投资人的2012：同创伟业转早期 曾李青称小公司更难

松禾资本罗飞：我们正处在*的低谷

松禾资本设立于2007年，受托管理资产超过50亿元人民币，投资企业超过100家，有16家企业成功退出，其中12家境内上市、2家境外上市和2家被并购。

　　在松禾资本创始合伙人罗飞看来，2012年的资本市场正处于*的低谷。“如果不是*，也离*的不远了。蓝筹股的PE大多不到10倍，而在中小板、创业板，PE大多在20倍、30倍以上，不合理的估值会让更多的资金远离创业板。”

　　“2012年，国内资本市场开始堵车，中国海外上市的公司被‘浑水’。”罗飞预计，未来两年投资者将更看重企业真正创造现金的能力。

　　他以第七大道举例说，2011年畅游并购第七大道时，一年利润大约有6000万，而今年一个月就有6000万元利润。“能创造持续现金流的公司，将是未来两年投资人所追捧的，现金流在今明两年的环境下是最最宝贵的。”

　　除了现金流，罗飞认为，未来的投资人将更加注重创业者个人的信用、团队的信用以及团队对于投资人在现金或者将来、未来的承诺。

天使投资人龚虹嘉：2012，老虎不打盹

　　龚虹嘉具有20年投资创业经历，先后创办德生公司、海康威视、握奇数据等公司，个人财产超过100亿，IDG和上海联创称其为“中国*秀的天使投资人”。

　　在龚虹嘉看来，投资人和创业者必须更加清醒的面对一个现状，那就是“老虎不打盹”。这也老虎可能是腾讯、是华为，也可能是百度、阿里巴巴，这些大公司都充满了危机感。

　　“以前，我们都认为是老虎就一定会打盹，老虎打盹就是创业者的机会。而现在，创业者花了很多心思就是做不大，大公司一发力，很快就拿下市场。那是因为大公司独大，蚂蚁爬一年，不如马蹦两下。”

　　对于投资者，龚虹嘉建议把“期望放低一点”。他举例说，Facebook、Google的天使投资人肯定不知道它们今天能做这么大，抱着投出Facebook、Google为目的的投资人注定失败。“如果投资人以赚3倍、5倍、10倍作为合理回报的安慰值，失望就会大幅减少，就会觉得这个社会充满了阳光。”

　　“我们永远不知道什么叫*，我们甚至也永远不知道什么叫更好，反过来说我们也不知道什么叫更坏，也不知道什么叫最坏。”龚虹嘉说。

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