中概股掀私有化热潮 PE谋求分食再上市“盛宴”

　　再上市诱惑

　　据i美股统计，2010年4月至2012年11月20日，美股市场共有45家中国公司提出过或者完成私有化；其中已经顺利完成私有化的公司有17家，正在私有化过程中的公司有21家，另外也有7家公司终止了私有化。

　　截至目前，在美国上市的200多只中概股中，TMT行业的公司居多。这些TMT公司普遍存在市盈率偏低，净资产和现金流非常稳定的状态。

　　反观国内A股和港股市场，TMT公司的市盈率普遍高于国外。同样是网游公司的中青宝网和搜狐畅游，前者在国内A股市场市盈率约为88倍PE，畅游6倍PE不到。而两者的2012全年业绩对比，中青宝总营收入为18498.84万元，畅游为总营收达到创纪录的6.234亿美元、约合387445.62万元人民币。畅游已经仅次于腾讯、网易，成为中国网游公司的榜眼。

　　更为重要的是，这些公司的股票换手率和成交量都不如在国内资本市场上市的TMT公司活跃。畅游的平均成交量约为1/3。“成交量低，表示该股的股性不活跃，长期对一家上市公司的流通股没有实质意义。”一位研究股票的专业人士透露。

　　已经从港股退市的阿里巴巴B2B公司，经过马云一系列重组和人员架构调整后，大阿里集团已经整装待发，重新IPO。3月11日，原首席数据官陆兆禧接掌马云CEO之位后，外界解读陆的首要任务即是带领公司上市。

　　一位美元私募基金合伙人透露，阿里巴巴有望在今年下半年上市，届时整个国内的电子商务公司将迎来新的一波投资机会。

　　相比分众，阿里巴巴，选择退市的盛大和近日传闻的搜狐，面临的选择会有所不同。“估值低当然是私有化的主要动因。当然像盛大、搜狐有一定的特殊性，就是母公司与子公司在同一市场上市，而母公司的利润单一依赖于子公司，这种情况下多维护一个上市公司是没有必要的。”方三文认为。

　　已经完成退市的盛大网络，仍然保留了上市子公司盛大游戏，和已经在等候时机上市的盛大文学。退市前的盛大网络，90%利润来自盛大游戏，保留同样营收来源的两家上市公司并无必要。

　　对此，盛大网络CEO邱文友接受本报采访时表示，将集团母公司转型成为战略控股公司，可以让集团旗下各自独立发展，由母公司根据各个集团公司发展阶段和需求不同给予不同的协助。

　　即便如此，回到国内市场上市也并不是一件容易的事情。自2012年10月起，IPO新股审核悄然暂停。“堰塞湖”高悬，800多家企业排队等候开闸。“这些退市的中概股能拿到的政策并不多，国内市场也会面临排队上市的尴尬境地。”曹笛表示。

【本文由投资界合作伙伴经济观察报授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。