他发卫星，挖运河，大发国际财，身价数百亿，却被质疑搞了大骗局

这是一家神秘的企业，它创造了“A股史上最大借壳上市”、在民营企业中第一个发射通信卫星，其董事长王靖曾因宣称投资500亿美元开掘尼加拉瓜运河被媒体称为“神秘中国商人”，去年底，它陷入一场巨大的前所未有的危机。

华商韬略

2017-01-12 15:37 微信公众号：华商韬略迟玉德

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　　北京海淀区中关村软件园有一座信威大厦，那是A股上市公司信威集团（600485）的总部，其门前广场国旗飘扬的旗台上，刻着四个醒目的大字：报效国家。

　　这是一家神秘的企业，它创造了“A股史上*借壳上市”、在民营企业中*个发射通信卫星，其董事长王靖曾因宣称投资500亿美元开掘尼加拉瓜运河被媒体称为“神秘中国商人”，去年底，它陷入一场巨大的前所未有的危机。

一份报道引发的跌停

　　2016年12月23日是信威的一个尴尬时刻。

　　当日上午11点，网易财经发布了一篇题为《信威集团隐匿巨额债务神秘人套现离场》的长篇报道，午后股市一开盘，信威的股价便被跌停。

　　综合各方信息显示，网易财经的调查小组，历时三个月，辗转柬埔寨、香港、北京和上海四地实地走访，最后才形成上述调查报告，并因此掀起了一场不小的风波。

　　事发后，信威集团对网易财经进行了反驳，公司宣称“（报道）大部分篇幅是胡编乱造、主观臆断的，没有经过我们当事人的证实”，并强调：“已就上述不实报道出现当日向有关部门进行了举报，并发送了律师函。”而网易财经则对信威声明同样作了报道，似乎并不害怕对方发起“反诉”。

　　几乎是信威辩驳网易财经的同时，上交所找到了信威，并向信威集团发了问询函，要求其对网易财经的一系列“指控”做出解释。

　　但信威集团并没有及时“解释”，而是于12月26日紧急停牌了旗下的股票和债券，一直到今天。

目前，信威给外界的最新消息是，“公司已协调海外客户配合履行核查，相关中介机构办理出国签证，并于近日开始执行国内访谈及海外走访访谈计划，收集相关证明材料等核查工作。”

　　本身就充满神秘色彩的信威，再一次引起无数的好奇心。

一个神话的诞生

　　信威集团对自己发展的描述充满魔幻色彩，听上去就像一个神话。

　　信威集团成立于1995年，原来是大唐电信的核心子公司，是一家国有企业，自主研发过SCDMA（大灵通）、TD-SCDMA和McWiLL三大国家和国际无线通信技术标准，曾经风光无限。后来信威在经营上出了大问题，负债高企，到2010年2月，其总负债已经高达7.96亿元，总资产则仅为6.8亿元，年净亏达到4000万元。在这种局面下，大唐电信就想甩掉这个包袱，最后找到“接盘侠”——王靖。

　　王靖出生于1972年，是北京人，早年“在香港学习金融投资，在柬埔寨开金矿”。2010年，他在信威股东方的邀请下，通过“博纳德投资”收购了1.2亿股信威股票，其中有8800万股为博纳德替其代持，约占总股本的41%。从此以后，信威集团转变为一家民营企业，王靖则上位公司董事长。

　　王靖*天到信威上班就遇到了麻烦，门口聚集了一群愤怒的讨债者，他们吵嚷道：“房租和水电费都交不起了，信威还是早点关门走人吧。”这一场面并没有把王靖吓倒，反而成了他开启财富神话的序幕。

　　彼时，信威集团的核心技术是McWill，这是一种与WiFi和WiMAX并列的国际宽带无线接入标准。2010年，王靖开始在柬埔寨推销这项技术，并很快获得一个4.6亿美元（近30亿元人民币）的大单。次年8月，信威被柬埔寨政府授予移动4G全业务牌照及运营频率，可以将技术正式落地推广。这个大单使信威集团咸鱼翻身，当年即扭亏为盈，实现净利润3800万元。

