研究称核心投资人独具慧眼 选项目比VC机构决策准确5倍

　　哈佛大学和卡内基.梅隆大学学者的最新一项研究表明，在判断一家新兴企业是否会成功时，个别风险投资人的判断有可能比其所在的投资机构准确五倍。

　　这项研究由哈佛商学院的副教授Matthew Rhodes-Kropf和卡内基.梅隆大学助理教授Michael Ewens运用计量经济学、应用数学、计算机科技及统计学模型统计所得，数据来源自道琼斯（DowJones Venture Source）在1987年和2005年之间由风险投资支持的初创公司的数据库。

　　作者控制了多种偏差的可能性，例如风险投资家的行业背景，他们所在公司的投资资金量，投资人有多少投资经历，以及新兴企业的成立年限。

　　他们还跟踪了风险投资家的成功和失败案例，如果他们跳槽到另一个机构（有些投资决策取决于他们在机构中的董事会席位），以及如何与机构内其他的投资伙伴的比较。

　　在大多数情况下，他们发现了核心投资人的“坚持不懈（persistence），也就是说：“这些人知道怎样能得到巨大的回报，不管他们在哪家机构任职。”Rhodes-Kropf称，“同样那些失败的人也趋同于此规律。”

　　“我不是说红杉资本（Sequoia）没有价值”，Rhodes-Krop补充道，“我的意思是平均而论，投资机构本身不是特别有帮助，你可以看到这些投资人在机构间的变动并发现其中的绩效的些微差异。”

　　我问Rhodes-Krop哪些因素是机构合伙人能够比投资机构判断准确5倍的资本，这是否因为这个核心人物有高出5倍的可能将引导企业的成功并购或者IPO？他说，这么说是行不通的，这需要有更多的“接收信号强度（signal strength）。”

　　他说，这项研究似乎也凸显了所有的风险投资家需要拥有的无形品质的重要性--技能（skill）。

　　似乎大家常听到这个说法，顶级基金的团队往往能看到最好的商业计划书”Rhodes-Kropf说，“在某种情况下，这可能是正确的，但你要记住，那些商业计划非常好，同时他们需要遇到很好的人，有些投资人可能有十足的把握说‘就是这一个’，他们能敏感的‘嗅到’更好的项目。”

　　诚然，在国外这类投资人的影响力十分巨大，曾被认为全球最有影响力、最具创意、最不拘传统的冒险资本投资家之一的KPCB合伙人约翰·杜尔(John Doerr)，自其1980年加盟KPCB公司，曾成功投资美国在线、亚马逊、Pharmaceuticals、康柏、Google、Intuit、Juniper Networks、Netscape、莲花软件、Sun Microsystems等企业。

　　另一位投资人吉姆·布雷耶（Jim Breyer）在过去20年间领导Accel投资的公司中已有30家成功上市或完成并购，包括投资facebook，团购网站Groupon，2009年被谷歌以7.5亿美元收购的移动电话广告网站Admob，以及被美国艺电（ElectronicArts）以4亿美元收购的社交游戏网站Playfish。

　　2009年马克·安德森(Marc Andreessen)和本·霍罗维茨(Ben Horowitz)创建的风投公司安德森-霍罗维茨(Andreessen Horowitz)已经成为了硅谷风投中最重要的一支力量。而俄罗斯著名投资大鳄尤里·米尔纳(Yuri Milner)，投资公司DST Global CEO，因投资社交网络Facebook以及社交游戏开发商Zynga等互联网公司而成名，对中国的京东商城和小米公司都进行了投资。

　　上述推论不一定在国内机构中同样适用，但在国内的机构中也有几位举足轻重的投资人成功完成了多项投资，他们为其机构带来了丰厚的回报，甚至促进了中国的VC/PE发展。

红杉资本中国基金创始及执行合伙人沈南鹏

沈南鹏现任红杉资本中国基金创始及执行合伙人，曾任如家连锁酒店的创始人及董事长。他还曾是携程旅行网的创始人及董事，并曾长期担任公司总裁及首席财务官职位。

　　沈南鹏曾带领红杉中国团队投资新浪、奇虎360、诺亚财富、唯品会、利农国际、麦考林、高德软件、乡村基、蒙草抗旱等，目前已分别在纽交所，香港主板和国内A股成功上市。还曾投资阿里巴巴、京东商城等知名企业。

IDG资本合伙人章苏阳

　　章苏阳1994年加入IDGVC，现为IDG资本合伙人。他在技术及国际金融方面有坚实的专业背景，并与中国的创业者群体有着密切关系。

　　他负责完成投资的项目中土豆网、华灿光电、康辉医疗、汉庭、中国生物、如家、携程旅行网都已完成了上市。

赛富投资基金首席合伙人阎焱

阎焱2001年10月加入赛富，并作为首席合伙人领导赛富。阎焱现任黑龙江省大正赛富投资管理有限公司董事。阎焱目前还担任中国风险投资协会理事，中国海洋石油服务公司、华润地产、复星集团以及四通电子有限公司的独立董事、雷士照明董事长。

　　在加入赛富之前，阎焱为新兴市场合作伙伴的董事总经理。他亦在斯普林特国际公司担任战略规划以及业务拓展主任。在他的职业生涯中，工作上经历了世界银行政策、计划以及研究部门经济学家，并担任华盛顿赫德逊研究所以及中国国务院经济结构调整委员会研究员。他还曾任职江淮航空仪表厂首席工程师。

　　阎焱完成投资的企业中雷士照明、怡亚通、橡果国际、盛大都已完成了上市。

启明创投主管合伙人甘剑平

甘剑平现任启明创投主管合伙人，在投资和金融业已有十余年经验。

　　在加入启明创投之前，甘剑平是空中网集团的首席财务官。在此之前，甘剑平还在美国凯雷投资集团工作了五年，担任董事并负责中国创业投资业务。期间负责了凯雷在中国的第一个投资-亚商在线（被OfficeDepot收购），并领导了一系列成功的投资项目，其中包括携程网（2003年在纳斯达克上市）及新能源（被TDK收购）。

　　加入启明创投后，其负责投资的淘米网、世纪佳缘都已完成是上市，我玩网完成了并购。

北极光的创始人兼董事总经理邓锋

邓锋现为北极光的创始人兼董事总经理。他在计算机、通讯和数据网络产业有近20年的技术和管理经验。邓锋还担任华源科技协会董事和清华大学基金会董事等职务。

　　邓锋于1997年发起创立了美国网屏技术公司，任公司工程副总裁、首席策略官和董事会成员。美国网屏于2001年在纳斯达克成功上市，后于2004年被瞻博网络以42亿美元收购，邓锋时任J瞻博网络主管公司战略的副总裁。

　　除展讯外，邓锋负责投资炬力集成已完成上市。

经纬中国的创始管理合伙人张颖

张颖目前是经纬中国的创始管理合伙人，他全面负责基金在中国的运营，并在一系列的投资案例中发挥了主导作用，这些公司包括世纪互联、科锐国际、理邦仪器等。

　　此前，张颖于2001年加入美国中经合集团，担任旧金山办公室的投资经理，并于2003年回到中国继续其在美国中经合的职业生涯。最终张颖成为了中经合北京办公室的董事总经理，张颖还参与了中经合对于DivX和Celestry的投资，并通过成功退出赢得了可观回报。在中经合期间，张颖负责的其他投资案例还包括Cardiva、爱康国宾、3G门户、傲游浏览器、大旗网和图吧等。

　　张颖负责投资的理邦仪器已经完成上市，友盟已经完成并购退出。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201306/20130626350480.shtml