【投资界日报】阿里雅虎和软银就支付宝问题达成协议

　　7月29日晚间消息，阿里巴巴集团、雅虎和软银就支付宝股权转让事件正式签署协议。

　　协议显示，支付宝将继续为阿里巴巴集团及其相关公司提供服务，同时，阿里巴巴集团也将获得支付宝的控股公司给予的合理经济回报，经济回报包括：上市之前每年支付支付宝及其子公司49.9%利润给阿里巴巴；上市时给阿里巴巴一次性现金回报，回报额为支付宝在上市时总市值的37.5%(以IPO价为准)，回报额将不低于20亿美元且不超过60亿美元。

　　至此，阿里巴巴集团、雅虎和软银的支付宝股权转让事件算是暂时画上了一个句号。而在不久之前，他们正为闹的纷纷扰扰，引来了互联网的渲染大波。

　　事情起源于酝酿多年的第三方支付监管政策，去年6月21日，央行网站公布《非金融机构支付服务管理办法》（以下简称“《办法》”），明确了非金融机构从事支付业务的许可证申请、经营范围以及相关罚则等内容。

　　在准入门槛方面，根据《办法》的规定，申请人拟在全国范围内从事支付业务的，其注册资本最低限额为1亿元；拟在省（自治区、直辖市）范围内从事支付业务的，其注册资本最低限额为3千万元。

　　进入2011年，第三方支付公司在申请“身份证”一事上风头更劲。

　　央行上海总部发布支付业务许可证申请信息公告，又有4家沪上支付企业入围首批公示名单。截至目前，全国范围内入围首批公示的支付企业增至21家，其中上海区域的公司增加到10家，占到近一半。

　　业内人士指出，支付牌照的发放将促使整个互联网支付站在一个全新起点上，引发一场支付企业的生存“混战”。

　　2011年5月11日，据雅虎提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件显示，阿里巴巴集团已经将在线支付公司支付宝的所有权转让给马云控股的另一家新公司。

　　SEC文件披露，其持股43%的阿里巴巴集团已经将支付宝的所有权转移到了马云控股的一家新公司中。文件称，为了尽快获得监管部门的牌照，阿里巴巴对支付宝进行了重组，支付宝将成为中国一家国内公司的全资子公司，而马云持有该公司的多数股权。

　　2011年5月26日，各界期待已久的第三方支付牌照终于首度发放，2011年行颁发的国内第一张《支付业务许可证》。此前支付宝等民营非金融机构从事支付服务的身份问题终于尘埃落定。

　　在央行网站刚刚公布27家企业获《支付业务许可证》，其中包括支付宝、财付通、银联、快钱、商服通、网银在线（北京）科技有限公司等。据悉，这张许可证全面覆盖了互联网支付、移动电话支付、银行卡收单、预付卡发行与受理、货币汇兑等众多支付业务类型。

　　对此，阿里新闻发言人约翰·斯比利奇(JohnSpelich)表示，为遵守央行新规，维护国家金融信息安全，支付宝的重组工作去年便已完成。同日，雅虎发表声明称，其在今年3月31日获悉，阿里在去年8月转让了支付宝所有权。

　　雅虎同时表示，阿里此举并未通报公司董事会或股东大会，也未征得董事会或股东大会批准。

　　不久马云进行了回应，“阿里巴巴发展到今天这么大一个公司，是百分之百合法、百分之百透明。”马云说。“如果说董事会不知道这个事情，我们悄悄就给办出去了，这事情有人会信吗？”

　　“假如支付宝不合法，淘宝就瘫痪，淘宝和支付宝瘫痪，阿里巴巴如何成长？”

　　自支付宝重组消息公布后，雅虎的股价在短短3天内下跌近2美元。

　　显然，矛盾加剧，对雅虎、对阿里巴巴、对软银都不是好事。但长期隔着“冰冷”的谈判桌，雅巴关系已非常脆弱。马云在股东大会上直言，雅虎去年同意阿里巴巴回购股票，但具体的方案拿出来后他们又拒绝。“和雅虎事情我比较失望，我对他们没信心，以后再要讨论什么写清楚再和我们谈。”

　　“我们度过了1999年到2004年最艰难也是最快乐的日子，后面的日子就不会那么快乐了，我预感到未来两三年会有各种各样不平静的事情发生。”

　　这是阿里巴巴集团主席马云在“并购”雅虎中国之后对部下所作的一番训示。可能当时他已经预感到未来将存在的种种“不快乐”，只不过与马云预言有出入的是，这一天来得比两三年还要晚些，他也许没有想到这一时间节点竟然会是2011年，没有想到其在互联网电子商务领域打造的“成功狂人”形象如今竟如此尴尬与难堪，也许更没想到导火索竟然会是支付宝。

