他被称为“航油大王”后入狱两年，九死一生之后，将投资作为新起点能否风云再起？

　　2006年3月21日，陈久霖在新加坡牛车水法院戴上了镣铐，直送监狱。这个7年就让中航油(新加坡)净资产暴增700多倍的“神人”，竟因一次石油衍生品交易，就把整个上市公司彻底赔光。他究竟是国家民族的罪人，还是巨头博弈的替罪羊?永不言败的陈久霖，又演绎出怎样的跌宕人生?

鱼跃龙门

　　1961年10月20日，陈久霖在湖北黄冈浠水县的竹瓦镇宝龙村出生，生下来就赶上“三年自然灾害”，家中一无所有。初中毕业后，陈久霖小学老师、村干部都干，却不想要这样的人生。他的腿扎在泥巴地里，心想着有朝一日能进国务院，为了这，他下地都带着英语书。

　　终于有一天，陈久霖打点行囊来到黄冈黄州中学。只有初中底子的他，发了狠直接上高三。没钱没地住，就在同学家借宿蹭饭，靠着没日没夜苦熬苦学，一年就以*高分考上北大。整个黄州中学都被“学霸”轰动，至今都是个传奇。

　　1982年，陈久霖进入北大东方学系学越南语。入学后，他狂学英文，对越南语兴趣不大。毕业后，进国务院的梦想基本破灭，却在航空国企工作多年，连个副处都没混上。36岁时，陈久霖依然过着工薪阶层的“寒酸”生活。

　　但，改变命运的机会突然来了。

　　1997年，金融危机横扫亚洲之际，陈久霖突然“赢得”了一份“光荣使命”，要他去遥远的新加坡重启一个亏损两年、沉睡两年的海外独资分公司。虽然多年后，中航油集团表示，派陈久霖去是因为他“有特长”、“有闯劲”、“素质全面”，但在一个风雨飘摇的时刻，把一个职低权微的人派去照看一堆破败的海外资产，绝不是个值得羡慕的美差。实际上，中航油集团的领导们多坏的打算都有了，唯独没想到，陈久霖竟会创造出惊艳世人的奇迹。

航油大王

　　1997年，陈久霖跑到新加坡，看到中航油(新加坡)是这么个破败情形：公司就3人，两个员工和他这个总经理;公司没业务，员工没经验，连办公室都没有;公司*有的，就是笔10万新元的欠债。陈久霖不得不在街头一边大口吃着辣味马来面，一边琢磨怎么收拾这个烂摊子。

　　中航油(新加坡)1993年成立，是中国航油集团旗下的全资子公司，原想着背靠新加坡这个世界第三大油市，在海外做些航空燃油的采购运输。没想到成立后，猛亏两年又休眠两年。陈久霖来时，集团给了49万新元启动资金，还了债、交了办公室租金，手头只剩下10多万。这么点钱，根本没法做生意。

　　陈久霖初来乍到，人生地不熟，启动生意又没钱，就靠一个字——求。四处磕头作揖，求贷款求供油，没人搭理。人家一听中航油(新加坡)，马上躲得远远的，就怕烂账缠身。

　　生意没法做，陈久霖又跑回了北京，管集团领导要航油采购权。其实，集团有专门的航油采购部门，陈久霖这么干等于抢人饭碗。没人愿得罪人，也没人信他，不甘心的陈久霖就像秋菊一样不厌其烦，四处游说。有个领导不同意，他就冰天雪地顶风冒雪在人家门口死等，把躲着不见他的领导搞得投了降，终于答应给中航油(新加坡)几万吨额度试试。

　　拿了批文，陈久霖回新加坡采购。一船航油1000万美元，没哪个石油供应商肯赊账。两手空空的陈久霖只得在银行身上想办法。他找到巴黎国民银行(BNP)，执着苦求加批文诱惑，最终把BNP打动。*笔生意做下来，陈久霖净赚30万美元。

　　这笔“空手套白狼”的买卖对他至关重要，中航油(新加坡)从此有了生路。陈久霖开始四处融资，信用额度越来越高，终于把这家僵死的公司彻底救活。

　　很快集团公司发现，从中航油(新加坡)采购的油品就是便宜，陈久霖通过批量运输、比较采购，在海外市场狠命压价，不断占据集团采购份额。华商韬略(微信ID:hstl8888)梳理资料显示，1997年，中航油(新加坡)在集团的采购占比还不到3%;1998年飙升到84%，1999年达90%;到2000年，中航油集团干脆下了个文，要求下属公司今后必须全部采购中航油(新加坡)的海外航油。

