这瓶74岁的橙味汽水想上市，或许还嫩了点

又一老牌国产汽水奋力向资本市场发起冲刺。

近期，西安冰峰饮料股份有限公司（下称“冰峰饮料”）冲刺深交所IPO的首发申请将上会。据招股书，冰峰饮料拟公开发行不超过6000万股，拟募资金额为6.69亿元。其中，募资金额将用于玻璃瓶生产线改扩建项目以及营销服务网络升级、品牌建设等需求。

冰峰饮料成立于1948年，前身为西北汽水厂。作为风靡一时的汽水饮料赛道的老字号，在西安起家的冰峰，一度与凉皮、肉夹馍并称为“三秦套餐”，遍布西安的大街小巷。自品牌创立以来，标志性的橙味汽水已卖出上亿瓶。

从区域打出名气的老牌国产汽水不只是冰峰饮料。与冰峰饮料命运相似的，还有北京的北冰洋、重庆的天府可乐、广东的亚洲沙示汽水、武汉的和利汽水等等，都曾有一席之地。

但上述老牌汽水都曾经遭遇过“洋品牌”可口可乐、百事可乐等冲击，一度在夹缝中苦苦挣扎。

眼下，乘着国潮东风，老牌汽水再次回归大众视野。但国内汽水市场新旧势力仍在持续竞争，冰峰饮料还在面临更多新式饮料的冲击。许是为了破圈，冰峰饮料选择拥抱资本。

针对相关发展问题，5月17日，时代周报记者联系冰峰饮料方面，有关负责人表示相关回复以招股书为准。

老牌汽水遭问询

冰峰饮料曾站在时代潮流的前线，见证和参与了国内碳酸汽水江湖的辉煌。

上个世纪80年代，汽水打开了国人的味蕾，全国各地的汽水厂如雨后春笋般地涌现。“一座城一款汽水”，成为那个年代标志性的饮料市场格局。

彼时，成功并入西安市食品厂的冰峰饮料，已是小有发展的区域性品牌。1986年，为迅速扩产的冰峰，引进德国全自动汽水生产线后，一度产销量达到年3000万瓶，占据西安饮料市场不可撼动的地位。

当时，一个未经核实的数据是：“西安人均每年喝12瓶冰峰。”

在招股书中，对冰峰二字的来源描述颇有意思：一位商人从天津引进一套汽水制造设备前往新疆，因大雪被迫留在西安，随便建成西北汽水厂，即冰峰前身；之后，同样在一场大雪中，为生产汽水打水的井辘轳被冻，形似一座冰峰，品牌名字由此而来。

“凉皮、肉夹馍，再来一瓶冰峰。”成为西安当地人的标配。

但自上世纪90年代起，冰峰饮料经历外来品牌饮料的冲击，市场份额一度锐减至30%；随之，艰难摆脱经营困难的冰峰饮料，经历不断转型发展，但国内市场多年间的规模扩展依旧受限。

2006年，一场重组改制中，冰峰饮料归属为西安市糖酒集团有限公司（下称“糖酒集团”）；2016年，糖酒集团和西安久悦酒业有限公司（下称“久悦酒业”）共同出资，设立了冰峰股份有限公司（即“冰峰饮料”前身），分别持股95%和5%。

根据招股书，目前，冰峰饮料的股东分别为糖酒集团和久悦酒业，占股分别为99%和1%。其中，糖酒集团100%控股久悦酒业。

2021年12月，证监会官网曾披露冰峰饮料IPO文件反馈意见，共计提出54项疑问。其中，要求冰峰饮料基于股份变更补充披露，控股股东糖酒集团的历史沿革，股权转让的背景及原因、程序是否合规，是否存在委托持股、利益输送或其他利益安排；还包括糖酒集团国企改制时的股权受让方、转让过程等方面，是否造成国有资产流失等。

此外，由于冰峰饮料实控人张军曾任西安百事可乐饮料有限责任公司副董事长，证监会还要求冰峰饮料披露，张军在西安百事可乐任职的时间，任职背景及商业合理性，是否存在利益冲突或利益输送，西安百事可乐与公司之间是否存在纠纷或潜在纠纷。

冰峰饮料在招股书中针对上述问题进行补充并详细披露，否认存在相关利益输送或其他利益安排、以及国有资产流失问题，同时解释了与西安百事可乐纠纷或潜在纠纷等问题。2021年3月11日起，冰峰饮料实控人张军不再担任西安百事可乐饮料有限责任公司副董事长。

值得注意的是，糖酒集团曾于2015年引入深圳市盈信国富实业有限公司（下称“盈信国富”）作为外部投资者，而盈信国富的实控人林劲峰最出名的经历是以“茅台最牛股东”起家，后续持续参投多家酒企。

业务规模难突围

发展多年，冰峰饮料实现收入稳定增长，但营收规模较小。

招股书显示，2021年上半年，冰峰实现营业收入2.19亿元，净利润6156.14万元。2018—2020年期间，冰峰饮料分别实现营业收入2.86亿元、3.02亿元、3.33亿元，实现净利润6969.09万元、7767.08万元、6525.15万元。

冰峰饮料未摆脱产品单一性的制约。

从冰峰主营业务收入产品构成情况来看，2018年—2021年上半年期间，冰峰橙味汽水（含玻璃瓶与罐装）的销售额分别为2.47亿元、2.5亿元、2.7亿元和1.7亿元，占主营收入的比例均超过80%。

从西安起家成长为区域性品牌，冰峰饮料仍难以突破地域带来的营收风险。据招股书显示，2018年—2021年上半年期间，冰峰饮料销售收入主要来自陕西，分别为冰峰饮料贡献87.44%、81.73%、80.23%和77.79%的营收，其他地区的收入贡献微乎其微。

“如果不能有效开发陕西省外新市场，拓宽更广阔的产品市场区域，将对公司未来成长产生一定影响。”冰峰饮料在招股书中坦言，自身存在一定的销售区域集中风险，一定程度上制约了未来向外拓展业务的发展。

除了难以突破地域，冰峰饮料同时十分依赖经销商模式。2018年—2021年上半年期间，冰峰饮料经销渠道的销售收入占总营收比例均在90%以上。同期，冰峰饮料经销商数量分别为252家、282家、369家和343家，经销商拓展数量趋缓。

“过度依赖经销商对于品牌而言，是双刃剑。”5月17日，国家文化贸易创新发展智库专家张德欣接受时代周报记者采访时表示，一方面，相对稳固的渠道体系，一定程度上能够保证销量范围；但渠道也有可能反客为主，对品牌商形成压力。

值得注意的是，冰峰饮料实行自产与委外相结合的生产模式，也带来了部分风险。

此前，据媒体报道，冰峰饮料旗下多家委外供应商均遭受过相关处罚，其中，2019年，冰峰饮料第四大委外供应商——湖南景湘源食品饮料有限公司，因违反食品安全法规行为，被桂阳县市场监督管理局给予行政处罚。