在香港市场上市近3年后，中国邮政储蓄银行（1658.HK,下称“邮储银行”）终于迈出回归A股关键步伐。
6月28日，证监会官网披露了邮储银行A股招股书，该行A股发行数量将不超51.72亿股，不超过A股发行后总股本的6%，且不包括根据超额配售选择权可能发行的任何股份。
从6月12日公告获银保监会原则同意，到6月18日证监会接收材料，再到6月28日披露招股书，邮储银行申报进度加快。“按照目前进度，有望在2019年过会。”一位大型投行人士预计。
2016年9月，邮储银行港股募集资金总额达591.5亿港元，此次A股IPO能否刷新A股IPO募资规模？
IPO巨无霸
数据显示，截至2018年末，邮储银行资产总额、贷款总额和存款总额分别达9.52万亿元、4.28万亿元和8.63万亿元，在中国商业银行中分别位居第六位、第六位和第五位。而截至2019年一季度末，邮储银行资产规模已突破10万亿元大关，达到10.14万亿元，占中国银行业金融机构总资产比例达3.68%。
自2016年完成H股上市以来，邮储银行“回A”工作一直受到市场关注。
今年3月，邮储银行董事长张金良在该行2018年度业绩发布会上表示，邮储银行目前正在积极有序推进A股的IPO工作，这将有利于进一步完善公司治理体系，打通境内外资本市场，增强抵御风险能力，为未来业务发展提供强大支撑。
6月12日晚间，邮储银行发布公告称，银保监会原则同意首次公开发行A股股票并上市，发行规模不超59.48亿股；本次发行所募集资金扣除发行费用后，用于补充本行资本金。五天之后，证监会接收邮储银行IPO材料。未出6月，证监会官网便披露了邮储银行招股书，将发行不超51.72亿股。
对于邮储银行启动A股IPO，中泰证券分析认为，邮储银行此时再战A股，一是补充资本，二是增加这家大行的国内知名度，市场会积极对国有大行“买账”。广发证券一份研报指出，邮储银行若A股IPO完成，将同时打通新的融资通道，邮储银行具有零售银行的定位、良好的存款基础并持续提升贷存比提高资产运用效率。
值得一提的是，回A路上，邮储银行的“身份”在今年2月份被正式明确为“国有大型商业银行”。对此，邮储银行董事长张金良曾表示，从资产规模、股权特征等多方面，我们确实和国有五大行更像了。但我们清醒认识到，邮储成立的时间不长，和其他大行在很多方面还存在差距，需要不断努力提升。
此次邮储A股IPO，是否会延续港股上市全球规模*IPO的神话？2016年9月28日，邮储银行登陆H股，发行定价为4.76港元/股，募资总额591.50亿港元(约74亿美元，行使超额配售选择权后)，成为继2014年阿里巴巴上市后全球体量*的IPO，也是2010年农行上市后全球规模*的金融股IPO。
若以不低于2019年一季度末每股净资产5.49元作为发行价格，那么邮储银行上市将募资达283.8亿元，将成为2015年7月以来A股*规模的IPO，同时也是A股历史上第十大IPO。
中信建投银行业分析师杨荣估算，发行近52亿股，如果按最近一期BVPS（每股账面净值）6.08，1倍PB（市净率）发行，邮储银行募集资金有望超过315亿，估值远远高于目前五大行，对大行的估值会有正面贡献。
优势与差距
“一块好璞玉。”国泰君安银行业分析师邱冠华在研报分析中这样评价邮储银行。在他看来，邮储银行具有三大优势：其一，网点布局深，邮储银行2018年末网点数为39719个，远高于四大行，且县域及以下网点占比达70%，与四大行错位竞争；其二，客户基础实，邮储银行个人客户达5.78亿户，公开数据中仅次于工商银行的6.07亿户，日均存款占负债97%，资金成本远低于其他银行；其三，不良包袱轻，不良率0.83%，为五大行中*，不良拨备覆盖率363%，为五大行中最高。
2016年至2018年，该行存款总额、个人存款的年均复合增长率分别为8.81%、9.66%。独特优势奠定了邮储银行以零售为主导的业务方向。从AUM（银行管理个人客户的金融总资产）来看，邮储银行2018年末AUM总量达9.27万亿元，居行业前列，而这一数据还在增长。
邮储银行个人金融部总经理刘鑫表示，目前邮储银行网点的点均产能潜力很大，未来邮储银行将通过三步走推进网点转型，提升近4万个网点效能。2019年夯实基础，2020年实现网点智能化突破，2021年实现全部网点产能提升。
同时，邮储银行在部分指标方面落后于四大行。邱冠华指出，首先，邮储银行的还原息差低，还原代理费后，净息差从五家银行最高变为*。其次，中间业务占比低。中间业务仅占营收6%，远低于四大行平均水平17%。第三，运营效率低。成本收入比58%，远高于四大行平均水平27%。
不过邮储银行未来的成长依然可以追赶四大行，例如在优化资产配置、提高运营效率等方面。邱冠华认为，这一切可能都要建立在研究赋能、科技赋能和协同赋能基础之上，需密切关注邮储银行未来在这三方面的行动。