　　生意越做越大，却远没达到陈久霖的心中目标。2001年12月，陈久霖*个“吃螃蟹”，将中航油(新加坡)以海外自有资产在新加坡单独上市，引发机构投资者抢购。中航油(新加坡)在新加坡顿时声名鹊起，陈久霖也被誉为“航油大王”。

　　挟上市之威，陈久霖四面出击，完成“四大并购”，甚至筹划收购新加坡石油，使国有资产开始疯狂增值：1997年，中航油(新加坡)净资产仅有16.8万美元，2003年已至1.28亿美元，暴增了761倍，总资产达30亿美元。

　　一时间，中航油(新加坡)风光无两。公司被列入新加坡国立大学MBA教学案例;2001、2004年两度被评为新加坡“*透明度企业”，又被誉为亚太*独特性、成长性和最有效率石油公司;在国内，《人民日报》盛赞中航油(新加坡)是“‘走出去’战略棋盘上的过河尖兵”，成为海外中资企业的旗帜……

　　陈久霖也声望日隆。2002年，他以490万新元(约1600万人民币)薪酬高居“龙筹股”(新加坡挂牌中资企业)榜首，被人誉为“打工皇帝”。2003年，他被世界经济论坛评选为年度“亚洲经济新*”。新加坡某银行曾以近乎崇拜的语气指出：“中国航油*的经营风险，就是陈久霖不再为中国航油服务!”

　　此时的陈久霖春风得意。谁也不曾料想，他竟会在一夜之间突然跌落，滑向地狱，生死未卜。

地狱之门

　　2004年11月30日傍晚，中航油(新加坡)突然发布一则公告震惊世界：因公司无法为参与操作的衍生商品盘口注入庞大保证金，不得不亏损终结，亏损额高达3.9亿美元;另外，正在结束的交易盘口损失约1.6亿美元。由于公司净资产约为4亿美元，这意味着中航油(新加坡)已经破产。

　　消息一出，举世哗然。分析人士惊呼，这是自巴林银行倒闭以来*的金融丑闻，其震撼度不亚于9级地震。血本无归的股民愤怒了，为什么只听到中航油(新加坡)收购新加坡石油的*利好，却对巨额惨亏毫不知情？

事情，要从陈久霖最风光无限时说起。

　　在中国，中航油集团在航空油料市场上可谓一家独大，有人据此认为中航油(新加坡)也是靠垄断盈利，其实是误解。中航油(新加坡)能占据母公司100%的采购份额，一靠赌并购，二靠赌期货。

　　陈久霖精通《周易》，对“赌”的理解别开生面：“赌可能是人的天性，我经常会以某种‘赌’的精神，致力于公司的发展。”

　　中航油(新加坡)上市后，人们才窥见其盈利的玄机：2003年中航油(新加坡)年报显示，进口航油采购和石油贸易仅占总利润的16%，投资回报却占税前盈利的68%。这种“巧用资本杠杆”的方式，曾赢得中航油集团领导的盛赞，称其：“成功运用期货、纸货等石油衍生品工具，实现多种贸易方式的交叉运营，有力推动了贸易量的增加和利润的稳定增长。”

　　为加强中航油(新加坡)的期货交易水平，陈久霖特聘澳大利亚人杰拉德?里格比(Gerard Rigby)和黎巴嫩人阿布达拉?卡玛(Abdallah Kharma)。他们都曾供职于国外知名石油公司，拥有十几年的交易经验。虽然被前雇主炒了鱿鱼，但交易员们都不负众望，杰拉德?里格比在2002年为中航油(新加坡)大赚200万美元，2003年又赚500万美元。尽管在期货交易员圈子里，没人承认他们水平一流，但陈久霖却没有任何理由不信任他们。

　　要是交易员不靠谱咋办?中航油(新加坡)的内部风控堪称“*”。根据规定，交易员损失超20万美元，要提交风险管理委员会;损失超35万美元，要报告总裁;损失超50万美元，则必须自动平仓。中航油(新加坡)共有10位交易员，即便全都喝醉了，损失上限也不会超过500万美元。

　　这与最终5.5亿美元的亏损极不相称。有人猜测，这源于中航油(新加坡)内部风险控制的全面崩溃，交易员隐瞒不报，风险管理委员会不报，财务部门不报。等到最后报出来，局面已无法收拾。

　　不过，事情哪有这么简单?

