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暑期档多个IP成功破圈,影视板块复苏在即?

整体上看,无论是影片数量还是内容质量都反映了中国电影市场向精品化、头部化发展的重大转变。

距离影视板块的上一个春天,已经十分遥远了。2020年疫情对流动性的限制,直接导致院线电影停摆,而放开后的恢复也显得疲软而漫长。投资者们怀念着2016年影视高峰的“黄金时代”。

时间进入2023年,春节档期间《流浪地球2》和《满江红》以40亿票房拔高了观众对今年电影市场的期待。度过较为平庸的5个月后,《消失的她》《长安三万里》《八角笼中》《封神》接连横空出世,层层刷新了影视板块的成绩。

展望暑期档,继《信条》之后,诺兰新作《奥本海默》即将定档,《碟中谍7》《巨齿鲨》等进口大片也蓄势待发。这无疑延长了市场对影视板块的乐观情绪。

那么,影视板块的复苏终于要来了吗?又有哪些因素助推了这波回暖?爆火的AI技术如何赋能影视?我们又该怎样把握影视板块的投资主线呢?

01 影视复苏进展如何?

根据国家电影局的统计,2023年上半年的电影票房已达262.71亿的规模,同比增加52.91%,已恢复到了 19 年同期的84%。就五、六月份而言,票房水平基本上已与 19 年的同期持平。

从影片数量的角度来看,上半年上映的影片数量有 230 多部,仅次于 2019 年的 的水平。其中,国产片的数量高达 183 部,同时进口片的引进节奏也在进一步的加快,数量大概为 50 部。

最新数据显示,今年暑期档影片的定档数量已经超过了 110 部,对比此前三年的数据处于中等偏上的水平,同时累计票房数据也已突破了70亿。目前来看,今年暑期档的总体票房很有可能突破150亿的门槛,甚至有望冲击2019年178亿的历史高位。预计全年票房将超过500亿,恢复到2019年的八到九成的水平。

从影视板块的指数走势来看,从去年年底的谷底开始一路爬升,春节档期间增势迅猛,此后增速虽有放缓,但进入暑期档后就一路长虹,到目前已达高位,远优于去年同期的表现。

图:影视板块周K线图

资料来源:Wind

整体上看,无论是影片数量还是内容质量都反映了中国电影市场向精品化、头部化发展的重大转变。

那么,快速复苏的影视板块背后,有哪些利好因素在发挥作用呢?

02 政策和供需,双手发力

首先,影视的复苏离不开相关政策的支持。

今年5月,财政部和国家电影局联合发布了“暂免征收电影发展专项资金”的公告。据了解,影院方每年需向专项资金缴纳票房总额的5%,主要用于加强整个电影行业的宏观调控、扶持国产优秀电影的发行和放映,以及影院基础设施和票务系统的维护和改善。

专项资金的暂免征收,变相地增加了影院方的经营收入,缓解了运营压力。一季度数据显示,在映影院数量同比减少了将近 1000 家、新建影院数量同比减少将近30%。这反映出今年年初影院端运营压力的紧绷,若压力得不到缓解,可能会导致整个电影市场战略布局的收紧,进而导致电影板块的震荡。

此外,相较于以往而言,今年的免征周期助力更强。从5月1日到10月31日,六个月的免征期不仅拉长了优惠时段,更是覆盖了五一档、暑期档和国庆档这三个票房主力产出的黄金档。这无疑更大程度上支持了整体行业的发展,进一步激发了市场活力。

除政策因素外,电影市场的供需共振更是影视复苏的主要动力。

供给部分,主要依赖于优质内容的充沛供给。疫情期间积压了很多优质的项目,政策放开后,这些积压的国产影片得以井喷式爆发、回归院线。与此同时,进口片也在回归常态化,共同塑造了电影市场内容段的优质、丰沛的供给。

需求部分,主要得益于观影需求的快速回暖。政策放开后,线下活动的常态化、院线电影的强劲复苏,同时叠加内容端的高质量、多元化的丰沛产出,极大释放了观众的观影欲望。随着社会发展,人们的精神消费需求不断增长升级,影视行业无疑存在着很大的市场容量和发展潜力。

综合来讲,一季度影视板块的营收和归母扣非净利润分别同比增长了 2. 5% 和 186. 2%。这也证明着供需两端的互相促进、良性循环,共同助推了影视板块的复苏回暖。

图:影视板块盈利预测

资料来源:Wind

那么这波回暖,是否预示着未来影视板块配置价值的水涨船高?又该如何拿捏这条投资主线呢?

03 影视投资的两大主线

2021 年,国家电影局印发“十四五中国电影发展计划”,提出要在电影产量保持稳定的基础上实现质量的显著提升。同时规定每年票房过亿的国产影片要达到 50 部左右、票房占比要保持在 55% 以上。“电影强国”这个顶层政策意味着,电影行业具备着长期的配置价值。

从影视板块的投融资角度来看,电影行业的投资在2017 年左右达到了顶峰,此后的融资金额和数量整体呈现下滑趋势,目前来看,行业投资正处于相对低谷的位置。这轮行业复苏,有望催生出更多相关企业的崛起。而在投资热潮中,需要紧抓两条投资主线。

*条主线,寻找在电影产业链上具备明显竞争壁垒的公司、市占率保持稳中有升的龙头公司。整体上看,中国电影市场的头部效应相对明显、行业集中度较高。龙头公司具备着较高的工业化水平、充裕的现金流以及多元化的业务布局。近年来,行业龙头纷纷加快了自下而上的全产业链布局,以提高自身抗风险能力,这无疑在更大程度上发挥了规模效应。因此,无论是在短期恢复性增长还是长期的配置价值上看,龙头公司都具有更好的投资前景。

