艺人增持、2017净利1.7亿、积压剧3.5亿，解读唐人财报里的秘密

　　“我老公从来不看唐人的戏，最近他告诉我他在用手机追看《三国机密》，追完了18集，还埋怨我更新得太慢。”

　　坐在娱乐资本论（ID：yulezibenlun）对面的，是唐人影视当家人蔡艺侬。

　　对于唐人来说，随着今年Q1连续两部剧《柜中美人》和《三国机密》的成功播出，去年萦绕在这家公司的质疑，终于散去了一些。

　　唐人最近的好消息不少。4月19日，公司发布了2017年报，据年报中披露，去年该公司净利达1.7亿，比上年同期增加41.26%；另一个消息是，唐人早在今年3月，向证监局提交了首次公开发行股票上市辅导备案登记材料，目前相关资料正在准备上会中。

　　连续两部库存清掉、连续三年净利都在稳健增长，明明给2018年开了个好头，但仍有不少人唱衰称：唐人及其作品的大众渗透率和好感度，没有以前强劲。

　　比如《三国机密》播出过半，豆瓣评分6.5，被嘲“不温不火”；再加上曾经的当家艺人胡歌、刘诗诗进一步与唐人松绑，娜扎也消失在员工持股平台，更让外界质疑唐人是否对艺人失去控制力……

　　“来吧。你知道我说不了假话的，想问什么都可以，我们开始吧。”蔡艺侬笑着说，完全以一种放松的姿态面对娱乐资本论（ID：yulezibenlun）这次的采访，于是我们打开了话匣子。

2017年净利1.7亿，存货发行前景好

　　根据唐人影视2017年报显示，其在去年的净利有1.7亿，这个数字也许会出乎很多人的意料。毕竟平日里均是这一类的标题：“30亿估值的唐人为何遭股东抛售”“营收净利双双翻车，昔日辉煌不再”……

　　仔细查过该公司近三年来详细的财务数据即可得知，从2015年到2017年，唐人影视每年的营收、净利均有稳定增长，彰显出影视公司开源节流能力的毛利率水平，也一直维持在45%以上，再综合较低的资产负债率等一系列财务指标来判断，唐人，分明是一家步伐稳健、经验纯熟的资深制作公司。

源自：唐人影视年报

　　即使是去年年中公布的那份引发众人猜测的半年报，其实当时净利也有3700万，并未走到亏损境地。只不过当时相比上一年度同期的净利减少了70.94%（上年同期为1.27亿），于是被不少人放大了。

　　再加上当时半年报显示的该公司存货比例上升，包括已完成拍摄作品《三国机密》《梦幻西游》《柜中美人》等，并因为拍摄项目、购置写字楼等事项寻求的银行借款，导致该公司的资产负债率有所上升，“唐人是不是不行了？”的疑问出现。

　　但很多人忽略了很重要的一点：影视剧行业的周期相当不稳定，资金回笼与播出直接挂钩。剧播了，才能回款；但每个项目的筹备、制作周期，都不是固定的。

　　就拿唐人近三年的Q1同期来比：2016年Q1，该公司主投作品共播出了《秦时明月》《青丘狐传说》《女医·明妃传》三部剧；2017年上半年，仅播出一部网剧；2018年，则有《柜中美人》《三国机密》两部剧成功播出并回款。

　　电视剧行业本就有大小年的说法，以半年来判断一家影视公司的成长性，的确很不公允。针对外界非常关心的《三国机密》回款问题，蔡艺侬很爽快地给了我们详细的答复。据她透露，该剧与独播平台腾讯视频签订的4个亿销售合同中，开拍时就已收回了1个亿，目前还剩部分尾款。

　　“我们公司回款是非常快的，去年每个部门主管做业绩汇报时，市场部很骄傲的说，至今我们应收未收款特别少，不超过一千万，合同到期都能按时把版权金收回来，不会出现一两年了还要追收的情况。当然，也是因为大家对我们都比较照顾。”蔡艺侬说。

　　看回年报，可以发现中间写明：截止 2017 年末公司存货账面价值为 3.51 亿元，较上年增加 37.29%。

　　那么唐人又有大剧积压了吗？针对这个问题，蔡艺侬也给出了回复：“包括《重返二十岁》《原来你还在这里》，今年均已完成了网络发行，目前的状态是都在等卫视排期；其中，由辛夷坞热门小说改编、韩东君和杨子姗主演的《原来你还在这里》，与优酷已经签订了网络平台播出协议，卫视的播放权正在洽谈中，因为我们也希望网台联动的形式更利于作品的广大传播。另一部《梦幻西游》，由于动画量比较大，预计五月底才能做完后期，我们四月底之前能出样带。”