魔鬼陷阱

　　实际上，中航油事件的真实细节至今都未曾完整披露。人们只能从一些较可信的资料中，拼凑出最可能接近事实的残缺真相。

　　2003年3月，第二次伊拉克战争骤然爆发。几乎所有的石油分析师都认为，国际油价必将井喷。但美军发动进攻才三天，国际油价竟狂跌至三个月新低，无数石油多头损失惨重。但深谙《周易》的陈久霖却指引交易员，在现货、期货、纸货(交易所之外的期货)间交叉炒作，大赚了500多万美元。

　　这轮空头干得漂亮，但陈久霖却因此有了个心理锚定：即便是伊拉克战争这么大的动荡，国际油价也没能涨上天。

　　2003年底，中航油(新加坡)的两位明星交易员未经报告，连续卖空了200万桶石油期权，结果遭遇惨亏。到2004年3月，已罕见出现了580万美元的浮亏。

　　对一个年销售额76亿美元的公司来说，580万美元的浮亏不是什么大事。当时，陈久霖正在巴黎出差，跟埃克森美孚谈合作，得知亏损后立刻发了封邮件，要求交易员斩仓出局。

　　然而，交易员交易的品种不是一般的期货，而是“卖出看涨期权”(俗称“裸空期权”)，曾被股神巴菲特炮轰为“定时炸弹”。它收益固定，且无成本，还能绕开金融监管，交割前不必显示在财报之中。然而，它理论上风险无限大，收益却不高。有人实在搞不清中航油(新加坡)外籍交易员为什么要交易这么个玩意，甚至据此认为交易员是“内鬼”。

　　这个复杂的交易品种，陈久霖也不太懂。于是风险管理委员会主任和交易员表示，这种期权不能简单斩仓，最明智的做法，应该挪盘交易。

　　所谓挪盘，是指在期权交易中关闭亏损的近期合同，然后通过出售更长期、行使价格更高、交易量更大的期权来支付关仓的成本。这么干有利有弊，如果趋势反转，之前的亏损能化于无形;而一旦错误继续，风险会成倍放大。给出如此操盘意见的，正是高盛旗下的阿尔龙公司(J.Aron)。

　　实际上，陈久霖此时最明智的做法，就是按规程严令斩仓，让交易员为自己的不当交易负责。但陈久霖没这么做也有其道理。国际油价20多年来的走势，他可谓了然于胸。即便第二次伊拉克战争爆发，油价也没超过50美元/桶;如今国际形势平稳，油价已然上涨不少，笃信《周易》的他认为“物极必反”，很可能迎来下跌;而阿尔龙的“专业”投资意见，让陈久霖觉得，还是应听从专家意见。

　　哪知道，这一下错得更加离谱。

　　油价继续无法遏止地飞涨，到2004年6月，中航油(新加坡)浮亏已达3580万美元。这个损失虽然扩大，但对中航油(新加坡)还算不上伤筋动骨。此时，陈久霖已强烈建议止损，但高盛阿尔龙依然建议挪盘，并认为有希望在2005年挽回损失。

　　亏损开始飞速扩大。而此时，陈久霖却忙着收购新加坡石油，对这笔滚雪球般飞涨的亏损浑然不觉。9月，油价继续攀升，当中航油(新加坡)不得不第三次挪盘时，陈久霖才得知，中航油(新加坡)已经亏得付不出保证金了。

在拯救中毁灭

　　2004年10月16日，北京海淀区马甸，中国航油大厦。中航油集团所有高管正紧急磋商，讨论如何拯救中航油(新加坡)。

　　10月10日，当陈久霖*次将惨状告知母公司时，亏损已暴增至1.8亿美元。究竟是斩仓出局，还是投巨资豪赌到底，谁也拿不定主意。陈久霖的报告中提出三种方案：一是中航油(新加坡)与母公司签署协议，将期权持仓转至母公司，这样亏损持仓不会暴露，还有反败为胜的机会;二是母公司将期权接管，以适当的方法削减损失;三是母公司将中航油(新加坡)的部分股权出售，再注资拯救中航油(新加坡)。