　　这之后，信威集团就像开了挂一样，接连获得来自乌克兰、俄罗斯、坦桑尼亚、尼加拉瓜等国的类似大单，到2014年，其净利润已高达19亿元。

　　业绩飙涨的同时，信威集团还在A股成功借壳上市。2013年9月，信威获得由A股壳公司“中创信测”注入的268.8亿股权，交易价格为40亿元。这是当年度*的借壳上市案，该案于次年9月完成，股票则更名为“信威集团”。

　　上市之后，信威集团的股价一路飙涨，到2015年6月30日达至最高价67.95元，比借壳之前的股价增长了5倍。根据彭博亿万富翁指数测算，此时，王靖的净资产高达102亿美元，是全球最富有的200人之一。当然，A股暴跌之后，王靖的净资产也大幅蒸发。不过，截至2016年11月11日，其持仓总市值仍高达148亿元，被东吴证券分析师形容为“人中龙凤”。

　　托王靖的福，信威集团也一直被东吴证券、海通证券、兴业证券、国泰君安证券等主流券商看多，在研报中纷纷给出“买入”、“增持”的评级，称其为“*通信*股”、“价值低估”、“潜力巨大”。前文提到的证金公司、全国社保基金等知名投资机构可能正是受此影响，才不断增持信威股票，成为前十大股东。

　　可惜，这个一团和气的局面被网易财经给戳破了，在那份负面报道中，网易财经几乎描绘了一场“惊天骗局”。

“点石成金”的秘密

　　信威神话的起点是柬埔寨大单，网易财经则从这份天价大单查起。华商韬略将网易财经的报道梳理总结如下：

　　在那份大单中，信威集团的客户是柬埔寨信威，前者向后者销售基站和设备。从2011年到2015年，柬埔寨信威为信威集团贡献了近30亿元人民币（如无特别说明，下同）销售收入，是后者营收的大头，占比高达八九成。从某种程度上讲，柬埔寨信威的兴衰决定着信威集团的前途。

　　然而，据网易财经调查，柬埔寨信威并不是一家有实力的电信运营商，甚至快要“破产”了。

　　柬埔寨信威成立于2010年9月，于2011年8月获得4G全业务牌照，其品牌名为CooTel。截至2016年底，柬埔寨信威在柬埔寨共设立8家CooTel营业厅，其中有4家在首都金边，网易财经走访的就是这4家营业厅。

　　据网易财经报道，这些营业厅面积也就10多平米，毫不起眼，而且门可罗雀，与当地主流电信运营商Cellcard、Smart、Metfon顾客盈门的情形，形成了鲜明对比。

　　造成这种现象的原因主要有两个，一是CooTel的机型“太过时了”，就像中国的“老人机”，而当地人更爱买苹果、三星、华为等大牌手机。

　　二是CooTel采用McWill制式，与柬埔寨其他电信运营商采用的GSM制式不兼容，这导致其手机必须机卡合一——本卡既不能应用于其他制式手机，其他电信卡也不能应用于本手机。

　　由于这两个重大缺陷，CooTel手机基本卖不动，大部分当地人都不知道这个牌子，就是知道的也说，“从未见周围朋友使用（CooTel手机）”。一位在金边从事光缆铺设的商人更直言，“CooTel快要倒闭了。”

　　这一结论也得到了数据方面的支持。网易财经称，柬埔寨信威2012年～2015年累计营收为1.02亿元，同期累计亏损却高达11.4亿元。与之形成鲜明对比的则是，当地三大电信运营商之一的Smart，仅在2015年就获得15.15亿元销售收入，净利润高达3.7亿元。

　　柬埔寨信威亏损这么严重，而且好像看不到扭亏的希望，为什么不破产清算呢，难道股东们不着急吗？带着这个疑问，网易财经又开始调查柬埔寨信威的股东，结果发现了一个更大的秘密。

　　网易财经称，2010年9月，信威集团旗下子公司重庆信威投资约30亿元设立柬埔寨信威。次年10月，重庆信威又将柬埔寨信威卖给一家叫Khov Primsec Co.,Ltd（简称：KP）的柬埔寨公司以及3名柬埔寨自然人，其中KP持股80%。有意思的是，KP到2009年才成立，其创始人Khov CHUNGTECH此前只是瑞士联合银行的一名雇员。