　　唐人的主创团队在一起磨合了十几年，默契的合作奠定了公司成本管控能力和议价能力的优势。而最新的消息是，唐人影视又在今年Q1谋划从新三板转战A股，目前已进入上市辅导期。

古装限流+转板门槛

唐人如何冲出重围？

　　尽管营收和净利都稳健增长，项目也基本处于正常周期内，但唐人影视所处的制作大环境和资本大环境，客观来说仍然相当严峻。

　　首先要面临的便是2018年来的古装限流。进入到4月底，除了一部播到一半突上黄金档的《琅琊榜2》，目前五大一线卫视，还没有哪一家在黄金档播过大古装。这显然与往年的热闹景象非常不同。

　　“现在古装指标这么稀罕，古装剧的发行，最关键的是快狠准。”蔡艺侬告诉娱乐资本论，《三国机密》于去年12月底与腾讯的计划是网台联动；当时电视台也看好这部剧，该剧肃穆大气的风格，也与该台调性非常吻合，但客观情况是当时该电视台刚刚播出一个大古装，受到环境的压力电视台放弃了。

　　因此今年初，腾讯视频建议不等电视台，网络先播《三国机密》。由于当时网络平台还有几部大古装剧等着排播，上半年大古装比较稀缺，加上腾讯在宣传上给了很大力度的支持，蔡艺侬经过半天的思考，立即拍板，“播”！

　　“发行，我会在合理的范围内去争取（*的利益），但我们也不能给平台太大的压力，大家都要有生存空间，所以我们不会要求太高的价格，反而把握时机，选择适合的平台和播出的档期，更加重要。”

　　在三月这个竞争空挡，《三国机密》官宣了、上线了，反响不错，成为整个三月里，所有台/网剧中，豆瓣评分人数首超万人的国产剧，给沉寂已久的国产剧行业注入了一剂强心剂。

　　行业里有一个传言是：优爱腾三家主流视频网站，在与制作公司谈销售合同时，会要求项目先成功发行到五大一线卫视黄金档or湖南周播档，才会购买其独播权，否则便会有一定的压价行为。正是因此，许多人对唐人久未有上星剧颇有微词，这会影响该公司的营业收入和利润吗？

　　蔡艺侬表示：“这个说法不完全对，只要内容好，他们的自制剧费用比釆购剧的价格更高。”

　　从数据也可看出，不仅《三国机密》回款顺畅，包括之前播出的《柜中美人》，都成功发行、安全播出并顺利回款。

　　而且，据蔡艺侬透露，《三国机密》虽然已经先网播出，但也同时还在洽谈卫视，下半年仍有上星机会。

　　“回款影响一家公司的现金流，我不想慢慢做决策，据今年春推会的报告，等待发行的电视剧竟然有五万多集，所以我们一定要稳健。”

　　唐人虽然是资深国产大古装玩家，但早已不限于此。从2017年开始，唐人积极寻求与外部制作团队（导演、编剧）合作，尽量做到人才善用。以前一直沿用内部编剧的唐人，在原有的基础上，加大了与外部编剧的合作，例如《三国机密》的编剧常江，便是因为其三国专家的身份，接受了唐人的合作邀约，还有找了擅长写清新爱情剧的金国栋，为唐人编写了《原来你还在这里》，接下来金国栋还会继续为唐人编写《时间的灰度》。

　　“以前大家会说唐人题材比较单一，以前是考虑到市场的差异化，要有自己独特的标签，但当大家已经往古偶玄幻发展，我们就要重新思考唐人的定位，当然，目标群(指的是青少年)和精品剧，这是我们一直坚持的。其实我们目前同时开发了20多个不同题材的剧本，有谍战类、有探讨婚姻生活的，还有一个讲述师徒情加描绘时代变迁的，李国立导演目前在做一个关于金融题材的项目，但原有唐人气质的，有我非常喜欢的《火凤燎原》，有开发了四年的原创项目《玲珑》，有感人而治愈的少年故事、把我哭肿眼睛的《许个愿吧大喜》等等。未来我们题材会相当多样化。”

