估值15亿、王思聪持股，自称“中国唯一全产业链影视公司”的耳东影业正式奔赴香港IPO。
近日，耳东影业集团有限公司（简称“耳东影业”）披露IPO招股书，拟在港交所主板上市。短短四年时间中，这匹影视黑马跑马圈地的速度十分惊人。在其参与投资的影视项目中，《我和我的祖国》《西虹市首富》《红海行动》等爆款电影赫然在列。
粗略统计，耳东影业2018年参与的影视票房收入总计84亿。不过，在这些电影的片头，却看不到其Logo。而圈内，一直对其跟投为主的资本运作模式颇有质疑。
曾有一段上市坎坷路的耳东影业，这次能否顺利登陆香港资本市场？
成立仅四年
自称“中国唯一”，80后金融老手操盘
“我们是一家于2015年成立且总部位于北京的影视文化集团，在整个中国影视文化产业链中拥有综合能力。我们的核心业务分布涵盖影视文化产业链的上下游领域，其中包括电影及连续剧投资及制作管理；影视运营及管理；及艺人管理。根据行业报告，在主要市场参与者中，我们为中国唯一拥有全部该等能力的电影娱乐集团。按2018年中国电影娱乐公司所投资的电影总数计算，我们名列第七。”
在公布的不完整招股书中，耳东影业开篇就将自身定位是“中国唯一全产业链影视公司”。
到底是否如此尚无法验证，不过作为一家刚成立四年的影视公司，就能参与到《红海行动》、《邪不压正》、《西虹市首富》这种头部顶级项目当中，这家年轻的公司来势汹汹。
外界评价耳东影业创始人陈硕罡是一位投资眼光独到、管理运筹帷幄的80后创业家。而事实上，不如说他是一位金融行业的资深行家。
七年前，担任北京品今贵金属经营有限公司总裁的陈硕罡在接受《中国经济时报》的专访时，曾表示，其创立“品今”品牌之初，就确立了一个明确的目标——要做大做强，成为中国金融投资咨询业的领军企业。
天眼查显示，陈硕罡在多家金融公司担任高管职位，其中包括在品今电子支付科技有限公司担任执行董事等。值得一提的是，他担任高管的中企华今财富（北京）投资管理有限公司被最高人民法院列为失信公司。
有趣的是，耳东影业另一位80后大股东杨凡同样在金融领域摸爬多年。据《中国广播影视报道》，杨凡毕业于对外经济贸易大学，毕业后从事金融行业达10年之久，曾在香港负责跨境投行和资产管理。
2018年参投票房收入84亿
净利润仅4000万
金融人跨界做电影，手法独特，但也遇到了难题。
传统的影视公司都是做内容起家，通过创造一两部爆款电影打开市场，耳东影业采取了不一样的打法：以金融投资的方式来做电影。
具体来看，耳东影业电影电视剧采用的是大量跟投的形式，然后部分分销部分自留获得收益。
招股书显示，截止招股书公布之日，耳东影业确认收入的项目共51个，其中有14个项目的收益在2000万元以上，包括电影《西虹市首富》《老师好》《反贪风暴4》和《行徒使者》，以及电视剧《那座城这家人》等。
这14个项目中只有3个是耳东影业主控的，剩下11个都是跟投的形式。跟投作品中，又有8部在上映前就出售了电影投资权益。
以贡献收入最大的主控电影《反贪风暴4》为例，耳东影业最初拥有100%的投资比例，在后期发行的过程中，通过出让投资份额获得收益6965万元、后期票房分成6735.1万元，加上版权等其他项目共计收益1.5亿元。
根据弗若斯特沙利文出具的相关报告，按2018年中国电影公司投资的电影数量看，公司名列第七；当年公司参与投资的电影作品总票房收入达到84亿元，在中国电影行业排名第8。
不过，其营收情况和84亿的总票房看起来并不匹配。招股书显示，2016年、2017年、2018年、2019年上半年，耳东影业营业收入分别为4422.8万元、1.75亿元、3.8亿元、4.36亿元，净利润分别为453.2万元、2370万元、4088万元、3665.7万元。