　　“黑漆漆的不知是日是夜。赵家的狗又叫起来了。狮子的凶心，兔子的怯弱，狐狸的狡猾。今天全没月光，我知道不妙。早上小心出门，赵贵翁的眼色便怪，似乎怕我，似乎想害我。还有七八个人，交头接耳地议论我，张着嘴，对我笑了一笑。我便从头直冷到脚根，晓得他们布置都已妥当了。我可不怕，仍旧走我的路。”

　　这是鲁迅先生所著的代表作品《狂人日记》中的一个片段，然而在互联网领域引起各方高度关注的原因则是马云6月16日在其微博中的摘录。

　　显然，“狂人马云”希望借此发泄自己的愤懑。

软银总裁孙正义是马云最坚定的支持者之一。2000年阿里巴巴最困难的时候投资2000万美元入股，2004年又追加了6000万美元投资。

　　据一位阿里巴巴人士向财新《新世纪》透露，在支付宝申请牌照期间，面对“外资企业”这一资质瓶颈，孙正义的确曾提出“协议控制”的方案——即成立纯中资持股的公司持牌，通过商业协议安排，将持牌公司收入转入外资公司。但马云以风险过高为由拒绝了孙正义方案。此后，软银就不再参与有关支付宝补偿问题的谈判。

　　6月15日，马云就此事件正式召开了一次沟通会，会上他表示：

　　雅虎、孙正义代表股东的利益，没错。但是他们作为阿里董事的职责，错了。央行的规定，如果有外资结构，就要上报审批。如果支付宝没有在第一时间拿到牌照，支付宝就变成非法。这份报告，如果不按照100%内资处理的话，连申请的资格都没有。

　　关于支付宝的事情，我们（董事会4个人）讨论了大概三年多。每次讨论过程，大家观点都不一样。成立淘宝，是我和孙正义的君子协定；成立支付宝，阿里云，都没有董事会的决议。我们一贯以来，董事会是有授权的。

　　支付宝问题我们讨论了三年。每次董事会几乎都讨论这个问题董事会在2009年7月24日有一个纪要：授权管理层获取支付牌照。有些媒体问有没有董事会决议。五年来我们都是董事会纪要。成立淘宝也是我跟孙正义的君子协定。成立支付宝、阿里云，都是纪要。

把孙正义做个例子。他的眼睛里，只有六个字：软银，软银，软银。他不会考虑客户，员工，小股东的利益。雅虎代表雅虎股东的利益，但是作为公司董事，必需代表公司的利益。我作为公司的董 事，CEO，董事会主席，这时候，如果两个股东不同意。你必须考虑6亿用户，阿里所有员工。

　　对我来讲，不做（不申请牌照）意味着淘宝瘫痪了。所以那时候对我来讲，没办法做出一个完美的决定。做 过企业的，和只会做评论的人，是两种不同的观点。做了这个决定，如果我第二天说，孙，杨，再见了，这事跟你们没关系啦，那么，我们是不道德的。但实情是， 第二天我们就召开董事会谈这个事情怎么解决。

到6月20日，软银董事长孙正义周一在韩国首尔表示，预计很快会就支付宝所有权事宜与阿里巴巴集团达成一致。

孙正义在首尔召开的一个会议间隙表示：“阿里巴巴和软银是很好的合作伙伴。预计很快会就支付宝事宜达成一致。”

　　支付宝直接也引起了业内的对VIE结构的广泛讨论，不少VC在微博上指责马云为了私利，拖整个中国互联网行业“下水”，其指责核心已经从“契约精神”转到了“VIE管理模式”在中国的前途了。在14日的媒体说明会上，针对目前外资进行协议控制的VIE管理模式，马云表示“我们不需要有人来教如何绕开政策。现在央行明确规定不能用VIE。”

　　6月24日下午消息，似乎阿里巴巴和软银的关系并未受到支付宝事件的影响，据消息人士透露，今日在日本召开的软银股东大会上，阿里巴巴董事局主席兼CEO马云以99%得票数连任软银集团董事会成员，软银集团董事长孙正义评价称马云依然是“很重要的生意伙伴”。

　　6月28日凌晨消息，美国投资公司Zacks周一称，雅虎与阿里巴巴集团和软银之间有关支付宝所有权转移一事的和解谈判正在走上正轨，三方对已经取得的进展感到满意，但谈判进程仍在继续进行中。

　　自1999年马云创立阿里巴巴至今，时光荏苒，转瞬之间已过12年。马云说今年是“阿里本命年”，他还说本命年是阿里巴巴的“多事之秋”。

　　这一年，关于阿里巴巴新闻不断，B2B上市公司CEO卫哲离职，淘宝诚信门(央视经济半小时称“淘宝存在售假”)事件、支信宝契约门(有媒体称支付宝股权转移违反契约)之争、雅巴(雅虎、阿里巴巴)背后角力，这一切使得2007年11月阿里巴巴B2B香港上市之后保持低调的马云频频露面，接受媒体采访，解释阿里巴巴面临的一切。

