11月29日，B站弹幕总量破100亿。B站与中国社会科学院、人民文化出版社联合发布了2021年度弹幕“破防了”。
根据官方的解释，“破防了”本为游戏术语，意为使用特殊物理伤害突破了防御。而在互联网语境中，“破防了”拥有了延伸的含义：通常表示心理防线被突破后，产生不可抑制的震动。
“破防了”背后的B站，自“后浪”视频破圈后，营收规模迅速放大。不过，公司净亏损也在持续增加，至今年前三季度，已连续三个季度亏损金额上升，且毛利率连续下降。在当前收入构成中，占比最高的增值服务屡遭投诉，近期还被上海消保委点名。移动游戏业务占比与早期相比大幅下降。
此外，B站三季度投资亏损超7亿。不过，这并未阻止B站“买买买”，公司近日以6亿元收购了“有妖气”漫画、以1.18亿元获得了支付金融牌照。
01 净亏损连增三个季度
2021年第三季度，B站营收52.07亿元，较上年同期增加61%。最终，B站三季度净亏损26.86亿元，同比增长-144.01%。
这已是B站连续第三个季度出现亏损金额上升。去年四季度，B站净亏损金额为8.44亿元，今年一季度升至9.05亿元，二季度亏损额扩大至11.22亿元。
公司2021年三季度毛利率从2020年三季度的23.62%，降至19.55%。B站的毛利率自2021年以来已持续下降，同时三季度毛利率为2019年四季度以来的*值
毛利率下滑背后，公司三季度营业成本也大幅攀升70%至41.88亿元。
具体来看，B站经营开支总额为人民币28.97亿元，较去年同期增加57%。销售及营销开支为16.66亿元，同比增加37%；主要是由于推广哔哩哔哩的应用程序及品牌的渠道及营销开支增加，以及公司移动游戏的宣传开支，加上销售及营销人员增加所致。
营销费用的增加，带来了用户增加。2021年三季度B站月活用户达2.67亿，移动端月活为2.50亿，较2020年同期分别增加35%及36%。其中月均付费用户达0.24亿，较去年同期增加59%。同时，用户日均使用时长达88分钟，为B站运营以来的最高记录。
B站董事会主席兼首席执行官陈睿表示，在暑期获客旺季，用户告诉增长，用户互动水平达历史新高，公司的收入亦不断增长。该描述从侧面反映了，三季度用户增长受一定季节性影响。
用户数的增加带来了公司增值服务的大幅增加，较去年同期增长了近一倍。
在收入构成中，B站三季度移动游戏收入为13.92亿元，同比增长9%。增值服务营收19.09亿元，同比增加95%。主要是由于公司推进了商业化的进程，且公司增值服务包括大会员、直播服务及其他增值服务的付费用户数量均有增加所致。广告营收为人民币11.72亿元，同比增长110%。电商及其他营业额为7.34亿元，较2020年同期增加78%。主要是由于公司电商平台的产品销售增加所致。
此外，移动游戏收入占比不断减少，广告和电商及其他的占比增加。2020年*季度，移动游戏占收入的构成为49.69%、增值服务34.27%、广告9.25%、电商及其他6.78%；2021年三季度对应的数值分为26.73%、36.66%、22.51%、14.10%。
而在2018年一季度和2019年一季度，B站移动游戏占比分别为79.38%和63.54%。
02 投资亏损仍在“买买买”
值得注意的是，B站在财报中称，净投资收入主要包括于银行及其他金融机构所发行金融产品赚取的回报、以及对上市公司的投资的公允价值变动。B站三季度净投资亏损为7.24亿元，2020年同期则为投资收入0.14亿元，该变动主要因为对上市公司的投资的公允价值变动。
B站投资受损的同时，自身股价同样低迷。截至11月29日，B站港股股价近六个月跌幅达31.80%。
虽投资亏损，但B站扩张仍在继续。11月19日，奥飞娱乐发布了关于出售全资子公司的公告。预计将旗下全资子公司北京四月星空网络技术有限公司（有妖气动漫）的100%股权以人民币6亿元出让给上海幻电信息科技有限公司（下称“上海幻电”）。其中上海幻电为B站全资参股公司。
同日，宁波市公共资源交易网披露，浙江甬易电子支付有限公司（下称“甬易支付”）65.5%的股权最终以1.18亿元被上海宽裕数码科技有限公司拍下。后者亦为B站全资子公司。其中甬易支付持有互联网支付牌照，业务覆盖范围为全国，有效期为2022年6月26日。
03 大会员自动扣费提前三天，相关问题屡遭投诉
而B站当前收入占比*的增值服务，屡屡遭投诉。
其中，B站在黑猫投诉平台上的累计投诉量达8256条，近30天内达615条。投诉问题涉及连续包月会员重复收费、大会员被连续续费两年、充值后会员多天不到账等。大会员的相关投诉外，B币退款难、会员购延期或漏发等问题也在消费者的投诉之列。
此外，11月23日，上海消保委发文称，部分App存在提前自动扣费的情况。其中B站大会员自动续费服务中，微信和支付宝购买计费周期到期3天前扣除下一个计费周期的费用，而苹果ios渠道的自动扣费规则以苹果公司的规定及实际扣费时间为准。
上海消保委认为，提前3天扣费的做法一定程度上违反了自愿公平原则，也缩短了消费者选择周期，致使很多消费者“会员到期时再去取消也来得及”的想法难以实现。
次日，B站回应称，公司非常重视，*时间进行自查自纠，并将马上着手进行优化，将自动续费期限调整为“提前24小时和到期后扣款”。
对于B站的后续发展，雷达财经将继续关注。