　　说到接下来的项目，蔡艺侬明显兴奋起来。

　　3月，唐人的原创大剧《玲珑》立项；在此之前，唐人斥资千万购入了经典三国漫画《火凤燎原》未来8年的电视剧、电影全版权。

　　既有原来最擅长的古风，又不断开阔各种丰富的题材，唐人，早已不只是单一的大古装玩家。

　　不过说起唐人项目中的高毛利率，蔡艺侬也有一套自己的方法：

　　“我觉得这行业现在有三个虚高的，一个是演员片酬，让我拿1亿、2亿去请一个艺人拍戏，我是很难接受的，都相当于一家公司一年净利润了，我会要控制演员成本在40%以内。”

　　蔡艺侬认为，价格第二虚高的是IP，这两年好多出版社跟唐人谈IP价格，动不动就两三千万，但她明确表示：“我们不可能超过两百万去购买一个IP，《火凤燎原》则是八年多季的电视剧版权和两部电影的拍摄版权，体量很大，我觉得这个价格很合理。”

　　但说起要花钱的部分，蔡艺侬也非常明确：“一部剧的成功，编剧的功劳很大，即使你买了一个大IP，但改编成影视剧是二次创作，有时候可以用到的原著内容不到三分之一，但成熟的编剧要花很大的心血去做改编和重新创作。”

　　第三个虚高的就是营销价格。“唐人以前不舍得用过高的费用去花在看不到的点上，所以被叫做穷唐，但董事长王一教育，没钱宣传就不要做剧，所以唐人这两年在宣传这块加大了体量，但君子有所為有所不為，我会用尽全力去做我们剧的宣传，但我绝不会花钱去黑你的对手或者跟你相同类型的另一部戏。”

　　作为一家很成熟的制作公司，唐人也有长期合作的制作班底，足以支撑其比较科学的制作体系。蔡艺侬回忆，拍摄《三国机密》时，唐人搭了一个五千多平米的棚，这个钱她认为值得出，因为横店现有的景都不足以支撑这部考究的大剧；

　　而另一边厢，唐人知道在哪些版块善用资源，“比如别人用300万搭的景，他们拍完了，我们花60万买回来重新改装，拍完后再以80万卖出去；而且我们有自己的服装车间，设计师世界各地买布料回来，我们完全可以自己制造，当然有些刺绣加工还是要在外面做。”蔡艺侬称，唐人做制作已经很多年了，开源节流已经是常规。

　　唐人自身的运转正常、基本没有问题，但外界也有另一担心是：今年以来，截止到4月16日，IPO过会率降低到49.23%，比2017年的79.33%明显降低不少，甚至有不少企业主动撤材料。这一切均因坊间流传的证监会新规，成为了“拦路虎”。

　　据传目前证监会的新规是：一是IPO在审企业，近3年净利润合计需超过1个亿，且最后一年净利需超过5000万；另一是IPO新申报的企业，主板要求净利润超过8000万、创业板要求不低于5000万。

　　以这一标准来看，唐人影视无疑是符合要求的，但行业中很多排队的公司都在撤回，唐人此时申报辅导，蔡艺侬的计划是什么？

　　“尽人事，听天命！IPO交给我的团队去做，我还是做回我该做的事，比如把公司经营好、把管理做好、把项目做好，上与不上市，你都要成为一家好公司。”蔡艺侬突然严肃的说，其实公司的理念，已经超越了经济利益的计算。

　　那么，做好项目就可以了，为何还要IPO？“因为我们需要独立，人家说，上市是被资本绑架，我认为，我就是为了不被绑架、有充分的主导权，才走这条路。”

艺人收入未超10%，胡歌增持

“唐人，并不是一家艺人经纪公司”

　　因为每次都能把握好时机播剧并回笼资金，近几年来，唐人的制作发行收入一直占公司收入大头，艺人收入占比也一直都在10%左右的比例。

　　但令人无奈的是，唐人的艺人的去留问题、持股问题，总能成为大众谈资。去年的半年报中，有好事者再次拿“胡歌减持股份”做文章，又称发现刘诗诗、古力娜扎消失在唐人员工持股平台上，并由此得出“当家艺人出走、减持，唐人对艺人捆绑进一步失效”的结论。

