【每日投资事件】裂帛收购天使之城：1亿购得80%股权

淘宝女装品牌裂帛并购天使之城 淘品牌迎来分水岭

　　在线下服装企业经受高库存考验的同时，线上服装业卖家也开始分化整合。近日，有关淘宝女装品牌裂帛已收购另一家淘宝电商天使之城的消息在业内引发巨大关注。尽管当事双方没有正面回应，裂帛CEO汤大风对此消息也不予评论；但裂帛投资方、经纬中国创始合伙人张颖已向外界确认这一消息，并指出双方强强联手是一件好事。

　　这是淘宝系品牌迄今*的一次收购。“一面是打折促销压力，一面是不断上涨的流量购买成本，很多淘内品牌利润越来越薄。”业内人士认为，裂帛与天使之城的并购重组，有望掀开淘品牌整合大幕。“2013年不知道又有多少淘品牌淘宝店将会关闭，跟不上就批量倒闭的时代到来了。”电子商务观察员鲁振旺在微博中表示。

2012年是淘品牌的分水岭

　　随着电商的迅猛发展，销售占比*的服装行业借助淘宝平台，韩都衣舍、七格格、茵曼、OSA、阿卡涌等多个女装品牌“黑马”先杀出重围。

　　记者了解获悉，天使之城2004年入驻淘宝，2010年、2011年蝉联淘宝女装类目的销售冠军。业内人士估计天使之城2011年全年的销售额超过3亿元。裂帛创立于2006年11月，设计风格充满民族风。据媒体报道，2010年裂帛年销售额8000万，2011年销售额增至2亿。

　　不过，2012年两家销售额开始拉开差距。互联网上一名为王子彬的网友披露，天使之城C店（即淘宝店）2012年销售额1.7亿元，天猫店于2012年6月上线，到12月份销售额为6100万；而裂帛C店2012年销售额为1.88亿，天猫店2012年销售额3亿，接近5亿的体量。截至目前，双方已就收购重组达成协议。据天使之城内部员工透露，裂帛已经收购天使之城，天使之城已准备将营销部门迁往北京。但收购价格未透露。

成本上涨运营压力剧增

　　记者了解获悉，2009年以前是淘宝的“流量红利期”，堪称淘品牌黄金成长期。但随着淘宝平台的壮大，卖家开始争抢有限的流量，从而导致线上客流平均购买成本以每半年一倍的速度上涨。为了提升交易额和转化率，大多数淘宝品牌卖家不得不通过折扣促销拉升业绩。“我们是被业绩赶着成长，根本没有停下来想想的时间。”天使之城CEO单家鸣之前曾对媒体表示。

　　从2012年5月开始，天使之城淘宝集市店铺流量出现了大幅度的下降。雪上加霜的是，由于团队操作疏忽，天使之城因商品描述与实物不符还受到淘宝关店12天的处分。广东投资人宋建文在微博中表示，“裂帛收购天使之城，茵曼收购初语……资本运作，已经开始在淘宝蔓延，网络品牌进入一个大鱼吃小鱼的阶段。未来，会有更多残酷，必然也会有更多美好，这是自然的商业法则。”

数据

　　天使之城C店（即淘宝店）2012年销售额1.7亿元，天猫店去年12月份销售额为6100万；而裂帛C店2012年销售额1.88亿，天猫店2012年销售额3亿。

裂帛收购天使之城价格曝光：1亿购得80%股权

　　3月11日消息，据可靠人士提供的消息，此前淘品牌裂帛收购天使之城一案中，双方敲定的最终收购价格为1亿元，前者获得后者80%的股权，成为*股东。

　　亿邦动力网分别联系了双方的创始人，均未能得到正面答复。

　　然而上述人士指出，区别于多数急功近利的淘品牌，裂帛过去阶段一向以固有的节奏发展，之所以在2013年会突然启动收购计划，除了多风格品牌的战略补充外，更大程度上是为上市铺路。

　　关于上市的考虑，裂帛方面一直保持缄默态度。亿邦动力网注意到，其实裂帛方面自去年下半年就比较低调，创始人汤大风在电话连线亿邦动力网时，也多次强调专注品牌的运营，不会更多地与媒体接触。

而在顺利收购天使之城后，裂帛创始人汤大风在答复亿邦动力网时，则表示“一切都还仅仅是开始，上市更是我现在并不着急考虑的事情。”

　　至于是否迫于资本方面的压力，裂帛的初期投资方经纬同样以不便评论为由，婉拒亿邦动力网的询问。但早些时候，经纬中国创始合伙人张颖曾明确指出，只有在公司真正非常强大时才去上市，不会过早推动公司上市。

问题在于现在的裂帛是否已足够强大？

　　男装网络自有品牌NOP创始人刘爽在同亿邦动力网连线时表示，目前裂帛正处于高增长的阶段，所处的节奏也基本上到了可以考虑IPO的时候，而一旦错过这个时间窗口，想象力便会缩水。

　　“以裂帛的情形分析，现在开始准备，到时间点排队上市是可行的，且上本土创业板的几率更大。目前来看，超过3个亿的淘品牌都有可能。裂帛加上天使之城大致有10亿左右的规模，利润率也不错，上市的话会有好的筹码和市盈率，也有机会拿到更出色的回报。相反，如果不做，被别人抢先，则比较可惜。”刘爽坦言。

　　此外，刘爽还指出，裂帛作为*家淘品牌上市，其行业意义更加重要。裂帛上市成功与否，以及上市之后的表现，对于资本市场对淘品牌或网络品牌这条路的态度将起到很大的撬动作用。“毕竟此前也没有见过这种模式，包括美股市场对这种模式也看不懂，面对很多质疑，大家也都持观望状态，非常想借此机会看清楚其前景。”

　　据媒体报道，裂帛2010年年销售额8000万，2011年增至2亿，2012年曾披露目标销售额是5到6亿。如此可见，裂帛的规模每年都以两到三倍的速度增长，假设按照10%的净利计算，近两年的业务情况基本上符合国内创业板上市的要求。

　　另一方面，被收购方天使之城的财务状况虽未披露详尽，但以1亿作价收购80%股权的信息判断，其体量至少在1.5亿到2亿之间。此前，曾有数据显示，天使之城2012年销售规模在3亿元左右，因此，1亿元的收购价格相对合理。

　　“也可能采用了现金加股份交易的方式。此前几家淘品牌收并购都是涉及到换股的情况。”业内人士指出。

　　至于合并之后所面临的诸多挑战，同样为淘品牌的韩都衣舍CEO赵迎光则表示，企业文化的融合是重中之重。“打个比喻的话，就像新婚夫妻，两个人在结婚前，都是成年人了，虽然有强烈的希望共同生活的愿望，但是各自的生活环境，行为方式，价值观都可能有比较大的差别，一旦天天柴米油盐酱醋茶开始过日子了，勺子难免不碰锅沿，就有可能因为各种具体的问题，发生矛盾和冲突，作为企业的管理者，如何进行协调，化解矛盾冲突，建立相互的充分信任，是个比较大的考验。”

　　另一方面，业内人士认为，税费等敏感问题，同样是淘品牌商上市的阻碍。不过，据亿邦动力网了解，淘品牌目前多以公司化运作，在财务上相对规范。

另附国内创业板上市要求：

　　发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件：

　　（一）发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。

　　（二）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。

　　（三）最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。

　　（四）发行后股本总额不少于三千万元。