巴菲特曾言：在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪！
2006年，一个名叫fast is slow的ID以六十二万美元拍下和股神巴菲特的午餐，而这个ID背后的主人就是段永平。
两年后，当2008年美国爆发次贷危机，股票市场几乎全面崩盘的时候，段永平却认为这可能是这辈子难得一遇的*机会，于是重押了美国通用电气公司……
而今年，当风险投资人纷纷“逃离”TMT和消费行业的时候，段永平却多次抄底，持续加仓贵州茅台和腾讯。
投资应该“顺势而为”还是“逆风翻盘”？顺周期还是应该逆周期？
当下市场环境下，很多风险投资人选择“躺平”，捂紧自己口袋；
而有的投资机构却在这个时候异常活跃，不仅投到了之前很难投到的项目，而且获得了更高的议价能力。
不同选择背后，其实体现的是不同投资人的底层投资逻辑。
“找到一个商业模式好的公司不容易”！这句话可以说是段永平为何选择持续抄底腾讯*的诠释和注解。
虽然2021年以来，腾讯股价持续走低，但不可否认的是，腾讯仍然是目前吸金能力最强的互联网公司之一。
近日，移动应用数据分析公司 Sensor Tower，公布了 2022 年 9 月中国手游发行商在全球 App Store 和 Google Play 的收入排名。
中国厂商入围全球手游发行商合计吸金 18.8 亿美元（约合 135 亿元人民币），占全球 TOP100 手游发行商收入 38.3%。
榜单显示，腾讯依然稳坐*的席位。
除了腾讯游戏外，腾讯视频、微信、腾讯云等业务等都是有很强的营收能力。
金十数据对今年第二季度APP付费会员的统计结果显示，腾讯视频付费用户数量达到了1.22亿人次，超过爱奇艺的9830万人次。
与此同时，腾讯音乐的付费用户数量也超过了8000万人次。
2022年第二季度APP付费用户数量统计，数据来源：金十数据
由于自己也是实业出身，也曾做过游戏，因此深知互联网公司商业模式价值的段永平近两年对腾讯频频出手。
去年8月段永平曾发帖称：“今天买了点腾讯控股，再跌再多买些”。
虽然股价从当时的400港元以上跌到现在的250港元左右，但段永平从未中断过对于腾讯的出手。
今年8月6日段永平就通过其雪球账号“大道无形我有型”发布看法：
“腾讯对我来说确定性确实比苹果小不少，这也是现阶段已知下不了大决心多买的原因。苹果下来的时候我完全不用下决心就能下买单哈。不过腾讯对我而言依然是非卖品，找到一个商业模式好的公司不容易。我猜未来几年内我还会有机会进一步加仓腾讯，目前确实是还有些事情没想清楚”。
近日，10月12日和13日，段永平两次表示再买点腾讯。
虽然段永平看到了投资腾讯的价值和时机，但在投资过程中却又始终比较慎重。
从2018年到现在已经长达6年时间，段永平至少8次公开购买腾讯的记录，但据他透露直到目前为止腾讯合计的仓位还不到1%，并不能算上实质性投入。
究其原因，在于段永平对于自己不懂和看不明白的事情，通常选择“不懂不做”。
10月5日，段永平曾发声表示：“我对苹果确实完全不操心，掉多少都不往心里去。腾讯总是觉得懂得不透，下不了重手。”
10月11日，段永平决定继续购买腾讯股票前一天，发布动态称：“我不敢说腾讯是乱投资，但腾讯确实有很多财务投资是我很难理解的。我能接受战略投资，但财务投资为什么不能让股东们自己去决定呢” ？
除了近期两次抄底腾讯之外，段永平还曾在2月、3月、4月、8月四次购买腾讯股票，平均成本高于40美元，目前已经处于浮亏状态。
无论做实业还是做投资人，段永平都有令人羡慕的神来之作，并被人们所津津乐道，但段永平在谈及自己投资逻辑时，又好像非常浅显易懂。
1、Fast is slow（不要走捷径）
段永平的网名是“fast is slow”，而这个网名体现了价值投资的精髓，那就是：“不要走捷径”。
段永平曾在斯坦福和华人学子们进行了主题为《基业长青的秘密：Stoping List》的交流分享。
演讲中，段永平强调：“其实价值投资是所谓投资的*一条路，不然你投的是什么?不要走捷径，不要相信弯道超车。弯道超车是不开车和不坐车的人说的，总会被反超的”。
