纪源资本：投资用聪明的钱 内部讨论“篮球队”模式

　“篮球队”

　　这家风险投资机构宣称自己采用的团队策略“在风险投资界独树一帜”。或者用他们在上海的几位合伙人如符绩勋和金炯的话说，GGV一直在尝试一种不同的投资方式，希望以多个合伙人同时配合着介入一个项目的方法，来为被投资的公司带来更大的价值，因此也能够在众多的风险投资机构中，形成自己独特的竞争优势。

　　如果从投资时的团队合作角度出发来考虑，2008年金融危机带来的“蛰伏”，至少也给了这家当年刚刚合并成立的风险投资机构以充裕的时间，来让各个合伙人之间彼此熟悉。“我们融合得更好，沟通成本更小，效率更高”，符绩勋这样概括这家风险投资机构2009年和2010年在组织上的变化。如果要选择将团队合作作为竞争力，那么一年的无所作为就是有益的浪费。每周中国合伙人们在上海办公室的会议，以及同美国合伙人的电话会议，每一次对投资案例的分析，对每个合伙人关注的企业的共同建议，都成为大家彼此熟悉和了解各自特长、个性的机会。

　　“现在我们内部讨论的时候会用‘篮球队’的概念。很多时候我们都是三四个人做一个项目。这样一个组合其实更好，或者说能更充分地发挥我们的优势。”符绩勋说。在这个球队中，有人是负责组织进攻的后卫，也有积极寻找机会的抢断者，虽然最后的明星是那个将球投进篮筐的人。“一个项目到了以后，我们会派整个团队里面对这个项目最有帮助的人上去，组成一个组合。”团队中的另一个主导人物卓福民如此说。

　　以2010年上市的梅花味精项目为例，由于GGV同新天域资本的执行合伙人于剑鸣和鼎晖的投资人的熟悉关系，新天域和鼎晖邀请符绩勋和黄榆鑌一起到河北去看梅花集团这个投资项目。经过整个团队的讨论之后，GGV在2008年3月同鼎晖及新天域资本共同投资了梅花集团。

　　“谈成后，当然我们两个做了投资前的调查和投资后的管理工作，但之后我们马上发现，其实王佳芬王总可以在这个项目上起到更大的作用。因为梅花集团主要面对工业客户；而当我们投资时，公司非常希望发展消费者渠道。那么在这方面王佳芬有很多经验。”符绩勋介绍王佳芬是如何加入到这个投资项目的球队中的。

　　2009年初，符绩勋邀请王佳芬一起到梅花集团去见这个家族公司的创始人孟庆山。孟庆山当场让他的女儿拜王佳芬为老师，希望女儿能够随时向王佳芬请教在公司管理上的问题。“在上市方面可能新天域给予他们的帮助会更多一些，但是在消费渠道的拓展，包括他们遇到的公关危机上，其实我们给予他们的帮助会更多一些。这样，我觉得我们给予这个企业的价值，以及我们的定位和其他投资机构还是有所不同的。”符绩勋说。

　　在GGV2010年投资项目中另一个上市的公司碧生源，也使用了同样的模式。GGV集中在消费及互联网领域、投资过一茶一坐和土豆网的合伙人黄佩华发现了碧生源。接着卓福民马上就显露出自己在争取对碧生源投资上难以匹敌的优势。在约见碧生源的创始人赵一弘三次未遂之后，卓福民第四次约见赵一弘成功，并且相谈甚欢。GGV在前来寻求对碧生源的投资的众多风险投资机构中被赵一弘选中。

　　李宏玮主导投资的海辉软件在美上市时，GGV的美国团队组成了一个苛刻的小组，模拟投资者对公司管理层提出各种问题。当海辉软件想要在美国收购公司时，初期CEO卢哲群甚至不需要飞到美国，而是先由GGV的美国合伙人去看看这家公司是否值得或合适被海辉收购。“当他们需要我们的什么资源时，他会清楚地知道该打电话给谁，根本就没有必要打给我。”李宏玮这样描述她投资的公司，“而GGV的最核心的观念是，我们的其他合伙人不会因为说这是Jenny（李宏玮）投资的公司，是她的项目，他们就不去理它，而是非常积极地帮助。”