　　针对如此，蔡艺侬也很无奈。也许是因为人红是非多，也许是因为此前的胡歌、刘诗诗的确相当成功，盘踞当红炸子鸡之位超过十年。

　　根据年报显示，2017年的艺人经纪收入下降了700多万，其中原因是，唐人在艺人宣传和团队人手这块比例加大了很多，同时实行了经纪人奖金制，希望大家更加团结齐心协力。

　　但奇怪的是，唐人的非经常性损益里，额外体现了一笔经纪佣金收入，并没有加到正常的经纪收入中去。在2017年2月和9月份分别向唐人支付赔偿金人民币202万元和两年内共经纪业务佣金(佣金比例为30%) 2358万元，合计人民币约2560万元。

　　看到这里，小娱不禁想到这个数目是否是公司前艺人蒋劲夫支付的佣金补偿时，但唐人没有给予确认。

　　根据小娱的盘点，从2015至2017年，唐人的影视剧制作发行收入和艺人收入占比如下↓

　　可以看出，唐人是一家主业为影视剧制作、发行的制作公司，而不是一家艺人经纪公司。所以，虽然胡歌近两年未接新剧、刘诗诗也没再续约，唐人的总体收入盘子并没有受到明显影响。

　　说起不少外界对唐人的质疑，主要来自于艺人持股的变化。2015年，由王一、刘诗诗、胡歌、古力娜扎等共同出资的上海艺立投资管理中心成立，该公司被视为唐人艺人的员工持股平台，但在一年后，该公司发生股权变更，刘诗诗、胡歌、古力娜扎均退出了股东行列。

　　另根据去年9月唐人原股东浙报传媒的股转说明书，不少人推算出胡歌减持了1.71%，更进一步坐实了“唐人艺人版块风雨飘摇”的传言。

　　面对此，唐人CFO刘恒星对河豚君给出了迄今为止最全面的回复：

　　“胡歌目前直接持有是2631000股，占比2.4573%，同时再通过上海云舶投资管理中心间接持有200万股，所以直接+间接持股的占比是4.36%，是目前唐人第三大自然人股东。”所以，胡歌并未减持反而增持了。

　　至于刘诗诗，刘恒星告诉我们，虽然诗诗的经纪约已经不在唐人，但蔡总一直和我们说诗诗永远是唐人的一份子，过去十年，诗诗为唐人也做出了很大的贡献，所以唐人依然一直保留着她的股份，去年年底蔡总与刘诗诗沟通后，刘诗诗的意见是希望仍然间接持有股票，于是目前还在走工商变更，手续较为麻烦，遂没有体现在公司公告中，所以刘诗诗在唐人的股份不变。

　　其实，从目前的年报数据中也可以看到，古力娜扎已经转为直接持股，持股比例为0.2%。从胡歌增持、刘诗诗、古力娜扎并未减持可以看出，唐人与其一手打造出来的当家艺人之间仍有紧密联系。

　　“我相信老胡持有唐人股份绝不是为了投资，肯定是出于对公司的感情，他如果为了经济利益，过去两年接几部剧已经可以远远超过他在唐人的股份收益，我总是觉得胡歌和韩东君是不会舍得卖唐人股份的，他们对唐人有太深厚的感情。”

　　其实，唐人本就是一家具有造星能力、艺人队伍续航能力都相当强的公司。

　　根据唐人给到的数据，过去三年里，古力娜扎已经担起了最高收入的艺人，韩东君的收入增长分别达到了100%（2015年）、1897%（2016年）、244%（2017年），当家小花旦陈瑶、胡冰卿的收入也是翻了好几番的增长，这些都说明唐人打造艺人有方。

　　在胡歌与刘诗诗均没有给唐人贡献收入的2017年，唐人艺人经纪部分的整体收入和净利却仍然大幅增加，这已经说明了一切。

　　最近，唐人签下了在《三国机密》中饰演满宠的话剧演员屠楠，因为其入木三分的演绎，满宠成为了社交平台的热议话题。“他（屠楠）是胡歌介绍给我的，胡歌自嘲说他这十几年介绍了很多人签约唐人，屠老师是*成功的一位。屠楠很艺术家，之前是个话剧演员，他会油画会玩滑板会冲浪还会弹冬不拉，演戏时完全不顾形象，可塑性太大了。”蔡艺侬说。

　　“我们现在需要的正是戏好的人。”最后，蔡艺侬总结道。