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滴滴希望橙心优选“独立生存”

扩充多元化的业务场景,将本身具有的庞大用户量和用户活跃度转换为零售业务资产,是滴滴打车此类工具型APP的正常合理转化。

一直传言滴滴会在今年7月美股上市之际,反而内部优先级*的社区团购项目橙心优选,也要独立IPO的消息一并传出。

美国科技媒体The information报道,橙心优选将于2022年或2023年,从滴滴拆分并准备独立上市。此外,橙心优选新一轮风投的投资条款中,明确包括一项附带条件,即如果“橙心优选”在五年内没有IPO,投资者的股票将转换为滴滴出行的股权。

作为提高滴滴上市众所周知的估值手段之一,此时出现橙心优选独立IPO的传闻,也并不意外。以网约车为主营业务的滴滴,一直存在业务单一化的整体想象力不足问题。这不是网约车业务模式的问题,而是滴滴作为一个互联网公司不想让人觉得它只有网约车业务。就像它测试过外卖业务,不久前宣布进军造车业务。估值要提升,新业务也要探索;两手要抓,两手还要硬。

还有,滴滴APP每天大量优质且频繁使用的用户,对于APP高频打开率的流量使用价值不深——用户打开APP只要叫车。将这些流量及背后优质用户做二次商业场景开发,也是滴滴作为互联网公司,滴滴APP具备流量孵化的自然体现。

加上社会舆情的反弹,有关部门的政策导向,以及橙心优选本身业务流程优化程度的不足,平台订单量的下滑,社区团购业务对于滴滴已经不再像去年那么性感,滴滴继续输血维持橙心优选的商业必要性也不能延续太久。橙心优选必须证明自己在业务闭环、用户场景、商业回报等所有要素上的独立性——直到未来产生稳固成熟的盈利能力。拆分社区团购业务并持续对其发力,长期来看,对母公司滴滴是有利有必要的。

更重要的是,一旦上市,滴滴和橙心优选会做财务剥离,滴滴作为母公司将无法采用此前对橙心优选“投入无上限”的补贴模式,否则会反噬上市公司的财务水平。橙心优选若想继续留在社区团购牌桌上,而又需要继续获得资本的注入,引入外部资本,从而保持日常运营和业务扩张的必要资金链,就出现滴滴+橙心优选同时IPO的特殊状况。

滴滴需要橙心优选尽快“独立行走”。不过,这也不是易事。

增加外部投资人信心

根据招商证券一份社区团购研究报告显示,由于大部分参与者无法承受长期亏损,预计社区团购会在未来1-2年内形成寡头格局,最终会存在2-3家全国性平台。该报告预计,2021年,社区团购产业平均亏损将在200亿人民币以上。

橙心优选若想成为社区团购赛道还存在的玩家之一,需要在未来2-3年持续保持足够的资金投入。目前,社区团购牌桌上除滴滴以外,主要角色其实是美团优选、多多买菜。以及阿里MMC、京东京喜(包含兴盛优选)、十荟团这几家巨头。这些大玩家在资金方面均有持续作战的能力,与之相比,上述提及的原因,反而让滴滴在社区团购赛道的资金上不占优势。

事实上,橙心优选近期在业务开展上已经显得资金乏力。今年开始,橙心优选开始收缩单量,从而降低各方面补贴中的资金投入。首先是收窄对网格仓的补贴,据湖南地区一名网格仓运营商透露,今年来平台单量急剧减少、补贴消失,导致单仓收入无法覆盖分拣物流的成本。若降低人工费、车辆数等物流成本,导致配送时效差或出现商品损耗,总部又会在网格仓营收中扣。部分网格仓直接关停,商品改为中心仓直发。

供应商方面也有类似意见反馈,据河南地区一名供应商表示,今年开始,橙心优选的账期明显变长,从此前的T+3,延长至10天以上,有时甚至半个月都无法启动审核流程。且该账期变化并非系统自动生成,而是平台人工干预的结果。此外,橙心优选对供应商的罚款更为频繁,单量也持续下降,几乎降至此前的五成。

此前,橙心优选资金的主要来源仍为其母公司滴滴。此时放出的橙心优选独立IPO消息,目的为增加橙心优选外部投资人的信心,增加此轮募资金额。

但目前来看,募资金额并不很理想。目前,橙心优选的外部相关资本,包含物美的1亿美元对价认购,以及中信私募(Citic Private Equity)、天使投资人王刚(Wang Gang)的12亿美元。这个金额,还是在滴滴购买了30亿美元橙心优选的可转换债券,许下5年IPO的承诺前提下所达成的。

