资本环境看作是资本寒冬。

　　到底是哪些人的资本寒冬?

　　如果说，目前的市场环境正处在一个资本寒冬期的话，只能说仅仅是一些人的资本寒冬。那么，究竟哪些人正在经历这场资本寒冬呢?

　　盲目入场，缺少明确的经营思路和盈利模式的机会主义者。“互联网+”时代的到来激发了人们的创造力和创造热情，而热情背后就很容易出现不理智的结果，一些人面对突如其来的创业大潮开始盲目入场，并希望能够从整个市场的发展中分得一杯羹。这些人的入场导致的最为直接的一个结果就是整个市场从处处都是机会的蓝海，变成了一个处处都是竞争的红海。而携带着不成熟的经营理念和盈利模式的创业者们面对如此激烈的竞争，很快便会败下阵来。投机主义最终抵不过资本市场的现实性，等到他们与真正有着完备的思路和商业模式的企业竞争时，败局便会发生。

　　因此，纵观整个互联网创业大军，有多少是有着创新的盈利模式，又有多少是有着*的核心技术呢?如果一旦资本投资回归理性，这些机会主义者就会是首先被淘汰的那些人。而当下的市场中，机会主义者又占据着相当大的比重，而在资本开始更加关注创新性和前瞻性的今天，可以预见，这些人必将首先预感到前所未有的寒冬。

　　缺少创新，没有核心技术和创新能力的墨守成规者。当下的互联网市场的体量已经远远超过了三年前，面对如此庞大的市场，如果一个企业缺少创新，没有核心技术和创新能力的话，那么这种企业将会在新一轮的市场竞争中淘汰。

　　从这个角度来讲，尽管当下参与到互联网创业大军的公司依然有很多，但是这些公司的创新能力和核心技术同国内的一些公司相比并不具有前瞻性，如果投资此类企业在经历了孵化期之后，资本的成本将会面临难以回收的风险。

　　因此，这些人同样会感受到资本寒冬的来临。雅虎的陨落就是一个非常明显的例证。曾经雅虎是很多网站的入口，正是缺少了创新才导致这个曾经的互联网巨头面临陨落的风险，可见墨守成规者必将会被资本首先淘汰。

　　只谈情怀，缺少盈利模式和变现机制的理想主义者。尽管一些资本在进行投资的之后，通常会关注创始人以及团队的创业故事，但是这并不能够代表资本就不在乎企业的盈利。无论在哪种市场环境下，一个投资项目都是以成本回收甚至盈利为最终追求的。而如果这个项目盲目地谈论情怀和故事，显然并不能够真正打动投资人，只有能够给投资人带来实实在在的好处才能被眷顾。

　　罗永浩的锤子手机尽管以情怀打动了很多人，但是等到它真正面临市场的时候，你会发现情怀和故事真的不能当饭吃，缺少盈利模式和变现机制，资本并不会买账。

　　资本寒冬是一个市场自我荡涤的过程

　　因此，资本寒冬只能是一些人的资本寒冬，红海同样只是一些人的红海。只有真正赢得市场，才能真正打动资本。而当下所谓的资本寒冬，又何尝不是一个市场自我荡涤的过程呢?荡涤的都有谁呢?

　　机会主义者，有之；墨守成规者，有之；理想主义者，亦有之。

　　二

美国制造业回流，能不能击垮中国经济？

　　“让美国制造业再次伟大。”

　　特朗普提出的这个宣言，背后体现的是美国“制造业回流”战略，特朗普甚至亲自接见库克。

　　2008年金融危机，美国制造业产值所占世界份额已经下降到18.5%，制造业大量流向中国，严重影响美国就业和经济复苏。

　　就业率不断降低，金融业屡遭事故，有人认为金融和服务业不能成为美国经济的支柱，实现制造业回流得到美国民众认可。

　　目前，苹果公司、通用电气以及福特等一些大公司，纷纷向美国制造业投入新的资金计划，富士康和日本软银集团也将投资570亿美元在美国建厂，累计将创造近10万个就业岗位。

　　此时，恰逢中国经济下行，实体经济和制造业的问题集中凸显，“实体企业生产一年的利润不如买一套房”的呼声不绝于耳。

　　当下，高举制造大旗的美国，能不能通过能源、土地、税收等一系列综合成本击败中国制造？

　　补贴、减税、减少监管，美国的“糖衣炮弹”

　　关于曹德旺跑路的新闻，炒得沸沸扬扬。曹德旺接受媒体采访时说，“中国实体经济的成本，除了人便宜，什么都比美国贵”，“中国制造业的综合税务比美国高 35 %”。

　　的确，当前财政税负给予企业的压力，让很多制造业企业都在高税负和高房价下苦苦支撑，靠一点微薄的利润苟延残踹。制造业是大陆30年来经济最核心的部分，30年积累起来的加工制造业不能被税务压垮。

　　特朗普所提出的税制改革集中在两点：一是个人所得税最高税率从当前的39.6%调降到33%；二是将当前企业所得税从35%降到15%，此外，新工厂和新购设备的成本可以抵税。