　　不同时期由不同合伙人为被投资企业服务的风格也反映在董事会的人选上。土豆网和智联易才的董事会都曾由不同的GGV合伙人担任过，因为在不同阶段，不同的合伙人更能提供价值——可能是更熟悉将要上市的市场，可能是更善于沟通不同投资者关系，或者是能引入不同市场的经验。“我觉得我们的团队跟其他一些VC和PE机构不同的地方，就在于我们的团队组合，在于我们的篮球队的概念。当我们投资了这些企业时，我们可以给他们一些不同的见解，包括管理上的梳理。”符绩勋说。

　　“每个合伙人带来的行业的网络和资源是不同的。王佳芬王总在快速消费品领域肯定比我们更懂，虽然我也吃，我也喝，但我没有从投资人的角度看过1000家公司。他们看过。我在服务外包行业，基本上想融资的公司都看过，上千个都有。”投资了海辉软件的李宏玮说。当海辉软件想要寻找某位快速消费品行业的客户时，这家公司的管理者会毫不犹豫地对李宏玮要求，希望能够认识王佳芬，利用王佳芬的资源和对这个行业的认识来判断自己的客户方案是否可行。

　　这也是GGV想到的应对竞争的方法，在符绩勋看来，风险投资的竞争在日趋激烈，甚至已至白热——这个看法也被大多数人持有。这个市场经历了2000年至2005年的发现期，所有风险投资机构都开始相继涌入中国大陆公认的辽阔市场。一些风险投资人也在这一阶段成为公众眼中的明星。而到了今天，尽管经过了2008年的低谷，“这个市场还是很活跃，活跃到了贪婪大于恐惧的地步。钱很多，无论是人民币基金还是美元，竞争非常激烈，有一种感觉是买家多于卖家。这时钱已经不能满足企业家的需求。”风险投资人舒适的黄金时代似乎已经过去，那时代表着资本的风险投资人可以在自己位于上海或北京黄金地段的办公室等候着拿着商业计划上门的创业者。而现在，“无论他在哪里投资人都要去找他”。“因此更多的时候，我们需要给他们钱以外的东西。这个时候，我们的‘篮球队’的概念，就能够给予企业家多个层面的帮助，无论是帮他们梳理管理，还是对战略的理解。”符绩勋说。

　　“成功有众多父亲，而失败只有一个母亲。”在用自身经验来比较GGV目前的团队投资模式同他经历过的主流的个人主导投资模式的优劣时，符绩勋如此说，“很多东西都需要你自己来做，尤其是早期，孤军作战的感觉。过会（指合伙人会议讨论是否投资）时，你非常希望能够通过，但合伙人会提出很多疑问。早期的时候是孤儿。一旦到这个项目相对比较成功的时候，大家都举手说，我来帮你吧。”

　　这也造成了投资人的流动。“如果做得很成功，反而想自立门户。因为他可能会抱怨利润分配，同时团队之间也没有依赖与合作。只要一个合伙人觉得利益分配不平衡，他就会离开，自立门户。当然它得到的好处就是个人的满足感会更大。做成了就是你的。”

　　当然，团队并非毫无缺点。符绩勋和卓福民都承认的一个缺点，或者说“*的难题”就是决策。在投资委员会或者合伙人会议做出投资决策之前，这种模式会比通常的投资模式多了“一道坎”，就是团队必须首先达成共识。“如果每个人都有不同的方案，可能这个项目就做不成了”；或者在需要迅速做出决策的项目中，团队的沟通成本也让它在投资前的决策上形成劣势。

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