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碳酸锂的冰与火

那么,市场对碳酸锂价格的预期为何呈现两极分化?预期对立的背后,是新能源汽车的理想与现实矛盾?

碳酸锂,从炙手可热走向如履薄冰。

据碳酸锂期货的数据显示,主力合约LC2401(最早交割合约)已跌破19万元/吨,拖累现货价格不断走低。

诡异的是,碳酸锂的上游却一派“热火朝天”,大佬们却争夺锂矿打得“头破血流”。

那么,市场对碳酸锂价格的预期为何呈现两极分化?预期对立的背后,是新能源汽车的理想与现实矛盾?

正所谓,一半是海水,一半是火焰。

1、碳酸锂向下,锂矿向上

碳酸锂期货,曾被业界寄予厚望。

据公开资料显示,2020年电池级碳酸锂均价低至4.7万元/吨,之后一路上扬,到了2022年11月突破60万元/吨大关,创下历史极值。

不承想,盛极而衰。

碳酸锂跌下“神坛”,这中间毫无抵抗之力,价格一度逼近15万元/吨的“生死线”,令业界大跌眼镜。

中国电动车百人会副理事长欧阳明高曾预计2023年动力电池总出货量增长率将从近100%降低至50%左右,“下半年碳酸锂价格将降至35万元/吨至40万元/吨”。

复盘来看,上述预计显然保守了。

彼时,悲观情绪占了上风。

孚能科技董事长王瑀在2023年百人会论坛上表示:“估计还会进一步下降,探到10万元/吨以下也不是没有可能的。”

为了应对非理性下跌,碳酸锂期货于2023年7月21日上线,但并未如之前预期的那样扭转单边下跌的趋势。

图源:东方财富网

按理说,碳酸锂价格持续回落,锂矿的价值也会受到冲击。

然而,事实却完全相反。

2023年2月20日,新疆若羌县瓦石峡南锂矿勘查探矿权被志特新材以60.88亿元的价格拿下,溢价为385倍。

到了8月11日,四川省金川县李家沟北锂矿勘查探矿权被四川能投以10.1亿元的价格竞得,溢价为1771倍。

而8月13日,四川省马尔康市加达锂矿勘查探矿权被大中矿业以42.06亿元的价格落槌,溢价1317倍。

不难看出,溢价走势与碳酸锂价格背道而驰。

需要注意的是,财大气粗的宁德时代参与了8月的两次锂矿“争夺”,非但成立了矿产资源勘查的新公司,更是通过参股的天宜锂业间接参与竞拍。

可惜的是,两次争夺均与之无缘,可见竞拍何等激烈。

譬如,竞拍成功的大中矿业,须一次性缴纳42.06亿元,这相当于其近七年的净利润之和,且截至2023年6月30日持有的货币资金也不过13.54亿元。

2、供需失衡,资本卡位

一言以蔽之,资本依然看好碳酸锂,否则不会下如此重注,而看好与看衰并存的背后,原因有三。

首先,供需失衡。

近年来,碳酸锂产能失衡一直是行业挥之不去的痛点。

据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据显示,2022年我国动力电池累计产量为545.9GWh,累计装车量为294.6GWh,累计装车量仅为累计产量的53%。

如此一来,库存高企。

更为糟糕的是,这个趋势短时间难以改变。

据公开资料显示,2023年~2025年,国内动力电池装车量预计分别为442GWh、567GWh和696GWh,全球动力电池装车量预计分别为712.4GWh、918GWh和1160GWh;而仅国内六大主流动力电池企业的产能将分别达到1548GWh、2093GWh和2808GWh。

此背景下,碳酸锂价格跌跌不休,也在情理之中。

其次,期货尚未完善。

目前参与碳酸锂期货交易的企业主要是九岭锂业、永兴锂业、盛新锂能等,以云母矿提锂为主,而天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份等暂未入局。

高工锂电表示:“由于原料类型、厂家规模等因素存在差异,不同品质碳酸锂市场售价不同。交割仓库的产品的品质具有不确定性,无法实现产品定制化,厂家交割意向不足。”

通俗易懂地说,碳酸锂期货尚未完善,对平抑价格、缩短波动周期的能力有待提升。

再次,钠电池崛起。

产业链苦碳酸锂久矣,不断寻找平替材料,因而钠电池起势,搭载宁德时代钠电池的*新车预计2023年第四季度上市,采用的是钠电池与锂电池混装的方案;而比亚迪也将采用上述混装方案。

中科海钠创始人胡勇胜曾判断,钠电池推广期成本在0.5元/Wh~0.7元/Wh,发展期成本为0.3元/Wh~0.5元/Wh,爆发期成本在0.3元/Wh以下。

理想状态之下,钠电池比锂电池便宜20%~30%。

宁德时代董事长助理孟祥峰曾表示:“宁德时代的钠电池将于2023年实现产业化,能量密度达160 KW/kg,和磷酸铁锂有一定差距,但技术还在不断迭代,且钠电池的功率和快充特性都比锂电池更具优势,在低温情况下依然保持90%的放电效率。”

宁德时代业绩不俗

最后,一体化打法盛行。

为了不被碳酸锂“卡脖子”,近年来无论是动力电池巨头亦或是车企,纷纷布局锂矿、涉足碳酸锂,从而分享上游的涨价红利。

对此,“华夏能源网”表示:“上游企业杀向下游,下游企业向上游冲锋,如同已经相对成熟的风电、光伏新能源行业一样,一体化在锂电池行业正逐渐成为一种趋势。决战一体化,正成为了锂电行业的重要走向。”

简而言之,相比价格波动,资本更为在意的是行业话语权。

3、短期承压,长期向好

其实,碳酸锂的冰与火,折射的是新能源汽车市场的梦想和现实。

一方面,替代燃油车的势不可挡。

汽车产业面临百年未有之大变局,传统燃油汽车向下,新能源汽车向上,此消彼长已成为行业的共识。

甚至,某新能源车企打出“油电同价”的旗帜,试图进一步蚕食燃油车的份额。

据摩根士丹利的研究表明,新能源汽车将迎来爆发式增长,预计到2025年在全球汽车销量中的份额将超过50%。

此背景下,赛道风光无限。

关于此,从“越南特斯拉”VinFast上市之后的表现就可见一斑,登陆纳斯达克之后市值一度突破两千亿美元大关,势头直逼正版特斯拉。

VinFast依然亏损

以上可见,碳酸锂的远愿一派光明。

另外一方面,短期增长乏力。

虽然长期趋势向上,但短期成长成色不足,也是不争的事实。

据乘联会的数据显示,2022年新能源乘用车国内销量为567.4万辆,同比增长90.0%;2023年上半年新能源乘用车国内销量为308万辆,同比增长37.3%。

增速放缓,肉眼可见。

更为关键的是,混动2023年上半年的增速为97.9%,而纯电同期的增速为19.8%,明显不在一个位次。

须知,混动的平均单车电池装载量不及纯电,如此一定程度上也压制了碳酸锂的需求。

“ 墨柯观锂”表示:“这一轮碳酸锂价格周期的*点可能是5万/吨~6万元/吨,会在后年的某个时点出现。到那时,价格会穿透大多数矿企的成本线,导致总的供需格局发生逆转,从而开启下一个周期。”

总而言之,这波碳酸锂的下行周期或仍要持续一段时间,但长远来看新能源汽车不断攻城拔寨,碳酸锂处于一个增量市场。

那么,有“锂”走遍天下,仍是行业的主基调。

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