　　除大减税外，特朗普还计划废除使美国公司在全球竞争中处于不利境地的税收条款，将跨国公司海外收入的税率降为8.75%。

　　比如富士康去美国建厂，一方面是增加的物流和人力成本由苹果公司自行承担，另外一方面是，美国政府对供应商在美国新建的工厂给予补贴。此外，还有特朗普政府大量的优惠条件，例如减少监管等。

　　美国的一系列“糖衣炮弹”，其实十分有诱惑力。

　　资源、土地、人力成本，还是“中国制造”的优势吗？

　　对于制造业企业，建厂涉及的土地成本，是一个大问题。

　　比如2016年上半年，华为因为深圳房价上涨导致的成本压力，部分厂区从深圳迁移到东莞。作为中国制造业的标杆企业，华为尚且不能承受，企业的压力可见一斑。

　　中国的土地价格目前是美国的9倍，如果考虑到美国是*性产权，大陆仅仅是50年产权，这一差距会更加悬殊。

　　一直以来，中国的人力成本是吸引外企的最重要砝码。表面上来看，制造业回流美国，“中国制造”仍将具有比较优势。

　　另外，长期以来，美国技术人员主要从事研发与设计，很多大学甚至早就关闭了制造技术和制造科学方面的专业和课程。

　　但这些中国的优势，也在逐年下降。由于货币政策等综合因素，国内劳动力的工资上升速度非常快，2010年的工资已是2000年的3倍多，并且仍以年均10%以上的速度上涨。

　　劳动力成本上升，美国对中国的外包业务选择从一个发展中国家迁徙到了另一个发展中国家。比如泰国、巴西、墨西哥的外包业务量大幅度增长。

　　而美国制造业的最新政策，使得其在非劳动密集型产业，尤其是资本土地密集型产业内有很大优势。

　　曹德旺所在的玻璃行业，是典型的自动化程度高、能耗高、资源密集型的产业，该产业海外份额大、税收抵，这是曹德旺不断在海外建厂的根本原因。

　　科技替代人力？机器人能不能解放劳动力？

　　就像前面说的，美国在资源、资金、科技方面均占据优势，*的弱项在于“人力”。

　　机器人是当下的热点行业之一，牛津大学的研究预测未来10-20年，美国约47%的工作岗位有被机器人取代的风险。然而当“科技替代人力”的言论漫天飞舞的时候，却面临了一系列不得不面对的现实问题。

　　比如，就眼下而言，以廉价的人力资源生产iPhone仍是比较经济的作法，因为使用机器人制造高端手机和电脑的成本仍然居高不下。

　　在制造业内，普遍实践后的观念认为机器人行业的发展和作用被刻意夸大了，其发展与“让工人下岗”这一目标相去甚远。

　　中国很多大体量的制造企业都是世界范围内工业机器人应用的先锋。比如郭台铭几年前便计划在2014年拥有100万台机器人，但直到今天，富士康只运用了象征性的数万台机器人。

　　中国是全世界*的工业机器人消费国。2015年度，中国工业机器人销量达6.8万台，占全球销量的四分之一，然而，中国工业机器人的使用密度只有49（每万名工人使用机器人数量）。

　　制造企业要推进机器人计划，不仅面临很高的成本，还不一定物有所值。短时间内，机器人大规模替代人力仍只是一个预想。

　　如今中国的情况：国内的劳动力成本不断提升，资本顺势将目光转向海外；投向制造业的资金所占的比例越来越小，更多热钱流向了其他领域，比如当下的互联网和房地产。

　　在这种情况下，中国制造业流向美国，也就不足为奇了。

　　但美国要想从中国手中夺回“制造大国”的地位，仅仅依靠制造企业转移国内，以及减少在华投资是远远不够的。

　　在整条产业链中，位于最顶端的是创新，*端的是机械式的加工制造。两者取其一，必有一失。

　　三

钢铁变革之路：去产能化能实现吗？

　　12月7日，宝钢股份和武钢股份宣布：明年初将完成整合。

　　无独有偶，12月20日，大连市中级人民法院裁定：东北特钢将破产重整。

　　无论是宝钢、武钢的合并，还是东北特钢的浴血重生，都暗含一则讯息：用一切办法消化钢铁过剩的产能。对此，12月16日，发改委、工信部联合发布《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务问题的若干意见》，在宏观政策方面，为钢铁去产能化出力。

　　行业决心走出困局，国家用行动力挺，但这番内外发力的产业突围战，真能化解钢铁产能的问题吗？

　　钢铁过剩，沉疴难愈

　　2005年，重庆特钢负债52亿，由于资不抵债，长达70年的“西南工业之母”宣告破产，走下钢铁铸就的历史舞台。

　　如今的重钢，亦是艰难地活在生死边缘。三季度显示，重钢负债高达359.68亿。谁也无法保证重钢还能走多远，因为在负债率失控面前，谁都没有翻云覆雨手。

　　负债率包括很多原因，比如政策转向、成本提升、城市建设日趋完善、客户的单量等。这些原因综合作用之后，汇总成一个原因：产能过剩。

　　在化解产能的路上，各大钢铁企业其实一直没有停止过前进的步伐。比如武钢裁员5万、鞍钢裁员6万、重钢放弃小客户，按照合同生产等量钢材、东北特钢花300亿投资技术改造等。

