5个交易日市值狂飙超3500亿美元，本届苹果公司全球开发者大会（WWDC）应该是世界上最“趁钱”的一场发布会。
与此同时，苹果发布会上透露的信息，也进一步刺激了消费电子产业链上市公司股价。近期，蓝思科技、立讯精密、京东方A、中芯国际、韦尔股份、歌尔股份等AH股消费电子龙头纷纷上涨，本周一延续增势。
这轮行情启自一季度，就眼下来看，或许还将持续下去。那么，是什么推动了行业复苏，消费电子未来的增量机会又从何而来？
01 股价大涨背后：时来天地皆同力，行业按下复苏“开关”
2024年是消费电子板块又一个“黄金拐点”。
对此，笔者认为有多个因素利好板块行情：首先是终端消费市场整体向好，手机、平板、PC等消费电子产品出货量增速回升，行业复苏态势逐渐明朗。
去年下半年，我国工业和信息化部、财政部日前联合印发了《电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案》，政策出台稳消费电子发展。同时，产品端的迭代推动了市场热度的回升。苹果iPhone 15、华为Mate 60、小米14等各品牌旗舰产品系列陆续发布，引领高端市场率先复苏。在中低端用户的换机需求尚未完全释放的背景下，去年第四季度消费电子行业整体已呈现增长态势。
转至今年一季度，消费电子市场需求回暖态势更是超出了不少分析师预期。23Q4的智能手机市场出货量数据公布后，不少分析师提出，对于2024年市场表现预期保持谨慎乐观态度。
而随着一季度数据出炉，消费电子市场表现亮眼。根据Canalys数据，2024年*季度全球智能手机出货量同比增长11%。IDC数据显示，2024年*季度全球PC出货量为5980万台，同比增长了1.5%，首度迎来了季度同比增长。
与此同时，受益于下游终端表现良好，全年出货量预增，消费电子产业链中上游公司的业绩也在一季度迎来爆发，尤其是龙头亮眼的成绩单拉动了板块增长。
在4月底消费电子产业链企业纷纷发布一季度财报后，中证消费电子主题指数 (931494)迎来“V”型反转。据信达证券统计，消费电子板块2024年一季度实现营业收入3322.9亿元，同比增长14%；实现归母净利润134.9亿元，同比增长50%。
图源：中证指数有限公司
其中，消费电子零部件龙头是此轮行情的发动机。比如，今年以来，“果链三剑客”中涨幅*的蓝思科技（年初至今涨幅近30%）。根据财报，2024年*季度，蓝思科技实现营业收入154.98亿元，同比增长57.52%，创历年同期新高；归母净利润3.09亿元，同比增长379.02%，财报发布后公司股价累增超25%。
此外，新能源汽车增长持续，单车消费电子器件价值量持续提升，也是板块复苏的重要动力。
产业政策不断强化的背景下，今年新能源车行业延续了高增速。中国汽车工业协会数据显示，2024年一季度，新能源汽车产销分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%，市场占有率达31.1%。
在此基础上，头部车企打响智驾之争，对消费电子零部件需求越来越高，市场前景可期。比如，今年3月小米汽车SU7正式亮相。信达证券指出，凭借小米自身在智能化、生态协同、粉丝效应与渠道等方面的优势，小米汽车交付有望逐渐放量相关零部件供应商有望充分受益。
在汽车电子领域布局已久的产业链龙头有望受益于汽车智能化浪潮。此前，蓝思科技2023年财报就显示，公司全年新能源汽车及智能座舱类业务实现营业收入49.98亿元，同比增长39.47%。不难看出来自车企的订单将是消费电子龙头的“第二增长曲线”。
值得一提的是，不止汽车，智能化浪潮正在席卷消费电子每个终端领域，智能+硬件也是整个消费电子未来发展的关键词。对此，国开证券提到，展望2024年全年，传统终端在AI赋能下，有望催生更多新需求。
结合种种市场因素来看，消费电子板块在今年一季度复苏之后，正在释放更多增长动力。
02 远景展望：AI化身催化剂，“安迪-比尔定律”下的换机潮
今年以来，AI正在成为消费电子发展新引擎，AI+硬件是一场供给侧与需求侧双向奔赴的科技盛宴。
在供给侧，消费电子终端产品创新动力不足是过去几年困扰科技大厂的*问题。“挤牙膏”式创新备受吐槽的同时，也加大了市场对产业链上市公司前景的质疑。
去年9月，工业和信息化部电子信息司副司长杨旭东表示，稳行业增长，仍要将着力点集中在扩大有效需求、提升行业供给水平上。
AI，毫无疑问是消费电子供给创新的重要方向，今年来科技大厂动作频频。
3月，微软发布两款AI PC，据业内人士指出，蓝思科技为微软AI PC提供了硬件支持，可能向其提供金属件、键盘、玻璃防护屏等零部件。
4月，联想将在创新科技大会上公布了“AI for All”战略，持续推动人工智能在设备、基础设施和解决方案领域的创新与应用。
5月，据中国质量认证中心网站披露，苹果的头显产品Vision Pro已经通过中国的3C认证；6月，WWDC上，苹果揭晓了市场预期已久的AI系统，以及电脑等设备系统的更新，并表示iPhone将接入ChatGPT。
图源：苹果公司
6月，三星电子公司表示，将与首尔大学共同成立人工智能(AI)联合研究中心，以提高人工智能领域的技术和竞争力。
在消费端，对于AI终端，消费者同样盼之久矣。
AI手机方面，主打AI概念的三星S24新品上市后，打破了三星手机的销售纪录，达到百万销量。AI PC概念上，2024年*季度，联想市场份额23%领跑PC市场，同比增长7.8%。
华鑫证券分析师毛正、吕卓阳也在6月的报告中表示，随着今年iPhone换机周期的到来，iPhone 16作为苹果*AI手机销量预计将达2.35亿部，或创2021年以来最高。
可以预见，随着具备更强AI能力的终端硬件推出，消费电子市场将迎来新一轮换机潮。Counterpoint预测，2027年全球AI手机渗透率约40%，出货量有望达5.22亿部；Canalys预测，2027 年出货的电脑中将有60%搭载AI功能。
而在这场科技盛宴中，消费电子产业链中上游企业将成为“隐性的大赢家”。
对于IT的创新，著名的“安迪-比尔定律”对软件和硬件升级换代的关系进行了概括，即新软件总是要比从前的软件耗费更多的硬件资源，以至覆盖了英特尔等硬件公司带来的性能的提升。
反过来看，终端大厂将人工智能技术整合到其最新产品中，背后是“看不见”的零组件配合升级。除了算力需求大涨导致AI芯片订单增长外，从智能手机到智能穿戴、智能汽车，各类终端产品对其他部件的要求也持续增加。比如，屏幕在AI时代万物皆屏的趋势下应用越来越广，AI终端产品对分辨率、色彩丰富度、对比度、功耗等指标的要求也越来越高。
展望未来，下游终端市场格局未发生剧变，国内外科技巨头仍然主导消费电子智能化浪潮，消费电子零组件领域龙头企业有望凭借丰富的客户资源和行业know-how沉淀，在AI时代继续乘风破浪。
