创业者与伪天使的博弈：难逃投机阴影 细数投资潜规则

　急于要钱的创业者VS急于赚快钱的天使

　　一年前，王涛创立了一家基于市场细分领域的B2C电子商务网站。两个月前，他自称在毫无征兆的情况下被董事会扫地出门。一个令他感觉特别不舒服的细节是，他在清理办公室物件，将一盒名片放进包里时，一投资人说：“你不能把它带走，这可是公家财物。”

　　4月6日下午3点。北京西土城。王涛在某咖啡馆匆匆扒了几口饭之后，点燃了一支烟，一度无语。阳光透过咖啡馆巨大的落地式玻璃窗照耀进来。这是一个来客不多、地理位置不太起眼的咖啡馆。显然，他没有什么心情去享受，这个看上去有那么几分宁静的下午。

　　“网站从没有上线到上线之后，我们就被天使投资人折磨得够呛。”他反思自己这一年时间的创业——盲目、急切拿了天使投资人的钱，导致公司的运营其后越来越被动，最终和创始团队悉数出局。

　　令熟悉王涛的人同时感到意外的是，他一度在一家著名的投资公司市场部任职，熟悉VC/PE运作，与业内人接触广泛。自己创业，却忽略了对早期投资的了解，在关乎资本之事上，摔了个跟头且是如此之快。

　　2010年年底，王涛花了几万块钱交付完租赁办公室的押金款，春节过后开始筹划网站上线。启动资金需要200万元，他没有这笔钱。但有信心半年后融A轮。

　　心急要钱的王涛，在去年2月初与天使投资人石廊见了一次面。

　　几天过去，石廊带王涛见了另一个叫吴均的天使投资人。投资很快谈妥。第二天，石廊打电话给王涛：“我们投你。”两人给了王涛150万。占股40%。

　　数年前石廊就加了他的MSN，王涛已经不太记得这是哪年的事了。但线上、线下他们没怎么聊过。关于石，王此前谈不上有多少了解。他所知的是，石曾在一家与培训相关的网站以天使的身份投过小笔钱，VC进来之时，很快卖掉了自己的股份，套现拿了一笔钱。同样的手法、同样的故事也在王涛那里出现。

　　故事的帷幕仅仅是刚刚拉开，情节便以惨烈之势上演。

　　一两百万元天使投资打进王涛公司。王涛清楚，“烧钱”的电商行业它能撑多久。王涛不断与VC接触;石廊不断“闹退出”，在王单方面的描述里，他感慨“他是个一直想赚快钱的天使投资人。”

　　一个月后石廊开始张罗退出的事，“而且毫无理由。”王涛说。不久，王找来一位公司的联合创始人和他见面，看能不能买走他的股份。王回忆，石廊投了60万，这次见面他本来谈好以100多万的价格将股份卖出去，但回头，石廊变卦了，当他回家查到对方的公司已在美国上市，价格一下就提升到了两三百万，“那别人不干了，事情就谈崩了。”

　　在这桩交易未遂的事情过后，石廊向王涛再谈退出，理由是，“你答应过公司能融到A轮的啊。”王为此说道：“那时候网站还没有上线，忙着搭团队和网站内测，哪来的A轮?”

　　另一天使投资人，即石廊介绍王涛认识的吴均，王对他的了解同样不多。吴的年龄比自己和石廊长，曾创业。当时王觉得其经验、阅历比他们丰富，直觉里认为吴可信，“至少，年龄摆在那里。”

　　但在王涛的描述里，他带来的同样是一次无休止的折磨。

　　“天天来公司，紧盯公司财务，领着一份工资，除此外啥活也不干，但又不时干扰公司内部的管理。”吴均还将一位王并不熟悉、并无电商运营经验的熟人带进公司任职副总裁。

　　在此其间，吴均成立了一个广告公司，“公司的广告业务全部由他代理，但是他们的公司没有懂互联网广告的人。一个49万元的广告，我事后才知道他私自赚了5万元。”王涛说，“这导致我们很急地去融A轮。”

　　过去王涛接触的都是正规的VC、PE，即使控股权低，也能保证创始人在公司的把控权。“但我实际在后来失去了把控权，所以，天使一定要占小股，创始人要有公司的主控团队。”

　　同年5月，当公司进行A轮融资，一直谈退出的石廊，“就蹦了出来，你必须让我退出，投资协议上我也是股东，我不签字你就别想融资。”在此情形下，吴均引荐过来的那位副总裁以将近300万的价格买下了石廊的股份。“三个月时间，他赚了一个4倍的溢价。”

　　事未就此完结。如前所述，王涛当时找A轮融资，同样出于一种迫切要钱的心态。5月，他获得了四份投资意向书。“包括一家知名的外资投资机构、一家香港VC、一家美国VC和一支内地的电商基金。”

　　美元基金需要一个漫长的审批过程。为此，王涛最终选择了那家LP来自于制造业、互联网运营经验欠缺的内地基金。“拿了3000万，签了一个对赌协议。”但据他所说，协议签订完毕，这笔钱却在两个月后才姗姗来迟。

　　去年下半年，在团购泡沫之后以及电商被部分业内外人士唱衰的背景下，之于王涛，有了本章节开篇时的那段结局描述。

　　吴均引荐、那位出资300万购买了石廊股份的副总裁，上位接替了王涛的职务。他揣测，互为熟络的石廊、吴均或为利益同盟。石廊闹退出之前，吴均也曾一直对王涛说过“把他给‘开掉’算了。”但王涛却在离开公司后的二月份，发现他俩竟在一起看项目。“你想想，刚刚一起合伙投下一家公司闹成那样，怎么可能一转身还会想到一起再合伙投项目呢?”A轮进来之后，王涛揣测套现了部分股份，“他俩只不过是一个唱黑脸，一个唱红脸而已。”

　　王涛出局，那支电商基金向媒体抛出的理由颇具几分官方色彩：

　　一是战略转型，由线上销售转向线下;二是创始人未达到对赌协议上的业绩，财务制度迟迟不规范、内部管理制度不健全，以及，擅自增加广告投放。对此，王涛也曾在媒体有过高调的回应。

　　王涛与资本方孰是孰非，本刊未尽进一步核实。但在经历一次失败的创业之后，其心得或可与创业者分享：

　　“一、创业不能盲目急切地想要找投资人的钱。对天使投资人必须得有深入的接触，不好的天使投资人，对公司治理插手太多的话，那你的A轮一定会受到影响;二、再来一个管更多事的VC，那这个事就彻底废了;三、在这种情况下，你自己哪怕只有很小的钱，就还有活下去的机会，如果在引入投资那块儿一招走错，未来可能连活下去的机会都没有……”

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