真相 |“ C轮死”尸检报告：烧钱、跑路、跟风、跑太慢…… 融资过亿也逃不掉的魔咒

90%创业者难逃C轮死是犯了这八大错

易凯资本创始人王冉说，90%的创业者难过C轮关，那么为什么会出现C轮死？品途商业评论综合总结了8大原因：

1. 本源市场不够大

　　创业者今天正在聚焦并试图重塑的细分行业市场要足够大，就C轮融资而言，如果聚焦的本源市场在可预见的未来（三到四年后IPO的时候）潜在规模没有一两千亿，很难让投资人兴奋起来。

2. 产品没能解决真正的需求

　　产品和需求永远是在一切模式和创业路径之上的。创业者发现真正想做的需求，比起盲目寻找风口会更高效。

青山资本张野表示，创业者做项目是为谁创造了价值？创造了哪部分价值？我们创造出来的究竟是不是真的价值？很多项目在最早期，创业者就是没有想清楚这个问题，专注于自己“臆想”和“过瘾”，将一些伪价值、给自己的价值作为了 TA 认为的“创造价值”。

　　九轩资本合伙人刘亿舟认为，很多创业者大多时候很容易自我强化而“强奸”了市场的意愿，产品不符合“普遍、显性、刚需”的原则。有些产品，虽然也能满足用户的“普遍、显性、刚需”，但是无法延伸到第二场景，也就没办法“高频”，所以也就无法产生持续的用户黏性。

3. 没有认清盈利模式

　　在产品能够解决真正需求的前提下，投资人要看创业项目的模式，是否能够低成本、高效率地生产，这种模式是否能够持续带来回报。

　　如果说“天使看人、A轮看产品、B轮看数据、C轮看模式”，那么看商业模式的核心就是看企业的盈利能力。品途商业评论创始人兼CEO刘宛岚认为，企业的经营要么先做用户规模再通过用户变现，要么一开始就有盈利能力。风投的诉求是高倍率的资金回报，商业发展至今，既有高倍率的投资回报，还一开始就盈利的企业越来越罕有了，除非具备独特的资源或者技术。开始先做用户的话，A轮B轮都在积累用户这可以被资本接受，然而到这个阶段还没有找到盈利模式的话，就会被质疑是否这个模式并不能触达用户的真正需求，所以到了C轮的核心就是需要验证用户会为你所提供的价值买单。

　　九轩资本合伙人刘亿舟认为，所有的公司都可以分成纯产品（平台）、纯服务、强产品弱服务、强服务弱产品、强产品强服务这五类。而不同的产品或服务形态会有不同的盈利模式和成本结构，也决定了其规模经济和范围经济效应的释放程度，从而最终决定了这个项目能够走多远、做多大，从而也决定了其投资价值。

4. 死于估值

　　价格是由市场形成的。如果资本市场普遍无法接受创始人期望的估值，创始人也不愿意妥协或者接受对赌条款，那么很有可能错失融资机会，而让竞争对手占*机，这样的情况下，创业者很容易把自己的项目闷死。活命最重要，不要被别人的虚假估值误导！

5. 死于团队

　　一些项目，方向不错，数据基础也不错，但是团队结构有缺陷，比如CEO太过于“技术宅”，缺乏足够的战略能力和资源整合能力，这也直接影响投资人对创始人融资能力的信心。也有一些项目团队在技术、营销、运营方面缺乏核心的合伙人，这也可能直接导致投资公司在A轮阶段放弃投资机会。

6.与*第二差距较大

　　很多市场都会有老三老四存活的空间，但不是所有的老三老四都有机会拿到C轮。那些投C轮的基金虽然也在意性价比，但总体来说他们更在意最终这家公司有没有机会做到足够大并领跑行业。

　　在规模效应和网络效应明显的市场中，如果创业者在融C轮的时候不是市场*或者第二且与它们差距较大，便很难吸引投资人的眼光。

7. 过度依赖资本

　　“模式不够，资本来凑”，创业公司的三大盈利方式“2B、2C还有2VC”早已不是玩笑，真的有创业公司把融资当成了*目标，甚至还不在少数。结果呢？大部分都成了媒体笔下那一长串“死亡名单”。

8. 死于扩张

　　当创业公司在某一领域占据主导性话语权，或者为巩固自身行业地位时，便开始扩张、垄断，而这一切极有可能导致的结果就是自我封闭。

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