　　看似揪痛点的去产能化手段，其实都是拆东墙补西墙，引发更多问题。裁员后，武钢、鞍钢对职工分流安置难以解决，这非但难以提升效率，反而损坏了以前的生产结构；重钢放弃小客户，然而很多大客户在合同期未满就终止合作；300亿的技术投资，表面看来是技术升级，提高竞争力，但产生的后果，是东北特钢内部资金难以流动，外部欠款无法偿还。

　　这也是钢铁产业的通用手段，它们由来已久，并未发生本质改变。它们一边自救、一边自伤地“刮骨疗毒”，陷入一个难以突围的死亡螺旋。这个螺旋将钢铁产业陷入僵局，如同病入膏肓的沉疴，它不会在当下痊愈，也将冻结以后很长一段时间的行业发展状况。

　　变革的共性

　　武钢、宝钢整合，成为世界第二特大型钢铁企业，是不同于以往任何突围模式的集约策略。它对物流、智能制造、仓储等方面的升级和优化和去产能都有利。

　　东北特钢破产重整若重启成功，其债务压力也会减少很多。

　　同时，发改委去产能化的意见里，指出支持对钢铁资金、信贷、债转股等方面的投入。可见，钢铁行业消化产能的春天，好像就在不远的将来。

　　但实际情况真如此乐观吗？

　　其实两个案例与一个政策，都表现出一个问题：解决钱的问题。钱解决了表面问题，但钢铁产能“骑虎难下”的因素却关乎各个环节：这些钱能不能渗透到技术升级、提高工作效率与产品质量，如何防止流入一部分人口袋，如何调整不同结构之间的利益驱动，这都是要解决的核心问题。

　　大船如何掉头？

　　除了内部资源、人力配置问题，渠道也是个难题。新型环保材料的出现，让成本更低，这让钢铁产能输出的渠道严重受限。而日趋饱和且逐渐步入颓势的工业市场对钢铁需求的减少，对去产能化也是一个严峻考验。

　　再是外部大环境。2008年金融危机爆发后，全球经济严重失衡，大国间的博弈让中国钢铁产能严重过剩。美国等欧美国家的量化宽松和保护主义，使中国产能调整始终面对着十分困难的外部环境。

　　另外，中国钢铁产能过剩与经济周期和产业结构调整也有关系。自2012年来，中国经济一直处于增速放缓态势，也处于结构调整的阵痛期，再加上互联网的冲击下，工业并不如从前一般受重视，这让整体需求萎缩，使得按照经济高速发展时期配置的钢铁产能，出现了严重的过剩。

　　“供给侧改革”对钢铁行业是一次机遇：转型求生。而钢铁是一个根深蒂固的体制，它的盘子太大，转型异常艰巨。同时，传统制造业中领导的管理思维也如同大船难以转向，几十年的经验，很难因为新事物、新趋势而猛然转变。

　　当然，这当中也有成功的。河钢集团在今年4月与塞尔维亚正式签署协议，将产业链深入欧洲腹地。它的成功，在于它并没有纠结在整个产业自救自伤的死亡螺旋里，而是几年前就把目光对准了海外市场，为化解产能寻找海外渠道。

　　但是，即便入先行者河钢，它也难以解决自身所有问题。今年4月，河钢董事长李贵阳表示，河钢还亏着1亿多美元在干。

　　由此可见，宝钢武钢合并、东北特钢重生、鞍钢裁员等，在短期内均难以解决去产能化的问题，因为这是自金融危机后由外而内发酵的结果，也是改革开放三十年被烙上的体制烙印。这个深潭龙泽，只有靠一步一个脚印、吸收往日教训、寻找新的契机才能走出去。发改委的通知是另一次契机，深化到企业内部，结合“供给侧改革”的转型，远离“死亡螺旋”的禁地，或许在几年后，钢铁行业会是另一番天地。

　　四

万科的实际控制人是谁？

　　万科的股权之争，已持续了一年半，牵扯势力之多无可言喻。除了华润集团、恒大和深圳地铁等多家巨头入局外，更引起了如证监会和保监会等相关监管高层人士的多次关注和表态。宝万之争本身已经从资本市场方面演变到业界、学界以及普通投资者“家喻户晓”的事件。

　　但经过多方势力的拉锯角逐，这场“资本大战”仍未分出胜负，这也在即将过去的2016年年末，给人们留下了一系列未解之谜：万科大股东究竟花落谁家？

　　万科控股权争夺谁将成为大赢家？

　　要想寻找这个答案，首先看一下万科股权当中的格局。

　　截至目前，宝能系持万科股本25.4%，华润持股15.29%，中国恒大系持股14.07%，安邦持股6.18%，万科管理层通过金鹏资管计划持股4.14%，万科企业股中心通过德赢资管(德赢1号、2号)计划持有3.66%，万科工会持股0.61%，上述方合计持有万科总股本的69.35%。若再剔除自然人刘元生持有的1.23%股份以及11.93%的H股股份，也就是说目前万科A在外的流通A股仅占总股本的17.49%。