　　这又是一次盲人骑瞎马的错误选择。陈久霖不懂期权交易，中航油集团的领导更不懂，但中航油(新加坡)奇迹还近在眼前，领导认为他说话办事还是靠谱的。

　　前两种选择不是大胜就是大败，且黑锅要中航油集团来背，于是集团选择了第三套方案。10月20日，中航油集团委托德意志银行出售15%的中航油(新加坡)股票，交易在4小时内闪电完成，获得1.08亿美元后迅速交给中航油(新加坡)补仓，卖出名义却是中航油(新加坡)为收购新加坡石油筹资。这已构成商业欺诈，但为了能拯救企业，已没人去考虑违法问题。

　　但油价仍然不死不休地上涨，最终攀上了55美元的*，击溃了中航油(新加坡)最后的底线。10月26日，中航油(新加坡)被迫平仓，向全世界公布惨败消息，并申请破产保护。至此，一切都无法挽回。

天怒人怨

　　17岁时，陈久霖的母亲曾给他算过一卦，说他43岁时会遭逢大难，不料一语成谶。

　　中航油(新加坡)倒下了，陈久霖从央企的“过河尖兵”变成了“什么也不懂”的疯狂赌徒。媒体的负面报道铺天盖地，说他无视市场规则，勾兑垄断资源，以非常规手段急速膨胀，最终猛然坠落，是造成国有资产巨亏的历史罪人。

　　中航油集团也口风一变，声称一切都是陈久霖所为，母公司既不知道也管不住他。他的衍生品交易，根本就是中国法律不允许的。

　　而“打工皇帝”的千万薪酬，更成为人们愤怒的焦点。新加坡证券投资者协会极力声讨，要求他以天价薪酬补偿亏损的小股东。即便后来已澄清，他必须将薪酬的95%返还母公司，但人们对这些无力的辩白毫无兴趣。

　　更极端的人指责他何不自杀?但对陈久霖这样的硬汉来说，他觉得自杀恰恰是逃避责任。中航油(新加坡)出事了，他愿意承担自己应有的责任，“我不下地狱谁下地狱?”陈久霖就敢说这样的话。

　　实际上，陈久霖才是最撕心裂肺的那个人。他将中航油(新加坡)从无到有一手做大，完全无法直视企业竟毁于一旦。无限沮丧下，他草草写过一首打油诗：“墙倒众人推，已倒随他推。他日起铜墙，请君再来推。”

　　对于这场败局，陈久霖有几点反思：一是用人不当。未意识到风控和交易员可能与外部勾结;二是决策失误。由于不具备期权专业知识，盲目听取了挪盘的建议;三是报告迟缓。未及时向集团报告亏损情况;四是分工不当。当时主要跑去做并购，没有精力专注交易，让人钻了空子，铸成大错。

　　然而，陈久霖很快会发现，他的反思和他需要面对的罪状，其实没有几毛钱关系。

六宗罪

　　2004年12月，陈久霖回北京看望了病中的岳父，又回农村老家看望了中风六次、形同植物人般的母亲，再提前给父亲办了73岁的生日家宴。一切“后事”料理完毕，便重返新加坡。刚下飞机，他就被新加坡警方拘捕，就此开始了旷日持久的大审判。

　　陈久霖(左)被保释后离开新加坡警局

　　新加坡检方早已针对中航油事件展开调查，但让中国人感到意外的是，检方提出了陈久霖涉嫌伪造文书、内幕交易、未能及时公布中航油(新加坡)损失等15项罪名指控。也就是说，新加坡法律不追究中航油(新加坡)巨亏，你爱咋亏咋亏，它追究的是陈久霖不该隐瞒亏损事实、欺诈德意志银行。

　　对中国人来说，这样的罪名刷新了三观。

　　对陈久霖来说，公司出事了，本能反应是怎么救企业，而不是满世界吵吵着公司亏惨了，那样只会坏事。但在西方公司治理的法律框架下，你亏损我不管，隐瞒亏损信息就违法，更何况中航油(新加坡)是公众持股的上市公司。这种法制和文化上的巨大差异，显然让陈久霖猝不及防。虽然辩护律师极力争辩，陈久霖这么做完全是为拯救企业，并非出于私利，但墙倒众人推，其他人都把罪责推到陈久霖一个人身上。

