【每日投资事件】亚马逊百度为何接连发债券

亚马逊拟筹资30亿美元 时隔15年再次发债

　　11月27日消息，据国外媒体报道。亚马逊周一宣布发行规模为30亿美元的债务，这是电商巨头近15年来首次踏入债券市场。

　　根据声明，公司将发行收益率分别为0.742%, 1.301%及2.601%的三年、五年及十年期债券。

　　亚马逊首次发债的时间还要追溯到1998年5月。当时该公司被评为“垃圾级”，发行的还是贴现债券。

　　亚马逊表示，此次发债所筹资金将用于一般性企业用途。公司宣布，计划于年底完成总部办公地购买计划，整个项目涉资11.6亿美元。

　　亚马逊似乎希望借助低利率建立自己的现金储备，尽管其网站、Kindle平板电脑与网络相关服务持续带来更多收入。

　　亚马逊拒绝就此次发债透露更多信息。由于公司的现金流与负债情况都表现良好，尽管收益率颇低，投资者还是预计此次发行将获得不错的反响。

百度首发15亿美元债券 3.5亿美元用于还贷

百度11月5日向SEC递交424B5、F-3ASR等相关文件，称该公司将发行美元债券，摩根大通、高盛为主承销商，澳新银行、中国银行以及德意志银行为联合承销商，目前发债规模尚未公布。

百度在相关文件说明了此次发债的主要为企业一般用途。有3.5亿美元用于支付起于2011年7月14日的信贷，其中有2亿美元用于支付给澳新银行集团，该债务的利率是1.87%，2013年7月到期。

　　这将是百度计划发行首批在美国证券交易委员会(SEC)登记的美元债券。穆迪今天首次给予百度债券A3评级，预期稳健。

为何发债？

　　扣除承销折扣、佣金以及预计的净发行支出后，百度预计将从这次债券发行中获得将近14.916亿美元。摩根大通和高盛集团担任百度此次债券发行交易的主承销商。

　　事实上，百度现在并不差钱。截至2012年9月30日，百度持有的现金、现金等价物和短期投资合计达到212.87亿元人民币（约合33.87亿美元）。百度今年第三季度净运营现金流入量达到37.79亿元人民币（约合6.013亿美元）。

　　为何百度要在人民币现金充裕的情况下选择发债？百度方面昨日对《第一财经日报》表示，一是因为人民币兑换美元的成本非常高，约有10%的预扣税；二是目前债券市场的筹资成本非常低，所以选择此时筹集一些美元资金，同时保证未来公司战略支出流动性充足。

　　“收购中国公司有时需要使用美元交易。但是百度将继续审慎对待收购项目，目前没有特定的交易。”百度称。

　　也有业内人士预计，未来百度可能会筹划一些大的收购，布局的方向很可能是针对移动领域和云计算。

　　移动业务变现难一直是资本市场质疑百度未来成长性的问题之一。在今年第三季度的财报会议上，百度的首席财务长李晰皙在答分析师提问时曾说：“移动领域增长机会巨大，可能会通过收购来协助自主增长，及时占据战略焦点。”

　　而百度CEO李彦宏也在不久前的企业内部战略沟通会上强调，百度要革自己的命，发现用户的搜索行为从PC往移动上迁移的速度比预计中快，应主动引导用户更早地迁移到无线上。

　　划算的买卖

　　此次公开发行包括7.5亿美元2017年到期利率为2.250%的五年期债券，以及7.5亿美元2022年到期利率为3.500%的十年期债券。这些债券已依据1933年美国证券法进行注册，将在新加坡证券交易所交易。

　　上述知情人士介绍，目前该债券在美国高质量投资者中的分销情况很好。

　　事实上，许多互联网企业都发行过债券，如谷歌、微软、腾讯、易趣。考虑到目前百度所募集资金的总体规模和发行债券所支付的较低的利率来看，一位百度内部人士将这笔融资称作是一笔“划算的买卖”。目前美国的债券收益率正处在历史低位。美国10年期国债收益率在过去1个月下跌了15个基点；在过去一年内，美国政府债券收益率也下滑了0.34%，目前美国10年期基准国债收益率在1.623%左右，正值发行企业债券的时机。

　　其中，五年期7.5亿美元债券到期利率为2.25%，收益率较可比美国国债高出160个基点; 十年期7.5亿美元债券到期利率为3.5%，收益率较可比美国国债高出185个基点。

