对赌协议是机构与企业的承诺契约 IPO发行效率太低
目前的经济环境，不仅仅对LP/GP造成影响，更会影响创业者与投资人的关系。对于前段时间发生的对赌协议等纠纷问题，罗飞认为，对赌协议是基于投资人与创业者的承诺契约，“契约精神是第一位，基于大家合作、信守承诺的基础上，对赌协议也可以有一些调整。因为对赌往往是在比较乐观的情况下签订的。经济环境和公司业绩发生变化都是正常的，根据变化对企业业绩可以形成新的调整，但一定是在在契约精神的基础上。”罗飞称。
自2009年创业板推出至今，松禾资本投资的企业中已经12家企业成功退出（9家境内上市、2家境外上市和1家被并购）。包括国民技术、西陇化工、长城集团、齐心文具、迪威视讯、键桥通讯、达实智能、迪森股份等。
自8月以来，证监会IPO发行审核放缓的趋势一直没变。清科研究中心报告显示，截至今年9月底，境内共有758家企业排队上市。业内人士指出，根据过去3年的上市速度以及79%的平均过会率，尚需两年半时间消化目前的排队上市企业。
谈及现在的市场环境下最担心的问题时，罗飞表示目前最担心的是发行审核效率的问题。他举例，现在的企业IPO就像是国庆长假高速公路堵车的问题。“发行效率大大降低，这是系统性的问题，‘汽车跑不过蜗牛’。”罗飞对目前的问题表示很无奈。
而在企业方面，罗飞表示依然会看重企业的增长性，同时更加看重企业现金流创造的能力。“在堵车的情况下，这些将更加重要。”他说。
本文来源投资界，作者：刘聪，原文：https://people.pedaily.cn/201211/20121126339195.shtml
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