一个巴菲特信徒的港股18年：香港是我的提款机

香港是我的提款机

　　“文革”期间养成的阅读习惯，让查尔斯能够独立地去研究自己想要投资的公司，获取他需要的信息。

　　查尔斯的女儿Teresa出生在成都，留学英国后归港。Teresa告诉我，父亲每天“雷打不动”，早上起床后必然先去大楼里的会所看一小时的报纸；晚上七八点钟吃完饭，他会再到会所阅读，一直看到10点关门。周末更是如此。

　　“会所里面十多种报纸、杂志，我爸什么都看，连八卦杂志都不放过。”Teresa说。

　　查尔斯还有一种让女儿佩服得五体投地的能力：“如果我看了ABCDE，你第二天问我，我最多告诉你我看了ABCDE。但我爸看了ABCDE之后，就能把它们连起来，变成一副图画，然后他就能知道，哦，原来这个公司是这个样子的。”

　　Teresa说，父亲对中国的前途有种坚定的乐观。当我问查尔斯，怎么看待“中国没有价值投资”这种说法。他告诉我，随着中国经济发展，中国股市最终会从赌徒市场成长为投资市场。作为巴菲特式的价值投资者，他的投资风格就是“买入，然后持有”。

　　这样的投资理念决定了他极低的换仓率。查尔斯告诉我，他现在持有不超过25只股票以及一些债券，每年换手率不超过20%。“证券公司是最不喜欢我这种人的。”他笑着说。

　　查尔斯熟练地使用杠杆融资。他通过抵押股票和债券，向香港的银行和证券公司借钱。银行通常会根据股票的流动性来决定抵押率。“抵押率从零成到7成不等，流动性越高的股票抵押率越高。”查尔斯说自己融资成本是1点几左右(年利率)。

　　查尔斯这几年开始投资一些收益较稳定的优先股和高息债。买债券也是有风险的，也会踩地雷。查尔斯今年买有佳兆业的债券，“100块买的，现在已经跌到50”。但他表示自己买的是一篮子，所以风险整体可控。

　　“我的投资其实波澜不惊，在外人看来，甚至非常沉闷。”然而对于查尔斯本人来说，价值投资是极其符合他“性格、人生观、能力”的事儿。“我真没有想到世界上还有这么适合我干的事儿。”

　　查尔斯在投资中的角色既是操盘手，又是持有者、分析员，还是风控师。他不仅能一个人从头到尾把事情做完，还做得很出色。他透露，从1997年以来，他的回报率已经超过了巴菲特的28%。

　　“有时候香港(股市)就是我的提款机，我知道它能给我疯狂的投资回报。”他说。

这辈子最得意的三件事

　　周五早上9点半，在跟查尔斯聊天的第二天，我再次来到他在红磡90平方米左右的办公室。这里是查尔斯创办的“四川之友”协会的根据地。办公室有两个单间，一个小隔间放复印机，剩下的就是会客区。

　　我走进办公室的时候，15名来自查尔斯母校——西南财经大学的年轻人已经围着会客区的白色小长桌坐下。他们受“四川之友”之邀，来香港进行为期5天的参观和交流。今天是同学们在港最后一天。按照日程，他们聚在这里分享心得。

　　脸上写着稚气、*次来香港的同学们对“东方之珠”好评不断。短短五天的逗留给了他们惊喜和震撼。香港的排队文化、多元、快节奏、繁荣的中环、美丽的星光大道，以及香港学生的独立思考和乐观向上，都让大家感到新鲜。好几个同学摩拳擦掌，表示希望将来到香港深造学习。

　　“走在中环的那些金融界的人，真的好帅，整个充满精英的气质！”一个金融系的男同学说，“真的想有机会成为他们中的一员！”

　　“路上那么多车，竟然没有人按喇叭。”另外一个同学说，“要是在成都，喇叭早就按烂了。”

　　还有个女孩儿说：“看到香港大学的学生会，竟然可以有这么大的权力，能跟老师对着干，太震撼了。”

　　同学开始发言时，查尔斯抽出一个棕红色的大笔记本，认真记录每个同学的讲话。每个人同学讲完，查尔斯都会作一个简短的点评。当所有人都发言完毕后，查尔斯像家长般，再次嘱咐大家今天下午在哪儿集合，八达通卡应该在哪里退，最后哪里可以买免税品。查尔斯发言完毕之后，同学们像追星一样，纷纷围过来要求跟他合影。

　　“查尔斯人很低调，做事情非常专注。每次有学生过来，他都亲力亲为，带他们参观学校，还参加每一次分享会。”来自四川内江、现在香港高等科技教育学院担任教职的钟丹说。

　　钟丹也是热情的港股投资者，常常跟查尔斯交流。为了更好跟四川老乡分享港股的投资心得，查尔斯专门建了一个“川人港股行”的微信群。

　　这个微信群里好几位都是在香港读书或工作的90后。他们都把查尔斯当成好朋友，从恋爱到求职到人生规划，各种难题都会找他倾诉。

　　从2011年开始，查尔斯一手做起来的“四川之友”协会已经接待了来自四川55个院校共1300多名学生。同时，他们也组织了48批共867名香港学生去四川交流。

　　近年来，陆港关系愈发紧张，让查尔斯觉得肩上的担子沉沉的。“香港和内地之间应该充满正向互动。”查尔斯说。他希望通过“让年轻人影响年轻人”，把这个正向互动建立起来。

　　查尔斯说：“我这辈子最得意的三件事：一是门外汉做起了国际贸易，二是靠指尖敲键盘成就了财富人生，第三就是用很少资源创办了“长江之家”和“四川之友”协会，拓展了无限空间”。　　

查尔斯的港股投资策略

基本策略：在香港和内地同时上市的公司；股价在H股比A股便宜；在香港买；长期持有(可能10年以上)。

持仓股票加权应同时满足：PE<10，越小越便宜；PB<1，越小越安全；公司年成长率大于>10%；每年分红3-5%；大市值股票(市值大于600亿)应占到仓位的70%。

PE，本益比，普通股每股市价与每股盈利的比率

PB，平均市净率，股价 / 账面价值。账面价值=总资产-无形资产-负债-优先股权益

只有三种情况我会卖股票：

需要现金做股票以外的投资；市场变成我不认识的样子了，比如2007年内地股市，这种情况一旦发生马上跑，跑了再不回来，直到重新具有投资价值；我喜欢另外一只股票，但是没钱买，需要卖股票来买票——这种情况不会经常发生。

价值投资VS趋势策略

我是价值投资者，我拣便宜的股票买。我会避开那些价格已经很高，但可能还会成长的股票。

关于国企股

国企可能会有贪污，会有低效率，这些我都承认。但国企股依然是值得投资的。我认为，中国政府调控经济的手段还很多，空间还很大。政府会竭尽全力保证国企机器的运转。

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