　　威尔斯资本管理公司的资深证券投资组合经理玛姬·巴特尔(Margie Patel)表示：“大型科技公司利用发行债券来购买非常便宜、长期性的保险单，这能在未来经济万一不佳时多一点弹性，特別是有并购的好机会，或是现金流在未来有所改变时。”

　　对于在新加坡证券交易所交易的计划，i美股分析师吴桑茂昨日告诉记者，这种选择通常为了增强债券的流动性，从而吸引更多投资者。

　　吴桑茂说，鉴于目前中国的科技公司基本上都是接受的美元投资资金，未来百度如果在移动互联网领域进行收购也需要以美元支付。现在百度账上的现金99%都是人民币；这些债券融来的美元正好可以支付所需的款项。

阿里与银行商讨发行10亿美元债券 11月底公布

　　北京时间11月5日消息，据国外媒体报道，刚刚从雅虎回购股份的阿里巴巴有可能首次发行美国债券，目前它正在和银行商讨相关事宜。

　　该交易仍有待授权。但实现债券发行阿里巴巴仍然需要做出一系列努力。预计阿里巴巴将要发行的是美国证券交易委员会注册的债券，规模至少在10亿美元。如果银行方面进展顺利，发行工作将在11月底之前公布。

　　阿里巴巴将在香港上市的Alibaba.com私有化，并从雅虎那里回购了20%的股份。今年年初的多层面重组将为母公司的最终上市铺平道路。

　　围绕阿里巴巴集团的一系列令人兴奋的消息都是集中于，它的上市可能成为亚洲科技行业IPO的新纪录。中国最大电子商务平台发行的基准债券也将重塑亚洲信贷业。

　　正在争取授权的银行家们告诉阿里巴巴，对债券的定价应该稍稍溢价于美国同行。如果银行在这次交易上获得成功，这将是亚洲债务资本市场的分水岭。

　　一位信用分析师表示：“这将使市场回到原点。去年这个时候，中国债券抛售了20个点。所以，如果阿里巴巴成功消除中国溢价，这是一次非常有趣的轮回。”

　　全球投资者历来对美国信贷有大幅溢价要求，以便能弥补亚洲债券的较低流动性，但今年亚洲信贷市场利率激增，使得一群挑选出的发行人可以缩小这种差距。

　　举例来说，韩国三星电子在今年4月发行五年期债券，比美国国库券高了80个基点。与此同时，像甲骨文、戴尔和思科等公司的交易溢价为35-70个基点，韩国机构的交易溢价接近200个基点。几乎保持和西方同行一致的价格，三星的定价或许能为Alibaba提供参考。

　　对于上周与阿里巴巴的讨论情况，各银行依旧守口如瓶。基于从雅虎回购的股份，阿里巴巴2011年未计利息、税项、折旧及摊销前的利润为9.65亿美元，集团估值在350亿美元左右。不过，一位银行家承认：“每个参与竞争的银行都抱着同意理念，（它们的定价不会溢价过高）。”

　　为了实现这个目标，阿里巴巴的定价必须接近eBay（这家美国同行的规模与阿里巴巴相当），而不是和腾讯一样。腾讯是唯一发行美国债券的中国互联网公司。

　　评级为Baa1/BBB+的腾讯有3.375%的美国债券，2018年到期，比美国国库券高了225个基点。与此同时，eBay 2022年到期的债券上周交易时溢价70个基点。eBay的评级要高两个等级，为A2/A/A。

　　将债券溢价限制在美国国库券100个基点以内，中国大型国有企业均超出这个范围，因此这是个不小的任务。

中海油的评级比eBay高，为Aa3/AA-，2022年到期债券交易溢价125个基点，这很能说明中国信贷市场的溢价问题。与此同时，墨西哥国家石油公司交易溢价为140个基点，它的评级比中海油低5个等级，为Baa1/BBB/BBB。

　　不过，三星的经验表明，降低溢价还是有可能的。

　　参与谈判的一位人士表示：“不是将交易交给大型资产管理公司的新兴市场投资组合经理，我们将该交易交给投资级人士。”

　　竞争授权的热门银行有八家，最近与阿里巴巴签订了借贷协议，价值10亿美元的4年期债券。这八家银行分别是澳新银行、巴克莱银行，花旗集团，瑞士信贷、星展银行、德意志银行、瑞穗实业银行和摩根士丹利。不过，只有两家银行能成为全球联席协调人。

　　虽然债券的规模预计至少为10亿美元，但如果发行人倾向于多部分，以便完成一个成熟的收益率曲线，那么阿里巴巴的首次债券发行规模还要大得多。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201211/20121127339272.shtml