　　那么，重庆信威最初的那笔近30亿元的投资是从哪儿来的呢？应该不是来自信威体系内，因为当时信威处于资不抵债状态，是大唐电信的“弃子”，而且总资产只有6.8亿元。另一个疑问则是，接手柬埔寨信威的KP公司以及另3名自然人，他们的资金又从何而来呢？

　　对此，网易财经没有给出答案，而是描述了一个与此相关的现象——信威集团与柬埔寨信威之间的交易采取的是“买方信贷”模式。

该模式分为三步：*步，柬埔寨信威与信威集团先订立一份金额近30亿元的采购合同；第二步，信威集团用现金质押等方式，向中国的银行申请对柬埔寨信威的贷款；第三步，柬埔寨信威将从中方银行获得的贷款，作为“采购款”支付给信威集团，成为后者“海外公网业务收入”，计入全年营收。

　　为了便于解释，网易财经将这个过程比喻为“左手倒右手的游戏”，其采访的一位熟悉“买方信贷”模式的银行从业人员则称，“本质上，这样的做法可以视为，在拿对外担保换营收。”2011年，王靖正是靠这种手法，让信威集团迅速“扭亏为盈”，实现了“点石成金”。

　　随后，这种模式又被作为“成功经验”，推广到俄罗斯、乌克兰、乌干达、尼加拉瓜等海外项目，从而推动信威集团的年营收屡创新高。2015年，信威集团的海外公网业务营收达到32.82亿元，占总营收的91.85%。在对外宣传时，信威集团将这些海外客户统一描述为“海外新兴通信运营商”。

现在的问题是，这些“海外新兴通信运营商”大都处于巨额负债状态。据网易财经报道，截至2016年9月30日，柬埔寨信威的负债总额已经高达19.57亿元；截至2016年6月30日，乌干达项目运营商WiAfrica Uganda Limited及其股东Jovius Limited的负债总额约为3.7亿元；截至2016年3月31日，俄罗斯项目股东Russwill Telecom Limited的负债总额则攀升至约24.115亿元。

　　在负债如此之高的情况下，这些海外客户还有能力偿还中方银行的贷款吗？如果不能，银行方面会不会启动“连带责任担保”条款，把信威集团质押在银行的现金等资产冻结呢？

　　这种情况一旦出现，对信威集团将非常危险。而据网易财经报道，截至2016年11月29日，信威集团及其控股子公司对外担保总额已高达142.04亿元，占其最近一期经审计净资产的111.15%。

是谁导演这场戏？

　　面对如此严峻的局面，信威集团的股东们难道就不担心吗？财报显示，他们的确担心，而且许多人已经套现走人了。

　　前文提到，从大唐电信手中接手信威集团控股权的是博纳德投资，这是一家成立于1999年的投资机构，于当年12月成为北京信威（信威集团的前身）的股东，当时的持股比例为10%。2011年，博纳德投资开始从大唐电信手中收购股份，到当年8月增持比例攀升至69.43%。此外，它还通过关联公司——乾宽科技和北京信安杰投资公司，分别持有北京信威10.56%和10.41%的股份，剩下的9.6%股份则仍归大唐电信。

　　据网易财经披露，博纳德投资是一家拥有浓厚“东北”基因的投资公司，其创始股东最初是一些企业法人，包括百科实业、深圳天合泰富、湘财证券、黑龙江龙电投资、洋浦神农氏投资管理公司，不过，此后十年，其股东结构发生了重大变化，由几家法人股东变成了一个个自然人股东，而自然人股东也不断变化，到博纳德于2011年8月控股北京信威时，自然人股东达到21位，到借壳上市前夕，则达到37位。

　　值得一提的是，网易财经称，“这家公司（博纳德投资）‘藏龙卧虎’，红色通缉令上的外逃贪官、大型央企的高管等，均曾悉数登场。”