第二条主线,寻找拥有质量高、弹性大的内容资产的公司。在人们精神需求和审美能力升级的背景下,内容质量愈发成为影视行业差异化竞争的关键。疫情影响下,过去几年中不少影视制作公司都储存了一批优质的想法和剧本。在大环境向暖的背景下,这些积压的项目有望加快落地上映的进程,转化为公司实打实的业绩。

04 AI赋能影视全产业链发展

今年以来,以ChatGPT为代表的生成式AI技术爆火破圈。各行各业纷纷聚焦于人工智能技术,业界大佬也相继入局。那么AI技术又会如何赋能影视,又会给行业带来什么样的发展机遇呢?

AI技术颠覆了内容行业的生产模式,实现了影视行业全产业链的降本增效。

从产业链前期的剧本创作来看,AI能够高效地搜集整理信息、形成剧本框架、实现情节预演甚至判断剧本的投资价值。这极大削减了编剧的工作量,使其能够将大部分时间花费在提升创意和打磨细节上。此外,经过海量数据的投喂后,AI能够分析出爆款剧本的共同点,进而迅速产出高潜力的剧本,交付给编剧进一步加工。这无疑极大地提升了潜在爆率,缩短了创作周期。

在中期的影视拍摄环节,AI使用LED 显示、动作捕捉、实时渲染等技术形成虚拟布景,使演员能够置身虚拟场景、与虚拟道具互动,从而缩短布景周期、节省制作经费。

在后期的影视制作环节中,动画师只需在创意和定稿环节给出想法和修改意见,大部分成稿工作都可以交付给AI来完成。同时,在“五毛钱*”泛滥的当下,AI 技术和虚拟拍摄技术深度融合,也能在视频*制作方面实现降本提质。

在最后的电影宣发阶段中,AI的文图转换技术也已经广泛应用到了海报、预告片等宣传物料的制作中来。

尽管AI技术的存在为影视产业链带来了诸多好处,但不可否认的是,现阶段AI技术仍未成熟,其落地进程仍需要大量的发展和实践来推动。比如说,AI在自然语言处理和动态对象识别上还存在着技术瓶颈;在数据的收集和清洗上,还需海量的数据投喂以及大量人工标注的引导;在大模型的算力上,也需要配套的硬件支持和大量资本投入。

同时,电影作为艺术的分支,其创造和发展始终基于人类认知和审美的进步,而AI技术只是辅助和增强人类的创作力、想象力的工具,而无法取而代之。因此在实际应用中,不能过度依赖AI技术、忽视人类创作,而是要找到“技术”和“艺术”之间微妙的平衡点。

05 AI+IP,拓展行业发展边界

说到文娱,*绕不开的一个话题就是——IP。IP是什么?为何资本对IP趋之若鹜?对影视行业来说,AI+IP又意味着什么呢?

IP,Intellectual Property,直译为知识产权。它常以文化符号的形式存在,从商业角度看,IP是内容价值多样化变现方式的总和。在影视行业,IP的价值主要有以下几点。

*,拥有独特IP的公司能够在红海市场中杀出重围、形成差异化的品牌定位,带来巨大的商业价值。以业界最成功的IP公司——迪士尼来举例,其起步原点不过是一个卡通的“米老鼠”形象,随着影视化进程推进,迪士尼逐步开拓出广袤的IP宇宙,迪士尼乐园开遍全球,跨界联名也涉足各行各业,“迪士尼”IP深入人心,公司也靠IP运营赚的盆满钵满。此后,IP变现的路径成为资本热捧的致富之路。

第二,知名的IP 能够提高影视公司的影响力和号召力,在市场上占据有利的地位。借助IP的名气,公司可以吸引更多的投资商及合作伙伴,提高自身的资源整合能力。同时,公司还能吸引到更多的观众和粉丝来关注公司其他产品,增加影视公司的影响力和市场份额。

第三,从长期发展的角度来看影视公司能够通过授权衍生品、制作续集、跨界联名等多种变现方式赚取可持续收益。同时,强大的IP还可以为影视公司带来更多的机会和资源,促使其不断的创新和发展,形成良性循环。

尽管存在着诸多好处,但IP影视化却不是人人能做的,资本盲目入局的后果也许会很惨烈。市场中不乏存在投入大量资本,上线后观众却不买账,最后竹篮打水一场空的惨淡收尾的场景。究其原因,除了影片缺少打磨和对资金的粗放式利用之外,诚然也存在着共性问题。

IP影视化的内容来源极其广阔,包括文学、游戏、动漫等领域。但就目前的经验来看,市场呈现出了对文学,特别是网络文学的重心倾斜。在传统的IP 打造模式下,影视公司因为缺少了IP 的底层故事架构,导致在把 IP 的文字背景转换为影视化表达的过程中存在困难,这极大限制了整个影视行业 IP 业务的发展。

而AI+IP的新模态,无疑是解决IP影视化问题的重要思路。

一方面,在 IP 内容生成上, AI根据输入的关键词快速生成大量内容,这极大地便利了需要大量原创内容的场景。同时,在IP的底层故事生成方面, AI也能为策划提供助力。另一方面, AI 能够快速实现文字生成图片、动画等技术,使影视公司更轻易地将IP 内容从文字形式转化为影视形式,从而实现不同场景的商业化、形成增量空间。

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