资本市场，瞬息万变。
最近，新东方因董宇辉老师直播卖菜突然爆火出圈，由此带动新东方在线连续上涨，借助直播间热度，新东方在线曾创造在5个交易日涨幅最高达640%的“神话”，最高股价冲至33.15港元/股。
不过，从6月17日开市，新东方在线股价就是开始下跌。6月17日，下跌12.59%，而本周一（6月20日）一开盘，新东方在线股价直接下跌超8%，随后一路下行，截至收盘，新东方在线股价大跌超过32.08%%，报16.980 港元/股。至此，相比近期的最高点，股价已经腰斩。
另据澎湃新闻报道，港交所披露文件，腾讯控股在6月15-16日出售了新东方在线7460万股，减持后持股比例从9.04%降至1.58%。根据测算，6月15日和6月16日，腾讯控股分别从中套现3.42亿港元和3.77亿港元。通过本次减持，腾讯控股共套现7.19亿港元。
事实上，作为新东方在线的A轮时的投资股东，腾讯控股此前曾坚定持有新东方在线，而在新东方因直播大火，股价走势正强时，腾讯控股却上演了一出“胜利大逃亡”。
无独有偶，在新东方直播人气居高不下，股价涨势一片大好之际，包括摩根士丹利、花旗银行、法国巴黎银行、德意志银行、盈透证券等在新东方在线股价飙升的同时，都进行了大幅减持。
显而易见，新东方股价连续两个交易日的暴跌，正是因为大量机构投资者的大幅减持所致。
机构投资者为何选择此时减持新东方？
驼鹿新消费分析认为，有以下三个方面的主要原因：
*，新东方直播间的爆火，是短期产生的流量红利，具有不可持续性。新东方直播间走红的时间点很微妙。一个微妙的点是正处于618电商大促期间。另一个微妙的点是正好是罗永浩宣布淡出社交网络，将自己的直播间更名为交个朋友直播间之后。而罗永浩在两年前入驻抖音时曾被捧为抖音带货一哥。还有一个大背景是，淘宝直播带货一哥李的突然停播。
显而易见，新东方的幸运在于，在这个节点上，抖音正好需要它，习惯于在直播间“买买买”的网友也需要它。这就意味着，它的爆火属于抖音平台流量加持和网友“野性消费”的结果，并非新东方业务转型有了巨大的进展所致。因此，这样的火爆能够持续多久，有很大的不确定性。但可以确定的是，流量红利必然是短期的，而且是迟早会消退的，对此机构投资者显然有清新的认识。
第二，新东方在线直播带货这样一个战略级业务，平台搭建在抖音上 ，卖货的主播则是自己旗下的员工，这样的业务结构也具有很大的风险性。
首先，抖音作为目前国内*的短视频平台，其拥有最为广泛的用户群体和最庞大的流量，是很多网红主播爆火的发源地。但是，这些年，铁打的抖音，流水的网红，很多主播突然间爆红，又在顷刻间销声匿迹。流量密码从来都不真正掌握在任何网红手里。对于新东方也一样，几乎同样的主播内容，同样的主播在默默无闻地卖了半年货之后突然火了，这其中有偶然因素，其实更有必然因素。而开启走红大门的钥匙其实掌握在抖音手里，而不是因为董宇辉或者任何一个新东方主播。
其次，新东方更大的风险在于主播本身。在直播行业，主播和所属MCC机构之间的关系从来就不稳定。主播在不知名时，可能更多的依附于MCN机构的“运营”助力，而一旦成名之后，其自带的网红光环以及收入成倍增长的诱惑，会促使其有更大的愿望“单飞”。对于新东方而言，在其员工董宇辉、yoyo、顿顿等作为主播爆火之后，下一步所要面对的就是如何留住这些红了的主播。一旦处理不好，造成当红主播流水，那么也势必会影响其直播间的人气。除了主播流失的风险，还有主播违规的风险。这个就不展开叙述了，懂的都懂。
第三，自“双减”政策落地，新东方在线开启转型直播带货，业务逻辑已经彻底改变，机构投资者已失去对其估值的基础。
事实上，从在线培训教育平台到直播带货公司，这样的业务转型跨度太大，尤其是在“双减”政策落地后，支撑新东方在线以往股价的投资逻辑早已不复存在，而机构之所以此前没有减持离场，并非看好新东方在线的转型方向，更可能是因为此前股份持续大幅下挫，使得机构投资者几乎难觅任何“出逃”的机会，而如今股价借助直播大火而暴涨，几乎填平了2021年以来的所有跌幅，这无疑是一个套现的*机会。聪明的机构投资者自然不愿错过。
资本市场从来没有温情脉脉，在爆红的喜悦中还没有回过味来，新东方迅速被腾讯等机构投资者上了一课。在遭遇机构减持的情况下，如何能够保持新东方直播间人气长虹，并能够与那些走上*的人气主播进行更好的利益捆绑确保人才不流失，是摆在俞敏洪及新东方管理层面前急需要解决的难题。
