联想创投贺志强：布局未来5至10年，一位科技“老兵”的投资逻辑

从1986年进入联想，贺志强一呆就是30年。

　　回顾这些年，从工程师到CTO，一直钟情技术的贺志强亲历和参与了PC到移动再到人工智能的跨越。正因如此，联想集团董事长兼CEO杨元庆才决定，让这位科技元老借助资本的力量，为联想寻找未来。

　　2016年5月，联想创投集团正式成立，贺志强担任总裁。他向投资界透露，此次成立的目的主要有两个，第一要借助资本的力量，第二要借助创业者的力量，即是合伙人的力量。对于前者，贺志强体会很深，正是在资本力量的助推下，茄子快传迅速扩张，如今在全球已拥有7亿的用户，已是印度市场的国民应用。

未来5至10年布局

　　自创立之初，联想创投就带有鲜明的“联想色彩”。

　　贺志强表示，在开展投资业务时，联想创投有个大的指导思想，就是首先要投IT产业的未来，同时希望被投公司与联想业务能成互补关系，如联想生产手机，联想创投则投资游戏等内容，从而形成生态，“当然，如果有被投公司的业务能发展成联想未来的主营业务，会更理想”。

　　因此，联想创投在投资领域方面更专注于核心技术和互联网领域投资，“这是我们擅长的领域”。目前，联想创投二期基金已正式启动，包含了5亿美元，投资方向主要为云计算+大数据、人工智能+机器人、+互联网、消费升级等。

　　在联想内部，目前有三个支柱：一个是事业部，第二是联想研究院，第三则是联想创投。贺志强透露，杨元庆对联想创投寄予了厚望，“他希望联想创投用投资手段为联想布局互联网及智能生态，构建联想内外创新成果之间的桥梁”。为此，联想也做了清晰的战略部署：事业部做近期1至2年的产品，联想研究院做中期3至5年的研发，联想创投集团则是通过投资为未来5至10年布局。

　　“投资未来”一直为贺志强所看重的。他认为，未来30年，中国的发展将会完成一个巨大的转型，核心技术推动社会发展的趋势将越加明显，“到时中国企业必然会像德国、日本、美国企业一样，在某一方面成为拥有核心技术的公司”。所以，联想创投在中国、美国、以色列等投资了核心技术企业，在前瞻性技术领域均有所布局。另外，贺志强判断，汽车工业在电动汽车时代会有一个变革，所以联想创投也投了蔚来汽车。

投出一家真正现象级的公司

　　众所周知，早期项目风险非常大，联想创投又是如何筛选项目，以及把控风险？

　　贺志强给出的答案有三个方面：一是看团队，二是看技术，三是看方向。他解释，看团队就看这个团队的创始人是不是适合创业，各方面的成员是否互补。而技术是联想创投挺看中的一块，“我们希望他们是掌握最新技术的的创业人”。至于看方向，其实就是看大势，比如现在人工智能、大数据、机器人，未来在5-10年是很多行业的技术变迁的基础。

　　在贺志强看来，早期投资的核心团队重要，而联想创投有一个很重要的做法：如果说我们投的这个早期公司核心团队有欠缺，那么应该早一点帮它把短板补上。“联想有6万多员工，联想有非常强大的HR资源，我们在过去投的公司里都有帮忙搭建团队，比如帮他们招COO，帮他们招CMO，或者解决一些具体的问题。”之前所投的跨境电商细刻，贺志强就曾给这家公司介绍了过去在上市公司做电商的资深人士担任供应链的VP。

　　在退出方面，贺志强有三个清晰的目标：第一个是希望每期的财务回报应该是一个健康的财务回报，“这个也不好说多少叫合适，但是我们希望能够做到让投资人满意”。第二个目标是联想创投希望能够投出一些好的企业，这些企业能在业界有一定的影响力，甚至能变成联想业务的一部分。第三个目标则是希望投出一家真正现象级的公司。

　　总而言之，第一阶段是要做到联想和LP都能有很满意的回报；而第二阶段能投出一些好的企业，或者在业界有一定的影响。比如说乐逗游戏的移动互联网业务内容分发，在业界一流，Face++的人脸识别技术也是在业界非常领先。第三阶段则是梦想，得看机会。

投资就是“人、事、势、时”

　　贺志强所理解的投资，其实就是四件事：“人、事、势、时”。人为重、势为先、顺势而为、审时度势。人是最重要的因素，如果人不行，事再小也不能做;事，则要面向未来；势，看一个产业是否到了大周期;时，就是要顺势而为地选择投资时间点。

　　另外，贺志强也强调，投资不要跟风。当初大家一窝蜂都投P2P、O2O的时候，贺志强却坚持一个都不投，“烧钱做生意谁不会，怎么赚钱才是有价值的，不要把互联网思维到处乱用。也许这使得我们可能会miss掉一些优质的企业，但也避免了大量的烧钱”。

　　另外，要会独立思考，“这有两个前提：一个是有根底，我懂才可以投。第二个就是永远不要以过往经验判断下一个项目，每个项目都要清零”。

　　贺志强表示，联想创投每年只会投10-20家公司，这样做的好处在于，能有足够的时间去研判被投公司是不是适合联想投资的领域和投资的队伍；第二是因为联想投资的公司比较少，联想整个创投团队，包括风险投资团队和投后管理团队，能有足够的精力来帮助被投企业；第三，是联想坚持投核心技术。

　　从趋势看，随着联想创投的规模壮大，逐渐也涉足到TMT产业的B轮、C轮项目，“我们现在已经不是一个纯粹的天使投资，可能会偏早期，但也会不断的加大中后段的投入”。贺志强表示。

早期投资没有资本寒冬

　　这半年来，贺志强将全部身心放在联想创投，工作比以往更忙。

　　“以前CTO的工作很纯粹，主要跟科技打交道，跟未来打交道，但现在不一样了。”除了担任联想创投总裁和联想首席技术官，贺志强目前身兼数家被投企业的董事长，每家企业的事情都要协调帮忙，而且每个领域还不一样，“不过，面对的事情更多更杂，心态慢慢变得更稳”。

　　即使很忙，但贺志强每周一的早晨还是会抽出时间和团队交流，甚至带领团队去思考当下火热现象背后的一些原理、逻辑。

　　最近，贺志强看了一本书《零成本社会》，探讨的是共享经济，颇受启发。他对时下话题性很热的摩拜单车和ofo很关注，但一直对这种业务模式背后的根本商业规律是什么，他还在和团队讨论，“坦白说，还没有得出确定的答案。”

　　贺志强认为，中国的共享经济很早就出现了，比如联合收割机，其实农民用的联合收割机是跨省共享的，从河南一直开到东北，这样整体经济效益便得到大幅提升，“所以我觉得，什么东西共享能提升社会效益，这才是归根结底的问题”。

　　对于所谓的“资本寒冬”，贺志强也常和团队聊起，但自己并没有感受到。他认为，早期投资没有寒冬，原因是这些业务刚起步，所需要的融资并不大，“优秀的企业永远不愁融不到钱，相反，在寒冬的时候优秀的企业更容易浮出水面。早期投资没有冬天，永远春意盎然”。

本文来源投资界，作者：李梅 刘全，原文：https://pe.pedaily.cn/201611/20161111405276.shtml