　　最终，压力蜂拥而至，陈久霖也没钱再打官司耗下去了，被迫承认欺骗德意志银行等六宗罪。法官也“考虑”到陈久霖不涉私利和他以往的社会贡献，判处4年零3个月监禁、罚金33.5万新元。就此，陈久霖成了*个因触犯海外法律被判刑的中国公司总裁。

　　这个判决，既公平又不公平。说它公平，是因为陈久霖确实负有重大责任;说它不公平，则因他既非操盘手，又不是集团最高决策人，隐瞒信息恰恰是为了挽救国有资产和股东损失。比较之下，外籍交易员和集团决策人都仅以罚款脱身，陈久霖却要独自面对牢狱之灾，这显然无法让陈久霖服气。

　　2006年3月21日下午6点，陈久霖在新加坡牛车水法院被戴上镣铐，直送监狱。陈久霖面对40多位亲朋、记者和法律界人士，平静地颔头示意道：“几年后见!”

隐秘真相

　　2009年1月21日，陈久霖刑满释放。让人意外的是，虽然国资委早就宣布将他“双开”(开除党籍、开除公职)，但却有专人接他回国，不仅安排了头等舱，还在机场为他铺了红地毯。一年后，陈久霖低调复出，任葛洲坝国际副总经理(局级)，重回央企。

　　消息一出，立刻引发轩然大波，人们群起攻之，怒斥国资委为何起用超级“败家子”。对此，国资委却沉默以对，让人深感其中充满玄机。

　　很快，人们似乎从另一件事上找到了答案。2009年6月，上海国际期货研讨会上，一位国际期货炒家得意地讲述了自己的“经典”案例——狙击中航油(新加坡)。据说，他曾协助一家英国投机商给中航油(新加坡)深挖陷阱，并从中攫取了暴利。

　　真相有时就是会隐蔽多年，才会渐渐浮出水面。

　　当年就有人猜测，中航油(新加坡)极可能落入了国外投机商的圈套。*，核心机密在外籍交易员手中，很可能内外勾结;第二，对手盘是高盛、巴克莱、三井住友、标准银行等衍生品期权“老手”;第三，中航油(新加坡)延请的专家正是高盛旗下的阿尔龙公司(J.Aron)，让它出谋划策本就是与虎谋皮;第四，中航油(新加坡)爆仓第二天，油价就开始疯狂回落，明显就是人为做盘“逼死”了中航油(新加坡)……

　　虽然蛛丝马迹不少，但谁也没有确凿证据。然而陈久霖入狱后，一连串“套保门”接连爆发，华商韬略(微信ID:hstl8888)梳理资料显示，类似事件包括：东方航空巨亏62亿，国泰航空巨亏76亿元，中国国航巨亏68亿，中国远洋巨亏40亿元，中信泰富狂亏133亿……大批央企“套保”触礁，可谓触目惊心。所有这些巨亏中，都少不了高盛这样国际大行的影子。有人才意识到，中航油事件显然不像表面那样简单。

　　吃了大亏的中资企业渐渐明白，国际金融市场看似公平，实则凶险。参与交易的国际投行与结算银行间交叉持股、千丝万缕，交易资金的进出被他人掌握，中资企业做空还是做多、买铜还是买油，在别人眼里一清二楚。

　　外国投行为什么喜欢与中资央企作对?这事跟中国国情有关。对外国企业来说，被逼仓逼死了，人家大不了申请破产，捞到的好处有限;但中资央企实力雄厚，企业扛不住，政府必定出手相救，以免造成“不负责任”的国际形象。外国投行看准了这一点，发现中资央企做“套保”，对手盘就往死里做，往往能大胜而归。于是，类似中航油这样的巨亏事件，才会屡屡发生。

人生新起点

　　“我的经历比较坎坷，上过天堂，也下过地狱，在新加坡坐了两年零八个月的牢，这是我跟很多人不一样的地方。”复出后的陈久霖，毫不避讳往事，反而常在演讲中将这当成开场白。听众们很快反应过来，“原来你就是因中航油事件被判刑的家伙呀!”