　　在这几大股东当中，华润、恒大和安邦都可能担当接盘侠的角色。

1、接盘侠候选者之一华润

　　目前名义上万科的第二大股东，却是一个让万科管理层不省心的股东，它的意图始终不明。2016年年中，因为不满万科引入深铁重组，华润在万科股东大会后公开反对管理层。因而，华润绝非万科和王石的*盟友。

　　而且，有报道提到，国资委接替了华润集团处理万科股权事件。所以看起来，华润不会成为接盘侠。当然，如果华润成为了*大股东，或将对王石和万科管理层不利。

2、接盘侠候选者之二中国恒大

　　万科A的第三大股东，或是万科A实际上的第二大股东，一度非常希望控股万科A，市场上曾经传闻许家印和马云联手拿下万科51%的股权。在二级市场上，中国恒大投入了363亿的资金买入万科A 14.07%的股权，持股成本达到23.35元。

　　也许是遭受到了监管的压力，中国恒大借夏海钧之口，表达了不想成为万科控股股东的意思。但是这话并不代表，恒大不会增持万科A股权。

　　但市场传闻，许家印就与姚员工达成某种共识，中国恒大接手宝能系手中持有的万科A股权。但是万科A股价不断上涨后，宝能系在当时提出的一个退出方案包括，将所持有的万科股权全部转让给中国恒大，但提出的价格总额为1500亿元，每股交易价格高达53.49元；是万科A11月10日收盘价的两倍还多。

　　如此高价自然是许家印无法接受的。或许“无意控股万科”是许氏一种以退为进的好办法，在宝能系接近爆仓时逼其就范。

　　市场传闻中国恒大控股万科后，许家印是董事长，王石是名誉董事长，其他管理层基本不变。就连巨人网络董事长史玉柱都说，对于万科股权争夺战，他认为*的收场方案是王石退出董事会，担任终身名誉董事长，每年收取一定的战略咨询费。因而，作为产业资本，中国恒大或是万科可以考虑的盟友。

3、接盘侠候选者之三安邦保险

　　安邦保险一直是土豪级的保险公司，而且根正苗红。今年在资本市场上大举买买买，举牌多家上市公司，最关键是安邦举牌多家上市公司股权，没有遭遇任何一家上市公司管理层的抵制。安邦持有万科A股权6.18%，如果加上宝能系持有的万科A全部股权，将超过30%的要约收购线。

　　当然作为一个保险公司，其纯粹是财务投资，如果安邦上市成为*大股东，或将不会更换万科的管理层。

　　这样看来，安邦也是王石可以考虑的盟友。

4、保利、深铁或有可能成大黑马

　　当然也不排除万科控股权之争，半路会杀出一个程咬金：

　　作为央企的保利房地产说不定也有可能成为半路杀出的程咬金。在中国恒大、万科、碧桂园相继迈进3000亿俱乐部的时候，保利房地产作为央企中国保利集团旗下的房地产公司，一直有做大的冲动。

　　保利房地产也曾经把万科作为赶超的对象，但是截至11月，保利的销售1889亿元，全年有望冲击2000亿元。但这个成绩，已经被中国恒大、碧桂园、绿地远远地甩在了后面，并且有可能被排在后面的中海超越。所以保利房地产也有意愿通过并购迅速扩大规模，而万科也极有可能成为其目标之一。

　　五

乐视到底是不是“庞氏骗局”？

　　在回答乐视是不是旁氏骗局之前，我们要知道什么是庞氏骗局？

　　庞氏骗局，最出名的就是麦道夫案，它有几个典型的特征：拆东墙补西墙、一直不停融资、新债偿还旧债和不进行实际投资。

　　而庞氏骗局成立的根本前提，是做局者的一切行为都基于没有任何实际投资，但却用足以令投资人疯狂的回报蒙蔽了真相。

　　只进行消耗和维持性活动，不进行生产性活动。因此崩盘是早晚的，即便像麦道夫一样，能力超群，也只是维持了20年。

　　乐视和庞氏，有一点很像，都是拆东墙补西墙，通过借钱或要投资到处拢钱。但不是所有拆东墙补西墙都是庞氏骗局。

　　是投资实业，还是不投资实业？

　　上市6年的乐视网，有过三次股权融资。

　　*次是IPO融资7.3亿元，主要投向为构建内容版权库。截至2012年，乐视资产中七成都是版权。

　　通过梳理乐视网历次融资资金来看，所有资金投向均用于其核心盈利能力——内容、会员服务以及应用技术研发。

　　本来一系列动作下来，乐视很有可能成为*视频平台，超过腾讯视频、优酷视频和爱奇艺。这个时候，乐视没有任何实体产品，也没有投资任何实业。

　　没做“烧钱”的终端产品之前，乐视网从未将公众募集的资金花费在这一项上。投资人之所以愿意长期跟随乐视网，也是因为其谨慎负责的对待外部融资有关。

　　但渐渐地，乐视发现围绕着内容的硬件需求越来越大，于是加大实质性的业务。比如乐视手机、乐视电视机和乐视汽车等。看得见摸得着，而且规模快速扩张，把所有融资都用于实体产业投资，即便乐视造车没有量产，至少已有实际的样子。

