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58同城私有化提速的背后

受私有化要约消息刺激,目前58同城总市值逼近80亿美元,鸥翎投资是否有能力收购以及将以什么方式完成收购,成为业内关注的焦点。

4月20日晚间,58同城宣布公司董事会已成立一个特别委员会,对本月初收到的私有化要约,或公司可能采取的其他替代性战略选项进行评估。该特别委员会由两名独立董事组成,分别为Robert Frank (Bob) Dodds Jr和Lily Li Dong。

同时,董事会提醒公司股东和其他考虑交易该公司证券的投资者,58同城尚未就该提议或公司可能采取的任何替代战略选项作出决定。不能保证将来会收到任何最终报价,不能保证任何最终协议会得到执行,也不能保证任何其他交易会得到批准或完成。

据了解,58同城于4月2日宣布公司董事会收到鸥翎投资发出不具约束力的收购要约,拟以55美元/ADS的报价收购所有流通股。按照58同城股价计算,这笔交易总额接近80亿美元,溢价超过17%。

这对58同城股东来说有极大吸引力,特别是在持续经营困难和不确定的新冠疫情时期。当时58同城董事会表示,将尽快对此要约进行评估。

私有化要约曝出后,4月3日,58同城CEO姚劲波出质了58同城的运营主体——北京五八信息技术有限公司的部分股权,出质股权数额为90.4,质权人为北京城市网邻信息技术有限公司,后者为中国香港企业中国分类信息集团有限公司的全资子公司,法定代表人也是姚劲波。

4月13日,58同城进行了一轮高层人事调整,宣布任命董莉、杜瑞璞为58同城的独立董事,并任命58同城国际业务总裁周浩兼任首席战略官(CSO),原58同城CSO陈小华卸任,将专注于58到家公司的发展。

受私有化要约消息刺激,目前58同城总市值逼近80亿美元,鸥翎投资是否有能力收购以及将以什么方式完成收购,成为业内关注的焦点。

鸥翎投资大有来头,已主导多项投资并购

关于鸥翎投资,官方披露的信息并不多。

据了解,鸥翎投资成立于2016年,是国内首支专注于投资旅游业全产业链及细分领域的私募股权公司。

该机构在创始之初,就引入了基石投资人携程和泛大西洋资本,携程创始人、董事长梁建章(James)和泛大西洋资本全球董事总经理、中国总裁张弛(Eric)共同出任联席董事长;旅游行业老兵、铂涛酒店集团创始人兼董事长郑南雁(Alex)与投资行业的资深人士江天一(Tony)则共同担任基金的创始合伙人,管理公司的日常运营和投资决策。

“四驾马车”的组合即使分拆来看,也都在业内有举足轻重的地位。他们鸥翎为带来了丰富的人脉、雄厚的资金、扎实的行业经验,以及精准快速的决策能力,被业内誉为“梦之队”。

相较于其顶配的团队阵容,鸥翎投资的行事风格却过于低调。实际上,截至2019年末,鸥翎投资名下管理着2个基金,管理规模为1-10亿人民币,基金币种为人民币及美元。

主导投资事件18起,已投企业16个,其中包括同程、艺龙合并,开元酒店集团、桔子水晶、铂涛集团以及其它众多旅行、消费及互联网行业的投资,笔笔交易都称得上重塑旅游业格局的大震荡。

而这之中有4家已登陆资本市场:同程艺龙、开元酒店分别在2018、2019年赴港IPO;2016年,世纪明德和众荟相继登陆新三板。

江天一曾阐述过其投资逻辑:“都说投资要‘赌赛道’,而我们的赛道就是旅游。具体到项目,我们只投我们认为其产品是85、90分的项目,因为我们觉得市场上不乏60、70分的项目。我们所投的项目都是与旅游强相关的,比如艺龙和同程这类平台,蚂蜂窝这类行前准备应用。‘一条’看似是内容投资,但事实上也切分出了一部分人群。”

有业内机构分析发现,鸥翎投资参与的投融资几乎全部围绕携程的旅游业务进行,引得诸多业内人士将其对58同城的意向收购与携程推动联想在一起。不过从目前资料中,暂时无法证实携程在其中扮演何种角色,起到何种作用。