条条道路都可能通罗马， 这里是一条未必*但肯定能到的路。
丘吉尔也曾说过类似的话，但可惜很多人都是非要试过别的路才会醒悟过来的，当然，大部分人会一直寻找捷径的。
段永平深信：“不存在什么捷径。不存在什么窍门。如果你想走轻松的路，我保证：它比艰难的路更长更痛苦”。
2、Less is more（不频繁决策）
“有人说这件事我不指望赚钱，就当消费玩玩，一次一次这样就不聚焦了。常在河边走，难免会湿鞋，湿一回鞋子就会湿一辈子”。
“不要一年做20个决策。1年做20个决策，肯定会出错，那不是价值投资。一辈子做 20 个投资决策就够了”。
段永平所强调的Less is more不仅适合股票投资，在风险投资投资领域同样适用。
从移动互联网到O2O，再到当下的区块链、数字币、Web3.0，很多投资人并不在乎一个行业到底是什么样的，重要的是这个行业是否存在自己从中获利的机会。
只要这个风口出现了，不管有没有人能想清楚企业到底怎么发展下去，到底能不能赚钱，只要有投资人愿意往里投钱就够了，这一心态无疑十分危险。
人们很容易看到段永平及其门 徒通过极兔切入快递行业所取得的成功，但是很少有人注意到在投资极兔之前，段永平曾长期看好顺丰的股票，在研究顺丰的同时，慢慢将整个快递行业看的越来越清楚。
3、不做空好公司
“不做空。这方面我曾经犯过错误，尤其是不要做空长期的好公司，比如早年的百度”。
早年，段永平曾因做空百度亏了两亿美元左右。
投资很多时候投的是企业创始人，只要创始人具备真正的企业家精神，哪怕当下业务受阻，仍能几年之后带给投资人足够可观的回报。
2000年，受美国金融危机等多重因素影响，网易的股价从15.5美元一路下跌，*时只有0.48美元。
网易收到退市警告，限期90天内将股价拉升至1美元以上，否则将被被停牌。
经今日资本徐新介绍，丁磊找到了段永平。
听完丁磊对于网易业务的介绍后，段永平对丁磊说：“我建议你试试PC端游戏这条路”。
听了段永平的建议，2001年，网易收购了《天下》游戏的整个班底，以此为基础正式成立在线游戏事业部，并通过大话西游Online2，网易的股票全线飙升，2003年从不足1美元，飙升至70美元，后来突破过100美元大关。
网易的这笔风险投资，也给段永平带来了10亿元的收益。
如果说“网易”是段永平杀入投资界的*“板斧”，那么对于苹果的果断投资，则是段永平最不平凡的一“板斧”。
乔布斯去世的2011年，苹果一度因为库克的上位而备受争论，甚至股价也在极速下滑。
就在众人纷纷不看好的时候，段永平出手了。
不为其他，只因为苹果对于产品的专一性。
事实证明，苹果对于产品的投入精力专一度确实难以想象。
从苹果4一直到目前的苹果14，苹果尽管产品线丰富，但依旧专注于自身的数字化赛道，这也是苹果为什么能够持续有着不俗表现的原因，而这其中段永平趁此再次“爆火”，成功赢取10倍的收益。
除了逆向投资网易、苹果之外，段永平还按照这一逻辑投资了茅台和创维。
2012年12月，由于一位网友送检茅台检出塑化剂，加之反对公款吃喝系列政策的出台，茅台当时股价暴跌70%。
在人们恐慌抛售茅台的时候，段永平果断在120-180元价格区间出手。
塑化剂事件后，茅台股价一路上扬，最高涨到了2600多元，相比当时的低点，涨了21倍。
段永平能够成功顺利抄底，赌的绝不是自己的运气，而是对企业核心商业价值的判断。
对于有好的商业模式、优秀企业文化和*企业家精神的企业，股价很少长期处于底部。
在段永平看来：“市场有时挺明白的。便宜货不是随时都有，更不是看完巴菲特的书就能马上找到的。便宜的股票当然是很难买到的，但早晚都会出现在市场上”。
此外，在段永平看来，对于没有太多核心商业价值的企业，即便估值掉的再多，也不值得投资：
“如果一个企业是不好的企业，它目前的价格虽然掉了很多，但商业价值依然是远高于它的价值的，那你就应该卖，这跟亏了多少钱是没有关系的。所以重点还是你要了解这个企业”。
对于投资时机的判断，首先在于投资人对于企业的了解以及价值判断。
另外需要做的就是能够反人性，对抗自己内心的贪婪以及恐惧，而这恐怕才是一个成熟投资人的奥义所在。