　　有实业业务的乐视，还能称为庞氏骗局吗？

　　是生态化反，还是生态画反？

　　风越大，心越荡。

　　乐视现在的故事，围绕着内容、手机、汽车、体育、金融和互联网云等7大子业务的“生态化反”。

　　其实生态这两个字，就是整合。空手套白狼，也是整合。比如说微信生态。微信提供了一个“实”：数亿月活。于是各方都跑进来捞食，客观结果也帮助微信将月活用户量越做越大，越做越稳固。

　　“互联网+”横向渗透的诉求，客观上乐视生态可以涵盖多有的行业，任何两个行业之间都有相关性。如果不能良性循环，7大子生态迟早会变成8大、10大、无限大。

　　乐视的产业，所谓的7大业务，都是二线公司，有些甚至二线都排不上，其实除了乐视网，没有一家挣钱。攒鸡毛凑掸子，只能通过玩数字游戏赚钱。例如今年的乐视影业，只是没想到一脚踩空。

　　现在乐视要解决两个问题：面对债权人，要说服他们，我们业务不错，会有很多投资，还你们这点钱不成问题，别逼债。

　　面对投资人，要说服他们，我们业务不错，这点债务轻如鸿毛，只要再给投资，生态化反一定能成。

　　所以，乐视这个故事，首先不是生态化反，而是一个金融资本的故事。

　　贾跃亭是疯子？还是骗子？

　　有人对乐视有信心。

　　一个在任何行业都进不了前三的企业，可以在舆论地位上跟BAT平起平坐，可以在资本市场上呼风唤雨，前无古人，后也可能无来者。

　　但是现在市场是资本驱动，讲的是未来，不看短期盈利，资本退出也很慢，只要乐视新业务不停融资的进度高于旧资本退出的诉求，这个局就能继续存在。

　　乐视只是梦想足够大、野心足够大，执行力不差。足够大的梦想及野心，帮助乐视成为故事大王，能融到足够多的钱及找到足够牛的人。

　　但有的人就不那么待见了。

　　贾跃亭弄一堆行业，用后面故事骗的钱堵前面故事挖下的窟窿，结果窟窿+窟窿，到最后怎么填也填不满。所以，这和庞氏骗局是一样的。有人说贾跃亭有实业、有产品、有人才，但这些在大局之下，都只是庞氏骗局的道具。

　　贾跃亭已经不是野心了，而是贪婪。据媒体报道，他在国内“碰瓷”BAT，在国外“擦挂”苹果和特斯拉，为什么明明盈利是阿里巴巴几百分之一的公司会有这种莫名狂妄？这一切说白了，只是要自抬身价，“秀”给那些提供资金的人。

　　乐视的最核心目的，是支撑股价，有人怀疑，这是分析师、基金、乐视等共谋的结果。基金们考虑的不是企业是否盈利，而是自己什么时候退出合适，只要乐视的故事能圆下去，是否盈利反到不重要。

　　贾跃亭不是傻子，也不是疯子，但他必须相信自己画的饼，通过各种行业布局打造各种题材，抬高股价吸引一轮又一轮的投资，继续题材，继续收购，继续描绘，继续融资。最后雪球滚到多大。

　　但这对股民和消费者来说，没有一点好处。

　　乐视的强大之路，似乎需要不断的鼓吹和包装自己：PPT、发布会、哽咽、高歌一曲，诸如此类。

　　对于很多猜忌者来说，关于乐视，也许我们只是盲人摸象，看到冰山一角。有多少水分，有多少泡沫，都不得而知。

　　成王败寇，即便退一万步来讲，乐视也不是庞氏骗局，只能算是“乐氏骗局”。

　　六

滴滴到底是共享经济吗？

　　自8月初滴滴收购Uerb一举成为中国快车界独角兽以来，共享经济的概念一度上升到前所未有的高度。但随着局部地区的网络约租车管理办法征求意见出台，滴滴似乎又被扣上伪共享经济的帽子。这不禁在2016年年末，给人们留下了另一道未解之谜：滴滴模式到底是共享经济吗？

　　首先，我们有必要先搞清楚，到底什么是共享经济，然后再来分析滴滴。

　　关于共享经济的概念，互联网上众说纷纭，比如，把闲置资源利用起来就是共享经济；比如，把商品的占有权弱化为使用权就是共享经济等等……

　　让我们再次从互联网的本质出发，来重新梳理一下什么是共享经济。

　　互联网的本质是加速信息的流通，我们从其中的概念抽象出来再看其本质：

　　对于传统互联网，用户（卖家）将内容信息（商品）直接流通给用户2（买家），属于单点模式；

　　对于免费互联网，用户（卖家）通过连接将内容信息（商品）流通给用户（买家），属于线段模式；

　　那滴滴的模式到底是共享经济吗？

　　滴滴出租，到了今天，主要是和地方上出租车公司的合作。供给方是职业出租车司机，这不是共享经济。

　　滴滴专车/快车，专车价格较高，快车较为便宜，两者的差别主要在车型。这一块是从所谓“共享经济”起步的，但今天已经越来越职业化。

　　滴滴顺风车，这才是标准的分享经济。然而没有证据表明，滴滴顺风车是滴滴出行重要的业务板块。这一块的份额占比，应该不会超过三分之一。当然，滴滴上还有一些探索性业务，比如滴滴巴士，这个属于枝节，不是滴滴的核心业务。