　　此外，网易财经还披露了一些自然人股东的身份：比如前十大股东之一的王庆辉，“早年曾任职于中国电力信托投资有限公司”；而持有价值5700多万元信威集团股票的投资者吴健，“曾为重庆市电力公司驻京办副主任。但其另一个身份，是章钢柱的妻子。而章钢柱曾在黑龙江电力、中国电财等公司任职高级管理人员。”等等。

　　信威集团是2014年9月借壳上市的，根据相关规定，37名股东中有13人，其股份到2015年9月10日解禁，而这些股东中许多人到期即减持，已被曝光的大额减持包括：杨全玉套现41亿元，王勇萍套现约2.28亿元，王庆辉套现约1.73亿元，吕大龙套现约1.24亿元。数据显示，信威集团前十大股东的持股比例已从2015年9月10日解禁前的77.84%，降至2016年9月30日的61.73%。

同时，数据显示，信威集团的股东数在上市不久的2014年12月31日仅为1.16万户，但到2016年9月30日，这个数字就暴增至13.09万户。

钱都去哪了？

　　当然，也不是所有大的自然人股东都抛售了股票，比如*的自然人股东王靖就没有清仓——他的那些股票要到2017年9月10日才解禁。

　　不过，王靖也没有让这些股票老老实实地躺在那，而是将绝大部分股票质押给了金融机构。《信威集团2016年第三季度财报》显示，王靖共持有信威集团34.58%的股份，总持股数为1,011,112,119，但其中的945,158,000股都被质押出去了，质押比例高达93.48%。

并且，王靖质押股票的数量在上市后一直快速增加。华商韬略（微信公众号：hstl8888）梳理信威集团《2014年年报》、《2015年半年报》、《2015年第三季度报告》、《2015年年报》、《2016年半年度报告》、《2016年第三季度报告》时发现，这个数字依次为：32,940,000股、55,368,000股、639,868,000股、741,868,000股、876,548,000股和945,158,000股。

　　据网易财经估算，王靖所持股票解禁后总市值将高达162.76亿元，外界虽然不清楚他通过质押到底拿到多少现金，但这个数字肯定不低。

　　那么，那些被质押出来的巨额现金去哪儿了呢？

　　其中一个可能的方向是，帮助信威集团核心子公司北京信威承担担保责任。据《信威集团2015年年报》披露，2014年7月2日，王靖曾签署过一份《关于北京信威通信技术股份有限公司买方信贷风险的承诺函》，约定从2013年7月到2016年12月，“若北京信威因买方信贷模式下买方（主要指海外客户）不能如期偿还借款，导致北京信威需承担担保责任的，王靖将代北京信威承担相应担保责任。”

　　而《信威集团2016年第三季度财报》显示，北京信威为柬埔寨信威、SIF Telecom Cambodia Limited、Jovius Ltd.、Lamericom International Co.，Limited、INNOVACIONES TECHNOLOGICAS （INNOVATECH），S.A.、Lavia Investment Company Limited和北京金华融信投资合伙企业，提供买方信贷模式下的“连带责任担保”，这些担保的起始日期最早为2012年6月26日，最晚为2016年9月29日。

　　不过，根据那份承诺函，现在已经是2017年，王靖无需为上述担保担责了。况且，上述对外担保最早的到期日——2017年6月10日，也还没有到来。但也不排除，为缓解柬埔寨信威等海外客户近两年来持续飙涨的亏损，王靖不得不储备一部分现金，协助其辗转腾挪。

网易财经则在报道中写道，“信威集团的数量繁多的对外担保公告也显示，这些‘海外合作伙伴’正在采用‘借新还旧’的模式偿还巨额债务。”

　　为了证明这一点，网易财经还举了一个例子。

　　2016年11月30日，信威集团在其官网发布公告称，北京信威拟向宁波银行北京分行申请不超过3000万美元或等值人民币，用于为柬埔寨信威向金融机构申请贷款提供担保。而该贷款将全额用于偿还柬埔寨信威在国开行香港分行的贷款本息。

