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吉利拯救力帆

根据重整计划,吉利科技集团除授权上市公司生产一款车型之外,还将通过合作开发等方式,开发后续车型,逐步形成年产10万辆新能源汽车产能。

被债权人申请重整半年后,力帆股份终于迎来了“白衣骑士”。

由重庆两江新区所属的两江基金和李书福的吉利组成的联合体,将从资金、产业资源等多角度,对力帆股份进行全面重整。

谁将接盘力帆股份?百亿债务如何解决?李书福紧急驰援,又会给力帆带来什么?

力帆股份有多少资产和债务?

今年6月,因56万元货款无法按期支付,供应商重庆嘉利建桥灯具有限公司向法院申请,对力帆股份进行重整。

随后,三三电器等多个债权人,因力帆股份(601777.SH)旗下力帆乘用车等十家子公司不能清偿到期债务,明显缺乏清偿能力,向法院申请重整。

那么,力帆股份的资产和债务情况到底如何?随着重整的推进,经机构评估,外界得以全面了解力帆股份的家底。

截至评估基准日,力帆股份资产评估总值为38.40亿元,其中,流动资产10.02亿元、非流动资产28.38亿元。截至11月5日,债权人申报债权共计116.75亿元,经初步审查确定债权105.97亿元,其中,有财产担保债权30.38亿元,税款债权80.26万元,普通债权75.48亿元,劣后债权1106.57万元。

为何不破产清算?

从资产和债务情况来看,力帆股份已严重资不抵债,流动性几近枯竭,为何不直接破产清算?

评估机构偿债能力分析报告显示,如力帆股份破产清算,假定其资产都能按评估值变现,按照清偿先后顺序,理想状态下,普通债权人清偿率为12.65%。

而事实上,根据力帆股份的资产状况和过往经验,实际清偿率会更低。

力帆的机器设备等资产为专有设备,公司破产清算后,设备将失去生产功能,价值将大打折扣;公司现有*的资产是长期股权投资,为18.41亿元,这些股权投资多为与子公司有业务往来的关联企业,一旦上市公司和子公司破产清算,这些长期股权投资将大幅贬值甚至归零;公司应收账款类资产,因账龄普遍较长、人员流失严重,回收价值低;力帆股份职工众多,破产将面临巨额补偿和员工安置费用。

在破产清算状态下,不仅债权人清偿率低,最终将没有剩余资产供出资人分配,这样一来,股东的权益将灰飞烟灭。

债务怎么平?

既然已在稳步推进重整程序,那么,首要问题是,上百亿债务如何来平呢?

所有债务都用现金来偿还肯定不现实,现金将优先用于偿还职工债权和税款债权。对于有财产担保的债权,则在5年内以分期支付。

更多的普通债权,均以债转股的方式抵偿。

根据重整计划,将以公司12.86亿股流通股为基数,按每10股转增24.997股实施资本公积转增股本,将转增32.14亿股,这些股份不向股东分配,全部由管理人用于实施重整计划。

其中9.65亿股用于清偿力帆股份和旗下十家子公司的债务,每家普通债权人超过10万元以上的部分,通过转增股票抵偿,每100元分得约6.262股力帆股份A股股票,抵债价格约合15.97元/股。

谁来输血?

当前,力帆股份的资产中,货币资金仅有2000多万元,资金严重不足,融资能力丧失。在本次重整计划中,谁来出资保证公司的后续经营呢?

9月14日,重庆两江基金和吉利迈捷投资组成联合体,成为公司重整投资人。

本次转增股份中的13.50亿股,将用于引入两江基金控制的满江红基金,该基金出资30亿元受让该部分股份,资金主要用于上市公司经营、转型升级、购买经营性资产和整合并购。

启信宝显示,满江红基金由满江红企业管理有限公司担任GP,满江红企管由两江基金和吉利迈捷投资分别持股51%和49%。基金出资人中,除重庆两江新区国资之外,还有全国多地国资组建的先进制造产业投资基金以及吉利等。

按照重整计划,权益变动完成之后,满江红基金将持有力帆股份29.99%股权,满江红企管将取代尹明善家族,成为上市公司实际控制人。

力帆将走向何方

如若仅解决债务和资金问题,没有新的产业导入,以力帆股份目前的业务也很难实现自我造血,因此,产业投资人的作用至关重要。

转增股票中的9亿股,将用于引入李书福控制的重庆江河汇企业管理有限责任公司。江河汇本次承接股份入局力帆股份,不涉及资金支付,但需向上市公司提供优质产业资源,协助打造力帆股份成为吉利科技集团换电车型制造*上市平台。

重整计划明确,江河汇*控股公司应与力帆股份签署换电型纯电动多用途乘用车的授权协议,目前初步确定枫盛汽车(江苏)有限公司旗下JWT6470SEV01车型。启信宝显示,枫盛汽车由李书福实际控制,旗下产品为枫叶牌新能源汽车。江河汇还需通过代加工协议转移等方式,让力帆股份成为代加工基地以保证产能。

另外,江河汇还需推动力帆股份原售汽车的售后维保责任。据了解,力帆在境内累计出售汽车90多万辆,其中12.44万辆尚在质保期内。

李书福看中力帆什么?

作为本次力帆股份重整投资人,吉利并没有投入大额资金,其主要是以产业投资人的身份,为力帆导入业务,并通过自身优势对企业实施改造,以实现长期的自我造血能力。

权益变动完成后,江河汇将持有力帆股份20%股权,成为第二大股东。

李书福为何愿意驰援力帆呢?

力帆股份这个上市公司平台的价值仍不容低估。目前,李书福实际控制的上市平台有吉利汽车钱江摩托和汉马科技,分别布局乘用车、摩托车和商用车。力帆股份在妥善处理债务、业务走上正轨后,其融资能力将很快恢复。

力帆在尹明善的带领下,积累了十多年造车经验,培养了一大批成熟造车人才,并且拥有完备的汽车生产资质,厂房和生产线经改造之后,可以很快投入使用。

根据重整计划,吉利科技集团除授权上市公司生产一款车型之外,还将通过合作开发等方式,开发后续车型,逐步形成年产10万辆新能源汽车产能。

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