逐渐在影视行业站稳脚跟的耳东影业也意识到了这个问题。2018年初，杨凡接受媒体采访时表示，2019年，耳东将一改2018年参投为主的行业地位，将开启头部战略，无论是国内、香港、还是海外，争取项目主控，杨凡希望这个数据不少于80%。
完成两轮融资，估值15亿
王思聪持股，曾试图挂牌新三板
公开资料显示，自2015年成立以来，耳东影业共完成两轮融资，其中不乏猫眼、英皇等知名机构的身影。
根据招股书，2019年5月，猫眼斥资137.2万美元，持有耳东影业0.65%的股份，成为重要股东；另一大机构股东英皇娱乐通过Emperor Bloom Investment Limited持有0.96%的股权。
2019年10月，王思聪全资控制的Iconic Fashion Limited以150万美元的价格取得0.72%的股份；Double Priority Limited投资400万美元持股1.92%，据此计算，耳东影业的估值为2.08亿美元，人民币14.56亿元。
耳东影业的股权架构比较分散，根据招股书，此次上市的主体是包含北京耳东在内的耳东影业集团。两位创始人陈硕罡与杨凡持股最多，分别为69.15%和26.6%。另外四位外部股东中，Double Priority Limited持股1.92%成为最大机构股东。
令人咋舌的是，耳东影业关联企业数量非常多。据招股书披露，附属企业包括耳东影业（北京）、大连浩瀚教育咨询股份（大连耳东）、品今天下影视、耳东繁星、耳东明樾、广东国奥等。
而在寻求赴港IPO之前，耳东影业还曾尝试过挂牌新三板。
2016年，如今的耳东影业董事长杨珖认购了原新三板挂牌公司海宝生物19.11%的股份，开始资本运作。彼时杨珖持有品今控股旗下品今（北京）投资基金管理有限公司100%股份。另一边，品今控股高管杨凡通过协议持有海宝生物31.99%的股份，杨凡与杨珖通过签署一致行动协议合计持有海宝生物51.1%的股份，就此成为海宝生物的实际控制人。
不久，海宝生物发布公告称，拟通过支付583万元现金的方式购买陈硕罡持有的源石影视80%的股权，从事影视业务，但计划最后被终止。
不过海宝生物先后变更了两次公司名称，分别为“大连耳东影业股份有限公司”，“ 大连浩瀚教育咨询股份有限公司”，源石影视也在2017年9月将名称改为了如今的耳东影业(北京)有限公司。
影视圈这一年
1884家公司关门，演员无戏可拍
耳东影业低调赴港谋求IPO，难掩今年影视行业的萧条境况。
“今年我已经8个月没有拍戏了。”今年8月份的时候，迪丽热巴在一档综艺上表示。饰演过《新喜剧之王》女主角的鄂靖文2018年后再未出演新作品，就连老干部霍建华也自嘲“我失业很久了”。据统计，今年横店开机率较去年下滑近45%，一线演员也难掩焦虑。
而VC/PE机构对影视行业的热情正在冷却。清科研究中心最新数据显示，2019前11个月，娱乐传媒行业投资总额约85.11亿，同比下降78.7%；投资案例数量约277起，同比下降56.3%，降幅之大令人咋舌。
某文娱基金投资人曾直言，“我们一年多没有投文娱项目了，现在在看消费行业。”
圈内人的感受更直观。不久前，博纳影业集团董事长于冬在一场活动上感慨，“以前跟导演聊一聊觉得能投就投了，现在不行了，现在投资影视项目，必须看剧本”。
这一年，影视行业这条路上尸骨累累。天眼查数据显示，截至2019年11月，今年中国影视公司关闭和注销的多达1884家。
“要看好你的现金流，这是抵抗下行周期的唯一办法。”于冬感慨，大家要谨慎投资，过去凭运气赚来的钱，不要凭本事赔回去，电影项目要慎之又慎，“Cash is king！”