　　需要说明的是，北京信威还在当年4月27日，以同样的手法，从招商银行离岸部获得1.3亿美元贷款，用于归还柬埔寨信威在国开行的贷款及财务费用。

　　除了信威集团的财务麻烦之外，王靖还有更多的麻烦需要应付，而那些麻烦无一例外地需要巨额现金。

“神秘中国商人”

　　要搞清楚那笔巨额现金的其他去向，我们先要搞清楚这部大戏的主角——王靖的身份。

　　王靖的身份是一个待解之迷，他到底有什么背景，在入主信威集团之前到底经历过些什么，外界搞不清楚。

　　王靖极少接受媒体采访，谈自己则更少，在一次接受海外媒体采访时，他罕见地提过两句。他自称是一个“普通人”，1972年12月出生于北京，父亲是一名普通工人，缠绵病榻11年，2010年去世，母亲则已退休，此外还有一个女儿。

　　根据这份介绍，王靖父亲去世的那一年正是他接触信威集团的那一年，次年，他就成了信威集团的*大股东兼董事长。那么，他收购这么大一家国有企业的钱是从哪儿来的呢？

　　对于这个问题，网易财经给出的解释是被博纳德投资于2011年8月“分配”的，与他一同得到股份的还有20个自然人，他则是其中*的那个。

　　这之后，王靖的履历开始在一些文件和报道中出现。比如，北京信威曾在《2012年中小企业私募债券募集说明书》中称，在2010年以前，王靖“先后就职于厦门远东国际贸易公司、中国远东国际贸易总公司、深圳中远东投资管理有限公司”。

　　不过网易财经称，“这段履历随后迅速被抹去”，并被替换成一份新的履历，换了一批新的公司，同时标明了任职起止日期，其中最后一份工作是“2006年12月至今任柬埔寨王国亚洲农业发展集团董事长”。2013年，王靖在一次接受外媒采访时将自己2010年以前的履历总结为，“在香港学习金融投资，在柬埔寨开金矿。”

　　根据这段描述，如果王靖投资信威集团的钱是他自己的，应该是“开金矿”挣的。但据网易财经报道，他们“未能在柬埔寨工商部门处查询到（柬埔寨王国亚洲农业发展集团的）企业记录”，信威集团自己倒是公布了相关信息，称该公司由王靖独立持有，注册资本为2000瑞尔（柬埔寨当地货币）。网易财经则指出，“根据汇率，2000瑞尔不足0.5美元。”

　　此外，网易财经还从“一位在柬埔寨经商多年的人士”那获知，“在柬埔寨开矿并没有外界想象的那么赚钱。由于很多矿开采出来后无法精加工，根本出口不了，只有一些金矿可以零星开采，但量也不大。”并且，网易财经至今也没有查到王靖的金矿到底在哪儿。

　　如果网易财经描述的一切属实，那么王靖的真实履历和财富来源就成了一个悬案。不过，比这个悬案更具有悬念的是，王靖随后展开了一系列震惊世界的投资，其中最著名的就是尼加拉瓜运河项目。

　　据报道，2012年，信威集团在尼加拉瓜获得了一个价值3亿美元的电信合同，为该国建设并运营McWiLL网络和行业专网。王靖则通过该合同结识了尼加拉瓜总统丹尼尔·奥尔特加，双方于2013年6月达成了一个建设尼加拉瓜运河、为期100年的特许经营协议。

根据该协议，王靖的私人公司香港尼加拉瓜运河开发投资有限公司（简称：HKND），将投资约500亿美元在尼加拉瓜开掘一条连通太平洋和大西洋的大运河，比巴拿马运河更长、更深、更宽。该运河一旦修通，将在运货能力上超过巴拿马运河，一举改变现有的国际航运格局。

　　这是一件不可思议的事情，因为修建该运河的想法已经被提出一百多年了，但因工程浩大，且涉及无数社会议题，连美国公司也不敢出手。所以，当消息公布后，整个世界都震惊了，一些外国媒体更是质疑该工程与中国政府有关。而中国外交部则在新闻发布会上否认了这种猜测，国内一些电视新闻也只好将王靖定义为“中国香港商人”，王靖自己则出来辟谣说，“这是商业行为，跟政府、军队以及政治没有任何关系。”

