新三板年融资超千亿，做市商占半壁江山

　　投资界（微信ID：pedaily2012）3月22日消息，读懂新三板今天在北京悠唐皇冠假日酒店举办“中国新三板做市商大会”，业内多位专家学者纷纷出席，共同探讨市商能否提高新三板流动性等方面的话题，共商新三板市场的未来。

　　投资界（微信ID：pedaily2012）根据现场内容，整理干货如下：

　　（读懂新三板创始人卢山林）

　　据读懂新三板创始人卢山林介绍，当下新三板市场的整体的行情是：稳中有升。那么我们今天为何要召开做市商大会呢？数据显示，目前新三板每年的融资额大约为1000多亿元，以2013年为例，新三板融资额高达1720亿元，其中协议成交额为960亿元，做市商占据了新三板流动性的半壁江山。

　　纵观全世界的交易市场，最主流的交易制度仍然是做市交易和竞价交易融合的混合交易制度。但是对于新三板市场而言，做市商无疑使最重要的价值发掘地。卢山林更是一直强调：“做市商是新三板少数派中最核心的力量之一。”

中信建投董事总经理张昕帆也十分看好新三板市场，兴奋地表示：“新三板走到今天已经远远超出了我的预期。”对于新三板的未来，张昕帆的分析是：“新三板的描图功能只是短期的，土壤功能才是未来。新三板发展状态类似于移动互联网，首先要流量，流量之后有一个平台，平台上会汇集巨大的数据……这一切都需要巨大的持续效应。目前我特别害怕新三板会变成一股风，大家都来炒新三板，实际上，它需要沉淀，即使是在流动性很差的环境里，自己也可以生长下去。”

　　众所周知，2016年年末，新三板挂牌企业破万，这也预示着新三板扩容创业1.0时代基本告一段落，新三板二次创业时代随之开启。

　　由此，东北证券新三板研究中心总监付立春从自己的投研角度表达了对当下新三板市场的看法：“

　　从2017年初到现在，新三板市场基本上处于一个相对平稳的状态。从交易方式来看，协议转让的比例是在增加的，并且，部分优质的做市企业转成了协议转让。另外，2017年第一季度，新三板的定增融资总额再次超过了创业板，新三板的优势再次体现。虽然，目前新三板与其他市场相比在使用量、成交量、灌输率上均有差距，但是我相信这是一个暂时的状态，流动性不足的问题会得到解决。”

　　此外，付立春还针对做市商未来的分成给出了一些建议：

　　第一， 做市和竞价混合的交易制度可以列入参考。

　　第二， 私募做市可以考虑实施加速。

　　第三， 其他金融机构可以考虑进一步扩展，加入到做市商经营范围当中。

中信建投证券交易部负责人戴波是做交易出身的，他认为：“从最新的估值来看，创业板整体估值远超新三板，虽然这里面有流动性的原因，但是这能够反应企业的成长型。如果一个市场提供交易的地方没有流动性，市场是无法发挥作用的，我们不能总是期待市场的流动性能够给我们提供过多的流动性溢价，我们应该积极地、主动地为流动性的提高提供帮助。做市商不仅能提供流动性的服务，还可以给挂牌企业提供一揽子的做市商服务。”