　　面对风狂雨骤，马云并没有止住前进的步伐。他开始对阿里巴巴进行了一场大规模的自发式变革。

　　16日，淘宝表示公司将会分拆为三个独立的公司，分别为沿袭原C2C业务的淘宝网(taobao.com)，平台型B2C电子商务服务商淘宝商城(tmall.com)和一站式购物搜索引擎一淘网(etao.com)。

　　“大淘宝”战略提升为“大阿里”战略。“大淘宝”战略的目的是建立一个以消费者为中心的网购生态系统，“大阿里”将和所有电子商务的参与者充分分享阿里集团的所有资源——包括所服务的消费者群体、商户、制造产业链，整合信息流、物流、支付、无线以及提供数据分享为中心的云计算服务等。

　　这是十二年来，阿里巴巴集团组织结构上进行的最大力度调整。此前阿里巴巴集团旗下已经形成了阿里巴巴、淘宝网、支付宝、中国雅虎、阿里云等5家公司。在淘宝网一拆三之后，其序列中除淘宝网外，再度新增一淘和淘宝商城两家公司。

　　 【大佬语录】

谭群钊：用户不再满足于传统网游的单调重复的玩法，他们花更多的时间在新平台上，也发现了新平台带来的新乐趣。传统的PC网游的市场虽然仍然稳固，但是他的发展空间正在被新平台侵蚀。因为我们的用户正在被新平台吸引。无视新平台的崛起，就会像那些没有抓住网络游戏发展机会的老牌游戏公司那样，被市场抛弃。

　　但是从另一个角度来看，新平台给善于制作大型游戏的中国厂商带来了更多机会。新平台创造了大量新的游戏用户。原先不玩游戏的人也开始体会到了游戏乐趣。新平台的游戏特点是易于上手，老幼咸宜，注重交互，适应用户碎片时间的娱乐需求。行业里把这个新趋势叫“轻网游”。

皮海洲：若因此断言创业板泡沫挤完了，未免为时尚早。不可否认，在最近半年的下跌中，创业板的泡沫确实在很大程度上得以挤出。股票市盈率也从1239.60点当天的83.18倍，下跌到今年6月22日的40.44倍。可以说，这是创业板一次轰轰烈烈的挤泡沫运动。几乎所有的创业板股票都跟着一起挤泡沫。

　　但创业板的泡沫显然没有因此而挤完。单就40倍的市盈率来看，虽然相对于原来80几倍甚至上百倍的市盈率来看，泡沫少了很多。但40倍市盈率本身却并不是一个低市盈率水平。从长期来看，这个市盈率水平还会进一步下降。比如，随着创业板的扩容（也包括中小板的继续扩容），创业板市盈率的降低是不可避免的。这其中，既包括新股发行的扩容，也包括原始股东限售股解禁的扩容。按今年上半年的扩容速度，创业板每年扩容数量将不低于150家。而随着时间推移，创业板限售股解禁的数量也会越来越大，这些限售股获利丰厚，解禁后的套现也会进一步加剧个股流通盘的扩容，从而导致个股价格重心的下移。

　　当然，更大的泡沫显然还隐藏在40倍市盈率的背后。如果说，40倍市盈率是货真价实的话，那么，目前40倍市盈率还是比较安全的。问题是40倍的市盈率本身就是一个充满水份的数据。因为新股上市的时候，几乎家家公司都是经过包装的大泡沫。而这个包装泡沫的破灭是需要时间的。也许有的公司上市后很快就露出包装上市的马脚，公司业绩中的泡沫很快就会破灭，有的公司因为善于伪装，其泡沫的破灭还需要三、五年的时间。这也正是原始股东所持限售股解禁套现所需要的时间。而这个挤泡沫的过程，主要以个股的结构性调整为主。

马化腾：我觉得中国的互联网公司，谁没有十条八条伤痕？有人就专门把这几条挑出来，放大，然后再扩散，我觉得没有什么意义。国内有两派人，大部分人还是不太喜欢如此，还是有少数人喜欢打口水仗，互相叫骂，这是挺不好的倾向。

　　开放不是我愿不愿意把家里的东西和别人分享，而是和商业逻辑结合在一起。商业模式和产业链要求这么做，真的是难度很大。安全方面，腾讯也有顾忌，怕出乱子。开放之后就等于在别的地方让你输入QQ或密码，会产生很多钓鱼等欺诈，这个黑色产业链在地下已经非常完善。

　　如果说我们过去的梦想是希望建立一个一站式的在线生活平台，那么今天，我想把这个梦想往前推进一步，那就是一起打造一个没有疆界，开放共享的互联网新生态。我觉得这个梦想是非常重要的，所以最后我是非常诚挚地利用这个机会邀请我们在座的所有合作伙伴，和腾讯一起携起手来，为了未来的梦想一起努力，为未来 的整个没有疆界、开放分享的互联网新生态而努力。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201107/20110729217021.shtml