　　另外，滴滴出行平台是由高比例的专职司机提供驾驶服务的平台。这家公司，就是一种出租车公司。

　　不过，它的经营模式，与传统出租车公司，有很大的区别。它的生产关系比传统出租车公司更先进，联盟性质的公司组织，规模更容易快速发展，服务体系也会更优化。

　　滴滴所提供的租车服务，其舒适性与私家车更为接近，加之作为乘客可以省心省力，服务的可追踪可回溯也对相对可靠安全提供保障，长期来看，的确存在可能抑制私家车购买（主要是家庭第二台用车），从而减缓交通拥堵。

　　当下的出租车服务太过低端，以它为准绳视滴滴为高端从而去遏制滴滴的发展，但舒适度需求依然存在，只能将大众导向购买私家车之途，交通状况长期而言，只会更趋恶化。

　　另一种声音？

　　说滴滴不是共享经济的人认为，滴滴平台除了顺风车以外，其它的司机都是有营利的目的性，只有以非盈利为目的顺风车，才叫共享经济。甚至连北上广深等地发布的新政策里，也体现了这种思想。

　　不得不说，持这种观点的人简直就是乱弹琴，不以赚钱为目的事情怎么能算是一种经济模式？

　　滴滴顺风车才不是共享经济，那只能叫做公益！我也偶偶拉拉顺风车，我也不是矫情，我开着宝马拉顺风车肯定不是以赚钱为目的，往高了说，我这是公益；往低了说，我只是想找个人顺路聊聊天。

　　要把共享这件事情上升到成为“经济模式”，*个要素就一定要有报酬和有营利目的。第二个要素才是让物品或闲散劳动时间的使用权（整合闲散物品、教育医疗资源）暂时转移。没有报酬和收入，没有经济往来的模式，怎么能叫共享经济呢？

　　我们再来看李克强总理所理解的共享经济是什么。在2016年夏季达沃斯论坛上总理说：共享经济也是众创经济，它可以让人人参与、人人受益，有利于形成合理的收入分配格局，为每个人都提供平等竞争的机会，壮大中等收入的群体，也让每个人都有发挥自己潜能的机会去追求人生的价值，促进社会的公平正义。

　　可见，总理也没有说要大家都去做公益，而不挣钱呀。国家提倡的共享经济，目的还是“形成合理的收分配格局、状大中等收入的群体”。

　　一些伪专家明显把顺风车、拼车这种公益行为和共享经济这种经济模式等同起来，认为人人都应该是“圣母婊”，只求付出不求回报，司机上下班顺路捎个人，分摊个油钱就是共享经济了。

国内“IP热”是否是泡沫？

　　《鬼吹灯》是罗立在起点中文网卖出的*个IP，40万元，那一年，是2006年。罗立是起点中文网的创始人之一，现任阅文集团副总裁，深耕版权营销多年。

　　IP原是英文“Intellectual Property”的缩写，意为“知识产权”。现在，人们津津乐道的IP，基本上脱离了“知识产权”的范畴，一个完整的故事、一个动漫形象、一首歌，甚至一个概念，只要具备知名度、粉丝群和变现价值，都能称之为IP。

　　IP的形式多种多样，可应用于音乐、影视、游戏等多个领域。美国迪士尼公司即是运营IP的成功典范，依靠米老鼠等广受欢迎的形象IP，衍生出主题乐园、玩具、服装等多种产品，收益远超电影本身。

　　在中国影视文化界，IP概念的火热大约始于2014年。其实，从影视圈来看，向文学寻找内容，是影视一贯的做法。《大红灯笼高高挂》《霸王别姬》《红高粱》都是大导演和知名文学作品联姻的佳作，前几年，《步步惊心》《甄嬛传》《失恋33天》《致我们终将逝去的青春》等一批网络小说被改编成影视剧票房飘红，意外大热，于是，影视将触角伸向空间更大的网文。

　　有数据显示，2014年小说IP改编作品有20部左右，2015年有40多部IP改编剧，到2016年，这一数字突破了100部。

　　影视圈对文学内容的需求和依赖，从未像现下这么疯狂，就连以“更新快”、“海量”著称的网络小说，也跟不上资本收割的速度。业内人士介绍，近一两年网络IP版权费一涨再涨，3年前10万元一个，如今随便一个IP就是几百万元，有的甚至达到千万元高价。