但由于双方之间的密切关联,以及携程在疫情期间遭到的重创,使得业内对鸥翎投资是否还有余力接盘58同城产生怀疑。

58同城经营业绩承压,疫情牵出行业隐忧

自成立以来,58同城不停歇的扩充新业务,2015年收购安居客赶集网,随后几年积极拓展58到家、转转二手平台、58同镇等新业务,如今业务线延展到房产、招聘、家政、同城速运、二手交易等多个领域,成为信息分类网站的头部玩家,备受瞩目。

但随着移动互联网高速发展,流量向手机端聚拢,PC流量天花板逐渐触顶,58同城的商业模式遭受重大挑战和质疑。

一个证据是,2018年股价达到历史高点89.9元后,便一直处于下跌状态。另一个是财报披露的信息,粗略看,2019年全年58同城营收155.8亿元,增速达18.6%,业绩不俗。但仔细观察不难发现,主营收业务、会员营收和在线推广收入增速均呈现下滑趋势,经营业绩持续承压。

财报还显示,58同城2019年Q4净利润为26.1亿,同比增长535.1%。但这部分利润并非是平台自身业务,其中包括出售车好多部分股权获得20.827亿元的投资收益,剔除后,Q4归属于自身业务的净利润为10.8亿元,同比增长42.9%

对此,沽空机构GMT Research曾在2019年两次发布报告,认为58同城的增长并非来源于业务,而是通过并购与拆分、操控财报并达到了隐藏亏损的目的。

此外,疫情也对58同城营收造成不小冲击。财报显示,预计今年一季度营收总营收区间为21.6亿-22.6亿人民币,同比下降区间为25%-29%。姚劲波曾在财报会议上表示,如果今年下半年疫情过去,58同城预计将回到两位数的增长。

经营业绩承压窘境未解,平台转型迫在眉睫。进入2020年,58同城异常活跃。一方面,多次变更经营范围,包括1月新增市场调研、会议服务、代理记账等;3月新增“从事拍卖业务”;4月新增“企业管理服务”,还将“生产计算机软件”变更为“销售计算机软件”。

另一方面,58同城对外进行了多笔投资收购。先是3月宣布与二手车电商平台优信集团签订协议;4月又宣布58同城、58爱房共同向重庆房产经纪企业“到家了”投资5亿元。

然而,种种变化和动作看起来都像隔靴搔痒,既没有改变核心商业模式,也没有帮助58同城撕开一道新的增长口子。

日前还有消息传出,58同城涉嫌违法“变相裁员”,裁员比例达20%。这是近一年内,58同城第二次陷入裁员风波。虽然58同城否认该传闻,称相关人员安排是正常业务调整。但在外界看来,“花式裁员”目的就是缩减公司日常支出,断臂求生。

站在生存角度看,接受鸥翎投资的私有化要约,或许是58同城可以高效转型的优选项之一。据投中网引援知情人士消息,“若58同城的平台力量可以与鸥翎投资的旅游生活类资源产生联动,对双方均是共赢。”

事实上,不止58同城,这场疫情的爆发牵扯出了一批知名企业暗藏的隐忧,裁员、倒闭成为行业主旋律。而私有化似乎成为一些“没落”企业挣扎自救的终章,比如前几日,曾经无限风光的“中国美妆电商*股”——聚美优品正式结束数年的纽交所之旅,成为私人控股企业。

某种程度上,疫情的突然爆发只是压死骆驼的最后一根稻草,在此之前,上市企业光环下传统业务模式的桎梏,以及逐渐落后于市场发展迭代的节奏,令资本市场不满意的业绩表现或许才是问题的根源。

奇绩创坛(原YC中国)创始人陆奇曾说过:“在一种规则里,肌肉记忆是好事情,一流的艺术家、运动员都是靠肌肉记忆成就事业。但如果世界变了,肌肉记忆就成了坏事情,大部分公司死掉或者赶不上新一代的创新,个人认为大部分都是惯性思维所致。”深以为然。

在一个无限选择的时代,只有向内寻找动力、主动成长,才能构建独特的壁垒。


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