暌违2017年，股权投资市场现状几何？哪些经验需要碰撞、分享？2018风往何处？新一年，VC、PE有哪些策略变化？行业里，又将缔造怎样的商业传奇……2017年12月6-8日， 由清科集团、投资界主办的“第十七届中国股权投资年度论坛”在京举行，汇集股权投资界巨匠精英，以趋势、策略、行业角度剖析这个时代。
会上，明势资本创始合伙人黄明明以《你坚持努力的方向就是风口》为题发表了主题演讲。
以下为黄明明演讲实录：
在座各位都是基金的掌门人，每年会被媒体问得最多的问题基本上都是“明年的风口和热点是什么？”我们基金内部也会讨论明年的投资重点在哪里。
明势资本是专注于早期科技领域的投资机构，我们没有自己的神，所以我们就问了一下互联网圈的大神谷歌：“2018年，风口在哪里？”很多人讲无人零售，讲AI在各个专业领域落地的应用，讲VR和AR。但明势资本一直以来有这么个观点：不喜欢追风口，也不太相信风口。
不光是我们自己，我们接触的科技领域里我们认为比较靠谱的创业者们，也不喜欢风口这个词，甚至是有点反感。他们一看见北京来的，以前是投互联网圈子的投资人，都会有一种歧视，说北京来的投资人就喜欢讲风口，就喜欢讲热点，在我们这个领域没有风口，有的是十几年如一日的专注。
专注，科技创业者的共性
我们当时在想是不是科技领域的创业者都是这样？这个领域做得非常成功的公司是什么样的？在过去将近20年的时间，大家一直在讲中国好像缺乏靠谱的硬科技公司，之前很多大公司都是模式创新和依托流量的，那么中国到底有没有自己的、成功的、硬科技领域的公司？我们发现了至少有20家这样的公司，市值超过了1千亿，甚至更高。这里面的很多名字不在这个领域的人未必熟悉，大家熟悉的都是BAT，熟悉的都是TMD。那这里面有谁？第一家叫舜宇光学，是一家中国公司，是全球最领先的光学模组和手机摄像头模组供应厂商，有1300多亿甚至更高的市值，客户是所有的高端手机，从苹果到三星。
第二个是瑞声科技，也是市值1200亿的公司，是全球最领先的声学模组和扬声器模组的供应公司，苹果、三星等消费电子核心的声学器件都是由这一家公司提供，他们的纯利润保持在30%左右，现在依然在高歌猛进。
还有蓝思科技，周群飞本身是一个非常传奇的女性企业家，本人学历不高，这家公司大概从5、6年前就开始从斯坦福引进博士生，硕士生，来提高生产线的水准和工艺。它是苹果手机屏最大的供应商，也有1千多亿的市值。我们还专门跟苹果公司负责采购的亚太区主管聊过，他给我们的反馈，苹果选择蓝思科技，不是因为它便宜，而是因为它是全球生产水准最高的公司。
舜宇光学和瑞声科技都是做了20年以上的企业，但是创始人都异常的专注和低调。最年轻的大疆也已经做了11年，在销售额超过1千亿美金之前，几乎没有国内的VC看过他，或者投过他。还有一个共同点，所有这些公司，在他们的早期发展过程中几乎没有我们的风险投资机构在背后参与，所以我在内部分享的时候，我觉得这是中国做风险投资的一个耻辱，我们追风口、追O2O、追互联网金融，但是国家制造业这些最根本的最优秀的世界级的企业，没有一家是有风险投资在后面支持的。
坚持，意味着一切
而且他们的创始人异常低调，数十年如一日的努力。我们自己投的企业，也是出奇的相似，流深光电是做激光雷达的公司，去年这个领域拿到过VC投资的企业不下十家，甚至有些大的机构在一个领域里布局了两家以上的激光雷达的企业。流深光电的创始人之前在军工企业做了八年，在核心激光模组制造设计上面有非常强的经验，然后在全球500强的企业工作4、5年。他从事这个行业的时候，完全想象不到今天激光雷达会成为自动驾驶必不可少的路径，他还帮助我们国家的军工企业激光领域缩短了和欧洲最先进的技术20年的差距。他用一年的时间做车载雷达，在探测距离和角分辨率方面已经接近世界级的水平，他在自己专注的领域里一直坚持努力。
第二个是橙子自动化，他们生产的工业机器人一货难求，今天下一个订单，要到12个月后才能收货。橙子自动化的创始人是80后，十年前就开始专注在自动化上面，他们去年用15天的时间就拿下了富士康全国合格供应商的标准，成为中国3C制造领域里库卡和雅马哈唯一的合作伙伴，每年会进入创业板报会的流程，他不是看到了自动化这个行业起来的时候才跳进去的，是十年的努力和准备。