　　有人比喻，买IP就和买房一样，观望之中，价格就飙升到无法承受的程度。

　　IP≠好作品

　　IP火爆的背后，必然有一个票房盛世的背景。

　　中国的电影票房去年以接近50%的增速，获得了440亿元的总票房，同时，网络大电影、全网剧市场同样满目繁荣：超级IP风头正猛，以VR为代表的先进影像技术峥嵘已现，爱奇艺发布数据称付费用户破2000万。

　　在许多大佬看来，IP热的背后其实有两层原因：其一是过去国内影视界不注重版权，现在带有“还债”的味道；其二则是资本在助推IP热，而业界反而冷眼旁观。

　　曾主导《蝙蝠侠》《哈利·波特》等超级IP电影的前华纳兄弟总裁杰夫·罗宾诺夫在中国就IP话题公开表态，“我们想要原创IP，我们的IP将来源于电影人，而不是来自漫画或者小说。我们想要最原创的想法，是专门为电影打造的原创想法。”

　　反观引发IP热的漫威模式，一系列做法都是在重新改造自己的IP。比如，从超级英雄系列电影*部的《钢铁侠》，将漫画背景从越南移到阿富汗的“小手术”；再比如，早前大热的动画电影《超能陆战队》里的暖男大白，在漫画里只是个不出彩的小怪兽，这些都是以IP为招牌、以情怀背书，却要给观影者不一样的内容呈现为初衷。

　　与之相似，去年掀起国产动画电影热浪的《大圣归来》，也只是一个有着超级IP《西游记》招牌，却完全原创了剧情甚至重塑了人物性格的新剧，反而“战斗力”比基本尊重原著的视觉+明星大片《大闹天宫》更强悍。

　　实际上，在即将过去2016年，市场不断给IP剧的吸金能力一记又一记耳光。《魔兽》作为超级IP，并没能真正创造票房奇迹。同样有情怀背书的经典校园民谣《睡在我上铺的兄弟》，同名电影于4月1日上映后，头三天每日票房维持在2000万上下，场均人次在20人左右，其网剧在收官时的总播放量只有4亿，较之备受争议的《太子妃升职记》的26亿播放量差距甚远。

　　泡沫逐渐破裂

　　“真正的IP可以*存活，中国目前的IP只能叫品牌，品牌有生命周期，但IP不会。”

　　前漫威主画师Walter McDaniel一针见血地道破目前中国市场在IP开发上存在的问题。

　　由于优质资源的缺乏，引发对IP资源的哄抢现象，一些公司盲目跟风，他们不关心IP内容是否优质，忽视存在深入挖掘其价值的可能性,将更多的关注点放在IP运营所带来的利润上，从而导致版权价格被哄抬上去，IP后续开发却急功近利。

　　这也是为何受欢迎的电影作品在改编成为手游之后，反而没有引发游戏玩家的兴趣，也是类似于《中国好声音》在改编成电影之后反而失败的原因。

　　笔者认为，真正的IP是无形的，故事（内容）只处于浅层的表面。品牌和IP*的区别是：品牌一开始的设计就瞄准了某种呈现形式，主要解决这个形式该如何去赚钱，所以它不能在所有媒介形式之间进行转换，而IP则没有这些问题。

　　IP除了在书影音游等文娱领域的联动，在创投圈也发挥着不可小觑的作用——明星纷纷加入创业公司担任CXO、投资人，首要原因是创业公司和资本市场看重他们的IP价值。

　　2016年上半年，刘涛、姚明、孙红雷担任乐视体育投资人；李湘加入360担任娱乐总裁；周杰伦担任唯品会首席惊喜官……这种新型合作关系，使得企业在消费明星IP价值、获取知名度和顾客的同时，能反馈给明星更多的股权或金钱回报，比起简单粗暴的代言人形式，无疑能让双方的利益更大化。

　　但是，有从业者犀利指出超级IP热乱象，“这就是一个利用粉丝经济来快速圈钱的套路，一旦热情被消耗殆尽，超级IP们都会沦陷和被观众遗忘。”

　　在业界，对IP泡沫即将爆裂的思考也正在蔓延:脱离了原创，仅仅依靠IP来兜售情怀，除了爆发，还有报废。

　　八

火热的视频直播是风口还是浮华假象？

　　2016年，网络视频直播成为最火的互联网“风口”之一。

　　据统计，直播平台已经超过300家，用户规模高达3.5亿，日活跃用户数达2400万，市场规模已经突破百亿元。

　　市场的急剧膨胀一方面带来激烈的竞争，同时也导致了大量低俗、色情等劣质内容的出现。那么，它究竟是一个真正的风口，亦或者只是浮华假象？

　　从传统秀场直播到全民直播

　　中国直播的鼻祖要从9158说起。9158从多人视频聊天发展到把线下夜总会直接搬到网上，形成了秀场直播的模式。之后又出现了六间房和YY直播。三者都曾坐拥几亿用户，雄踞一方。

