这么拼的张朝阳，为什么还是没能振兴搜狐？

　　畅游已不是“现金牛”

　　畅游在2014年的下滑是导致搜狐视频节衣缩食的主要原因。做为搜狐的“现金牛”，畅游一直承担着为整个搜狐输血的重任，张朝阳寄予厚望的大娱乐生态，需要畅游源源不断的提供稳定的资金。

　　张朝阳此前对畅游的精力分配并不多，这与其个人兴趣不无关系。畅游一度仅次于腾讯和网易游戏业务，随着王滔管理的失控，畅游内部人员臃肿、创新滞后、成本高企等问题暴露，最终矛盾积累爆发，导致业务下滑。

　　畅游前身是火狐工作室，成功研发《天龙八部》游戏，但在上市走向*后，遭遇核心研发团队出走，带来不小打击。而王滔本人则在2013年迷上合一教，并在畅游公司内部大力推广，向全体员工开放为期一个月印度灵修课程，掀起一股轰轰烈烈的全民信教运动。

　　在很多畅游员工看来，王滔所提倡的追求真善美的理念固然是好的，也为员工带来了一些实际的福利，但是这给公司业务并没有太多积极作用，错过了手游发展浪潮，还导致部分中高层的溜须拍马文化盛行以及底层员工的无奈自嘲，在此背后，是畅游新业务此后几年的几无寸进。

　　面对困境，王滔后来试图在畅游运作“*运作体系”，建立流水工作线，但反而造成人员臃肿，最终遭到畅游总裁陈德文和搜狐董事会反对。不过，2014年底王滔解职后，继任者陈德文交出的答卷依然艰难。

　　2015年第四季度，搜狐在线游戏收入为1.27亿美元，较2014年同期下降31%，较上一季度下降17%。搜狐还预测，2016年*季度，在线游戏继续下滑：收入在9500万美元至1.05亿美元之间，较2015年同期下降43%至49%。

　　虽然净利润经历了2014年的断崖式下滑之后，2015年重回正轨，但在中国整体游戏市场2015年同比增长22.9%的情况下，搜狐畅游的业绩继2014年同比增长仅为2%之后，再一次出现停滞。

　　畅游已有的游戏进一步进入成熟期。2015年第四季，天龙八部和天龙八部3D的营收环比均下降20%，而且这种趋势在2016年*季将延续。而管理层在财报电话会上指出，2016年*季不会有重要的移动新游戏推出。

　　张朝阳解释称，“PC端游戏逐渐迁移到手机上，确实处在不断下滑态势，不过《天龙八部3D》不是真正的天龙八部，我们期待的‘天龙八部手游’还在开发中。”

　　做为搜狐最重要的现金来源，畅游能否恢复元气，对于张朝阳再造搜狐的意义不言而喻。

　　除了提升自身造血能力，私有化的可能性，也为搜狐未来保留更多希望。

　　长期以来，搜狐在美国资本市场股价不振，这使得搜狐必须兼顾公司亏损规模，也很难用股票为筹码来做大型的投资并购。

　　去年12月，张朝阳向公司董事会提交初步非约束性私有化收购要约，拟和第三方私募公司联合向搜狐最多投资6亿美元现金，收购普通股和可转债。消息公开之后，有关“张朝阳要对搜狐实施私有化”的猜想甚嚣尘上。在业内看来，增持公司股份之后意味着公众手中股权越少，有利于搜狐可能存在的私有化计划。

　　一旦张朝阳最终选择了私有化，对资产业务进行重组优化，搜狐势必能获得更多外部资本支持，摆脱上市公司身份束缚，尤其是在视频等烧钱业务上，会极大增添自身竞争筹码。

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