家族办公室的秘密

　　文/嘉富诚基金董事长、北大清华客座教授郑锦桥

家族办公室（FamilyOffice）已成为中国富有家族经常谈论的问题，因为大家为此顾虑的事情多了，需要有一个系统的方案来维护和支持中国富人的需求。

　　家族办公室是为拥有超高净值的家族操作和管理日常事务的机构，通常包括提供投资咨询、遗产规划、家族信托、税务、保险和慈善服务，还会经常提供“非金融服务”，例如非大学教育、辅导、指导、培训、冲突管理、生活方式和海外教育咨询。家族办公室可与家族委员会或家庭成员的意愿或建议结合起来，形成各具风格的家族宪章等，通俗地讲就是家法、家规，但这是个系统指导家族健康发展的规章，也是家族治理结构的重要组成部分。

　　“国有国法、家有家规”。国人过去财富不多，自然家族事务涉及面也不多，但现在完全不同了，财富增长面临的挑战越来越多，家族事务管理越显重要，家族办公室管理的市场越发大了起来。

　　家族办公室不同于传统意义的机构的办公室，也可以称为家族基金，不仅超高净值家族需要，达不到设立家族办公室条件的家族，按照这一规范模式来管理家族事务也能产生很好的效果。在投资组合及资产配置、家族信托、家族保险及退休计划安排、税收及慈善安排等方面都有许多可遵行之处。

　　中国富人还没有形成委托专业资产管理机构管理自己资产的习惯。2007年6月中国《合伙企业法》修订后颁布为专业资产管理人提供了机会，虽然已有了各专业资产管理人团队，但也只有少数富人参与其中，大部分还是自己管理资产，甚至包括项目投资，其结果当然也不理想，投资损失的规模要远大于投资收益。在家族基金的资产配置中，原则是“长期、多元、专业”，而做到其中任何一点都是要有丰富的专业经验和社会资源。在海外进行资产配置，同样也要选择适合你的资产管理人（GP）。

　　家族基金是全球资产配置的工具之一。家族基金起源于19世纪的欧洲和美国，从1980年开始在美国得到迅速发展，目前美国有约4000家家族基金，欧洲有1500家左右，亚太区是家族基金的新兴市场。罗斯柴尔德、洛克菲勒等西方家族基金的发展，给中国富人提供了很好的学习标杆。有了这些延续七八代、几百年的成功家族传承的榜样，我们中国富人也应该有信心做到，实现成功跨越。

　　家族信托模式在西方亦被称为“遗产信托”。遗产信托指遗嘱人立下遗嘱，将自己的遗产设立成专项基金，并把它委托给受托人管理，基金收益则由受益人享有的三方关系。受益人既可以是继承人，也可以是慈善机构或者任何个人或组织。此外，遗嘱人还可以根据自己的需要，为基金的管理和支配设定各种条件和要求。在中国企业家中，家族信托也不乏成功案例，如龙光地产董事长纪海鹏为自己女儿纪凯婷设立了家族信托，信托由纪凯婷通过多家公司和家族信托来持有龙光地产85%股份，成为龙光地产*大股东，并凭此成为最年轻的女富豪。这个信托结构避免了由于婚姻变化而带来的系列麻烦，实现了安全代际传承、支付较少税负等诸多问题。因为信托结构实现了只有控制权而没有所有权的目的，当然，所有由所有权带来的问题在此都迎刃而解。国内高净值人群的相当一部分已进入代际传承过程中，适当考虑在传承过程的风险并设立相应的解决措施，无疑是有益的。所以，家族信托以其可以实现资产安全隔离、财富灵活传承、节税效应及信息严格保密等特点，将在家族办公室中实现其特殊的作用与功能。

　　税收安排是家族办公室的重要安排内容。我国的税收政策颁布和修改权在政府手中，政府会在不同时期通过税收政策来进行贫富差距的调整，如即将开征的房产税和遗产税，主要就针对于实物资产较多的人群进行。中国富人在资产结构上，平均70%以上是实物资产，当然也是这些税收的重要课税人。遗产税草案中，对超过1500万元以上的资产要征收50%的税负，那么，如果10亿资产传承给子女，就有可能缴纳5亿税收，在现金资产不足时，还要通过变卖实物资产缴纳，之后的结果就可想而知了，缴纳了税，富人就变成穷人。所以，税收筹划及安排在资产传承过程中是十分重要的，专业机构提供筹划帮助是必须的。这也是家族办公室要考虑和安排的必须内容之一。

　　退休计划在富有家庭往往被忽视，因为大家认为家族已经有了足够的资产保障，退休养老支持是没有问题的。但现实生活中，由于没有提前做好安排，老年窘迫的曾经富人很多，特别是在中国，国家支付的养老金严重不足、独生子家族众多的情况下，为家族成员提前做好养老计划是多么的重要啊！