　　陈久霖创建的中航油(新加坡)还在，并未破产。无辜的债主和逼仓的对手们通过了重组计划，中航油集团以换股注资的方式保留了控股权，并在三年后偿清了所有债务。

　　如今，陈久霖已经将名字改为了“陈九霖”，寓意九死一生，甘当甘霖!他去葛洲坝国际任职，引发的社会争论经久不息。对此，陈久霖只求公众能给予理解宽恕，毕竟人人会犯错，而没犯过错的人则是难以托付的。

　　陈久霖还让人们知道了新加坡监狱的种种遭遇。最初，他关在6平米的牢房里，水泥地，没有床，只有个经常按不出水的暴露马桶。牢房4个犯人，只能睡水泥地上。关4个人有讲究：1个人会憋疯，2个人会打架，3个人会2打1，4个人就只好并排挤满牢房。

　　正式服刑时，陈久霖以“知名人士”特别备案，还是受到了一丝优待，有了单间。另外洗澡时，别人要围着池子抢水浇洗，他则可以去冲拖把的角落里单独洗，还能拿个盆接点水进牢房：这样白天有水喝，不必喝马桶槽里的水;晚上可以冲厕所，牢房里不会太臭。

　　牢狱之灾让陈久霖失去太多：同事疏远，仕途终结，妻子患病，母亲离世，他甚至没见上老人最后一面。

　　狱中，只有一件事让陈久霖久久难忘。牧师见他一肚子怨气，便心平气和安慰说：“你坐牢是上帝的美意，上帝要用你!”牧师还解释说，姬昌、约瑟、曼德拉、柏杨，诸多伟人都曾遭受同样的经历。你现在了解到了*层的苦难，今后出去，必有大用。

　　牧师的话让陈久霖深有感悟，出狱回国后，他便成立了“约瑟投资”。《圣经》记载，少年约瑟遭兄长迫害，卖到埃及为奴，又蒙冤入狱。但他无怨无悔，认真做事，终成古埃及宰相。如今，这成为激励陈久霖重新出发的新起点。

　　陈久霖刚入狱时，就有人断言他争强好胜、挑战极限，凭此性格，必将东山再起。很快，人们发现陈久霖频繁现身各大论坛，讲人生悲喜，讲资本运作。企业家们蜂拥而至，他们希望了解海外企业资本运作的奥秘，而陈久霖则从中发现值得投资的对象与合作伙伴。

　　陈久霖干投资与众不同，他发现，很多企业不知道怎么运作上市，只是四处砸钱，结果无功而返。可这方面，陈久霖是个老手。只要判断出企业靠谱，他就会深度介入，派财务总监下企业、出主意、帮管理、分股份。一旦要冲刺，上市的几千万费用包括审计费、律师费、承销费、公关费，约瑟投资全出了。万一上市搞砸，陈久霖认赔。这种全方位、保姆式、一条龙的上市服务，让很多企业神往不已，纷纷“求包养”。

　　如今，陈久霖专注在能源、大健康、节能环保、教育文化与传媒、互联网和稀有矿业等投资方向上。他狂买30多家企业，并计划今年把16家整上新三板;他收购湖北神农架的晶宝磷矿，又将一家潜在价值高达400亿美元的澳大利亚铀矿收入囊中，人们对此大呼看不懂。

　　其实，陈久霖仍然最看好能源产业，以前搞石油，现在整核能。他觉得，中国的环境已不堪污染重负，发展清洁能源是大趋势。这里面，核能最靠谱。中国作为能源需求大国，未来对铀矿的需求会大幅增加，要布局未来，现在就是抢铀矿的良机，到2020年，铀矿价格必将暴涨……

　　当然，陈久霖始终关注着石油老本行。当年，他就梦想着把中航油(新加坡)做大;如今，他则四处呼吁将珠海万山岛建成国际石油集散基地，以取代新加坡国际油市的地位。目前，国家对这事还不重视，不过陈久霖也不急，他憋着把企业做大，等一口气能拿出几百亿时，就决定干这件利国利民的大事。

　　这个从地狱归来的人，身上有一股永不言败的劲。他对自己说：“我的人生还远没结束。”陈久霖能成就这桩伟业吗?人们对这事无比期待。

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