可见,外部资本对是否押注橙心优选仍持观望态度。且不提与兴盛优选、十荟团此类经历过“百团大战”跑出来的老牌玩家,与多多买菜、美团优选此类具备大消费基础能力的互联网巨头相比,橙心优选在仓储等供应链布局方面,并不在同一水平。

由于缺乏供应链方面的积淀,橙心优选采用较轻的方式布局全国仓配。其中加工仓、协同仓等项目,选择外包给具有全国性业务能力的第三方公司负责,这导致橙心优选自身对于前端的履约环节无法完全把控。

同时,橙心优选此前也并未像兴盛优选一样,积累起一批粘性极高的团长。对团长端的教育与培训匮乏,其实是互联网平台的共性。但对于美团优选和多多买菜来说,社区团购并非完全与主营业务割裂的新业务,反而是其主业场景的补充,以及主业能力的延伸。多多买菜实质上是拼多多对于拼购电商在生鲜社区场景探索的*履约模式,其本质仍为拼购电商,拼多多海量的电商流量也发挥了巨大作用。相比来说,橙心优选则需要从零开始,做出完整、标准的一套社区团购体系。

仓配上的不足,以及团长端运营的缺失,导致橙心优选至今未能构造任何实质性的业务壁垒。所以,外部风险资本并非十分看好独立后的橙心优选。而若资金链出现问题,橙心优选眼下*竞争的筹码也将难保。

综合来看,橙心优选在滴滴上市前的这轮融资金额,是否能支撑起烧钱至具有足够的规模效应,是橙心优选未来发展的关键。

挖掘流量价值

滴滴成立以来,这家公司已进行了总金额近250亿美元,共21轮的内部融资。通过重金加持,高举高打的方式,滴滴也取得了网约车市场中近90%的份额。截至2020年10月,滴滴活跃用户已达4亿,中国城市日常叫车出行的流量和实际需求增长,基本已经见顶。

但是时至今日,滴滴仍持续处于巨亏状态。截至2019年底,滴滴亏损总额超过500亿元。直到2020年5月,滴滴网约车这个单一业务才刚刚开始盈利,滴滴目前的估值达到千亿美元。作为对比,截至5月7日,UBER市值仅为880亿美元,UBER的同城即配业务是其市值重要增长点之一。

可见,滴滴不赚钱的的网约车业务,并不足以撑起其市场估值,以橙心优选为代表的新零售业务,或将成为滴滴的未来盈利支柱。

除了社区团购线上业务外,橙心优选还于2020年12月,宣布启动“橙心优选小店”,类似于天猫小店与京东便利店的业务。通过店面升级、运营赋能、提供批发供货等方式,改造夫妻老婆店。甚至可以说,小店B端批发供货,很多社区团购的订单量都不低。

橙心优选小店与其原有团长合作,橙心优选表示,试点小店销售额平均可增长3-5倍。据悉,目前该线下业务同样成为橙心优选的重要扩张业务之一。

实质上,这种做法的目的仍为增加社区团购业务的估值筹码。一方面,这些额外增加的B端批发量,是并入橙心优选团购业务出货量中的,该数字未来将会在橙心优选IPO报表中体现;此外,这也是一种增加团长与平台粘性的手段。社区团购线上业务可为团长店铺进行商品补充,橙心小店则是对团长运营能力的补充。

除去橙心优选,滴滴也在尽可能的将其主营业务的流量,转化至其他业务上。今年4月,在滴滴出行APP中,其自营电商业务“今日爆款”在其首页菜单内上线。不同于社区团购,其中的商品不支持自提,而是由厂家直发到家,类似于美团的“团好货”。

社区团购之后紧接着布局电商业务,滴滴试图尽快建立起自己与零售产业上下游的关系链。上文提到的橙心小店,增加与前端门店的联系,而电商业务,则是为已有的供应商资源提供新的订单增长入口。

扩充多元化的业务场景,将本身具有的庞大用户量和用户活跃度转换为零售业务资产,是滴滴打车此类工具型APP的正常合理转化。之所以滴滴将社区团购业务,选为流量转换*步,是因为社区团购与其他业务比起来,是门槛*的一个,也是滴滴最可能实现成功转型的赛道。

橙心优选能不能成功IPO,代表滴滴从出行头部品牌,升级为互联网综合业务大公司,在孵化新业务的业务创新能力方面,*次面临真金火炼的残酷测试。

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