还有80后创业传奇李想，今天智能电动车这个领域是我们看到的未来5-10年里，比智能手机之后的全球化更大的结构性的机会，李想在2012年的时候就开始思考电动车领域的创业机会，所以15年汽车之家刚刚上市的时候，他说要辞掉汽车之家所有的董事和管理的职位。我问他为什么？他一句话打动了我，他说“我看到了一个可能在有生之年能够创造丰田这样世界级车企的机会。”他就跳出来了，他在这个项目上最早投资了将近一亿美金的金额。
车和家一直不为人所知，也从来不做PR，这是我们看到的真正沉浸在科技领域里的创业者的另一个特点：事情没有做出来之前，不想拼命做宣传。今年8月份我们去看了生产线，只用了一年的时间，一二期产线已经开工，一年的时间有多不容易？我们拆迁了四个自然村，平整土地，通了电和水，还建设整套机器人产线，只用了一年的时间。
深入，理解产业才能拉开差距
回到投资这个话题，大家会说我们作为投资人，应该怎么专注和努力呢？我觉得我只能分享在科技领域的经验，除去对技术保持持续的关注和敏锐之外，和产业深度的结合也是我们最关注的。我要求看科技领域的投资经理画一个非常详细的产业地图。上面整车制造，下面是涉及到电动车的产业链，产业链里面分为电池系统，电机和电控，也就是说三电，到汽车电子，到整车的生产加工，光一个电池系统里面，我们又拆成电芯，电芯又包括正负极材料，电芯高端制造设备，自动化的集成。随着这个产业链一步一步推下去，自己大的投资逻辑是市场规模和行业平均利润率。如果一家高科技公司的毛利润达不到50%，我们很难相信这是一家有核心壁垒的公司，我们把制造业分成新制造和旧制造，传统的旧制造是人力密集型，技术含量低，再就是毛利率极低，靠着我们的成本优势。所以这是一个非常简单粗暴的评估标准，一家企业有没有自己的核心技术，就看你的毛利率达不达得到50%。
在汽车领域我们有车和家的根据地，围绕整车的上游，包括激光雷达，电池的核心原材料，到下游的动力系统，自动驾驶，甚至包括车载以太网芯片。前两天有很多大的投资车的产业基金来看裕太车通这个项目，他们很好奇我们怎么会在一年前想到布局这样一个项目？这是高通出来的团队。现在车的数据传输还是依靠传统的工业总线，而自动驾驶需要传输大量的数据，未来的车辆处理的数据可能是今天的十倍，甚至百倍，这就要求更强大的车载芯片。
现在高端车型，摄像头比较多，有四五个摄像头，前面的屏幕显示出倒车和前车的影像会有一个延迟，现在汽车的架构是基于工业化的体系做的架构，未来的车就是一个大的iphone，或者大的ipad，所以我们很早布局了以太网的芯片。传统的车企是把发动机变成电机，一样能造出最好的汽车，但是新的车企除了要造一个好的车之外，还要造一个真正智能化的车，认知的不同可能在未来的竞争中拉开车企的差距。
我们做投资的人，大家都普遍的焦虑。我刚从乌镇回来，各种饭局，没上饭局的人都很焦虑，上饭局的人更焦虑，担心明年不在这个饭局上。我分享自己的一个心得，尤其是对做投资的人来说，焦虑更多来自于对未来的不确定。我请教过李想，如果我坐在他那个位置考虑，造车是极长的产业链，建工厂这一件事情，一年的时间，足球场这么大的厂房，从拆迁到整个厂房建造完毕，这里面要处理和解决的问题，每天是无法想象的，为什么每次看到他都这么乐观和淡定，他就讲了一句话，你把未来想得足够远，足够长，你现在的心态就能保持足够的淡定，这也是我跟在座各位做投资的同事共享的一句话。
我们讲过去每一个十年都诞生了一些千亿美金的机会，今天应该说是看到了全球互联网行业都进入了寡头垄断化的时代，不管是美国的苹果，还是中国BAT。那还有没有下一次千亿的机会？从PC到今天的移动互联网，智能出行，还有AI+，每个领域的创业者和投资人，如果你坚持在自己的方向努力，在未来十年，就可以等到千亿美金，甚至是万亿美金的机会，你坚持努力的方向就是风口，这就是我今天要跟分享的。谢谢！