　　不过，这种解释并不能让外媒买单，它们始终觉得王靖大有来头，将其称为“神秘中国商人”。2013年9月，英国《金融时报》更是在其发布的《25位最值得关注的中国人》中，用“横空出世”来形容王靖，称他在原本籍籍无名却震惊了世界的中国企业家中，是“最令人瞩目”的一位。

“我不认识这个人”

　　网易财经是一家好奇心旺盛的媒体，2016年十一前后，它决定解开王靖的身份之谜，办法则是走访王靖的身边人，包括信威集团的员工、前员工，以及王靖以前的邻居。

　　据网易财经报道，一位信威集团员工爆料，尼加拉瓜运河项目和王靖于2013年个人投资的克里米亚深水港项目等，“无一例外都不了了之”。并称，“尼加拉瓜总统奥尔特加的儿子，曾经到信威集团总部追债。”追债的起因，据说是尼加拉瓜运河项目工程的员工曾在2015年举行罢工，抗议“信威集团”（网易财经原文，应为王靖的私人公司HKND，因为该项目为王靖个人投资）拖欠20万美元工程款。

　　华商韬略没有找到这次罢工的原始报道，无法判断此事的真实性，对这件事也表示难以置信——20万美元即便按1:7的汇率，也不过140万元人民币。王靖能缺钱缺到这个份儿上？

　　当然，王靖需要用钱的地方实在太多，不能用一般思维判断。据报道，其以个人名义创办的企业超过20家，业务遍布全球35个国家和地区。与香港尼加拉瓜运河开发投资公司（HKND）的创立类似，这些企业也是信威集团先获得一个McWiLL的海外订单，然后王靖再成立一家运营该国运河、港口、航空航天等项目的私人公司。

　　王靖不但常在国外上大项目，在国内也不含糊。2014年10月，王靖以个人名义在北京成立北京天骄航空产业投资有限公司（简称：天骄公司），注册资本为10亿元。2015年9月，天骄公司发布公告称，将携手有“前苏联航空发动机沙皇”之称的乌克兰马达西奇公司，在国内合作建设航空发动机生产基地。有评论称，天骄公司“应该是国内*一家参与航空发动机较全面业务的民营企业”。

　　除了航空发动机之外，王靖还进军到卫星领域，不过，该项目被放在了信威集团框架内做。2014年9月，信威集团在酒泉成功发射其与清华大学共同研制的“中国民企*星”——灵巧通信试验卫星。

　　2015年，信威集团的全资子公司——卢森堡空天通信公司，则启动了“尼星一号”项目，该卫星主要覆盖美洲，在尼加拉瓜上空运行，已获尼加拉瓜政府批准。

　　在卫星通信领域，信威集团似乎没有停下来的迹象。2016年8月，它又发布公告称，拟100%收购以色列通信卫星运营商Space-Communication Ltd.（简称：SCC），并将其私有化。不过，由于SCC研制的Amos-6卫星在马斯克的SpaceX火箭爆炸中全损，该收购案被暂时搁置。

但这并不影响王靖的卫星梦，他曾对外宣称，计划到2019发射32颗或更多的卫星，形成覆盖全球的卫星通信系统。

　　一位民营企业家，敢于做如此宏大的梦想，在整个中国恐怕也找不到第二人。

　　那么，王靖为什么敢于如此布局生意呢？

　　据财新《新世纪》2013年10月的一份报道，一位受访信威高管称，“在王靖看来，单独的一笔订单可以让企业活过来，却不能让企业变得足够大。他觉得一家公司必须要将自己的发展与国家的发展联系在一起，才能走得更远，于是提出了‘报效国家’的理念。”

　　换句话说，对于王靖而言，“报效国家”是一种发展企业的方式。在信威集团于2014年上市时，他就通过一首七言诗表达过这样的理念：

　　大风起兮云今扬，我辈为国拓四方。

　　巨名厚利焉障目，此身尽付兴汉邦。

　　往昔蹉跎任唏嘘，何患何怨忠社稷。

　　睥睨六合雄今古，唯愿扬眉藐群夷。