2016创投风眼：泡沫破碎回归理性，VR成最热风口

市场理性回归

　　对于股权投资来说，除了“投”以外，“退”无疑是另一个重要的维度，始终也直接影响着投资偏好和节奏。当下，投资机构们在寻找优质投资项目的同时，也渐渐从2015年火热的投资盛宴中逐渐向理性回归。

　　2015年年中的股市剧烈调整使得一级市场也濒临冬天，今年年初股市的巨幅下挫更是扰动了一级市场的投资节奏和估值，由于二级市场的波动带来了投资机构在退出方面不确定性大增，让投资机构们的投资节奏更加慎重，而对投资项目商业模式的选择上也出现了更多的变化。

　　随着资本市场的变化，自2015年开始，中国股权投资市场投资也出现了明显的季节性特征，第四季度投资事件数量和投资金额明显下降，市场经过疯狂上涨后，投资机构和创业者也趋于理性。

　　“今年下半年开始是不是已经进入了投资的寒冬?在我看来，其实是属于投机者的冬天，去年下半年到今年上半年压力比较多，但是，这却是价值投资者的春天。”景林股权投资基金管理合伙人王浩认为。

　　虽然 VC/PE行业的发展在2015年全面回暖，但与此同时，投资机构们也意识到，在2016年，中国经济转型、产业调整和二级市场的动荡仍为行业发展带来挑战，更需要理性控制投资节奏和退出方式的创新。

　　1月29日，中华股权投资协会发布的《2015-2016年中国VC/PE行业发展与趋势调研报告》数据显示，有超八成受访者(81.1%)对于2016年中国VC/PE行业发展信心度较高，但仅有不到一半的受访者(46.6%)对未来一年中国经济发展前景充满信心。此外，私募基金备案暂停、注册制尚未落地等因素，将继续影响VC/PE行业在募资、投资和退出等环节的表现。投资项目风险的持续升高，也需要引起业界人士的警惕。

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