1992年10月9日，华晨中国正式踏入纽交所的大门，成为“中国赴美*股”，一时之间，风光无限。然而二十多年后，这家昔日的明星集团却落得破产的下场。从“中国赴美*股”到宣告破产重整，华晨究竟经历了什么？
回顾华晨的故事，还要从金杯讲起。没错，就是那个满大街随处可见的商用车。
华晨的前半生
时间回到1988年，时任金杯董事长赵希友正在大搞股份制试点，但那时的金杯不过是沈阳一家在生死线上挣扎的小企业，谁又愿意买单呢？正是这时，神秘人物仰融正式登场，关于仰融的背景江湖上有许多传闻，有一点可以确认，他是一个精通资本运作的有钱人。
仰融先是一举收购了金杯的4600万股原始股权，之后又凭借股权置换等一系列操作帮助华晨在美国成功上市。但光是在资本市场玩的6还不行，华晨必须有拿得出手的产品。
上市之后，仰融将视线拉回国内，瞅准了中国乡镇的客车市场，开始专注于低成本、高性价比的车型，金杯客车就此登上历史舞台。
凭借优秀的承载性与超高性价比，金杯客车一经入市，就引发了一阵抢购热潮。
新车型旗开得胜，华晨乘胜追击。1999年，华晨中国再一次在香港联合交易所上市，募集资金达6.5亿港元。客车生意热火朝天，仰融却一直关注着乘用车市场。当时中国的乘用车市场几乎看不到自主品牌的身影，如何让国人坐上国产车成了仰融心中的头等大事。
但当时中国的自主造车环境很不成熟。既然自研不靠谱，那就买！2000年12月，由意大利制造商设计的一代中华轿车正式下线，这款车的诞生也为后来华晨与宝马的合作埋下了伏笔。
华晨的*与滑铁卢
提到华晨，就绕不开宝马。
上世纪90年代，宝马希望能在中国找到一位合作对象，但当时国内落后的汽车工业让宝马迟迟无法作出决定。彼时在外地考察的仰融得知了这一消息，当即邀请宝马前去沈阳考察。
当宝马考察团看到中华轿车的生产工艺还不错，当即决定与华晨合作。2001年10月，华晨宝马汽车有限公司注册成立，仰融成为当时宝马国产项目小组的领军人物。
搭上宝马的华晨驶入发展的快车道，*时期华晨旗下共有5家上市公司和158家关联公司，与华晨一起膨胀的还有仰融的野心。
高端的资本玩家往往不拘泥于一方天地，仰融也不例外。这一次仰融看上了英国罗孚，并计划投资70亿让罗孚在浙江宁波落地。但罗孚项目落地宁波的计划，被沈阳政府看作是仰融想要带华晨出逃东北的前奏。
生于辽宁，长于辽宁的华晨早已成为当地的重要经济支撑，沈阳自然是不愿意把自家的肥肉往外地送。
胳膊拧不过大腿，仰融就此出局。
仰融退出后不久，华晨的问题开始逐一暴露。
一方面，虽然中国轿车市场进入井喷时代，但华晨的中华轿车却止步不前，仰融时代虽然华晨通过买买买拿到了一些制造工艺，但华晨的自主研发能力实在是上不了台面。
另一方面，前面提到过，仰融是一个资本运作的天才，他也确实凭本事把华晨的饼摊到了极大。但问题在于，没有人能接替仰融继续这场资本游戏。仰融退出华晨后，曾经作为仰融左臂右膀的苏强接过了华晨集团。但不到一年时间，苏强因为巨大的经营压力而提出辞职，根据2005年年报，华晨的亏损额高达12.45亿港元。
华晨集团的衰落，早在全盛时期就已经埋下伏笔。华晨以金杯汽车为核心，加上华晨汽车与上海华晨三驾马车累计融资38亿元，再加上企业经营融资与债务融资，筹资总额在百亿以上，而二十一世纪初国内整个汽车工业全年销售额也不过百亿元。强势的资金链条给了华晨集团雄踞市场的硬件，但同时也意味着极不稳定的内部结构。
一着不慎，全盘皆输。
后华晨时代
在华晨的整个发展史中，有两个关键人物，一个是仰融，另一个则是祁玉民。
2006年，祁玉民接手华晨并干了三件大事。
*件事就是大打价格战，以价取胜。
第二件事就是向合作伙伴宝马示好求援，将华晨宝马这头大肥羊的财务、销售等话语权交给宝马，希望以此来换取宝马的技术资金等支持。
第三件事就是继续“买买买“，比如底盘用保时捷的，内饰造型用意大利的，发动机用宝马的。
华晨在祁玉民手中开始了短暂的复苏，这一年，华晨汽车的销售量达到21.02万辆。
这些策略为华晨的短期复兴提供了良药，但是从长期来看，缺乏自主技术，极度依赖宝马也为华晨集团日后的衰败埋下祸根。
一开始，宝马只是拿到了合资公司的生产、销售、管理等话语权，但随着股比放开，宝马开始回购合资公司股权，华晨逐渐失去了华晨宝马这头利润奶牛。
据华晨集团2015年至2019年财报显示，华晨中国剔除华晨宝马利润分成后的亏损分别为5.4亿元、6亿元、8.6亿元、4.2亿元、10.64亿元。
舔到最后，一无所有。这句舔狗们的自嘲魔咒，也紧紧箍住华晨的命门。随着天秤的不断倾斜，宝马也开始寻找更有实力的合作伙伴。
复盘华晨的衰败，缺乏自主研发技术是根本原因。没有自主研发能力，就意味着沦为外资车企的代工厂。这也给所有合资车企敲响了警钟，打铁还需自身硬，要想维持稳固、平等的合作关系，双方必须不断提升自己的硬实力，这样才能给这段关系提供价值。