　　到2014年、2015年，网络直播市场进入新一轮发展期，以斗鱼和熊猫为首的电竞游戏直播出现，在大量游戏玩家的推动之下，网络直播一夜爆红。

　　2016年，网络直播市场迎来了真正的爆发期，手机视频直播成为视频秀场的新兴市场，备受各大直播平台的青睐，形成了以泛娱乐为主题全民直播的新形态。

　　与此同时，网红孵化器也出现了。他们或是从传统代运营公司转型，或是应时而生，或是有一套自己的供应链体系。共同点则是，扮演了不同于传统经纪公司的角色，成为了资本追逐的对象。

　　直播借力于技术发展与人们对物质精神文明的需求，纵向拓宽了社交的内容形态，丰富了社交空间的空白。

　　繁华背后的乱象

　　一支话筒、一台电脑、一把椅子、一位美女，似乎就能入门视频直播。准入门槛低，也就导致了直播平台疯狂增长。外界看到的是灯红酒绿、莺歌燕舞和纸醉金迷，但是浮华背后的乱象却无人问津。

乱象一：烧钱厉害，对资本的依赖程度大

　　直播裹挟着寻利而来的资本，资本又推动了该领域创业潮的出现。

　　有行内专家说，目前直播平台已经陷入了非理性竞争阶段。除了买带宽，各家都在狂热抢占供应端资源，各大平台之间开始不计成本相互挖角，不惜花高价签约有一定粉丝基础的优质主播，比如虎牙花了1亿元签约Miss。

　　实际上，在资本疯狂的背后，“入门简单，存活太难”才是真实写照。据不完全统计，目前仅有108家完成融资，其中，90%的直播平台还处于A轮及A轮之前。

乱象二：盈利模式还未摸清

　　资本的涌入并没有给直播平台带来可观的营收，平台仅有的变现能力，除了广告外，大多平台的盈利模式都过于单一：一般靠用户购买虚拟礼品，平台在其中抽成。

　　以花椒直播为例，主播提现时，会被扣除10%的手续费。不过各平台情况各不相同，部分直播平台甚至多达60%、70%的抽成率。而这种仅有的盈利模式和10年前的秀场并无区别。以9158和YY为例，这种送礼物抽成、靠房间广告变现的方式，并没有得到改变，而成本却在逐年增加。

　　亏损也在不断增加。2015年，虎牙直播亏损3.87亿元，龙珠直播亏损5212万元，几乎没有直播平台能够盈利。

乱象三：数据造假蔚然成风

　　直播平台数据造假，早已变成了业内公开的“秘密”。

　　淘宝上有各类直播平台的涨粉、刷在线人数、刷播放量、刷直播点赞和刷各种礼物，甚至还可以直接将该直播刷上当日直播热门。在很淘宝店铺中，1元就能实现1、2万的播放量，优惠的价格也造成了这种数据造假成风。

　　直播平台除了通过技术手段造假外，还与网红经纪公司联合起来造假。网上曾流传一个段子：网红经纪公司以5折的价格给平台充值4000万元，实际花钱2000万元，然后把这4000万元虚拟货币全部打赏给自己捧的网红，网红收到4000万元之后与平台分成，获得其中2000万元并交还给经纪公司。最终的结果是网红、经纪公司、直播平台三方获利。

乱象四：内容同质化现象严重

　　纵观整个直播市场，“美女”、“秀”、“色”等具有窥私欲和荷尔蒙刺激的元素成为诸多直播平台的标配。且在监管慢半拍的情况下，早期的直播平台多以色情、暴力等低俗内容吸引观众，尽管经历了几番严打，类似的情况依旧存在。

　　目前直播行业的玩法，基本上都是“三板斧”：傍明星、傍网红、傍大V，除此之外，似乎走出差异化发展道路的直播平台并不多。

　　从近几个月的发展来看，邀请网红明星做直播是一大热潮，除了能引入大批量用户之外，还能制造较高的用户活跃度。但是，从长远来看，回归正常活跃度数据后，又如何抵御新平台的入侵？

　　风口or假象

　　“直播是一个新的风口”，这是业内人士如今*挂在嘴边的一句话。

　　什么是“风口”？它背后的含义更多的是指竞争激烈、斗争尖锐，而又艰难困苦的地方。因为真的站在风口之上，大多数平台能感受到的，不是起飞，而是寒冷。

　　在相当长时间，直播平台多是垂直型平台的天下。但随着移动互联网发展的深入，直播平台已经逐渐向大平台模式转移。因为只有通过建立综合平台才能实现用户的持续高速增长，以用户优势建立整个行业竞争壁垒。

　　江湖上流传这样一段话，“直播起于秀场，闻名于明星，成于社交，正名于内容，赚钱于打赏和广告，触暗礁于色情，亡于下一代技术兴起。”盈利模式是直播平台亟待发掘的指标，假如得不到解决，资本热一旦投入下一个领域，直播平台将迎来一大波倒闭潮。

　　天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。当前的资本躁动与市场狂热都不是正常现象，总会有冷静下来的时候，而那将意味着洗牌的开始。风口，或许也已经开始转向了。

写在后面

　　2016年，国内外经济形势、行业格局都发生了很大变化，对于投资人和创业者而言，中国创业与投资市场都发生了许多惊心动魄、影响深刻的事件。