美国风投行业分化日益严重 整体收益向好

　　事实上，风险投资行业近期的业绩提升主要来自于表现*的少数基金。根据投资顾问公司Cambridge Associates的数据，在2000年实现融资的风险投资基金中，表现居中者的年化收益率为-3.28%，排名前四分之一的为3.3%。2007年，表现居中者的年化收益率为5.13%，而排名前四分之一的高达19.57%。

　　这种超额回报主要来自对Facebook这类企业的投资。在2005年向Facebook投资1270万美元后，美国风险投资公司Accel Partners成为该公司的*外部股东。Accel已经以350亿美元的估值出售了少数股权，锁定了250倍的收益率。据媒体报道，Facebook将以750亿至1000亿美元的估值上市，届时将给该公司带来更高的回报率。

　　这就造成了少数声誉卓著的风险投资公司可以融得更多的资金，甚至获得更高的投资灵活度。拿全球最老牌的风险投资公司之一、LinkedIn投资者红杉资本来说，该公司2010年为旗下的3只基金融资13.6亿美元，包括两只中国基金。去年，该公司又为一只专注于晚期投资的基金融资9.51亿美元。

　　但由于接触*基金的难度较大，很多投资者根本没有机会参与投资。但那些难以跻身其中的投资者或许也不愿委身于二流基金。

　　既然如此，投资者又会去往何处?收购基金等其他投资渠道同样遭遇了融资困境。根据Preqin的数据，自互联网泡沫破裂以来，收购基金就一直在遭遇融资难，去年融资总额仅为708亿美元，创2004年以来的*值。但与风险投资*的不同在于，收购基金的融资分配较为均衡，而且从长期来看更具连贯性。

　　目前，收购基金都在努力撤出现有投资，并且急需更为有利的信贷环境。如果这种情况最终改变，他们就将*迎来曙光。

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