硅谷项目投资四大风险：创始人、回报率、质量、估值

陷阱二：天使投资回报率很高

硅谷天使投资的第二个误区是天使投资回报率很高。很多人认为，做早期的天使投资很容易就可以低进高卖，轻松就赚到很多钱，这也是为什么越来越多的国内资金涌入天使投资领域的原因，但王笑表示，业内众多公开数据表明，很多天使基金10年仅能做到一个盈亏平衡的结果，而20%的回报率已经算是业内*的水准。

　　“天使基金在成立的头1-2年内是无法核算回报率的，因为即使你投的公司估值一直在增长，但是只要你没有退出，一切都有变数。而我所了解到的数据，天使基金能做到20%的回报率已经算是不错的结果了。”王笑表示。

　　据了解，以innoSpring为例，目前有两家公司成功退出、两家公司正在签署退出协议，还有十五家公司没有退出。“整个账面回报率肯定远高于20%，但是不退出仍无法核算出最后的结果，我们整个基金有500万美金的规模，两年投完，一年投10-15个项目，每个项目大约投10-20万美元金额，我们的目标是至少达到20%的回报率，希望最终回报率能高于20%”。

陷阱三：硅谷项目质量比国内好

这是很多纷涌向硅谷的天使投资人们另外一个相当严重的误区。硅谷的项目质量，一定比国内好吗？

　　不少初到硅谷的投资人普遍感慨，硅谷项目的质量太好了！他们认为，因为硅谷项目的平均质量比国内好，所以如果我专门在硅谷设一个基金，那么该基金的整体回报率就一定比国内基金的回报率要高。

　　王笑表示这也是一大陷阱，“国内市场体量是很大的，同一个细分领域可以容纳多个巨头，比如电商领域可以有阿里、京东、聚美优品等，安全领域可以有奇虎360、网秦等，也就是说在国内二流的团队可以做成一流的公司，因为市场体量足够大，而在美国就不行了，美国市场体量没有那么大，尤其硅谷的项目技术含量都比较高，也就意味着其产品和解决方案面对的消费群体往往更加狭窄，通常2C的产品面向的都是硅谷、纽约等高素质消费者聚集的地区，而2B的产品面对的都是屈指可数的主流公司，而这些公司一旦采用了竞争对手的产品往往很难改用你的产品”。

　　“美国市场竞争更加激烈，有时候一个细分市场只能容纳一个Winner，并且Winner takes all，所以在押宝公司方面其实风险更高。”王笑表示。

陷阱四：估值高就能抢到好项目

　　还有一个常见的误区是，不少国内天使投资人认为，硅谷的项目很好抢到，只要给出更高的估值就可以让创始人“就范”。

　　“经常有人问我抢项目有什么难的？”王笑向钛媒体表示，“当我告诉他硅谷好项目很难抢到时，他表示，‘没关系，我们可以给它更高的估值，别人估500万，我们估1000万就可以了’。”

　　事实真的那么简单吗？答应是否定的。

　　如果估值等于一切的话，那么所有的天使基金都应该规模越大盈利状况越好，但事实上恰好相反。行业研究数据表明，盈利状况*的天使基金都是1亿美金到2亿5000万美金之间的中等规模的基金，“2亿5000万美金是一个坎儿，一旦超过，基金的回报率便会陡然下降”。

　　所以可以看到，并不是估值越高、基金规模越大效益就越好，事实上，近年来硅谷很多大的基金都在向小规模基金转型，这就说明，在抢项目时，起到决定性因素的并不是估值。

“硅谷*的项目永远都不是价格的竞争，而是资源的竞争，”王笑表示，“硅谷*的创业项目其实是从来不会出现在公众视线的，其在曝光之前已经被本土一线基金内部消化了，企图通过demo day之类的活动是妄想找到这些企业的，这些企业本质上也是不缺钱的，那么挑战就来了，首先就是如何在融资敲定前找到这些最牛的项目；再次就是，找到之后如何抢到这些项目。这对于在美国并没有根基的中国投资人而言其实是*的挑战。”

　　对此，王笑进一步表示，“这也是innoSpring一直在努力的方向，我们的LP都是业内知名VC，我们之所以与他们合作也是要增强我们的背景以更好地抢到项目，未来我们的目标是成为硅谷一线创业公司眼中的‘中国入口’”。

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