　　保险在家族办公室中起到的重要作用，如同家族成员生命中的一片绿叶。在家族遇到万一风险发生时，保险的作用将会彰显，特别是保险产品具有的避税、避债、避险的功能均会充分发挥。教训告诉我们，没有保险考虑的家族，几乎遇到风险突现都会归零，而提前有所安排的家庭，往往还会喘息的机会，甚至东山再起。因为你的青山还在，没柴烧的机会不多。

　　慈善安排是家族办公室的必需内容。每个企业家都具有本能的善心，即使财富积累并不那么阳光的财富拥有者，也有其“人之初，性本善”的一面。但善心的释放需要遇到有利于释放的条件，有时看到一些企业家在大庭广众的感性善举，也有精心安排的理性善举。中国富人有”富不过三代“的魔咒，在财富传承方面需要正能量的支撑，慈善安排也自然也成财富传承过程必须要考虑的因素。一些没有太强烈财富传承想法的企业家，则会以慈善安排作为财富的*安排。在发达国家，慈善作为*安排的企业家比比皆是，如巴菲特、盖茨等，中国富人也有”裸捐“慈善安排的企业家，不同的家庭环境，将影响企业家们做出不同的选择。特别是在国内“享受”独生子女政策发展起来的企业家们，有这种想法的人还真是一个不小的群体。家族财富中适当比例的慈善安排对家族财富增长也大有裨益。有利于传承是一方面，在慈善增加家族企业信誉度方面也很有帮助，如洛克菲勒家族以其捐助为敲门策略的发展模式、李嘉诚的捐赠在先、商业跟进的模式、陈光标的叫卖式捐赠模式等。既有对社会的善举，又有社会对该企业的认可度增加所带来的收益，这其中包括政府和市场的双向认可。当然，我们可以认为所有慈善企业家的慈善目的都是没有特殊目的的行为，但其结果往往对商业动作产生有益的结果。

　　看明白了，家族办公室也没有什么太多神秘的内容，但想设立规范家族办公室就没有那么容易了，其中资产管理人、律师、会计师等角色必不可少。嘉富诚基金作为一个有着11年历史并在家族办公室管理有着丰富经验的专业全球资产管理机构，可以为有需求群体提供更加专业的家族办公室架构设计意见。

　　【郑锦桥简介】

　　知名家族财富管理及股权投资专家、北大清华澳洲麦格里大学客座教授，国际家族基金协会高级顾问，中房协金融委员会副主任，全经联金融委员会顾问，现任嘉富诚股权投资基金管理有限公司董事长。郑先生拥有MBA学位，中国注册会计师、高级会计师，1996年下海创办会计师事务所并担任岳华集团会计师事务所高级合伙人，下海前工作于政府财政部门。

　　郑锦桥毕业于英国Leeds商学院，2004年回国以后，创办了嘉富诚国际资本有限公司（以下简称嘉富诚），他结合国外的财富管理新思路、新观念，探寻出一种创新型的发展模式，将投资业务、家族基金（家族办公室）管理与教学有效地融为一体，从而使资产管理业务在财富管理业务的带动下迅速发展，财富管理业务又在资产管理业务的密切配合下得以提升。多年以来，他曾主持大量境内外上市及其他资产重组项目，如豫能股份有限公司境内A股，灵宝黄金H股、北青传媒股份有限公司的资产重组、思念食品及雪城科技有限公司新加坡上市等，投资项目数十家，包括思念食品、中国优通、纽威阀门等项目，获得了较高的投资回报。作为专业资产管理人和资深教授，他还“桃李满天下”，并本着“做人、授业、投资”的原则，将实践经验传授给更需要的企业和企业家，深受社会各界好评，是充满“正能量”代表人之一。近几年，他关注慈善发展，作为阿拉善生态慈善组织的成员，他将“家族财富管理与慈善发展”为主题，宣讲财富增长与社会回归理念，引导中国家族财富管理的合理配置和安排。

　　多年以来，主持大量境内外上市及其他资产重组项目，如豫能股份有限公司境内A股，北青传媒股份有限公司的资产重组、清华紫光环保有限公司和雪城国际控股及思念食品新加坡上市等, 特别是大中华区电信，媒体和其他高科技企业的并购和融资业务。近年来出版多部专著及大量学术论文，包括《外商投资企业会计》、《利用外资实务》、《中国企业海外上市攻略》等书，并经常应邀在国际和全国性会议进行专题演讲。清华大学、北京大学、复旦大学等院校客座教授。中原英杰华基金、苏州纽威阀门、恒星科技独立董事，北京产权交易所国际会员，天津股交所做市商，之前工作于政府财政部门。